9月29日下午，国家发展和改革委员会（以下简称"国家发改委"）举行9月份新闻发布会时表示，下一 步，将会同有关部门，多措并举支持包括民营企业在内的各类企业深度参与"人工智能+"行动。其中， 在资金上，持续在算力等领域发放"人工智能券"，为企业使用算力服务提供补贴，支持企业加大创新研 发力度。 据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，"补贴券"政策已在全国多地密集落地并呈现品类多元、精 准滴灌的特征。其中，"算力券"成为普及度最高的补贴工具，成都、青岛等十余城陆续推出，覆盖企业 算力租赁、模型训练等需求；深圳等地则聚焦大模型发展核心痛点，推出"算力语料券"，为企业采购高 质量数据、降低智能算力使用成本提供支撑；"数据券"与"模型券"等特色工具同步发力，例如，芜湖通 过"数据券+算力券"双政策组合，以千万元级资金撬动数据产品采购与算力资源利用；东莞专项推出"模 型券"补贴企业API调用成本等。 觅峯集团总经理、企链接首席架构师徐晓君对《证券日报》记者表示，"补贴券"的本质是将财政资金转 化为"可计价、可流通、可核销"的标准化结算凭证。这种创新把补贴从事后报销改成事前抵扣，企业采 购数据、算力时可直接冲抵成本，能即 ...

国庆、中秋"双节"将至，9月27日，《证券日报》记者在北京新发地农贸批发市场走访时注意到，各类 蔬菜、水果、肉类等民生商品供应充足，摊位前人来人往，不少市民选择提前选购节日所需商品，节日 氛围愈发浓厚。在供应充足和政策保驾护航的双重作用下，今年"双节"期间的市场有望保持供给平稳、 价格温和，为节日消费营造良好氛围。 从全国农产品价格情况来看，据农业农村部监测，9月28日，"农产品批发价格200指数"为118.85，"菜 篮子"产品批发价格指数为119.75。重点监测的28种蔬菜平均价格为5.03元/公斤，重点监测的6种水果平 均价格为6.97元/公斤，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.17元/公斤。 农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅在接受《证券日报》记者采访时表示，节日往往是消费的高峰 期，人们对于各类节庆食品和民生商品的需求大幅增加。保供稳价能够确保消费者在节日期间以合理的 价格购买到所需的商品，满足节日期间多样化的消费需求。 政策发力保供稳价 苏商银行特约研究员付一夫认为，假期是消费的小高峰，保障商品充足供应与价格稳定能够让消费者放 心消费，满足激增的消费需求，释放消费潜力。同时，保供稳价也能向经营 ...

核心观点 - 2025年前三季度中国科创债市场呈现强劲发展态势 发行规模同比增长74.94%至1.58万亿元 实现规模扩容、结构优化和效能提升[1][2] 政策推动 - 5月7日中国人民银行与中国证监会联合发布科创债新政 沪深北交易所和交易商协会跟进细化举措[2] - 新政后单月发行规模达3513.83亿元 6-7月维持在2200-2500亿元高位区间[2] - 新政后发行数量及规模分别占前三季度总量69.40%和75.13%[2] 发行规模 - 前三季度共发行1428只科创债 发行规模1.58万亿元 同比分别增长43.95%和74.94%[2] - 10年期以上品种发行规模占比达8.34% 匹配科技创新长周期资金需求[3] 发行主体 - 新政首次纳入商业银行、证券公司等金融机构及优质私募股权投资机构[3] - 41家券商参与发行 规模766亿元 29家银行参与发行 规模2530亿元[3] - 金融机构发行拓宽科技型企业全生命周期融资渠道 股权投资机构助力投早、投小、投硬科技[3] 二级市场 - 前三季度累计成交金额7925.09亿元 同比增长55.53%[4] - 新政后累计成交4655.37亿元 占前三季度总成交额58.74%[4] 市场创新 - 7月首批10只科创债ETF获批 首募规模300亿元 当前总规模突破1357.71亿元[5][6] - 第二批14只科创债ETF募资408亿元 全市场ETF总规模突破2400亿元[6] - 科创债ETF纳入质押式协议回购标的 质押折扣系数上浮5-10个百分点[6] 未来展望 - 主体覆盖将扩展至专精特新"小巨人"与初创期硬科技企业[7] - 产品创新将向人工智能、量子科技等前沿赛道定制化延伸[7] - 二级市场流动性有望量级提升 形成融资便利化-投资多元化-市场规模化良性循环[7]

根据光大银行日前发布的公告，该行对信用卡透支利率收取标准进行优化调整。信用卡透支利率收取标 准由"日利率3.5 至5 （年利率12.7750%—18.2500%）"调整为"日利率0%—0.05%，按照单利算法近似折 算年利率为0%—18.25%"。该行将根据持卡人的资信状况、用卡情况等动态调整日利率水平，调整后日 利率不超过0.05%。 在信用卡市场迈入精细化运营的背景下，部分商业银行进一步优化调整信用卡透支利率，日利率有望下 探至0%。 "信用卡透支利率上限和下限管理放开为央行持续推进利率市场化改革的重要内容，有助于推动信贷资 源有效配置。"薛洪言认为，在金融助力消费的背景下，灵活的利率机制能更好地匹配不同群体的融资 需求。面对消费金融市场竞争加剧的现状，特别是互联网信贷平台的挑战，商业银行自主定价有助于银 行借助差异化的产品巩固客群，例如，针对不同客户群体推出定制化的利率优惠方案。 在南开大学金融学教授田利辉看来，当前信用卡发卡量持续下滑、市场进入存量竞争，商业银行通过对 信用卡透支利率精准定价，进一步让信用卡回归"消费工具"本质。 "利率自主化赋予商业银行更大的经营灵活度。商业银行通过对优质客户下调利率 ...

9月29日，工信微报发布消息，近日，工业和信息化部等六部门联合印发《机械行业稳增长工作方案 （2025—2026年）》（以下简称《方案》）。 《方案》提出目标，2025年至2026年，机械行业运行保持平稳向好态势，重点产业链供应链韧性和安全 水平持续提升，发展质量效益迈上新台阶，力争营业收入年均增速达到3.5%左右，营业收入突破10万 亿元。重点细分行业规模稳中有升，新质生产力加快培育，企业竞争力进一步增强，优质装备供给能力 显著提高，培育一批具有竞争力的中小企业特色产业集群和具有国际竞争力的产业集群。 机械行业是为国民经济、国防军工和民生事业提供技术装备的基础性、战略性和引领性行业，是工业经 济"压舱石"，是发展新质生产力、建设现代化产业体系的重要载体。《方案》从供需两侧同时发力，多 方协同激发行业增长活力，提出三方面14项重点任务和3项保障措施。 针对梯度培育优质企业任务，《方案》提出，利用国家产融合作平台、产业发展基金等现有政策渠道资 源，支持企业做强做优做大。在工程机械、轨道交通装备等领域培育若干世界一流企业，在工业母机、 农机装备、仪器仪表、机器人、医疗装备、基础零部件与基础制造工艺等领域，培育一批 ...

9月28日，证监会官网信息显示，证监会核准上海证券有限责任公司（以下简称"上海证券"）成为新疆 前海联合基金管理有限公司（以下简称"前海联合基金"）主要股东。同时，证监会核准百联集团有限公 司成为前海联合基金实际控制人；对上海证券依法受让前海联合基金20000万元人民币出资（占注册资 本比例100%）无异议。这一核准结果意味着券商系公募基金公司阵营扩容，也为上海证券的资管业务 版图拓展落下一子。 对此，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示："券商收购公募基金 公司股权，能从拓展业务边界、提升投研能力、满足客户需求等多个维度，为自身发展获取关键驱动因 素。同时，在实现控股后，券商可进一步通过投研能力建设、渠道资源整合、客户资产配置等核心业务 进行全方位赋能，且这些赋能效应在短期侧重于规模扩张和资源利用，长期则更注重品牌价值积累和客 户关系深化。" 牌照价值与协同优势凸显 上海证券收购前海联合基金股权是当前证券行业加速布局公募赛道的缩影。随着居民财富管理需求的持 续释放以及资管行业净值化转型的不断深化，公募基金作为重要的资管工具，发展潜力日益凸显，也成 为券商资管优化业务结构、开辟新收 ...

央行政策工具与资本市场稳定 - 中国人民银行将用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款工具 探索常态化制度安排以维护资本市场稳定 [1] A股市场表现与规模 - A股三大主要指数集体走高 总市值超100万亿元 单日成交额一度破3万亿元 交投活跃度显著提升 [1] - 资本市场呈现回稳向好势头 投资者信心回暖 市场韧性与活力增强 [1] 经济基本面支撑 - 国内经济运行平稳 主要指标好于预期 生产需求稳定增长 就业形势总体稳定 居民收入继续增加 [1] - 新旧动能加速转换 传统产业转型升级与新兴产业培育壮大并举 新质生产力快速发展 [1] 上市公司业绩表现 - 上半年上市公司经营业绩整体向好 创业板、科创板、北交所公司总体营收增速明显 [2] - 人工智能、新能源等新质生产力相关领域表现亮眼 反映经济内在韧性与产业动能转换 [2] 政策与监管支持 - 中共中央政治局会议4月底强调"持续稳定和活跃资本市场" 7月底指出"巩固资本市场回稳向好势头" [2] - 金融监管部门协同打出政策组合拳 包括优化互换便利工具、调降保险公司股票投资风险因子、推动"1+N"政策体系落地 [2] 资金生态与估值修复 - A股估值加速向合理区间回归 内外资同步加速流入 市场赚钱效应凸显 [3] - 保险资金、公募基金等机构投资者加大配置力度 为市场注入中长期资金 优化资金结构 [3] - 中长期资金持续流入有助于平滑短期波动 引导理性投资 形成"估值修复-长线资金-理性投资"良性循环 [3]

国际物流缓中趋稳，进口物流结构优化进程加快。前8个月，进口货物物流总额同比下降1.9%，降幅较 前7个月收窄0.5个百分点；8月份当月同比增长1.9%，增速环比提升0.5个百分点，连续3个月小幅增 长，进口物流呈现企稳态势。 中国物流信息中心物流统计处副处长孟圆对《证券日报》记者表示，今年以来，一揽子宏观政策持续发 力，促进多领域物流需求保持较快增长。前8个月，我国物流运行基础持续巩固，向好态势更趋明显。 具体来看，工业品物流运行呈现增速趋稳、结构持续转型升级的特点。前8个月，工业品物流总额累计 同比增长5.5%，增速较前7个月回落0.2个百分点；8月份当月同比增长4.8%，较7月份回落0.2个百分 点，整体增长趋于平稳。 消费物流保持稳定，新业态驱动增强。前8个月，单位与居民物品物流总额同比增长6.5%，增速较前7 个月提高0.3个百分点，显示消费相关物流需求恢复有所加快。 9月29日，中国物流与采购联合会、中国物流信息中心发布数据显示，前8个月，全国社会物流总额达 229.4万亿元，按可比价格计算，同比增长5.2%，增速与前7个月基本持平；8月份当月增长4.8%，增速 比7月份回落0.1个百分点。 从市场 ...

债券型基金是分红主力，权益型基金分红金额提升显著 分红频次同步提升 除分红规模外，权益类基金的分红频次也显著提升，成为三季度以来基金分红的另一亮点。公募排排网 数据显示，三季度以来，截至9月29日，股票型基金分红总次数达361次，同比提升247.12%；混合型基 金分红总次数为157次，同比提升196.23%。 从全年看，年内已有43只基金分红次数不少于9次，其中28只为权益类产品，占比超六成。西部利得央 企优选股票A、西部利得量化优选一年持有期混合A、湘财鑫睿债券C等产品分红次数均超10次。 晨星(中国)基金研究中心高级分析师代景霞向《证券日报》记者表示，一方面，基金高频分红跟产品定 位和策略设计相关。部分基金在产品合同中明确"高分红"或"定期分红"定位，这类基金通常通过筛选高 股息率标的(如央企、价值型股票)，将持仓股票的现金分红转化为基金分红，形成"持仓股息—基金分 红"的传导链条，契合偏好稳定现金流的投资者需求。另一方面，高频分红也可能成为基金管理人的规 模管理工具。若基金持仓的股票或债券在短期内实现较高收益，基金管理人可能通过分红将收益"落袋 为安"，避免后续市场波动侵蚀收益，同时向投资者传递"业绩 ...

从发行机构来看，截至9月29日，今年以来共有128家公募机构发行了新基金，占行业(公募机构)总量的 近八成。不过，公募机构之间的新基金发行数量分化也比较明显：超过一半的机构新基金发行数量少于 5只，而新基金发行数量在10只以上的机构共有37家，行业资源进一步向头部集中。 具体来看，截至9月29日，今年以来富国基金以发行51只新产品暂居榜首；华夏基金和汇添富基金紧随 其后，均发行45只新基金；易方达基金则以发行42只新产品位列第四。此外，永赢基金、鹏华基金、南 方基金、万家基金等多家公募机构发行新基金的数量也均超过30只。 李春瑜认为："头部公募机构得益于其深厚的品牌影响力、强大的渠道网络和扎实的投研能力，在新基 金募集与建立投资者信任方面优势显著，能更迅速地捕捉并响应市场变化。相比之下，众多中小公募机 构则倾向于采取差异化策略，专注于特定赛道或打造特色产品，其发行节奏也更为稳健和从容。" 对于公募基金发行市场的变化，排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜对《证券日报》记者表 示："A股市场估值正处于历史相对低位，加之经济企稳回升、企业盈利改善等利好因素，共同为权益 投资营造了有利环境。在此背景下，公募机构 ...