上市表现与募资 - 公司于10月24日登陆上交所主板，股价首日暴涨397.6%，报收84.99元/股，最新市值为371.4亿元 [1] - 公司共发行股份5250万股，首发募资金额为8.97亿元 [1] - 募资主要投向补充流动资金及偿还银行贷款、高多层及HDI项目第二阶段等 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2015年，主营业务是印制电路板的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域，涵盖双面板至二十六层板、HDI板、厚铜板、金属基板、高频高速板等 [1] - 2024年，公司在中国电子电路行业排行榜综合PCB企业排名中位列第23 [1] - 2023年，公司为全球前十大汽车电子PCB供货商，中国前五大汽车电子PCB供货商 [1] 财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为35.14亿元、36.56亿元和41.24亿元 [1] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为1.41亿元、2.66亿元以及2.76亿元 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入33.78亿元，同比增长10.71% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润为2.12亿元，同比下降12.14% [2] 收入结构分析 - 主营业务收入主要来源于四、六层板和八层及以上板，2022年至2024年合计占比分别为90.67%、92.50%及93.33% [2] - 单价较高的八层及以上板占比不断上升 [2] - 按应用领域，汽车电子是主要应用领域，2022年至2024年收入占比分别为64.17%、71.23%及68.61% [2] - 按地区，主要为境外销售，2022年至2024年境外销售占比分别为81.89%、81.67%及82.77%，其中亚洲销售约占总营收的一半 [2] 客户与近期业绩驱动 - 2022年至2024年，公司向前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为49.22%、51.59%及44.99% [2] - 2025年前三季度营业收入增长主要系AI技术革新及数据中心升级带动通信、存储等领域的客户PCB需求量提升 [2] - 2025年前三季度归母净利润下降主要系泰国超颖处于投产初期，生产成本相对较高，导致公司主营业务毛利率有所下降 [2]

10月24日，A股存储芯片板块表现强劲，香农芯创、普冉股份等多股涨停，带动板块整体大幅上扬。 作为行业龙头，江波龙今日涨幅达16.73%，报收222.00元/股，市值突破930亿元。值得关注的是，江波 龙股价自今年6月以来持续攀升，截至目前累计上涨超两倍。 此轮行情背后，行业基本面提供了有力支撑。消息面上，为应对AI驱动的存储芯片需求激增，三星电 子、SK海力士等主要供应商计划在第四季度上调DRAM与NAND Flash报价，上调幅度将高达30%。 江波龙是国内领先的半导体存储应用产品整体解决方案提供商，近年来已通过多次并购构建起包括 FORESEE、Zilia和Lexar在内的多元化品牌矩阵。 然而，频繁的并购也给公司带来了一定的资金压力。财报显示，2022年至2024年公司的有息负债分别为 13.25亿、52.8亿、77亿，而货币资金仅为19.17亿、12.19亿、10.25亿。 江波龙4个月涨超200% 10月24日，A股存储芯片概念股全线走强，板块呈现普涨态势。 其中，存储龙头江波龙涨幅达16.73%，报收222.00元/股。拉长时间来看，江波龙股价自今年6月份以来 持续走高，截至24日收盘已累计上涨 ...

行业背景 - 全国医药制造业截至8月营业收入累计值为15833.10亿元，同比下降2.0% [1] - 同期医药制造业利润总额累计值为2129.50亿元，同比下降3.9% [1] 公司业绩与市场评价 - 公司在行业下行背景下实现逆势增长 [1] - 中信建投研报指出公司聚焦三大核心疾病领域，持续优化研发管线，创新成果加速落地有望带来增量贡献 [1] - 信达证券研报指出公司研发管线储备丰富，普佑克新适应症上市有望引发市场关注，存在价值重估机遇 [1] 创新药研发进展 - 公司重磅生物创新药普佑克获国家药监局批准新增急性缺血性脑卒中溶栓治疗适应症 [2] - 公司另有一款中药产品获批上市，一款化药获准开展用于晚期实体瘤临床试验 [2] - 公司在研管线中创新药达31项，其中创新中药有近20款临床中后期产品推进 [2] - 公司在生物创新领域布局多款CGT、抗体药物等热门靶点药品 [2] 核心疾病领域与重点品种 - 公司围绕心血管及代谢、神经/精神、消化三大疾病领域布局先进治疗药品 [3] - 公司已获得人脐带间充质干细胞注射液、脂肪间充质基质细胞注射液、双靶点CAR-T细胞注射液3项临床批件 [3] - 脂肪间充质基质细胞注射液是全球首款基于基质细胞原理获批美国IND的治疗产品 [3] - 重点品种PD-L1/VEGF双抗能同时阻断PD1/PD-L1通路和VEGF/VEGFR通路，针对实体瘤适应症IIa期、结直肠癌适应症IIb期临床试验顺利入组中 [3] - 培重组人成纤维细胞生长因子21注射液是聚乙二醇化的重组人成纤维细胞生长因子21突变体，具有更长半衰期，在美国完成的Ia期临床试验安全性良好，Ib期临床试验顺利入组中 [3]

公司业绩表现 - 公司预计2025年前三季度实现营业收入66.14亿元-70.34亿元，同比大幅增加108%-121% [1] - 公司预计2025年前三季度取得归母净利润10.74亿元-11.54亿元，同比大幅增加476%-519% [1] - 2025年第三季度单季营业收入预计最低达28.45亿元，接近上半年总营收37.69亿元的75% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润预计最低为5.43亿元，已超过上半年总盈利5.31亿元 [2] - 2025年上半年公司实现营业收入37.69亿元，同比增长91.00%，取得归母净利润5.31亿元，同比增长452.11% [1] - 业绩增长主要得益于报告期内高附加值产品占比提升，巩固了公司在中高端市场的竞争优势 [1] 公司市场与运营 - 公司内销外销齐头并进，2025年上半年内销收入为15.35亿元，较去年同期增长3.75亿元 [2] - 公司2025年上半年外销收入为20.96亿元，较去年同期增长6.36亿元 [2] - 公司成立于1985年，是中国印制电路板行业的领先企业，根据Prismark报告，2024年其全球PCB行业营收排名第35位 [1] - 公司正加速扩张产能，计划投资19亿元建设智能制造高多层算力电路板项目，总建设周期计划2.5年 [3] 行业前景 - 行业高景气度驱动公司增长，Prismark预计2025年在人工智能基础设施投资带动下，HDI和18层以上多层板将分别增长12.9%和41.7% [2] - 中长期来看，18层以上高多层板、封装基板和HDI受人工智能相关产业驱动，2024年-2029年复合增长率预计分别达15.7%、7.4%和6.4%，高于行业平均增速 [2] 资本市场反应与公司规划 - 受优异业绩预告影响，公司股价于10月24日涨停（"20cm"），报收88.94元/股，最新市值达到739.8亿元 [1] - 公司产能扩张项目计划年产印制电路板70万平方米，分两阶段实施，每阶段各年产35万平方米，第一阶段预计2026年试生产，第二阶段预计2027年试生产 [3]

发布三季报同日，华夏银行还披露了董事会最新决议，多名高管发生变动。其中，首席风险官刘小莉因 工作变动辞去该职务，转任首席运营官。 而首席风险官一职则决定聘任方宜担任，不过其任职资格尚需报国家金融监管总局核准。简历显示，方 宜此前长期在北京银行工作，曾任北京银行济南分行副行长，北京银行董事会（监事会）办公室副主 任，北京银行投资管理部副总经理，北京银行石家庄分行党委书记、行长，北银理财有限责任公司党委 书记、董事长。 此外，董事会还表决通过了聘任刘越为该行首席财务官的事项，简历显示，刘越系华夏银行现任资产负 债部总经理，曾任该行计划财务部副总经理，北京分行党委委员、副行长，计划财务部总经理。 资产负债方面，报告期末，华夏银行资产总额4.59万亿元，较上年末增长4.80%；贷款总额2.44万亿 元，较上年末增长2.93%。负债总额4.21万亿元，较上年末增长5.06%；存款总额2.34万亿元，较上年末 增长8.72%。 资产质量上，报告期末，华夏银行不良贷款率1.58%，较上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率 149.33%，较上年末下降12.56个百分点；贷款拨备率2.36%，较上年末下降0.23个百分点。 ...

基金持仓概况 - 截至三季度末，东方港湾海外基金管理规模达到12.92亿美元，约合人民币92亿元，较二季度末的11.26亿美元有所增长 [2] - 持仓标的数量从二季度的13只增加至17只 [2] 前十大重仓股 - 英伟达和谷歌稳居前两大持仓股，期末持股市值分别为2.36亿美元和2.24亿美元，合计占总持仓的35% [2] - 十大持仓股依次为英伟达、谷歌、3倍做多FANG+指数ETN、3倍做多纳斯达克100ETF、Meta、微软、特斯拉、苹果、COINBASE和阿里巴巴 [2] 新增持仓 - 三季度首次买入阿里巴巴，共买入22.1万股，期末持股市值为3950万美元，占组合比重为3.06%，位列第十大重仓股 [2] - 小幅买入博通、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies三家公司 [3] - 新进2倍做多谷歌ETF [4] 持仓调整与行业观点 - 大幅减持亚马逊与奈飞，减持幅度分别为50%和71.5%，导致这两只股票退出前十大持仓 [3] - 清仓了二倍做多英伟达ETF [4] - 认为博通的定制化ASIC芯片与英伟达的GPU是互补关系，标志着AI投资向更广泛的产业链环节延伸 [3] - 买入BitMine Immersion Technologies是继二季度买入Coinbase后，再度买入加密货币相关资产 [3]

股价表现 - 大有能源股价在14个交易日内收获10个涨停板，区间累计涨幅高达162.06%，报收9.67元/股，创近6年新高，最新市值达231.2亿元 [2][3] - 股价大涨期间，游资表现活跃，10月22日盘后龙虎榜显示买方前五席位共买入1.82亿元，卖方前五席位共卖出2.4亿元 [5] - “流沙河”、“粉葛”、“T王”等知名游资以及量化资金曾多次现身公司盘后龙虎榜 [6] 股价驱动因素 - 公司间接控股股东河南能源集团与中国平煤神马集团实施战略重组，重组后总资产将超过5500亿元，年营收逾2500亿元 [2][3] - 进入四季度气温降低，煤炭需求升高，价格上涨，煤炭板块整体活跃进一步助推股价走高 [2][4] - 公司公告明确表示控股股东重组事项不会对生产经营产生重大影响，并提示股价存在非理性炒作风险 [4] 公司基本面 - 公司主营业务为原煤开发、煤炭批发经营、煤炭洗选加工 [2][3] - 公司业绩表现不佳，自2023年由盈转亏，2023年、2024年营收分别为58.14亿元、49.3亿元，同比分别下滑32.3%、15.2% [4] - 2023年、2024年归母净利润分别亏损4.81亿元、10.91亿元，2025年上半年归母净利润亏损8.51亿元，两年半累计亏损约24.23亿元 [4] - 2025年三季度公司商品煤销量为307万吨，同比增长24%，但煤炭销售收入同比下滑7.13%至10.5亿元，销售毛利为-3569万元，同比下滑125.95% [4] 重要股东动向 - 牛散徐开东最早于2018年三季度成为公司前十大流通股东，当时股价约4元，截至2025年上半年末持有1438.64万股，为公司第三大流通股东，若未减持其持股市值接近1.39亿元 [2][6][7] - 徐开东在持股期间多次加仓，2024年前三季度公司股价经历回调，均价为3.1元/股，2025年上半年股票均价为3.74元/股 [6] - 另一位牛散夏重阳在2024年二季度新进为第七大流通股东，持股至1221万股，但于2025年一季度已从前十大股东名单中消失，错失本轮上涨 [7] 牛散徐开东投资风格 - 徐开东被市场称为“中国十大最牛散户”之一，偏好投资低价股且持股周期较长 [8][10] - 其投资风格青睐业绩总体平淡但具有故事性的公司，例如曾成功投资通葡股份，预估收益率达181.46%，预计盈利4311.07万元 [8] - 不回避ST品种，曾投资*ST京蓝、ST宜纸等个股，截至2025年6月30日，出现在三十余家上市公司前十大股东中，涉及多个行业，本期持股市值高达18.81亿元 [10]

从个人履历来看，公开资料显示，李谦出生于1984年，拥有中国人民大学经济学博士学位。博士毕业后 主要在工商银行与广发证券工作，曾任中国工商银行总行金融市场部人民币利率交易处交易员、负责人 （主持处室全面工作）。 2014年11月，李谦入职广发证券，并于2021年7月起获任为广发证券副总经理。期间，李谦曾出任广发 证券固定收益销售交易部副总经理（主持部门全面工作）、固定收益销售交易部总经理、公司总经理助 理、证券投资业务管理总部总经理、公司副总经理等职。 近日，据智通财经消息，广发证券原副总经理李谦即将加盟平安证券，担任该公司总经理（拟任）。 目前，平安证券的领导班子仍以董事长何之江为核心。何之江于2018年4月加入平安证券，2019年3月起 担任公司董事长。自围绕何之江组建领导班子以来，平安证券形成了稳定的战略路径，业绩保持稳健增 长。 财务数据来看，截止2024年年底，平安证券的资产总计为3144.16亿元，股东权益合计为513.12亿元。 截止2024年年底，平安证券净资本430.66亿元，其中，核心净资本397.77亿元、附属净资本32.89亿元； 风险覆盖率为259.46%，资本充足。 业绩方面，平安 ...

10月22日，乐聚机器人宣布于近日完成近15亿元Pre-IPO轮融资。 今年9月，乐聚机器人从有限责任公司变更为股份有限公司。据了解，乐聚机器人目前已完成股改， IPO计划正在推进中。 2024年3月，华为云与乐聚机器人签署合作协议，共同探索"华为盘古大模型+夸父人形机器人"应用场 景，成为与华为云合作的首个人形机器人企业。 此后双方更是合作不断，今年3月，中国移动、华为与乐聚机器人更是联合发布了全球首款搭载5G-A技 术的人形机器人。 除合作以外，乐聚机器人还大量布局了上下游产业链，陆续投资了一体化关节企业泉智博、电机企业立 聚动力、灵巧手企业灵心巧手、数据平台刻行时空、具身大脑企业具脑磐石、操作系统企业具识智能 等。 值得关注的是，近期具身智能赛道的核心玩家的IPO进程正在提速。其中，宇树科技IPO跑在了最前 面。 对于此次融资，乐聚机器人表示：本轮融资将用于强化核心技术研发、深化产业链布局、完善产业应用 场景，旨在推动人形机器人迈向大规模量产与多元化场景应用的新阶段。 资料显示，乐聚机器人成立于2016年，是最早入局人形机器人领域的国内公司之一，并且此前已获腾 讯、深创投、洪泰基金等战略投资。目前主要产 ...

10月22日，中国联通发布公告，公司拟分拆所属子公司联通智网科技股份有限公司至深圳证券交易所创 业板上市。本次分拆不会导致公司丧失对智网科技的间接控制权，分拆后智网科技的经营状况仍将纳入 公司合并报表。 值得关注的是，智网科技上市议程并非首次提出。中国联通最早于2021年8月份就发布了智网科技拟分 拆上市的公告。彼时，中国联通表示，智网科技拟将发行新股份并于上交所科创板上市。 财务数据方面，据中国联通2023年3月披露的公告。智网科技在2020年、2021年和2022年的营收分别为 4.37亿元、5.74亿元和8.09亿元，净利润分别为0.75亿元、1.17亿元和1.00亿元。 同日，中国联通还公布了第三季度业绩报告。2025年第三季度中国联通实现营收927.83亿元，同比持 平；取得归母净利润为24.23亿元，同比增长5.4%。前三季度营收为2929.85亿元，同比增长1.0%；归母 净利润为87.72亿元，同比增长5.2%。 资料显示，智网科技成立于2015年8月，注册资本2.47亿元，是中国联通旗下专注于车联网及相关技术 服务的子公司，中国联通通过子公司间接持有智网科技69.21%的股份。 除中国联通外 ...