报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [4] 报告的核心观点 - 国内人形机器人产业催化不断，技术迭代与商业化落地双轨并进，落地进程持续深化 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 旋转关节模组建议关注【众辰科技、双环传动、蓝黛科技、丰立智能】；线性执行模组推荐【恒立液压】，建议关注【浙江荣泰、德迈仕】；电机推荐【鸣志电器】；编码器建议关注【亚普股份、峰岹科技 H】；灵巧手及传感器推荐【汉威科技、兆威机电】；结构件建议关注【长盈精密】 [4] 星动纪元新产品情况 - 7 月 22 日发布全尺寸双足人形机器人星动 L7，高度 1.71m，重量（不含灵巧手）65Kg，总自由度（含灵巧手）55，配备双目相机等设备，膝关节峰值扭矩 400N·m，峰值转速 25rad/s，奔跑速度 4m/s，双臂负载 20Kg，臂展直径 2.1 米，搭载星动 XHAND1 灵巧手，动作响应达 10 次/秒；由国内首个 VLA 模型 ERA - 42 驱动，具备视频学习等能力，360°全域感知保障复杂场景操作稳定 [4] 星动纪元技术优势 - 软件上提出 VLA 模型 ERA - 42，将视觉等功能统一到一个端到端的模型中；本体上相继发布星动 STAR1、星动 Q5 及星动 L7 三款产品，均具备较高自由度且性能较强；灵巧手星动 XHAND1 采用全自研一体化关节模组，有 12 个全主动、全直驱的自由度，单指最大负载 5Kg 以上，四指最大负载 20Kg 以上，每个手指配备高分辨率触觉阵列传感器 [4] 星动纪元商业化情况 - 全球市值 TOP10 的科技巨头中 9 家为其客户，今年已累计交付超 200 台产品，另有上百个订单在量产交付中，50%以上订单来自海外客户；在工业物流、连锁零售等高价值场景快速推进落地，汇集了海尔智家等各行业头部客户；获得 A 轮融资 5 亿人民币，投资机构众多 [4] 重点公司盈利预测 | 公司代码 | 公司名称 | 收盘价（2025/7/22，元） | EPS（2025E，元） | EPS（2026E，元） | EPS（2027E，元） | PE（2025E） | PE（2026E） | PE（2027E） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601100.SH | 恒立液压 | 80.38 | 2.01 | 2.34 | 2.83 | 39.99 | 34.35 | 28.40 | 增持 | | 603728.SH | 鸣志电器 | 61.92 | 0.46 | 0.60 | - | 134.61 | 103.20 | - | 增持 | | 300007.SZ | 汉威科技 | 42.04 | 0.37 | 0.46 | 0.55 | 113.62 | 91.39 | 76.44 | 谨慎增持 | | 003021.SZ | 兆威机电 | 120.10 | 1.14 | 1.47 | 1.84 | 105.35 | 81.70 | 65.27 | 谨慎增持 | [6]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价格122.06元 [6][12] 报告的核心观点 - 公司因主动脉支架调价影响2025年上半年业绩承压，但在主动脉领域竞争力不改，外周和肿瘤介入领域布局不断齐全 [2] - 考虑公司业绩环比恢复、海外持续开拓，下调2025 - 2026年预测EPS为4.88/6.12元，上调2027年预测EPS为7.42元，维持2025年目标PE 25X，下调目标价为122.06元，维持增持评级 [12] 财务摘要 - 营业总收入2023 - 2027E分别为11.87亿、12.06亿、15.12亿、18.75亿、23.01亿元，增速分别为32.4%、1.6%、25.4%、24.0%、22.7% [4] - 净利润（归母）2023 - 2027E分别为4.92亿、5.02亿、6.02亿、7.54亿、9.15亿元，增速分别为38.0%、2.0%、19.9%、25.3%、21.3% [4] - 每股净收益2023 - 2027E分别为3.99元、4.07元、4.88元、6.12元、7.42元 [4] - 净资产收益率2023 - 2027E分别为12.8%、13.2%、15.0%、17.2%、18.8% [4] - 市盈率（现价&最新股本摊薄）2023 - 2027E分别为25.67、25.18、21.00、16.77、13.82 [4] 交易数据 - 52周内股价区间79.81 - 128.30元，总市值126.41亿元，总股本/流通A股1.23亿股，流通B股/H股为0 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益38.46亿元，每股净资产31.20元，市净率3.3，净负债率 - 51.32% [8] 股价走势 - 52周股价走势图展示了2024/7 - 2025/7心脉医疗和上证指数走势，升幅方面，1M、3M、12M绝对升幅分别为20%、19%、8%，相对指数分别为14%、11%、 - 11% [9][11] 相关报告 - 提及多份相关报告，如《海外业务表现亮眼，外周布局不断齐全》《环比恢复良好，期待外周和海外业务表现》等 [12] 业绩表现 - 2025年半年度业绩预告，预计25H1实现营业收入7.08 - 7.87亿元（同比 - 10.00% - 0.00%），归母净利润3.04 - 3.61亿元（同比 - 24.78 - - 10.52%）；预计25单Q2实现收入3.76 - 4.55亿元（同比 - 12.25 - +6.10%），归母净利润1.74 - 2.31亿元（同比 - 20.76 - +5.52%） [12] 产品情况 - 25年上半年创新产品Castor、Minos、Reewarm PTX持续发力，新产品Talos、Fontus入院家数及终端植入量增长较快，但受2024年下半年市场环境及产品价格、推广策略调整影响，2025年上半年销售额增速及利润受影响 [12] - 2025年多款新产品上市入院，静脉滤器市场推广超预期，静脉支架通过集采在浙江省加速入院；研发项目有突破，全新一代Cratos上市并临床植入，Tipspear获批上市，Hector®进入NMPA创新医疗器械特别审查程序 [12] 海外布局 - 25H1 Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统和Hercules球囊扩张导管先后获得欧盟CE MDR认证；Hector胸主多分支支架于2025年7月获欧盟定制证书，为第3款获此证书产品，有望推动分支型支架产品海外准入和推广 [12] 财务报表详细数据 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E公司各项财务指标情况，如资产、负债、收入、成本、费用等 [13] 可比公司估值 - 选取翔宇医疗、南微医学、春立医疗作为可比公司，展示了2023A - 2025E归母净利润及PE情况，平均值PE 2023A - 2025E分别为29、52、34 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年二季度，主动债基纯债仓位上行，权益仓位整体下降，杠杆久期双升；债市低波震荡，短端表现优于长端；机构在资产配置、杠杆运用和个券选择上有相应调整以增厚收益 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 2025年二季度市场回顾 债市低波震荡，短端表现优于长端；4月受“对等关税”行政令影响上涨后震荡，5月进入过渡期利差压缩，6月资金宽松且受论坛影响上涨；中债总净价指数涨0.90%，中债金融债总净价指数涨0.53%，中债企业债总净价指数涨0.01%，中证转债指数涨3.77% [4][8] 大类资产配置：纯债仓位整体上升，权益仓位整体下降 截至6月30日，主动债券开放型基金（老）权益仓位4.70%较一季度末降0.31个百分点，纯债仓位109.03%较一季度末升2.88个百分点；各类型主动债基纯债仓位操作思路分化，权益仓位均调降，可转债债券型基金权益仓位下降显著，偏债债券型基金次之，除可转债债券型基金外其他类型主动债基纯债仓位显著提升 [10][11][12] 类属资产配置：纯债类产品利率债和信用债仓位上升 截至6月30日，主动债券开放型基金（老）利率债仓位43.42%较上季度末升1.99个百分点，信用债仓位65.61%较上季度末升0.89个百分点；纯债债券型和准债债券型产品二季度末利率债仓位46.81%较上季度末升1.89个百分点，信用债仓位65.85%较上季度末升0.72个百分点；利率债内部国债增持、政金债微降，信用债内部金融债（不含政金债）仓位提升较多，机构增配金融债增厚收益 [17][18] 杠杆率：有所回升 截至6月30日，主动债券型基金（老）整体杠杆率116.76%，较上季度末升2.31个百分点；二季度资金面偏松，利差压缩，机构加杠杆增厚收益 [20] 个券选择：拉长久期，加仓高等级信用债 截至二季度末，主动债基高等级信用债仓位约51.19%较上季度末升1.16个百分点，低等级信用债仓位约14.42%较上季度末降0.28个百分点；机构因信用利差降至低位，增加高等级信用债配置；重仓券杠杆前久期4.13年较上季度末拉长0.90年，杠杆后久期4.49年较上季度末拉长1.07年，机构拉长久期等待利率走强 [23]

核心观点 - 维持战术性大类资产配置观点，战术性超配港股，战术性标配人民币，战术性低配商品、日股、美债 [1][2][6] 大类资产表现回顾与资产配置观点 大类资产表现回顾 - 展示全球主要大类资产上周表现情况，包括A股、港股、美股等权益资产，利率债、信用债等债券资产，以及商品、外汇等 [12] 近期重要事件回顾 - 特朗普否认解聘鲍威尔的可能性；雅鲁藏布江下游水电工程正式启动，总投资约1.2万亿元；日本执政联盟在参议院选举中失去多数议席 [19] 重要事件定价分析 - 市场担忧鲍威尔被解聘破坏投资者对美联储货币政策指引的信心；雅鲁藏布江下游水电工程提振投资者风险偏好；日本执政联盟失去参院多数议席削弱政策可预测性 [22][23] 重点资产战术性配置观点 - 超配港股，因科技突破与新兴产业主题热度高，水电工程提振预期，国际资金流入，南下资金提升定价权；低配美债，因特朗普政府政策多变，美联储独立性受担忧，美债利率易上难下；低配商品，因逆全球化和全球经济修复背景下，商品价格受供需双向压制；标配人民币，因中国经济稳中向好，景气预期上修支撑汇率稳定升值，预计汇率双向波动 [6][26][27] 战术性资产配置组合追踪 战术性资产配置组合 组合运行情况 - 上周战术性资产配置组合收益率为0.23%，截至2025年7月20日，相对基准指数累计超额收益率2.87%（年化2.72%），累计绝对收益率8.18%（年化7.74%） [35] 各资产战术性配置观点及逻辑 |大类资产|配置观点|核心逻辑| | ---- | ---- | ---- | |A股|超配|投资者对政策不确定性消除提振风险偏好，无风险利率下行有利，定价以国内为主，对外部宏观背景钝化 [30]| |港股|超配|科技突破与新兴产业热度高，水电工程提振风险偏好与盈利预期，国际资金流入，南下资金提升定价权 [30]| |美股|标配|美国经济有韧性，定价景气因子预期反弹，内生性通胀压力减弱，对美联储降息预期修正 [30]| |欧股|标配|欧洲央行降息节奏符合预期，金融市场流动性充裕，经济复苏态势好，景气因子预期上修，风险回报比适中 [30]| |印股|标配|印度经济运行改善，央行降息或提振估值，南亚政治冲突降温，风险偏好企稳，当前估值偏低 [30]| |日股|低配|日本经济景气度尚可但修复节奏减缓，定价预期因子震荡下行 [30]| |国债|标配|融资与信贷不平衡使利率中枢易下难上，刺激性政策显效，经济预期企稳，权益市场表现限制债市吸引力，资金利率不确定和央行操作博弈限制利率下行 [30]| |美债|低配|特朗普政府政策多变，美联储独立性受担忧，投资者对美债利率要求提高，美国经济韧性支撑实际利率中枢上行，就业与零售强使利率易上难下 [30]| |黄金|标配|市场预期传统秩序调整和经济滞胀时，黄金是避险资产，但近期地缘政治降温，中美关系回暖，避险属性受压制 [30]| |原油|低配|中东地缘政治缓和，投资者对原油供给担忧减弱，全球需求偏弱，OPEC+增产，特朗普政府倾向低油价，价格承压 [30]| |CRB|低配|新兴市场制造业扩张和国内刺激政策对商品价格有支撑，但逆全球化和全球经济修复背景下，价格受供需双向压制 [30]| |美元|低配|特朗普政策削弱美国政府信用，财政赤字问题使美元信用承压，国际资金降低美元配置头寸 [30]| |人民币|标配|中国经济稳中向好，增长动能韧性强，景气预期上修支撑汇率稳定升值，预计汇率双向波动 [30]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦AI产业最新趋势，涵盖行业动态、应用资讯、大模型资讯和科技前沿等方面，展示AI领域的创新成果与发展态势[1] 根据相关目录分别进行总结 AI行业动态 - MiniMax获约20亿融资，投后估值超287亿元，筹备赴港上市，其开源推理模型MiniMax - M1技术领先[7] - 英伟达创始人黄仁勋访华，盛赞中国科技企业与电动车行业，称英伟达将持续服务中国市场[8] - 国产模型Kimi K2登顶全球开源榜首，凸显国产开源模型实力，缩小与闭源模型差距[9] AI应用资讯 - 美图发布AI影像Agent “RoboNeo”，集成多种功能，降低中小商家制作门槛，但有一定短板[10] - 国产秘塔AI推出免费深度研究功能，在评测中表现优，可处理复杂问题，提供高效研究辅助[11] - MiniMax推出Agent全栈开发功能，可一键构建完整全栈应用，支持企业级应用开发[12] - 米哈游斥资5亿成立新公司，加码AI与虚拟领域，目标2030年建成全球十亿人愿生活的虚拟世界[15] AI大模型资讯 - 腾讯混元A13B模型采用细粒度MoE架构，推理吞吐量提升，开源后为开发者提供助力[16] - 智源研究院发布开源的RoboBrain 2.0与RoboOS 2.0，突破主流AI模型瓶颈，降低开发门槛[17] - 腾讯RLVER框架解决开放域RL难题，经训练的模型表现提升且通用能力未衰退，相关模型已开源[18] - 港科大提出S3PO - GS框架，解决户外RGB单目SLAM尺度漂移问题，为相关领域提供新方案，代码已开源[19] 科技前沿 - 北京师范大学团队借助模型分析唐宋花卉意象文化情绪，为文史研究提供量化新范式[20] - 孙鹏团队提出UCGM框架和RDED数据蒸馏技术，为生成式AI性能优化开辟新路径[23] - 清华北航校友创办的他山科技推出全球首款AI触觉感知芯片，推动具身智能商业化[24]

报告公司投资评级 - 报告对天坛生物的评级为增持，目标价格为 25.82 元 [6] 报告的核心观点 - 公司采浆量快速增长，新产能投放有望带来生产效率提升，新产品获批有望带来血浆综合利用率提升，维持增持评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 51.80 亿、60.32 亿、72.98 亿、86.42 亿、99.26 亿元，同比增长 21.6%、16.4%、21.0%、18.4%、14.9% [4] - 2023 - 2027 年净利润（归母）分别为 11.10 亿、15.49 亿、15.96 亿、19.41 亿、22.40 亿元，同比增长 26.0%、39.6%、3.0%、21.6%、15.4% [4] 交易数据 - 52 周内股价区间为 18.98 - 25.86 元，总市值 391.92 亿元，总股本/流通 A 股为 19.77 亿股 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益 113.83 亿元，每股净资产 5.76 元，市净率 3.4，净负债率 - 15.00% [8] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年收入为 72.98 亿、86.42 亿、99.26 亿元，同比增长 21.0%、18.4%、14.9%；归母净利润为 15.96 亿、19.41 亿、22.40 亿元，同比增长 3.0%、21.6%、15.4%；对应 EPS 为 0.81 元、0.98 元、1.13 元 [15] 血制品行业情况 - 2024 年业绩亮眼，2025Q1 产品价格下滑业绩承压，行业竞争加剧，部分产品供大于求，价格下滑 [17] - 需求端白蛋白进口替代有战略意义，免疫球蛋白、凝血因子类产品需求空间待挖掘 [18] - 供给端 2024 年采浆量同比增长 11%，行业集中度提升，国央企获取浆站资源有优势 [19] 公司浆站资源情况 - 历经两次资产重组成国药旗下唯一血制品平台，控制五家血制品公司 [21] - 收购西安回天和中原瑞德，体内有 7 张血制品牌照 [22] - 血浆采集规模和单采血浆站数量国内领先，2024 年采浆 2781 吨，占国内总采浆量约 20% [23] - 关注十五五期间进一步拿浆站可能性，依托国药背景争取政府支持 [26] 公司产能情况 - 三大所整合成效明显，经营效率和吨浆产值提升 [27] - 新规划三个 1200 吨产能项目，合计 3600 吨/年，预计总血浆处理能力超 4000 吨 [29] - 永安厂区已投产，上海血制云南项目和兰州血制兰州项目有进展，新产能投放将提升效率、降低成本 [29] 公司研发情况 - 综合研发实力靠前，采取集团化研发模式，形成完善研发管线 [32] - 成都蓉生研发进展靠前，有获批特色产品和在研产品值得关注 [32] - 公司血浆利用率仍有较大提升空间，部分牌照研发品种待补充 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告跟踪了2025年7月14日 - 2025年7月18日国内外“双碳”领域碳配额交易等重要动态，指出欧洲碳市场碳配额价格下降、美韩成交量下降，全国碳市场碳排放配额累计成交量和成交金额下降，国内试点碳市场周交易总量大幅上涨，还介绍了绿色金融目录发布和宁夏新能源创新高两项重要事件 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 国际碳交易市场跟踪 - 欧洲碳配额价格及成交量：EUA现货价格从7月14日的69.68欧元/吨降至7月18日的69.18欧元/吨，周降幅0.72%，上周成交25.00万吨，涨幅21.95%；EUA期货价格从7月14日的70.43欧元/吨降至7月18日的69.89欧元/吨，周降幅0.77%，上周成交333.10万吨，降幅3.25% [6] - 美国碳配额价格及成交量：EUA期货价格从7月14日的70.42欧元/吨降至7月18日的69.89欧元/吨，周降幅0.75%，上周总成交量119.46百万吨，降幅0.99%；UKA期货价格从7月14日的48.15英镑/吨涨至7月18日的49.21英镑/吨，周涨幅2.20% [9] - 韩国碳配额价格及成交量：KAU24现货价格从7月14日的8600韩元/吨涨至7月18日的8660韩元/吨，周涨幅0.70%，上周共交易114.12万吨，降幅2.82% [15] 国内碳市场跟踪 - 全国碳市场碳配额成交量及成交均价：上周全国碳市场碳配额（CEA）累计成交量155.70万吨，累计成交金额11407.25万元，成交量和成交金额降幅为20.88%和22.74%，截至7月18日，上周CEA日成交均价73.94元/吨，降幅1.67% [19] - 国内各试点省市碳市场碳配额周成交均价：上周除湖北省HBEA和广东省GDEA外均呈上涨趋势，上海市SHEA涨幅最大达2.75%；与上月同期相比，除深圳市SZA外均呈下降趋势，上海市SHEA降幅最大达8.80% [23] - 国内各试点省市碳市场碳配额成交量及成交金额：上周交易主要集中在广东省、深圳市和湖北省碳市场，其周交易量占全部试点碳市场周交易总量的99.21%，成交金额占比98.65%，上周国内各试点碳市场周交易总量52.99万吨，涨幅290.82% [25] 双碳前沿技术跟踪 - 三部门印发绿色金融支持项目目录：中国人民银行、金融监管总局与中国证监会联合发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，10月1日起施行，构建八大产业分类，明确与既有标准衔接方案，截至2025年第一季度末，我国绿色贷款余额突破40.6万亿元，绿色债券存量规模达2.13万亿元 [27] - 宁夏新能源电力电量均创新高：7月11日，宁夏新能源最大出力2841万千瓦，单日最大发电量3.82亿千瓦时，创造历史新高，2025年上半年新能源发电量占比提升至34.66%，下半年计划新增超1700万千瓦新能源并网 [27][29]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 甘肃容量电价升至 330 元/年.千瓦，现货出清价格上限从 0.65 元/千瓦时提升至 1.0 元/千瓦时，火电调峰价值显现 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业周报 - 秦港煤价反弹至 634 元/吨，电价反弹或超煤价；上周大盘强势，反内卷推动光伏等行业大涨，火电等红利表现偏弱，火电国企改革，股息率提升将是趋势，长期看好；电力负荷高增，部分区域负荷同比超 10% [5] - 7 月 16 日全国最大电力负荷再创历史新高，达到 15.06 亿千瓦，较去年极值增加 0.55 亿千瓦；7 月 16 日浙江用电负荷历史新高达 1.26 亿千瓦，预计今夏浙江最高用电负荷将达 1.33 亿千瓦，较去年增加 0.1 亿千瓦；7 月 15 日河南全网用电负荷达到 8976 万千瓦，较去年极值 8124 增加 852 万千瓦，增幅 10.5% [5] 甘肃政策变化 - 甘肃容量电价升至 330 元/年.千瓦，现货出清价格上限从 0.65 元/千瓦时提升至 1.0 元/千瓦时；之前现货电上限限制了调峰电源盈利空间，导致调峰机组和储能发展慢，预计未来其他管控长协电价、压制调峰的省在新能源增量后将出台有利调峰电源（火+储）的政策 [5] 电化学储能电站情况 - 截至 2024 年底，我国累计投运电化学储能电站达 1473 座，总装机规模 62.13GW/141.37GWh；24 年各省充放次数分别为新疆 236，山东 194，内蒙 103，江苏 443，宁夏 255 次 [5] - 江苏独立储能旺季（1,7,8,12 月）充电不结算电费，其余时间充电按 60%燃煤基准价，放电为燃煤基准价；旺季给予逐年退坡的顶峰费用，2023 年至 2024 年 0.5 元/kWh，2025 年至 2026 年 1 月 0.3 元/kWh，顶峰费用从尖峰电价资金中列支 [5] 25H1 火电业绩快报 - 赣能股份归母净利 3.99～4.74 亿元，YOY+17.70%～+39.83%；粤电力归母净利 2800～3600 万元，YOY - 96.90%～ - 96.01%（上年同期 9 亿元） [5] - 申能股份 25H1 发电量 260 亿度，YOY - 1.7%，其中煤电/气电/风电/光电分别为 178/31/33/16 亿度，YOY - 6.8%/+3.5%/+20%/+13.4% [5] - 浙能电力 25H1 完成发电量/上网电量分别为 788/746 亿度，YOY+4.5%/+4.6% [5] 国家统计局数据 - 6 月发电量 7963 亿度，YOY+1.7%（5 月 YOY+0.5%）；1 - 6 月累计发电量 45371 亿度，YOY+0.8% [5] - 分品种看，火电/水电/核电/风电/光伏 YOY +1.1%（5 月 +1.2%）/-4.0%（5 月 - 14.3%）/+10.3%（5 月 +6.7%）/+3.2%（5 月 +11.0%）/+18.3%（5 月 +7.3%） [5] - 6 月原煤产量 4.2 亿吨，YOY+3.0%（5 月 YOY+4.2%）；1—6 月原煤产量 24.0 亿吨，YOY+5.4% [5] - 6 月天然气产量 212 亿立方米，YOY+4.6%（5 月 YOY+9.1%） [5]

报告核心观点 上周（7/14 - 7/18）权益表现领先，尤其是亚太新兴和科技成长 A 股风险溢价水平连续 7 周下降 商品分化凸显，金价相对铜价走弱，相对油价/银价走强 [1] 各部分总结 跨资产 - 权益资产普遍走强，亚太新兴市场和科技成长板块表现抢眼，商品表现分化，债券和汇率市场波动有限，风险偏好边际修复 [2][11] - A 股和港股、美股和日股间较强正相关，A股和中国国债较强负相关，A股与沪金、美元、REITs 间弱负相关，A股与印股间弱正相关，且A股和港股间正相关、美股与港股间负相关程度边际上升 [2][11] - A 股相对国债的风险溢价水平连续 7 周下降，美股相对美债的风险溢价水平处于低位，A股相对商品的风险溢价水平略高于历史均值 [2][16][19] - 金价相对铜价走弱，相对油价、银价走强，上周金价、银价、铜价、油价均下跌，金油比上升，金铜比下降，金银比上升 [19] 权益 - 发达市场中，美股纳指上涨 1.5%，欧股整体涨势趋缓，港股恒生科技大涨 5.5% [5] - 新兴市场中，亚太地区整体偏强，A股创业板指上涨 3.2%，韩国 KOSDAQ 上涨 2.5%，印尼、越南股市表现亮眼，拉美市场持续承压，巴西、墨西哥股市延续回调 [5] 债券 - 中债收益率曲线“牛陡”，1 年期以下国债收益率普遍上行，1 年期以上（含 1 年）普遍下行，10Y - 2Y 期限利差扩大，AAA 级信用债收益率普遍下行，信用利差同步收窄 [5][46] - 美债收益率曲线“熊陡”，10Y - 2Y 期限利差扩大，10 年期美债利率由通胀预期主导，TIPS 隐含通胀补偿继续边际上行，交易员仍预期美联储 9 月降息，但隐含概率继续下降 [5][46] 商品与汇率 商品 - 商品价格整体上涨但分化凸显，14 类商品中 5 类上涨，涨幅 0.7% - 3.7%，铁矿石、天然橡胶涨幅超 3%；7 类下跌，跌幅 0.2% - 1.6%，原油跌幅居前 [5][63] - 库存方面，黄金、白银上涨，与过去 3 年同期平均下降相反，铜连续 4 周上涨，但增速收窄且慢于过去 3 年同期均值 [5][64] 汇率 - 美元继续升值但幅度较上上周收窄，欧元、英镑、日元相对美元继续贬值，但自年初以来仍处于升值状态 [5][90]

指数估值 - 宽基指数估值全面上涨，中证1000领涨，PE - TTM历史分位涨2.5个pct，PB - LF历史分位万得全A领涨，涨3.8个pct[7] - 风格指数估值涨多跌少，小盘风格领涨，PE - TTM历史分位小盘股领涨2.1个pct，PB - LF历史分位成长风格领涨4.6个pct[7] 行业估值 - 行业PE估值涨多跌少，机械领涨，PE - TTM历史分位机械领涨3.0个pct，汽车具有性价比[7] - 行业PB估值涨多跌少，石油石化领涨，PB - LF历史分位石油石化领涨3.1个pct，银行具有性价比[7] 情绪指标 - 换手率各指数降多升少，创业板指领涨5.0%，上证50领跌15.2%[7] - 成交额各指数升多降少，中证1000领涨5.8%，上证50领跌10.3%[7] - 两融余额1.90万亿，环比回升1.47%，融资买入额占全A成交额比例9.62%，环比回升0.29%[7] 风险指标 - 万得全A风险溢价为4.73%，较7/11下降0.05个pct[7] 风险提示 - 海外经济不确定性高企，美国国内经济与政策不确定性或对全球风险资产带来扰动[37] - 全球地缘政治的不确定性，突发事件或对市场造成冲击[38]