2025 年 10 月 13 日 铝：风险点聚焦流动性及衰退主题 氧化铝：重心下移 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 期 货 研 究 期货研究 【综合快讯】 1. 美国 9 月 CPI 报告发布时间定于 10 月 24 日，比原定晚 9 天。根据美国劳工统计局，重磅的美国 9 月 CPI 报告将于 10 月 24 日美国东部时间上午 8 点 30 分发布，比原定时间推迟了 9 天。最新的 9 月 CPI 发 布时间，也赶在了美联储 10 月 28 日至 29 日的 FOMC 政策会议前发布。（华尔街见闻） 2. 官方报告未公布，高盛预计美国首申失业金人数升至 23.5 万。高盛经济学家 Jan Hatzius 等人在最新 的研报中表示，截至 10 月 4 日当周，美国首次申请失业金人数增加到了 23.5 万，高盛估算的前周首申失业 金人数约为 22.4 万。（华尔街见闻） | | | T | T-1 ...

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 多个化工品期货品种受基本面和宏观因素影响走势各异，多数品种呈现偏弱或震荡态势，需关注中美贸易冲突进展和各国政策变化对市场的影响 [7][19] - 集运指数（欧线）短线延续弱势，不同合约可根据其特点把握低多机会和采取相应策略 [94][97] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边趋势偏弱，建议多PXN；本周国产装置开工率87.4%（+0.8%），亚洲整体负荷开工率79.9%（+1.9%），需求端PTA新装置投产有变化，PX供需略显偏紧 [7] - PTA单边趋势偏弱，建议多PTA空PX、1 - 5反套持有；本周开工率74.4%（-2.4%），10月去库但华东现货供应仍充足，关注长丝减仓和纺服出口需求影响 [8] - MEG煤制装置利润下降，油制装置延续亏损，本周开工率创新高，下周部分装置检修或回落；关注美国对中国到港船舶收费政策影响 [9] 橡胶 - 震荡偏弱，期货市场价格下跌、成交量增加、持仓量增加、仓单数量减少；半钢胎和全钢胎样本企业订单表现环比弱化，整体需求偏弱 [12][15] 合成橡胶 - 弱势运行，国内丁二烯市场下行，顺丁橡胶和丁二烯基本面压力增加，呈现供需双增但供应增速高于需求增速，库存压力增加；受中美贸易冲突升级影响，市场对成本及需求端产生弱预期 [17][19] 沥青 - 弱势震荡，上周国内沥青周度总产量环比下降4.6万吨，降幅6.8%；厂库库存上升7.9%，社会库库存减少8.4% [21][37] LLDPE - 趋势偏弱，市场价格部分下跌，受关税政策影响心态转弱，国庆节累库使库存压力大，原料端原油支撑有限，需求端刚需补库，10月检修量环比下滑，供应端压力将上升 [38][39] PP - 趋势仍偏弱，国内市场继续弱行，贸易战、油价下跌和供应偏高等因素压制价格，短期难逆转，需关注贸易战节奏 [41][42] 烧碱 - 短期不追空，10月山东、河北地区有新增检修，供应压力不大；河北氧化铝厂集中采购，山东预期去库，现货偏强；但氧化铝未开始备货，反弹高度受限，且成本支撑较强 [45][46] 纸浆 - 震荡运行，期货市场价格有变动，基差和月差有变化；上周进口浆主流品牌价格有降有平，港口库存节日累库，供应压力未解，下游需求旺季不旺，市场观望情绪浓厚 [50][53] 玻璃 - 原片价格平稳，国内浮法玻璃市场涨跌互现，华北投机货源冲击使价格松动，其他区域稳定，中下游采购积极性不高，成交一般 [56] 甲醇 - 弱势运行，期货市场价格上涨、成交量增加、持仓量增加；港口市场略偏弱，内地市场尚可；基本面供应端压力大，库存环比提升，受中美贸易冲突影响，市场对需求端预期弱 [60][62] 尿素 - 偏弱运行，期货市场价格下跌、成交量减少、持仓量增加；10月9日企业总库存量环比增加17.23%，内需偏弱是价格下跌主因，出口增量难弥补内需转弱，受中美贸易冲突影响，市场对需求端预期弱 [66][68] 苯乙烯 - 空单止盈，原油下跌使化工品估值下移，阶段性空头有止盈需求，短期震荡；10月部分主营炼厂有降负预期，纯苯、苯乙烯累库预期转去库预期 [69][70] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货市场价格下跌、成交量增加、持仓量增加；国内市场无明显波动，装置运行稳定，供应高位，下游需求不温不火，采购谨慎，预计短期稳中调整 [71][72] LPG、丙烯 - LPG短期偏弱运行，丙烯需求转弱，短期弱势运行；需关注国内PDH装置和液化气工厂装置检修计划 [74][79] PVC - 趋势偏弱，现货市场气氛清淡，报价企稳但买盘弱；受关税政策影响心态转弱，国庆节累库使库存压力大，基本面利润端“以碱补氯”使减产驱动不足，供应高开工，内需与地产相关制品需求弱，库存累库，仓单上升使多头接货压力增大 [81] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油继续下跌，短期弱势难摆脱；低硫燃料油短期或弱于高硫，外盘现货高低硫价差收窄 [83] 集运指数（欧线） - 短线延续弱势，回调找买点；基本面10 - 12月周均运力有变化，需关注各联盟停航计划；即期运费10月下旬推涨货量基础不稳固；不同合约根据其特点可把握低多机会和采取相应策略 [85][97] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片均预期驱动下跌，加工费高位震荡；中美贸易战和原油下跌使市场心态转悲，短纤工厂报价大多维稳或个别下调，贸易商优惠扩大，下游观望成交少；瓶片工厂出口报价多稳或部分下调，市场成交清淡 [101][102] 胶版印刷纸 - 低位震荡，现货市场价格稳定，行业开工水平下降，纸厂接单一般，经销商消耗库存，下游印厂采购积极性淡；广东市场新产能放量，供给端压力增加，下游刚需采买，经销商出货不快 [104][107] 纯苯 - 供应有减量，短期正套为主，江苏纯苯港口样本商业库存去库，山东纯苯价格下跌，华东纯苯现货及各月下成交价格均下跌 [109][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观风偏下挫，估值承压[2][4] - 螺纹钢和热轧卷板弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调[2][6] - 硅铁和锰硅市场观望气氛浓厚，宽幅震荡[2][9] - 焦炭和焦煤宏观预期反复，弱势震荡[2][13] - 原木弱势震荡[2][15] 根据相关目录分别总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价795元/吨，涨4.5元，涨幅0.57%，持仓476191手，增加16626手；进口矿和国产矿部分品种价格有涨跌，基差和合约间价差有变动[4] - 趋势强度为 -1，表明看空[4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货RB2601收盘价3103元/吨，涨16元，涨幅0.52%；HC2601收盘价3285元/吨，涨12元，涨幅0.37%；现货价格部分地区有涨跌，基差和价差有变动[6] - 2025年8月我国钢材进出口有变化，10月8日钢联周度数据显示产量、库存和表需有变动[8] - 趋势强度均为0，呈中性[8] 硅铁和锰硅 - 硅铁2511收盘价5436元/吨，跌36元；硅铁2601收盘价5396元/吨，跌44元；锰硅2511收盘价5754元/吨，跌14元；锰硅2601收盘价5760元/吨，跌8元；现货价格、期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动[10][11] - 10月10日硅铁和硅锰部分地区价格有调整，截止本周五锰矿库存总量442.47万吨，环比增加2.79万吨[10][12] - 趋势强度均为0，呈中性[12] 焦炭和焦煤 - 期货JM2601收盘价1161元/吨，跌3元，跌幅0.3%；J2601收盘价1666.5元/吨，涨12.5元，涨幅0.8%；现货价格部分有变动，基差和价差有变动[13] - 趋势强度均为 -1，表明看空[14] 原木 - 2511、2601、2603合约收盘价、成交量和持仓量部分有变动，现货 - 期货价差有变动，现货市场价格部分有变动[16] - 趋势强度为 -1，表明看空[18]

商 品 研 究 螺纹钢：弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅 回调 热轧卷板：弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅 回调 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 2025 年 10 月 13 日 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2601 | 3,103 | 16 | 0.52 | | 期 货 | HC2601 | 3,285 | 12 | 0.37 | | | | 昨日成交 （手） | 昨日持仓 （手） | 持仓变动 （手） | | | RB2601 | 1,039,362 | 1,926,153 | 18,024 | | | HC2601 | 414,002 （元/吨） 昨日价格 | 1,397,651 （元/吨） 前日价格 | 23,065 （元/吨） 涨跌 | | | 杭州 | 3300 | 3290 | 10 ...

【基本面跟踪】 铅：供需双增，价格震荡 2025 年 10 月 13 日 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铅主力收盘价 | 17140 | 0.15% | 伦铅 3M 电子盘收 | 2014.5 | -0.30% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪铅主力成交量 | 36308 | -3891 | 伦铅成交量（手） | 13567 | 2032 | | （手） | | | | | | | 沪铅主力持仓量 | 44795 | 3718 | 伦铅持仓量（手） | 146568 | -1049 | | （手） | | | | | | | 上海 1# 铅升贴水 | -10 | 0 | LME CASH-3M 升 | -38.22 | -6.22 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | PB00-PB01（元/吨 ...

2025 年 10 月 13 日 锡：关注宏观影响 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 锡基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 产 业 服 务 研 究 所 1、 中中国商务部：中方依法对稀土等物项出口管制，不是禁止出口；希望美方正视自身错误，与中 方相向而行，回到对话协商的正确轨道上来。 2、 高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查，称相关事实清楚、证据确凿，将 继续推进相关调查工作。 3、 报道：美联储主席候选人名单缩小至五人，贝莱德高管 Rieder 令贝森特"印象深刻"。美联储理 事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息 25 基点持开放态度。 4、 美国现代史上首次，白宫"管家"宣布特朗普政府开始永久性裁员。 5、 美国 9 月 CPI 报告发布时间定于 10 月 24 ...

商 品 研 究 2025 年 10 月 13 日 PP：趋势仍偏弱 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 PP 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PP2601 | 6722 | -0.41% | 251,636 | 11295 | | 价 差 | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 01合约基差 | | -142 | -125 | | | | 01-05合约价差 | | -40 | -40 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 华北 | 6540 - | 6650 | 6540 - | 6620 | | | 华东 | 6580 - | 6700 | 6620 - | 6750 | | | 华南 | 6550 - | 6700 | 6600 - | 6750 | 资料来源：卓创资讯，隆众资讯、国泰君安期货 【现货消息】 国内 PP 市场继续弱 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石宏观风偏下挫，估值承压，趋势强度为 -1，表明整体看空[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，昨日收盘价 795.0 元/吨，涨 4.5 元/吨，涨幅 0.57%；I2601 昨日持仓 476,191 手，持仓变动 16,626 手[1] - 现货价格方面，进口矿中卡粉（65%）昨日价格 924.0 元/吨，涨 1.0 元/吨；PB（61.5%）790.0 元/吨，涨 2.0 元/吨；金布巴（61%）760.0 元/吨，涨 2.0 元/吨；超特（56.5%）716.0 元/吨，持平；国产矿中郎那（66%）946.0 元/吨，涨 9.0 元/吨；莱芜（65%）864.0 元/吨，涨 9.0 元/吨[1] - 价差方面，基差（I2601 对超特）昨日 135.8 元/吨，变动 -1.2 元/吨；基差（I2601 对金布巴）45.3 元/吨，变动 -0.2 元/吨；I2509 - I2601 为 -42.0 元/吨，变动 -2.0 元/吨；I2601 - I2605 为 20.5 元/吨，变动 1.0 元/吨；下粉 - PB 为 134.0 元/吨，变动 -1.0 元/吨；PB - 金布巴为 30.0 元/吨，持平；PB - 超特为 74.0 元/吨，变动 2.0 元/吨[1] 宏观及行业新闻 中方回应美威胁对华加征关税，如美一意孤行中方必采取相应措施[1] 趋势强度 铁矿石趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间，-2 表示最看空，2 表示最看多[1]

2025 年 10 月 13 日 焦炭：宏观预期反复，弱势震荡 焦煤：宏观预期反复，弱势震荡 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2601 | 1161 | -3 | -0. 3% | | 期货价格 | | J2601 | 1666. 5 | 12.5 | 0. 8% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2601 | 700936 | 596453 | 27482 | | | | J2601 | 16954 | 41385 | -499 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | | 临汾低硫主焦 | 1530 | 1530 | 0 | | | 焦煤 | 金泉蒙5精煤自提价 | 1285 | 1285 | 0 | | | | 吕梁低硫主集 | 1550 | 1550 | 0 | | 现货价格 | | 峰景折人民币 | 0 | 1650 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪现货底部未现，可关注收基差行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为11130元/吨、10750元/吨、11560元/吨，同比分别降100元/吨、300元/吨、300元/吨 [2] - 生猪2511、2601、2603期货价格分别为11320元/吨、12140元/吨、11960元/吨，同比分别降275元/吨、25元/吨、10元/吨 [2] - 生猪2511、2601、2603期货成交量分别为57873手、40663手、15122手，较前日分别增6946手、降53手、降1137手；持仓量分别为60392手、88892手、63618手，较昨日分别增2056手、增4102手、增6069手 [2] - 生猪2511、2601、2603基差分别为 -190元/吨、 -1010元/吨、 -830元/吨，同比分别增175元/吨、降75元/吨、降90元/吨 [2] - 生猪11 - 1价差为 -820元/吨，同比降250元/吨；生猪1 - 3价差为180元/吨，同比降15元/吨 [2] 趋势强度 - 趋势强度为 -2，最看空 [3]