业绩表现与预期 - 公司第三季度业绩优于预期，受海外及ToB业务强劲增长驱动[1] - 预计第四季度收入增速将因以旧换新政策影响消退而放缓，但节制的促销策略与有效成本控制将确保盈利能力[1] - 建银国际将公司今明两年盈利预测分别上调3%和2%，以反映更优的收入增长及利润率表现[1] 业务板块分析 - 海外业务中，自有品牌（OBM）前三季度收入同比增长20%，占海外业务收入的45%[1] - 预计2026年自有品牌业务收入将增长约15%[1] - ToB业务增速预计将高于ToC业务，受人工智能支持的能源及机器人解决方案应用扩大以及对先进制造、数据中心等高增长行业关注度提升推动[1] 增长驱动与战略 - 公司增长引擎由两项并购（中国东芝电梯、Arbonia Climate）完成推动[1] - 自有品牌渗透持续推动2026年增长可见性提升[1] - 公司在ToB业务具备先发优势，海外业务拥有强大增长潜力[1] 目标价与评级 - 基于2026年14倍市盈率，A股目标价被上调4%，从85.6元人民币升至88.7元人民币[1] - 维持“跑赢大市”评级[1]

公司股东结构 - 截至2025年10月30日，共有2个机构投资者持有公司A股股份 [1] - 机构投资者合计持股量为3144.09万股，占公司总股本的比例为38.41% [1] - 主要机构投资者包括广西天福投资有限公司和合畅创业投资有限公司 [1] - 机构投资者合计持股比例与上一报告期相比保持未变 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入1.39亿元，同比增长31.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为亏损379.52万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损485.79万元 [1] - 基本每股收益为-0.0464元 [1]

投资评级与目标价 - 投资评级为"买进" [5][6] - H股目标价为95.0港元 [2] 核心观点与业绩总结 - 公司2025年前三季度营收达3630.6亿元，同比增长13.8%，归母净利润为378.8亿元，同比增长19.5% [9] - 第三季度单季营收1119.3亿元，同比增长10.1%，归母净利润118.7亿元，同比增长9.0%，增速较前两季度有所回落 [6][9] - 报告维持"买进"评级，认为公司估值合理，股息率超过4%具备吸引力，并看好其家电业务、高端品牌及To B业务的增长 [9] 公司基本面与财务数据 - 截至2025年10月29日，H股股价为81.70港元，总市值为5344.27亿元，每股净值为28.71元，股价/账面净值为2.86 [3] - 公司产品组合中，智能家居业务占比65.9%，商业及工业解决方案占比25.5% [3] - 预测2025-2027年净利润分别为444.60亿元、480.19亿元、521.67亿元，同比增长率分别为15.37%、8.00%、8.64% [8] - 预测2025-2027年每股盈余分别为5.79元、6.25元、6.79元，H股市盈率分别为12.99倍、12.03倍、11.07倍 [8] 业务板块表现 - 家电业务受国补政策影响，第三季度增速回落，预计第四季度销售增速将因基期垫高及政策收缩而进一步放缓 [9] - 非家电业务保持快速增长：新能源及工业技术板块前三季度收入306亿元，同比增长21%；智能建筑科技板块收入281亿元，同比增长25%；机器人与自动化板块收入226亿元，同比增长9% [9] 盈利能力与费用分析 - 第三季度综合毛利率为26.7%，同比微增0.3个百分点 [9] - 第三季度期间费用率为15.1%，同比增加0.7个百分点，主要因财务费用率增加1.6个百分点，销售费用率和管理费用率分别下降0.8和0.3个百分点 [9]

公司股份回购 - 公司于2025年10月30日执行股份回购 [1] - 回购股份数量为132万股A股 [1] - 回购总金额为人民币1亿元 [1] - 回购价格区间为每股75.16元至76.01元 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 呈交日期： 2025年10月30日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 000333 | 說明 | | A股 (於深圳證券交易所上市) | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 佔有關事 ...

涉及的行业与公司 * 公司为美的集团（000333 SZ）[1] * 行业涉及白色家电、暖通空调、智能建筑、机器人及自动化等 [1][2][8] 核心财务表现 * 公司第三季度总收入为1120亿元人民币，同比增长10%，净利润为120亿元人民币，同比增长9%，均超出预期 [1] * 第三季度毛利率为26 7%，同比提升0 3个百分点，营业利润率为10 6%，同比提升1 4个百分点 [1] * 公司第三季度经营现金流为200亿元人民币，相当于净利润的160%，但低于去年同期的270亿元人民币 [4] 业务板块表现 * 2B业务在第三季度维持了双位数百分比增长，主要由智能建筑业务驱动 [2] * 在2025年前九个月，能源解决方案与工业技术业务增长21%，智能建筑业务增长25%，机器人与自动化业务增长9% [2] * 2C业务在第三季度实现约10%的增长，其中海外市场表现超出预期，实现了双位数百分比增长，主要得益于OBM业务（占2025年前九个月海外家电销售的45%以上）[2] * 根据产业在线数据，公司第三季度国内家用空调出货量同比下降9%，洗衣机增长2%，冰箱增长5% [2] 盈利能力与效率 * 毛利率改善主要得益于空调业务的价格与产品组合优化，以及机器人与自动化业务的贡献 [3] * 营业利润率增幅大于毛利率，部分原因是效率提升，第三季度销售及管理费用率同比分别下降0 8和0 2个百分点 [3] * 净利润增速低于收入增速，主要受到新收购业务的拖累 [3] 现金流与财务状况 * 经营现金流的下降是由于公司进行直接面向消费者转型，旨在通过减少预付款和提高库存周转来减轻经销商的资金压力 [4] * 公司资产负债表依然健康，拥有高净现金头寸和强劲的现金流生成能力，足以支持未来的资本支出计划和股东回报 [6] 投资观点与风险 * 投资观点认为公司是市场领导者，业务多元化，拥有强大的产业链地位和领先的盈利能力，给予买入评级 [1][8] * 关键风险包括全球宏观经济疲软导致需求不及预期、原材料成本上升影响利润率、高端化战略执行风险以及中低端市场竞争加剧 [10]

智通财经APP讯，美的集团(00300)公布，公司于近日收到公司副总裁柏林先生的书面工作变动安排报 告，柏林先生因工作变动安排不再担任副总裁职务。离任后，柏林先生仍在公司担任其他职务。柏林先 生的离任自2025年10月29日起生效。 ...

公司整体业绩 - 2025年前三季度营业收入约3630.57亿元，同比增长13.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约378.83亿元，同比增长19.51% [1] - 基本每股收益为4.98元 [1] 分业务板块收入 - 新能源及工业技术业务收入306亿元，同比增长21% [1] - 智能建筑科技业务收入281亿元，同比增长25% [1] - 机器人与自动化业务收入226亿元，同比增长9% [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Midea Group Co., Ltd. 美的集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：0300） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列美的集團股份有限公司於深圳證券交易所網站(www.szse.cn)刊登的公告如 下，僅供參閱。 承董事會命 美的集團股份有限公司 董事長、執行董事兼總裁 方洪波先生 香港，2025年10月29日 於本公告日期，董事會成員包括(i)執行董事方洪波先生、王建國先生、顧炎民博 士、管金偉先生及張添博士，(ii)非執行董事趙軍先生，及(iii)獨立非執行董事許 定波博士、肖耿博士、劉俏博士及邱鋰力博士。 证券代码：000333 证券简称：美的集团 公告编号：2025-085 美的集团股份有限公司 关于公司高级管理人员离任的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 ...