业绩总结 - 公司23年全年实现营业总收入70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 23年第四季度营业总收入18.36亿元，同比增长27.58%[2] - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4] - 公司23年全年毛利率为74.5%，净利率为25.03%[5] - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] - 公司资产负债表显示2026年现金流量为2297百万元，净利润为2722百万元[8] 用户数据 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 未来展望 - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] 新产品和新技术研发 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 市场扩张和并购 - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4]

营收情况 - 公司2023年中高档酒/低档酒实现营收56.55/9.05亿元，同比增长16.0%/16.1%[1] - 公司2023Q4中高档酒/低档酒实现收入15.05/2.12亿元，同比+33.8%/-1.7%[7] 毛利率情况 - 公司2023年整体毛利率下滑3.2pcts，中高档酒/低档酒毛利率同比下滑1.3/0.8pcts[1] - 公司2023Q4整体毛利率下滑3.5pcts，预计系产品结构及增投费用促动销等[7] 费用率情况 - 公司2023年销售费用率同比提升1.4pcts，主要系公司逆势加大人才储备，职工薪酬同比增长约40%[1] - 公司2023Q4销售费用率同比+3.0pcts，预计系费用兑付季度间扰动[7] - 公司2023Q4管理费用率同比+2.9pcts，预计系团队绩效奖金兑付等[7] 财务状况 - 公司2023Q4末合同负债约2.77亿元，环比下滑0.49亿元，同比-7.0%[8] - 公司2023年收现+22.4%，增速快于收入增速，预计系基数效应等[8] - 公司2023年经营性现金流净额同比-31%，预计系本年支付采购货款、广告宣传及市场开发费用增加所致[8] 未来展望 - 舍得酒业计划在2024年进行组织裂变，以提升组织经营效率和费效比[9] - 预计舍得酒业在2024-2026年实现营收77.94/87.90/97.73亿元，同比增长10.1%/12.8%/11.2%，归母净利润18.76/21.40/23.88亿元，同比增长5.9%/14.0%/11.6%[10] 估值和投资建议 - 舍得酒业在可比公司中具有较高的盈利预测和估值，PE分别为15.1/14.3/12.5X[12] - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 公司预计2024年营收为80.9亿元，同比增长14%[8] - 营业收入预计2026年将达到105亿美元，增长率为13.40%[10] 用户数据 - 公司产品结构持续优化，毛利率下滑至74.50%[5] 未来展望 - 公司全年业绩符合预期，具备长期潜力[10] - 公司看好行业整体回报高于沪深300指数5%以上[11] 新产品和新技术研发 - 公司评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[12]

业绩总结 - 舍得酒业2023年营收为70.8亿元，同比增长16.9%[1] - 2023年Q4营收为18.4亿元，同比增长27.6%[2] - 2024年-2026年预计舍得酒业归母净利润分别为20.3亿、23.5亿、27.1亿元[2] - 2023年中高档酒实现收入56.6亿元，同比增长16.0%[2] - 2023年酒类销量同比增长5.20%[2] 用户数据 - 2023年省内收入为18.8亿元，同比增长16.8%[2] - 2023年酒类吨价增长10.25%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到10525百万元，较2022年增长73.7%[6] - 2026年预计净利润为2735百万元，较2022年增长60.6%[6] - ROE预计2026年为19.2%，较2022年下降6.8%[6] 新产品和新技术研发 - 2024年预计舍得酒业营业收入为8,040百万元[5] - 2024年预计舍得酒业EPS为6.08元[5] 市场扩张和并购 - 2023年省外收入为46.8亿元，同比增长15.6%[2] 其他新策略 - 风险提示包括宏观经济波动导致需求下滑和省外扩张不及预期等[4]

业绩总结 - 公司23年实现营收70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 公司23年归母净利润为17.71亿元，同比增长5.09%[1] - 公司23年扣非净利润为17.16亿元，同比增长5.61%[1] - 公司23Q4实现营收18.36亿元，同比增长27.58%[1] - 公司23Q4归母净利润为4.76亿元，同比下降1.91%[1] - 公司次高端产品收入增速短期内有所放缓，沱牌第二曲线预计会加大发力[2] - 公司2024年归母净利预测为30.70亿元，维持买入评级[2] - 公司2024年营业收入预计为8,242万元，增长率为16%[2] - 公司2024年净利润预计为2,124万元，增长率为20%[2] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到11,040百万元，较2023年增长56.2%[3] - 2026年预计公司净利润将达到3,072百万元，较2023年增长73.4%[3] - 公司的ROE在2026年预计将达到20.2%，呈现稳定增长趋势[3] 公司信息 - 华福证券研究所位于上海浦东新区，联系方式包括公司地址、邮编和邮箱[hfyjs@hfzq.com.cn][11] - 公司强调诚信专业，发现价值[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收70.8亿元，同比增长16.9%[1] - 23年酒类收入65.6亿元，同比增长16%，其中Q4同增28%[1] - 23年实现归母净利润17.7亿元，同比增长5.1%[1] - 预计24-26年公司收入增速分别为12%/15%/15%[2] - 预计24-26年归母净利润增速分别为13%/16%/16%[2] - 23年实现归母净利率25%，同比下滑2.8%[1] - 23年毛利率下滑3.2%，销售费用率提升1.4%[1] - 公司预计全年费率保持平稳[1] 公司策略 - 公司坚持“强动销，控库存”策略，基本面逐步向好[2] - 公司年初宣布提价，预计全年业绩在量价理顺基础上有望稳健增长[2] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到5865.30百万元，较2022年增长139.5%[3] - 预计2026年营业收入将达10519.41百万元，较2022年增长73.6%[3] - 营业利润率预计2026年将达到16.96%，较2023年有显著增长[3]

营业收入 - 公司2023年实现营业总收入70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 公司23年酒类收入中高档酒/普通酒分别同比增长15.96%/16.11%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为82.65/97.43/114.23亿元，同比增长16.7%/17.9%/17.3%[2] - 舍得酒业2026年预计营业总收入将达到11,423亿元，较2023年增长了61.2%[5] 利润率 - 公司2023年毛利率为74.50%，同比下降3.22pct，扣非归母净利率同比下降2.60pct[2] - 预计2026年净利润率将达到25.31%，较2023年提高了0.29个百分点[5] 每股收益 - 公司2026年每股收益预计为8.68元，较2023年增长了3.36元[5]

业绩总结 - 公司2023年实现总营收70.8亿元，同比增长16.9%[1] - 公司Q4实现总营收18.4亿元，同比增长27.6%[1] - 公司2024年预计营业总收入为80.57亿元，同比增速13.8%[2] - 舍得酒业2023年预计营业总收入将从7081百万元增长至10754百万元，增长率为16.5%[4] 用户数据 - 公司2023年归母净利润为17.7亿元，同比增长5.1%[1] - 公司Q4归母净利润为4.8亿元[1] - 预计2023年净利润为1772百万元，2026年预计净利润将增长至2686百万元，增长率为51%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股盈利为6.02/6.83/8.06元，对应目标价下调至120元，维持“推荐”评级[2] - ROE预计从2023年的24.5%下降至2026年的18.9%[4] 新产品和新技术研发 - 公司全年毛利率下降至74.5%，Q4净利率下降至25.9%[1] 市场扩张和并购 - EBIT增长率预计从2023年的4.4%逐年增长，2026年预计为18.1%[4]

业绩总结 - 公司在2023年实现收入7080.96亿元，同比增长16.93%[1] - 公司预计2024年归母净利润为2052.16亿元，利润增速为15.86%[5] - 公司基地市场表现有韧性，省内收入同比增长16.8%，省外收入同比增长15.6%[2] - 公司2023年归母净利率为25%，同比下降2.8pcts，毛利率同比下降3.2pcts[3] - 公司2026年预计营业收入将达到10735.12百万元，较2023年增长51.6%[6] - 预计2026年净利润将达到2853.30百万元，较2023年增长60.8%[6] - 公司2026年预计ROE为19.88%，较2023年下降4.61%[6] 分析师信息 - 银河证券的分析师刘来珍具有7年食品饮料和其他消费品行业证券研究经验[7] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅来划分，推荐、中性和回避三个级别[10] - 推荐级别要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别要求在-5%～10%之间，回避级别要求跌幅在5%以上[10] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[10]

活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、分析师会议、现场参观、业绩说明会、新闻发布会、路演活动、媒体来访、其他（视频 + 网络会议）[2] - 参与单位及人员为中金公司等众多证券、基金、资管等机构的分析师、机构投资者共计 297 人 [2] - 活动时间为 2024 年 3 月 20 日下午 16:00 - 17:00 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] 2023 年度经营情况 - 实现营业收入 70.81 亿元，同比增长 16.93%；归属于上市公司股东的净利润 17.71 亿元，同比增长 5.09% [3] - 酒类产品营业收入 65.60 亿元，同比增长 15.98%；中高档酒营业收入 56.55 亿元，同比增长 15.96%；普通酒营业收入 9.05 亿元，同比增长 16.11% [3] 增长原因 - 白酒市场向名优品牌集中，行业竞争加剧，公司坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3 + 6 + 4”营销策略，加强生产及营销管理 [3] 2024 年经营计划 - 坚持四大战略，打造大单品、提升高端份额、推动全国化布局与区域深耕并举、推动品牌国际化，提升品牌力、产品力、渠道力、组织力 [3] - 实施生产系统智能化升级改造，完善生态产业链，扩大产能，加强老酒储备，提升老酒品质 [3] - 围绕“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”等工作重点，强化核心竞争力 [3] 2024 年营销举措 - 坚持“稳价格、控库存、强动销”原则，推进渠道管理、宣传推广、终端动销标准化 [4] - 打造敏捷型组织，完善人才梯队化建设，实施组织裂变 [4] - 夯实基地市场，挖掘存量市场潜力，开拓增量市场 [4] - 深化首府战役，以首府带全省，形成板块效应 [4] - 贯彻“利他”客户思维，巩固与经销商关系，加强经销商发展规划 [4] - 探索新赛道、新技术、新场景下的新品，升级优化重点产品 [4] - 强化 C 端置顶，打造深度体验，培育消费者 [4] - 坚持总体策略，划分全国市场，聚焦资源打造重点市场 [4] - 推进白酒出海，深耕部分国家及地区，建立海外市场样板 [4] 经销商管理举措 - 构建以地县级、分品牌代理商为主的经销体系，现有经销商数千家 [4] - 搭建经销商服务信息管理平台，实现全渠道管理 [4] - 建设渠道管理团队服务终端，推行“厂商 1 + 1”一体化运作 [4] - 推进三级顾问委员会建设，规范“3 + 1”经销商顾问委员会运行 [4] 2024 年电商销售规划 - 按照“一个增加、两个优化、四个加强”模式提升运营能力 [5] - 增加分销渠道建设，让更多人通过互联网平台接触和购买产品 [5] - 优化产品结构，构建互联网营销产品矩阵，推出网红级大单品 [5] - 优化运营模式，对消费者引流及效果投放精细化管理 [5] - 加强人才队伍建设、站内营销及平台级合作、增量渠道及重点渠道运作、私域会员精细化运营 [5] 国际化战略进展 - 国际业务累计布局超 30 个国家及地区 [5] - 由贸易转向深耕，加强免税渠道合作，传递中国白酒文化和东方生活美学内涵 [5] 提高投资者回报举措 - 考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要，实现每股派息良好增长 [5] - 2024 年 3 月 18 日审议通过《公司 2023 年度利润分配方案》，拟以总股本扣除回购库存股份为基数，每 10 股派发现金红利 21.50 元（含税） [5] - 截至 2024 年 3 月 17 日，总股本 333,167,579 股，扣除回购库存股份 2,084,445 股，拟派发现金红利 711,828,738.10 元（含税），占 2023 年度归属于母公司股东净利润的比例为 40.19%，方案待股东大会审议 [5]