AH股溢价指数近期走势 - 恒生AH股溢价指数从10月2日的年内低点115.44点小幅回升至11月7日的118.42点 [1] - 新经济企业的加入为A+H板块注入新活力，维持了整体溢价水平 [1] - 部分优质蓝筹股出现价格倒挂，反映出国际投资者对中国核心资产的价值认可 [1] 新上市H股表现分化 - 近期多家知名A股企业成功登陆港股市场，例如均胜电子于11月6日登陆港交所，上市以来H股累计下跌15.91%，其A股相对H股的溢价率为71.63% [2] - 赛力斯于11月5日登陆港股，上市以来H股累计下跌13.31%，A股相对H股的溢价率为33.41%，其H股上市吸引了22家基石投资者共同认购约8.265亿美元 [2] - 今年以来共有16家A股赴港上市，其中14只呈现A股溢价，钧达股份A股相对H股的溢价率最高，达到149.33%，三一重工的溢价率最低，仅为3.09%，多数公司溢价率在25%至72%之间 [3] AH股价格倒挂现象 - 截至11月7日收盘，有5只A+H股出现价格倒挂，包括宁德时代、招商银行、恒瑞医药、美的集团和潍柴动力 [4] - 宁德时代价格倒挂幅度最大，溢价率为-22.303%，其H股自5月20日上市以来股价较发行价上涨112.92%，同期A股上涨52.66% [4] - 潍柴动力价格倒挂幅度最小，为-1.42%，其H股今年累计上涨近80%，A股今年累计上涨40.54% [4] - 出现价格倒挂的股票主要集中在金融、消费和医药板块，这些行业现金流稳定、股息率较高，更符合海外机构投资者偏好 [4] AH股溢价结构变化 - 以往A股相对H股超过300%溢价的现象已经消失，目前166只A+H股中，溢价率超过100%的仅有30家，其中6家溢价率在200%以上 [5] - 弘业期货、中石化油服、浙江世宝的溢价率居于前三位，分别为230.18%、229.26%和220.87% [5] - 药明康德、紫金矿业、福耀玻璃、亿华通的溢价率均在5%以下，AH股价格相差不大 [5] - 有观点认为AH股溢价指数不能有效反映A股与港股之间的价格差异，因其成份股覆盖率低且行业结构与主要指数存在较大差异 [5] A+H板块扩容加速 - A+H板块扩容节奏加快，百利天恒已启动H股招股，计划发行863.43万股，发售价介乎347.5港元至389港元，集资最多33.58亿港元，计划于11月17日在港交所主板上市 [6] - 百利天恒H股发行吸引了包括百时美施贵宝、奥博资本、德福资本等在内的基石投资者，并有望在上市当日即纳入港股通 [6] - 科兴制药、视觉中国、南华期货等公司近期也公布了冲刺港股上市的进展 [6] - A+H板块扩容已进入“数量增多、规模扩大、行业多元”的加速阶段，成为连接两地市场的重要纽带 [7] AH股溢价成因与展望 - 两地不同投资者对企业价值的不同估值是价格差异的基础，投资者结构和交易制度差异是溢价产生的底层因素 [7] - 港股相对A股有更高的外资占比，且无涨跌停板、有做空机制和相对更高的红利税 [7] - 汇率风险、流动性风险等是建立在投资者结构和交易制度之上的作用因子 [7] - 有分析认为AH股溢价未来可能维持低位，下行空间已经收窄，行业和赛道选择或更为重要 [7]

机构评级来看，近5日共有4家机构给予该股评级，预计目标价最高的是华创证券，11月6日华创证券发 布的研报预计公司目标价为195.80元。（数据宝） 11月7日赛力斯大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 溢价（%） | | | | 5.82 | 806.48 | 138.57 | 0.00 | 国泰海通证券股份 | 华泰证券股份有限公司上海 | | | | | | 有限公司总部 | 武定路证券营业部 | （文章来源：证券时报网） 赛力斯11月7日大宗交易平台出现一笔成交，成交量5.82万股，成交金额806.48万元，大宗交易成交价为 138.57元。该笔交易的买方营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，卖方营业部为华泰证券股份有限 公司上海武定路证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生15笔大宗交易，合计成交金额为6684.74万元。 证券时报·数据宝统计显示，赛力斯今日收盘价为138.57元，下跌2.50%，日换手 ...

港股上市表现 - 公司于11月5日在港股挂牌上市，发行股价收平，但上市3日后股价已破发13.3% [1] - 港股上市后市值蒸发约233亿港元，此次上市募资140亿港元 [1] - 市场反应冷淡，凸显投资者对短期盈利能力的担忧 [1] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度营收达481.3亿元，同比增长15.8% [4][5] - 第三季度毛利率为30%，超越比亚迪和特斯拉 [4] - 第三季度归母净利润为23.7亿元，同比增速转负至-1.7% [4][7] 财务状况与研发投入 - 公司近三年研发投入累计超过120亿元 [10] - 今年前三季度研发投入达51亿元，接近去年全年水平 [10] - 现金储备约为598亿元，较去年末增长98亿元 [10] - 资产负债率维持在76.4%，财务结构仍待优化 [10] 机构观点与市场表现 - 花旗将公司A股评级下调至“卖出”，目标价下调22%至129.1元 [12] - 瑞银将评级调至“中性”，指出利润增速不及预期 [12] - 截至11月7日，公司A股股价为138.5元，最近一周下跌近10%，市值蒸发近240亿元 [12] - 当前股价较花旗目标价仍有7%的潜在下跌空间 [12]

第1笔成交价格为138.57元，成交5.82万股，成交金额806.48万元，溢价率为0.00%，买方营业部为国泰 海通证券股份有限公司总部，卖方营业部为华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生15笔大宗交易，合计成交金额为6684.74万元。该股近5个交易日 累计下跌10.71%，主力资金合计净流出29.52亿元。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月7日，赛力斯收跌2.50%，收盘价为138.57元，发生1笔大宗交易，合计成交量5.82万股，成交金额 806.48万元。 责任编辑：小浪快报 ...

市场整体表现 - 沪指11月7日下跌0.25% [1] - 申万行业中有14个行业上涨，基础化工和综合行业涨幅居前，分别为2.39%和1.45% [1] - 计算机和电子行业跌幅居前，分别为1.83%和1.34% [1] - 两市主力资金全天净流出403.96亿元 [1] 行业资金流向 - 6个行业主力资金净流入，基础化工行业净流入规模居首，达59.43亿元，该行业上涨2.39% [1] - 电力设备行业主力资金净流入42.53亿元，日涨幅为1.01% [1] - 25个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模居首，达102.12亿元 [1] - 计算机行业主力资金净流出100.05亿元 [1] 汽车行业整体表现 - 汽车行业今日下跌1.16% [1][2] - 行业主力资金全天净流出55.36亿元 [1][2] - 行业所属281只个股中，53只上涨，226只下跌 [2] - 个股涨停1只，跌停1只 [2] 汽车行业资金流入个股 - 汽车行业资金净流入个股共78只，其中5只净流入资金超5000万元 [2] - 海马汽车资金净流入居首，达5.43亿元，今日涨停，换手率28.14% [2] - 新泉股份资金净流入1.50亿元，但股价下跌4.70% [2] - 双林股份资金净流入9714.77万元，股价上涨3.89% [2] 汽车行业资金流出个股 - 汽车行业资金净流出个股中，11只净流出超亿元 [2] - 赛力斯资金净流出规模居首，达8.41亿元，股价下跌2.50% [2][3] - 万向钱潮资金净流出8.37亿元，股价下跌1.15% [2][3] - 拓普集团资金净流出5.42亿元，股价下跌5.47% [2][3] - 比亚迪资金净流出4.31亿元，股价下跌0.33% [3]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[2] 报告核心观点 - 10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%，环比增长7%[2][22] - 10月全国新能源乘用车市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%[22] - 自2026年起新能源车购置税优惠将由“全免”调整为“减半”，预计将刺激2025年底前出现抢购潮，叠加车企年末冲量及新车型上市，2025年末新能源车市场有望维持高景气[35] - 报告建议关注在智能化进程中具备品牌竞争力的主机厂、受益于智能驾驶渗透率提升的产业链公司以及新能源公交“以旧换新”受益标的[35] 汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年11月6日，申万汽车板块近两周上涨2.02%，跑赢沪深300指数0.13个百分点，在申万31个行业中排名第14名[4][11] - 申万汽车板块从2025年初至今上涨23.72%，跑赢沪深300指数4.44个百分点，在申万31个行业中排名第11名[4][11] - 截至2025年11月6日，近两周申万汽车行业子板块中，乘用车板块下跌4.25%，汽车零部件板块上涨4.45%，摩托车及其他板块上涨4.82%[14] - 剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为26.65倍；子板块方面，汽车服务板块PE为32.10倍，汽车零部件板块PE为28.66倍，乘用车板块PE为24.74倍[15] 行业数据跟踪 - 与11月1日价格相比，11月6日主要原材料价格普遍下跌：钢材价格下跌0.20%，铝价下跌0.37%，铜价下跌0.97%，碳酸锂价格下跌0.74%，顺丁橡胶价格下跌5.69%，玻璃价格下跌0.74%[4][18] 行业新闻摘要 - 上海发布行动计划，提出扩大新能源物流车在城市配送、邮政快递等领域应用，并因地制宜推广新能源重型货车[21] - 乘联分会预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%；1-10月累计批发1205.4万辆，同比增长30%[23] - 工信部部长表示将推动大模型与智能网联新能源汽车等深度融合[27] - 1-9月中国占世界新能源车份额达到68%[28] 企业新闻摘要 - 小鹏汽车计划2026年底规模量产高阶人形机器人，并将在2026年推出三款Robotaxi车型并开启试运营[29][30] - 比亚迪2026款夏上市，限时售价19.68万元起，纯电续航最高218km，馈电油耗降至4.9L[31] - 智己LS9开启预售，预售价33.69万元起，CLTC综合续航1508公里[32] - 比亚迪前10月新能源汽车销量同比增长13.88%；长安汽车10月总销量27.8万辆，同比增长11%[33][34] 投资建议关注标的 - 赛力斯（601127）：2025年上半年归母净利润达29.41亿元，同比增长81.03%，毛利率提升至28.93%，问界系列车型交付表现强劲[36] - 福耀玻璃（600660）：上半年归属于上市公司股东的净利润达到48.05亿元，同比增长37.33%，高附加值产品收入占比持续提升[36] - 均胜电子（600699）：上半年全球新获订单全生命周期金额高达312亿元，其中新能源汽车相关订单占比超过66%[37] - 宇通客车（600066）：海外市场表现强劲，6月单月出口大中型客车2,103辆，同比增长33.19%[37]

赛力斯的最终发售价为131.50港元，所得款项总额为14,283.40百万港元，扣除按最终发售价计算 的预计应付上市开支266.99百万港元，所得款项净额为14,016.41百万港元。 赛力斯的基石投资者为重庆产业母基金、林园基金及华泰资本投资（与华泰背对背总回报掉期及林 园总回报掉期有关）、广发基金管理有限公司及广发国际资产管理有限公司（统称为"广发基金"）、 New China Asset Management、BESS Broadway、Sanhua (Hong Kong)、中升、Zhink International、Gold Wings、达安投资、Hichain Logistics HK、施罗德、Mirae Securities、New Alternative、中邮理财、Skyler International、星宇香港、中国美东、Ghisallo Fund、Jump Trading、 Jain Global Master Fund Ltd、China Alpha Fund。 其中，New China Asset Management由新华人寿保险股份有限公司（简称"新华保险"， 1336.HK，6 ...

公司上市里程碑 - 赛力斯于11月5日在香港联交所主板正式挂牌，成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企[3][4] - 此次港股上市以140.16亿港元募资净额，创下中国车企最大IPO纪录，同时也是2025年至今全球规模最大的车企IPO[3] - 港股全球公开发售1.086亿股股份，构建"A+H"双资本平台，旨在发挥香港国际金融枢纽优势，助力全球化战略[4][11][13] 战略转型与跨界合作 - 公司于2016年在燃油车市场仍占主导的背景下启动战略转型，斥资数十亿打造智慧工厂并研发增程技术[5] - 2021年与华为达成全链路深度合作，开创汽车产业与信息通信技术产业跨界融合的先河[5] - 公司坚持开放合作、深度融合的理念，以弥补单一企业在电动化、网联化、智能化方面能力的不足[7] 产品力与市场表现 - 问界品牌累计交付量超过80万辆，问界M9连续19个月稳居50万元级中国市场销冠[10] - 问界辅助驾驶行驶总里程突破40亿公里，为用户避免潜在碰撞200余万次[10] - 公司首创"以场景定义安全"，通过190余项用车场景需求和340余项安全功能构建智能安全体系[8] 技术路线与未来规划 - 募集资金将重点投入全球产品研发、营销服务和渠道建设，以及必要的全球生产能力建设[11] - 公司坚持"软件定义汽车"的技术路线和"用户定义汽车"的市场导向，向高端化、智能化、绿色化发展[11] - 下一阶段目标为深度探索"人工智能+"产业化应用，并将加速欧洲、中东等海外市场布局[11][13] 领导层理念与公司治理 - 公司发展基于董事长张兴海近40年深耕制造业的坚守，以及其战略远见和用户初心[4] - 强调"用户需求是产品创新的原点，安全是最大的豪华"的理念，并通过亲身极限路况测试来优化产品[7][8] - 港股上市将有助于完善公司国际化治理结构，为全球布局提供国际资本支持并提升品牌全球影响力[13]

板块整体表现 - 11月7日乘用车板块整体下跌0.39%，表现弱于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，8只样本股中2只上涨，6只下跌[1] - 板块主力资金净流出10.06亿元，而游资和散户资金分别净流入2.52亿元和7.54亿元[1] 个股价格变动 - 海马汽车（代码000572）领涨板块，收盘价9.90元，单日涨幅达10.00%，成交量为462.07万手，成交额为45.23亿元[1] - 广汽集团（代码601238）上涨1.52%，收盘价8.00元，成交额为3.51亿元[1] - 赛力斯（代码601127）领跌板块，跌幅为2.50%，收盘价138.57元，成交额为49.47亿元[1] - 北汽蓝谷（代码600733）下跌1.45%，长安汽车（代码000625）下跌0.41%，比亚迪（代码002594）下跌0.33%[1] 个股资金流向 - 海马汽车获得主力资金净流入3.58亿元，主力净占比达7.92%，是板块内唯一获得主力资金净流入的个股[2] - 广汽集团和上汽集团分别获得主力资金净流入3598.74万元和1512.46万元，主力净占比分别为10.27%和2.51%[2] - 赛力斯遭遇主力资金大幅净流出8.87亿元，主力净占比为-17.93%，为板块中最高[2] - 长安汽车和北汽蓝谷的主力资金净流出额分别为8195.83万元和1.46亿元[2]

上市事件概览 - 赛力斯集团于11月5日在香港交易所主板成功挂牌上市，成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1][3] - 此次上市募资净额为140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企港股IPO [3] - 香港招股公开发售获得超额认购133倍，融资认购金额超过1700亿港元 [3] 资本市场反响 - 本次发行吸引了22家基石投资者参与，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德等顶级资本机构 [3] - 基石投资者的广泛参与显示出资本市场对赛力斯高质量发展及高成长价值的认可 [3] 公司发展历程 - 公司创始于1986年，从一家弹簧厂起步，历经38年产业蜕变 [5] - 2016年是公司新能源转型的起点，在美国硅谷成立新能源公司并创立赛力斯品牌 [5] - 2019年推出首款新电动汽车SF5，同年两江智能工厂投产，并投入25亿元创办金康新能源 [5] 数字化转型成效 - 2022年公司与e签宝合作，将电子合同应用于购车场景 [6] - 至2024年，公司电子签署购车率已达到100%，平均购车流程缩短至半小时以内 [6] - 数字化转型使合同管理成本下降80%，客户满意度提升35% [6] 全球化战略布局 - 公司全球化版图已覆盖欧洲、中东、美洲及非洲的多个国家，欧洲市场成功拓展至挪威、德国、英国、瑞士等关键区域 [7] - 上市核心目标之一是建立国际融资平台，以支持其全球化战略 [7] - e签宝的TrustHub服务连接各地权威CA机构，确保电子签名的本地化合规，将合同签署周期压缩至分钟级 [7] 全场景合规签署网络 - 2025年战略合作升级后，e签宝为公司规划构建了覆盖采购供应、生产制造、网络经销、车辆交付、售后维保到集团内部办公的全场景合规签署网络 [7] - 这种"技术先行"的策略为公司进军全球市场提供了关键支撑，也为企业爆发式增长奠定了标准化基础 [7]