评级与目标价调整 - 花旗将赛力斯A股评级从中性下调至卖出 [1] - 赛力斯A股目标价被下调22%至129.1元人民币 [1] - 赛力斯H股获得中性评级，目标价为140.4港元 [1] 评级调整原因 - 调整反映了对盈利预测的修正以及H股上市后的股本摊薄影响 [1] - 公司的黄金车型周期即将结束 [1]

11月5日 赛力斯 正式在港交所上市。赛力斯总裁在接受采访时称，公司将向全球扩张，将从周边国家开 始，不会一夜之间扩展到所有国家。同时提到并不担心华为与其他汽车公司的合作，他表示，类似的担 忧曾经出现在 特斯拉 进军中国市场时，但事实证明这些担忧是多虑了，因为特斯拉反而推动了整个行 业推出更优质的产品。 ...

京东动态与市场策略 - 京东创始人刘强东在朋友圈引发的“黄狗猪头肉”订单热潮持续，网友通过外卖备注向其骑手邓聪冲进行求职、唠嗑等互动，反映出极高的公众关注度与品牌亲和力 [4] - 京东联合广汽集团、宁德时代推出的“国民好车”埃安UT super 1号车正式下线，该车续航500公里并支持99秒极速换电，京东调研显示83%用户期待价格低于10万元 [32] - 京东汽车展开人才招聘，零售事业部算法岗年薪最高可达123万元，汽车行业采销负责人年薪超过110万元，显示出公司在汽车供应链领域加大投入的决心 [33] 零售行业人才流动与竞争 - 前天猫国际美妆负责人童颜（杨小梅）于10月中旬加入山姆会员店，担任采购运营副总裁，向山姆高级副总裁兼首席采购官张青汇报 [8] - 前阿里P11、天猫国际负责人奥文也已加入山姆，阿里系高管密集加入的背景是山姆业绩强劲，其2025财年业绩占沃尔玛中国超三分之二，2024年销售额突破1000亿元 [8] - 山姆引进阿里高管旨在补强全球选品与供应链整合能力，但引发用户对“套路化营销”和“大众化转型”的担忧 [9] 人工智能与机器人技术进展 - 字节跳动旗下火山引擎团队高薪招聘“操作算法资深专家（具身智能）”，月薪达9.5万至12万元人民币，专注于人形机器人的研发 [10] - 字节跳动在具身智能领域已有技术积累，包括发布RoboFlamingo、GR-2（训练数据扩展至3800万视频片段）及Seed GR-3等VLA大模型，并于2025年4月将机器人团队并入Seed大模型体系 [11] - 宇树科技创始人王兴兴预测中国机器人产业平均每家公司增长将超过50%-100%，但其认为机器人大模型发展速度比预期慢，目前状态相当于ChatGPT发布前1-3年 [35] 自动驾驶与智能汽车技术 - 小鹏汽车在科技日发布第二代VLA大模型并开源，大众汽车成为其首发战略合作伙伴，同时小鹏的图灵AI芯片也获得大众定点 [14] - 小鹏基于第二代VLA推出“小路NGP”，复杂小路平均接管里程提升13倍，并首发“无导航自动辅助驾驶”Super LCC+，计划2026年推出三款Robotaxi并开启试运营 [15] - 小鹏新一代人形机器人计划于2026年底量产，全球首款量产飞行汽车“陆地航母”预计2026年规模化交付，目前累计全球订单达7000台 [15] 半导体与芯片产业动态 - 安世半导体（荷兰）在致客户信中表示无法确定中国东莞工厂的芯片供货能否恢复及何时恢复，该公司约70%的产品在中国完成封装 [21] - 大众中国宣布其软件公司CARIAD与地平线的合资企业酷睿程将投入约2亿美元自研系统级芯片，该芯片单颗算力达500至700 TOPS，预计未来三至五年内量产 [28] - 特斯拉CEO马斯克首次披露AI5芯片生产计划，预计2026年获得样品，2027年实现大规模量产，其运算性能达2000~2500 TOPS，是现款HW4芯片的5倍 [48] 科技巨头战略合作与竞争 - 苹果公司计划每年支付约10亿美元，以使用谷歌开发的一款拥有1.2万亿参数的AI大模型，该模型将用于支持Siri语音助手的重大改版，新版Siri预计明年春季推出 [42] - 微软宣布其自研图像生成模型MAI-Image-1已整合入Bing与Copilot，显示出公司正逐步减少对OpenAI模型的依赖 [45] - 谷歌宣布启动“捕光者计划”，目标在太空中构建大规模AI数据中心，计划于2027年初发射两颗搭载定制TPU芯片的原型卫星，以解决AI发展的能源挑战 [43] 电动汽车市场与IPO - 赛力斯集团在香港联交所正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企，此次募资净额约140.16亿港元，为2025年以来全球最大整车企业IPO [13] - 赛力斯公开发售超额认购133倍，融资认购金额超过1700亿港元，约70%的募资将用于研发投入，公司旗下问界品牌已累计交付超过80万辆 [14] - 特斯拉10月在德国销量同比暴跌53.5%，仅售出750辆，而比亚迪同期在德国销量同比激增逾九倍，达到3,353辆 [50] 企业重组与市场调整 - 上海诺基亚贝尔股份有限公司50%股权（约34.66亿股）以41亿元转让底价挂牌，诺基亚启动购买权程序，计划收购华信所持股份以成为唯一股东 [22][23] - 美国软件公司SAS Institute在运营25年后完全撤出中国市场，解雇全部400名员工并提供N+2补偿方案，其简体中文官网已下线 [41] - 威马汽车官方APP“小威随行”重新上线，恢复了蓝牙车控、远程车控等核心功能，被视为其重组复产进程中的实质性进展 [26][27] 即时零售与业务整合 - 饿了么和淘宝闪购在招聘平台上进行多个“同岗位招聘”，涉及营销玩法产品专家、BD经理等职位，显示出两家业务的商家运营、营销策略正加速协同 [24][25] - 一个近5日内新发布的岗位名称为“淘宝闪购＆饿了么BD经理”，职责包括负责淘宝平台的闪购业务及饿了么平台的商务合作，甚至有岗位强调为“饿了么直营正式编制”的淘宝闪购业务专员 [24][25]

行业整体表现 - 10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%，环比增长7% [1] - 10月全国乘用车厂商批发292.2万辆，同比增长7%，环比增长4% [1] - 今年以来累计零售1939.5万辆，同比增长9% [1] - 今年以来累计批发2376.9万辆，同比增长12% [1] 公司战略与产品规划 - 比亚迪计划于2026年初在中东推出高端品牌“仰望”，随后拓展至欧洲及美洲 [1] - 小鹏汽车宣布将于2026年推出三款全栈自研量产Robotaxi并开启试运营，高德成为其首个全球生态合作伙伴 [1] - 大众汽车集团旗下合资公司酷睿程将在中国自研系统级计算方案，首款高级驾驶辅助系统解决方案将于2025年量产 [4] - 保时捷中国本土研发的专属车载娱乐系统将于2026年搭载于保时捷车型，保时捷中国研发中心正式投入运营 [5] - 梅赛德斯-奔驰纯电CLA车型正式上市，售价区间为24.90万元至29.99万元 [8][9] - 京东首辆“国民好车”埃安UT super下线，将于11月9日正式发布 [10] 资本市场与公司运营 - 赛力斯H股于11月5日在香港联交所主板挂牌上市，全球发售所得款项净额约为140.16亿港元 [2] - 威马汽车小威随行APP重新上线，试运行阶段支持威马EX5及威马EX6车型 [3] - 宝马汽车金融（中国）有限公司发生工商变更，薄一山接任董事长 [6] 自动驾驶技术进展 - 小马智行第七代Robotaxi正式在广州、深圳等地投入运营 [7] 公司财务业绩 - 宝马集团前三季度营收999.99亿欧元，同比下降5.6%，税前利润80.56亿欧元，同比下降9.1% [10] - 丰田汽车第二财季经营利润8395.5亿日元，同比下降27%，净利润9320.8亿日元，同比增长62%，销售净额12.38万亿日元，同比增长8.2% [10]

贸易政策与宏观经济 - 国务院关税税则委员会宣布暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率，自11月10日13时01分起执行，有效期一年 [2] - 国务院总理李强在进博会开幕式强调坚持"与天下同利"的价值理念，反对单边主义和保护主义 [2] - 第八届中国国际进口博览会规模创新高，共有155个国家、地区和国际组织参与，参展企业较去年新增600余家 [2] - 中央金融办提出建设金融强国需加强六大关键核心金融要素，包括强大的货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、金融监管和金融人才队伍 [2] - 2025年前三季度结婚登记数量为515.2万对，较去年同期的474.7万对增加40.5万对 [3] 资本市场与A股表现 - 11月5日A股主要指数收涨，沪指涨0.23%，深成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [5] - 电网设备板块表现强劲，京泉华3连板，摩恩电气、中能电气、神马电力2连板，特变电工等近20股涨停 [5] - 年内1035家公司宣布中期分红，分红总额达7356.86亿元，已超去年中期分红金额，其中316家公司为首次中期分红 [5] - 前三季度深市公司实现营业收入15.72万亿元，同比增长4.31%，实现净利润9030.18亿元，同比增长9.69%，2169家公司实现盈利，占比超七成 [5] - 华泰证券和招商证券董事会审议通过上调两融业务规模上限的议案 [5] 重点公司动态 - 贵州茅台计划以15亿至30亿元资金回购股份，回购价格不超过1887.63元/股，用于注销减资，并宣布中期分红方案为每股派现23.957元，合计300亿元 [6] - 赛力斯在港交所上市，成为首家"A+H"上市的豪华新能源车企，首日收盘价与发行价持平，为131.5港元 [6] - 小鹏汽车宣布2026年将推出三款全栈自研量产Robotaxi并试运营，高德成为其首个全球生态合作伙伴 [6] - 胖东来创始人明确表示公司没有规模发展规划和上市规划 [7] - 宇树科技预计今年国内智能机器人领域单家企业平均增长率在50%至100% [8] - OpenAI首席财务官表示近期IPO"不在考虑之列" [8] 国际市场与能源科技 - 11月5日美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.48%至47311.00点，纳斯达克指数涨0.65%至23499.80点，标普500指数涨0.37%至6796.29点 [10] - 美国联邦政府"停摆"进入第36天，创历史最长纪录 [10] - 国家能源局数据显示，截至9月底中国新型储能装机超过1亿千瓦，规模跃居世界第一 [3] - 工业和信息化部与金融监管总局联合部署开展第二批次网络安全保险服务试点工作 [3]

赛力斯港股上市 - 公司于11月5日在香港联交所主板成功上市，实现"A+H"两地上市 [1] - 上市当日公司港股收盘价为131.5港元/股，对应市值为2290.7亿港元 [1] - 此次IPO募资净额达140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO [1] 全球汽车贸易政策动态 - 通用、特斯拉、丰田、现代、大众、福特等全球主要汽车厂商联合敦促美国政府延长"美墨加协定" [2] - 该协定原计划于2026年进行续签审议，其不确定性已导致现代汽车推迟投资决策 [2] - 行业对稳定贸易关系的需求强烈，这对汽车产业链的健康发展至关重要 [2] 电动汽车市场进展 - 京东、广汽与宁德时代联合推出的埃安UT super 1号车于11月5日正式下线，续航里程为500公里，标配宁德时代电池，支持可充可换模式 [3] - 同日，宁德时代第777座换电站在长沙上线，标志着电动汽车基础设施的进一步完善 [3] 自动驾驶技术突破 - 小马智行第七代Robotaxi于11月5日正式上线运营，11月起将在广州、深圳等地投入服务 [4] - 新车型采用100%车规级零部件，设计寿命达60万公里，其自动驾驶套件成本较上一代大幅下降70% [4] - 该车型是全球首个利用车规级SoC芯片达成L4级全场景自动驾驶的车型，为自动驾驶规模化量产与运营铺平道路 [4]

上市事件概览 - 赛力斯于11月5日在香港交易所主板正式挂牌上市，成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1] - 此次港股上市是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO [3] - 公司全球公开发售1.086亿股股份，募集资金净额为140.16亿港元 [3] 资金用途与发展战略 - 募集资金将重点投入全球产品研发、营销服务和渠道建设 [3] - 公司坚持"软件定义汽车"的技术路线和"用户定义汽车"的市场导向，坚持高端化、智能化、绿色化发展 [3] - 公司将充分发挥香港国际金融枢纽及高端人才优势，持续跨界合作，以全球智慧赋能中国智造高质量发展 [1] 业务与市场表现 - 公司于2016年全面转型新能源汽车领域，2021年与华为跨界合作推出问界品牌 [3] - 问界品牌已构建覆盖不同细分市场的高端产品体系，包括M5、M7、M8、M9四款车型 [3] - 目前问界用户超过80万，问界M9连续19个月蝉联中国市场50万元级销冠 [4] 未来展望与技术方向 - 公司正深度探索"人工智能+"移动智能体的产业化应用落地，推动向技术科技型企业转型 [4] - 未来将依托"A+H"双资本平台，携手生态伙伴，以技术创新和用户体验为本，加速中国高端新能源汽车品牌成长 [4] - 人工智能与各行各业深度融合，具身智能、机器人、飞行汽车等将成为技术革命和产业融合的重要载体 [4]

上市概况 - 赛力斯于11月5日正式在香港交易所挂牌上市，成为首家在中国A股和香港H股两地上市的豪华新能源车企 [2] - 公司全球公开发售1.086亿股股份，募集资金净额为140.16亿港元 [2] - 发售量调整权已获部分行使 [2] 资金用途与战略方向 - 募集资金将重点投入全球产品研发营销服务和渠道建设以及必要的全球生产能力的建设 [2] - 公司正深度探索人工智能+的产业化的应用逻辑，致力于将产品打造为有情感、更智慧、更安全、可信赖的移动智能体和生活伙伴 [2] 上市意义与未来发展 - 港股上市将有助于公司充分发挥香港国际金融枢纽以及高端人才优势 [2] - 公司计划持续跨界合作，激活长板优势资源，以全球智慧赋能中国智造高质量发展 [2] - 目标是提供符合全球用户期待、具有国际竞争力的产品和服务 [2]

上市概况与市场地位 - 赛力斯于11月5日以代码"9927"在港交所主板挂牌，成为A+H两地上市的新能源车企 [1] - 此次IPO募资净额为140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是今年以来全球规模最大的车企IPO [1] - 公司香港招股公开发售超额认购133倍，融资认购超1700亿港元，市场反应热烈 [2] - 共有22家基石投资者参与，涵盖施罗德、韩国Mirae、中邮理财等知名投资机构 [2] 财务与运营表现 - 公司前三季度实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润为53.12亿元，同比增长31.56% [2] - 2024年公司净利润首次实现扭亏为盈 [2] - 今年10月份公司新能源汽车销量为51456辆，同比增长42.89%，创历史新高 [2] - 问界品牌系列车型累计交付超过80万辆 [2] 战略布局与资金用途 - 公司聚焦全球化、高端化发展路线，拟将募集资金的70%用于研发投入 [4] - 约20%的募集资金将用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务 [4] - 公司已在欧洲、中东、美洲和非洲的多个国家进行业务布局，欧洲市场已扩展至挪威、德国、英国、瑞士等 [4] - 公司将持续探索"人工智能+"赛道，关注具身智能、机器人、飞行汽车等领域，向技术科技型企业转型 [5] 行业背景与发展趋势 - 赛力斯是继蔚来汽车、比亚迪、奇瑞汽车等之后又一家登陆港股的车企 [1] - 今年以来，岚图汽车、重庆千里科技等多家新能源车企已披露赴港上市计划 [3] - 车企赴港上市热潮反映了中国新能源汽车产业内在逻辑的根本性转变，旨在为全球化布局与核心技术攻坚赢得主动权 [4] - 港股被视为提供更稳定、更熟悉融资环境的优选，有助于企业共享全球资源 [4]

上市概况 - 赛力斯集团在香港交易所上市 成为全国首家"A+H"股两地上市的豪华新能源车企 [1] - 上市当日公司总市值达2280亿港元 成交量为1859万 [1] - 此次IPO募资净额为140.16亿港元 是迄今为止规模最大的内地车企IPO 也是2025年以来全球规模最大的车企IPO [1] 资金用途与战略规划 - 募集资金将重点投入全球产品研发、营销服务和渠道建设以及全球生产能力建设 [1] - 公司将依托"A+H"双资本平台赋能 推动品牌向上生长 加速中国高端新能源汽车品牌迈向全球市场 [1] 公司发展历程 - 公司于2016年全面转型新能源汽车领域 [2] - 公司于2021年与华为跨界合作推出问界品牌 [2] 行业与市场环境 - 香港特区政府表示将继续推动香港交易所和香港证监会落实制度优化 以增强市场活力和竞争力 吸引更多投资者和资本 [1] - 问界品牌被视为内地汽车新质生产力发展的实践 也是全球汽车工业智能安全、绿色低碳发展的实践先锋 [1]