报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 10%－20%，2025 年目标价为 56.5 元 [2][21] 报告的核心观点 - 2025Q1 新华保险新单增速强劲，资负双驱、业绩快增，归母净利润同比增 19%，NBV 同比增 67.9%，年化总/综合投资收益率分别为 5.7%/2.8%，同比+1.1pct/-3.9pct，截至 Q1 末净资产较上年末降 17% [2] - 承保、投资双驱动，公司业绩实现两位数增长，维持 2025 - 2027 年 EPS 预测值为 6.4/6.9/7.6 元，给予 2025 年 PEV 目标值为 0.6x [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 1325.55 亿、1161.70 亿、1194.74 亿、1234.93 亿元，同比增速分别为 85.3%、-12.4%、2.8%、3.4% [4] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 262.29 亿、199.46 亿、216.13 亿、237.15 亿元，同比增速分别为 201.1%、-24.0%、8.4%、9.7% [4] - 2024 - 2027E 每股盈利分别为 8.4、6.4、6.9、7.6 元，市盈率分别为 5.7、7.4、6.9、6.3 倍，市净率分别为 1.5、1.7、1.6、1.5 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 311954.66 万股，已上市流通股 208543.93 万股，总市值 1483.66 亿元，流通市值 991.83 亿元 [5] - 资产负债率 95.44%，每股净资产 25.60 元，12 个月内最高/最低价为 56.49/28.81 元 [5] 市场表现对比图 - 2024 年 4 月 29 日至 2025 年 4 月 29 日，新华保险与沪深 300 有不同表现 [6][7] 业务分析 - 以量补价，价值高增，2025Q1 新单翻倍以上增长，长险首年保费同比增 150%至 272 亿元，但新业务价值率预计同比降 27%，长险新单趸交同比增 298%，期交同比增 117%，十年期以上同比降 46% [8] - 个险发展期交为主，银保趸交同比增长三倍以上，25Q1 个险总保费同比增 12%至 446 亿元，长险新单同比增 132%，核心为期交同比增 133%；银保总保费同比增 69%至 269 亿元，长险新单同比增 168%，趸交同比增 325%；团险总保费同比增 19%至 18 亿元 [8] 投资情况 - 截至 2025Q1 末，投资资产为 1.69 万亿，较上年末增 3.6%，年化总/综合投资收益率分别为 5.7%/2.8%，同比+1.1pct/-3.9pct [8] - Q1 利率波动上行，总投资收益率上行预计来自权益收益增厚覆盖交易盘债券浮亏，综合投资收益率下降预计来自配置盘债券浮亏影响 [8] - FVOCI 类资产公允价值变动影响净资产，截至 Q1 末净资产较上年末降 17%，Q2 以来利率下行预计带动净资产回升 [8] 附录：财务预测表 - 给出 2024 - 2027E 资产负债表和利润表详细预测数据，包括资产、负债、股东权益、营业总收入、营业支出、净利润等项目 [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 新华保险一季报营收同比增长26.1%，业绩增长归因于投资类收益提升，保险业务产品结构转型成果显著 [1] - 产品端发力中短期期缴险种，保费增幅大幅优于行业，个险人均产能翻倍，银保加快长险首年保费结构转型 [2] - 增加股债投资，一季度实现年化总投资收益率达5.7%，但净资产同比下降，利率下行周期或面临压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2025年一季度营收同比增长26.1%，归母净利润同比增长19.0% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为1327.50亿、1385.59亿、1419.31亿元，归母净利润分别为258.19亿、278.75亿、281.29亿元 [3][4] 投资收益情况 - 一季度投资类收入209.0亿元，同比大幅增长44.3%，对营收贡献比例达62.6% [1] - 一季度年化总投资收益率达5.7%，总投资收益水平较去年同期上升1.1%，净投资收益率为2.8%，同比下降3.9% [3] 保险业务情况 - 一季度保险服务业绩同比稳增6.4% [1] - 截至一季度末，原保险保费收入732.2亿元，同比增长28.0%，长险首年期交保费272.4亿元，同比大幅增长149.6%，期交保费收入194.7亿元，同比增长117.3%，长险首年趸交保费收入77.7亿元，同比增长298.4%，首年期交保费带动一季度NBV同比大幅增长67.9% [2] - 2025年一季度个险保费收入同比增长11.9%，长险首年期交保费同比增长133.4%，绩优人力及人均期交保费同比翻倍；银保保费收入268.9亿元，同比增长69.4%，长险首年保费同比增长168.2% [2] 财务指标情况 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|71,547|132,555|132,750|138,559|141,931| |(+/-%)|--|85.27%|0.15%|4.38%|2.43%| |归母净利润(百万元)|8,712|26,229|25,819|27,875|28,129| |(+/-%)|--|201.07%|-1.56%|7.97%|0.91%| |摊薄每股收益(元)|2.79|8.41|8.28|8.93|9.02| |每股内含价值|80.29|82.84|90.70|99.15|108.23| |(+/-%)|48.07%|3.17%|9.49%|9.32%|9.16%| |PEV|0.59|0.57|0.52|0.48|0.44|[4] 资产负债表情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物(百万元)|21,808|38,461|40,384|42,403|44,523| |买入返售金融资产(百万元)|5,265|5,436|5,436|5,436|5,436| |定期存款(百万元)|255,984|282,458|285,283|288,135|291,017| |长期股权投资(百万元)|5,174|30,245|33,270|36,596|40,256| |投资性房地产(百万元)|9,383|9,055|9,327|9,606|9,895| |资产总计(百万元)|1,403,257|1,692,297|1,776,812|1,866,483|1,962,697| |卖出回购金融资产款(百万元)|106,987|171,588|163,009|154,858|147,115| |预收保费(百万元)|274|336|370|407|447| |保险合同负债(百万元)|1,146,497|1,366,090|1,442,428|1,508,665|1,578,266| |负债合计(百万元)|1,298,165|1,596,028|1,644,976|1,703,213|1,765,231| |总权益(百万元)|105,092|96,269|131,836|163,270|197,466|[8] 利润表情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |保险服务收入(百万元)|48,045|47,812|49,173|51,631|54,213| |利息收入(百万元)|32,268|31,917|33,194|34,853|36,596| |投资收益(百万元)| - 3,775|16,306|16,632|17,131|17,474| |公允价值变动损益(百万元)| - 6,124|35,437|32,602|33,743|32,393| |营业收入合计(百万元)|71,547|132,555|132,750|138,559|141,931| |保险服务费用(百万元)|33,252|31,575|32,750|33,688|34,653| |其他业务支出(百万元)|587|659|725|783|822| |营业支出合计(百万元)|66,003|104,338|105,609|109,261|112,366| |利润总额(百万元)|5,544|28,217|27,141|29,298|29,566| |净利润(百万元)|5,515|28,141|27,064|29,220|29,486| |归属于母公司净利润(百万元)|8,712|26,229|25,819|27,875|28,129|[8] 关键财务与估值指标情况 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益(元)|2.79|8.41|8.28|8.93|9.02| |每股净资产(元)|33.68|30.86|42.26|52.33|63.29| |每股集团新业务价值(元)|80.29|82.84|90.70|99.15|108.23| |P/E|17.05|5.66|5.75|5.32|5.28| |P/B|1.41|1.54|1.13|0.91|0.75| |P/EV|0.59|0.57|0.52|0.48|0.44| |集团内含价值增长| - 2%|3%|9%|9%|9%| |新业务价值(百万元)|3023|6253|7024|7820|8668| |新业务价值同比|25%|107%|12%|11%|11%|[8]

港股保险股持续走强，友邦保险(01299.HK)涨超5%，新华保险(01336.HK)、中国人寿(02628.HK)涨超 2%，中国财险(02328.HK)、中国太平(00966.HK)跟涨。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 新华保险2025年一季报表现亮眼，新单保费、NBV、净利润均有良好表现，看好公司以深化供给侧改革为主线把握发展机遇 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|71547|132555|138052|143499|149352| |同比（%）|-33.8%|85.3%|4.1%|3.9%|4.1%| |归母净利润（百万元）|8712|26229|29196|30229|31352| |同比（%）|-59.5%|201.1%|11.3%|3.5%|3.7%| |EV（元/股）|80.30|82.85|90.72|99.66|109.66| |PEV|82.85|90.72|99.66|109.66|82.85|[1] 市场数据 - 收盘价47.56元，一年最低/最高价28.51/58.03元，市净率1.86倍，流通A股市值99183.50百万元，总市值148365.64百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产25.60元，资产负债率95.44%，总股本3119.55百万股，流通A股2085.44百万股 [6] 2025年一季报情况 - 营业收入334亿元，同比+26.1%；归母净利润58.8亿元，同比+19.0%；净资产798亿元，较年初-17.0%；加权ROE 6.68%，同比+1.71pct [8] 归母净资产下降原因 - 一季度利率回暖，FVOCI类债券公允价值下降导致资产减少；负债准备金采用移动平均曲线导致保险合同准备金增加 [8] 寿险业务情况 - 个险、银保渠道新单量质齐增，NBV同比+67.9%；实现长期险首年保费272亿元，同比+149.6%，其中期交保费195亿元，同比+117.3% [8] - 个险渠道：实现长期险首年保费120亿元，同比+131.5%，其中期交保费119亿元，同比+133.4%；渠道加快绩优队伍建设成效显现，一季度月均绩优人力及万C人力同比均实现双位数增长，绩优人力人均期交保费同比实现翻番 [8] - 银保渠道：实现长期险首年保费151亿元，同比+168.2%，其中期交保费74.2亿元，同比+94.5% [8] 投资业务情况 - 投资资产16877亿元，较年初+3.6%；年化总投资收益率5.7%，同比+1.1pct；年化综合投资收益率2.8%，同比-3.9pct [8] - 综合投资收益率下滑较大主要是因为受一季度利率回暖影响FVOCI类债券公允价值下降 [8] 盈利预测调整 - 小幅上调2025 - 2027年归母净利润预测至292/302/314亿元（前值为283/292/303亿元） [8] 估值情况 - 当前市值对应2025E PEV 0.52x、PB 1.41x，仍处低位 [8] 财务预测表 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|8.41|9.36|9.69|10.05| |每股净资产（元）|30.85|33.80|36.02|37.68| |每股内含价值（元）|82.85|90.72|99.66|109.66| |每股新业务价值（元）|2.00|2.81|3.23|3.55| |P/E（倍）|5.66|5.08|4.91|4.73| |P/B（倍）|1.54|1.41|1.32|1.26| |P/EV（倍）|0.57|0.52|0.48|0.43| |VNBX（倍）|-17.60|-15.38|-16.14|-17.49| |净投资收益率（%）|3.2%|2.9%|2.9%|2.9%| |总投资收益率（%）|5.8%|5.0%|5.0%|5.0%| |净资产收益率（%）|27.3%|27.7%|26.9%|26.7%| |总资产收益率（%）|1.5%|1.6%|1.6%|1.6%| |净利润增长率（%）|201.1%|11.3%|3.5%|3.7%| |内含价值增长率（%）|3.2%|9.5%|9.9%|10.0%| |新业务价值增长率（%）|106.8%|40.0%|15.0%|10.0%| |偿付能力充足率（核心）（%）|124%|126%|127%|129%| |偿付能力充足率（综合）（%）|218%|219%|221%|222%|[23]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 新华保险2025年一季报显示新单保费、NBV、净利润表现亮眼 看好公司以深化供给侧改革为主线把握发展机遇 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|71547|132555|138052|143499|149352| |同比（%）|-33.8%|85.3%|4.1%|3.9%|4.1%| |归母净利润（百万元）|8712|26229|29196|30229|31352| |同比（%）|-59.5%|201.1%|11.3%|3.5%|3.7%| |EV（元/股）|80.30|82.85|90.72|99.66|109.66| |PEV|82.85|90.72|99.66|109.66|82.85|[1] 市场数据 - 收盘价47.56元 一年最低/最高价28.51/58.03元 市净率1.86倍 流通A股市值99183.50百万元 总市值148365.64百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产25.60元 资产负债率95.44% 总股本3119.55百万股 流通A股2085.44百万股 [6] 2025年一季报情况 - 营业收入334亿元 同比+26.1% 归母净利润58.8亿元 同比+19.0% 净资产798亿元 较年初-17.0% 加权ROE 6.68% 同比+1.71pct [8] 归母净资产下降原因 - 一季度利率回暖 FVOCI类债券公允价值下降导致资产减少 负债准备金采用移动平均曲线导致保险合同准备金增加 [8] 寿险业务情况 - 个险、银保渠道新单量质齐增 NBV同比+67.9% 实现长期险首年保费272亿元 同比+149.6% 其中期交保费195亿元 同比+117.3% [8] - 个险渠道实现长期险首年保费120亿元 同比+131.5% 其中期交保费119亿元 同比+133.4% 渠道加快绩优队伍建设成效显现 一季度月均绩优人力及万C人力同比均实现双位数增长 绩优人力人均期交保费同比实现翻番 [8] - 银保渠道实现长期险首年保费151亿元 同比+168.2% 其中期交保费74.2亿元 同比+94.5% [8] 投资业务情况 - 投资资产16877亿元 较年初+3.6% 年化总投资收益率5.7% 同比+1.1pct 年化综合投资收益率2.8% 同比-3.9pct [8] 综合投资收益率下滑原因 - 受一季度利率回暖影响 FVOCI类债券公允价值下降 [8] 盈利预测调整 - 小幅上调2025 - 2027年归母净利润预测至292/302/314亿元（前值为283/292/303亿元） [8] 估值情况 - 当前市值对应2025E PEV 0.52x、PB 1.41x 仍处低位 [8] 上市保险公司估值及盈利预测对比 |证券简称|价格（元）|EV（元）（2022 - 2025E）|1YrVNB（元）（2022 - 2025E）|P/EV（倍）（2022 - 2025E）|VNBX（倍）（2022 - 2025E）|EPS（元）（2022 - 2025E）|BVPS（元）（2022 - 2025E）|P/E（倍）（2022 - 2025E）|P/B（倍）（2022 - 2025E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |中国平安（601318）|51.00|78.18、76.34、78.12、82.73|1.58、1.71、1.57、1.77|0.65、0.67、0.65、0.62|-17.18、-14.85、-17.31、-17.92|6.10、4.70、6.95、7.42|47.73、49.37、50.99、57.64|8.37、10.84、7.34、6.87|1.07、1.03、1.00、0.88| |中国人寿（601628）|36.23|43.54、44.60、49.57、53.27|1.27、1.30、1.19、1.30|0.83、0.81、0.73、0.68|-5.74、-6.42、-11.19、-13.16|2.36、1.63、3.78、3.80|12.95、16.88、18.03、18.59|15.36、22.17、9.58、9.53|2.80、2.15、2.01、1.95| |新华保险（601336）|47.56|81.93、80.30、82.85、90.72|0.78、0.97、2.00、2.81|0.58、0.59、0.57、0.52|-44.25、-33.75、-17.60、-15.38|6.89、2.79、8.41、9.36|31.41、33.68、30.85、33.80|6.90、17.05、5.66、5.08|1.51、1.41、1.54、1.41| |中国太保（601601）|30.23|54.01、55.04、58.42、61.71|0.96、1.14、1.38、1.51|0.56、0.55、0.52、0.49|-24.86、-21.76、-20.46、-20.86|3.89、2.83、4.67、5.08|20.42、25.94、30.29、34.19|7.78、10.68、6.47、5.95|1.48、1.17、1.00、0.88| |中国人保（601319）|7.11|6.52、6.92、7.89、8.88|0.08、0.15、0.26、0.29|1.09、1.03、0.90、0.80|7.10、1.30、-2.97、-6.18|0.57、0.51、0.97、1.04|5.04、5.48、6.08、6.64|12.39、13.81、7.33、6.82|1.41、1.30、1.17、1.07|[21] 新华保险财务预测表 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|8.41|9.36|9.69|10.05| |每股净资产（元）|30.85|33.80|36.02|37.68| |每股内含价值（元）|82.85|90.72|99.66|109.66| |每股新业务价值（元）|2.00|2.81|3.23|3.55| |价值评估（倍）：P/E|5.66|5.08|4.91|4.73| |价值评估（倍）：P/B|1.54|1.41|1.32|1.26| |价值评估（倍）：P/EV|0.57|0.52|0.48|0.43| |价值评估（倍）：VNBX|-17.60|-15.38|-16.14|-17.49| |盈利能力指标（%）：净投资收益率|3.2%|2.9%|2.9%|2.9%| |盈利能力指标（%）：总投资收益率|5.8%|5.0%|5.0%|5.0%| |盈利能力指标（%）：净资产收益率|27.3%|27.7%|26.9%|26.7%| |盈利能力指标（%）：总资产收益率|1.5%|1.6%|1.6%|1.6%| |盈利增长（%）：净利润增长率|201.1%|11.3%|3.5%|3.7%| |盈利增长（%）：内含价值增长率|3.2%|9.5%|9.9%|10.0%| |盈利增长（%）：新业务价值增长率|106.8%|40.0%|15.0%|10.0%| |偿付能力充足率（%）：核心|124%|126%|127%|129%| |偿付能力充足率（%）：综合|218%|219%|221%|222%|[23]

投资建议：维持公司强烈推荐评级。公司NBV 和保费快速增长、投资稳健推动利润双位数增长；在报 行合一推进、预定利率下调等贡献下NBV 有望保持在当前增速水平，同时公司24 年末权益配置占比显 著高于同业，市场回暖下利润增速或继续提升。预计25-27 年公司归母净利润301.8、331.7、360.6 亿 元，增速分别为+15.1%、+9.9%、+8.7%；NBV（新假设）分别为80.1、90.1、97.1 亿元，增速为 +28.1%、+12.4%、+7.8%，当前股价对应25-27E 的P/EV 倍数为0.53/0.49/0.46 倍。 风险提示：权益市场波动、分红险销售难度加大、队伍转型不及预期。 个银渠道期交同比翻倍，推动NBV 大幅增长。1Q25 公司期交保费收入194.7亿元 /yoy+117.3%，其中个 险/银保渠道期交保费规模分别118.9 亿元/74.2 亿元，yoy+133.4% /+94.5%，各渠道增长较快预计因公司 丰富产品供给、个险绩优队伍建设成效显著、银保合作网点拓宽等。但预计个险和银保NBVM 有所分 化，1Q25 银保趸交保费76.4 亿元 /yoy+324.5%，占新单比重达 ...

金融行业 - 北京放宽民营企业流动资金贷款期限至10年，加大对小微企业首贷、续贷、信用贷支持力度，推动地方政府性融资担保机构为单户担保金额1000万元及以下的小微企业提供担保服务，降低民营企业融资压力 [1] - 截至3月底全国基本养老保险基金委托投资规模2.4万亿元，人社部将促进基金保值增值，鼓励各地适当扩大企业职工养老保险基金委托投资规模 [1] - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元，合计200亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金份额，该基金存续期限10年，投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [3] - 《存款保险条例》施行十年来累计归集保费3732亿元，能为99%以上的存款人提供全额保障，支持重点机构的风险处置 [4] - 截至2025年3月末，22家再保险运营中心和再保险分公司等机构在上海临港新片区设立，上海国际再保险登记交易中心业务起步平稳，登记规模已超1100亿元 [5] 数字经济行业 - 国家数据局局长刘烈宏表示要抓住人工智能机遇，推进数字中国建设，推动数据要素市场化配置改革和“人工智能+”行动共振，推进高质量数据供给 [2] - 2024年我国数字经济核心产业增加值占GDP比重10%左右，数据生产总量达41.06ZB，同比增长25%，数字基础设施不断扩容提速 [6][7] - 北京市多部门联合印发《北京市区块链创新应用发展行动计划(2025 - 2027年)》，目标是到2027年在自主可控区块链技术支撑国家数字基础设施底座能力上显著提升，取得多项突破性成果和优秀应用案例，初步建成国家级区块链枢纽节点 [8] - 腾讯重构混元大模型研发体系，围绕算力、算法和数据三大核心板块刷新团队部署，成立大语言模型部和多模态模型部，加强大模型数据能力和平台底座建设 [10] 市场监管行业 - 国家发展改革委会同商务部、市场监管总局开展市场准入壁垒清理整治行动，重点清理违反市场准入制度要求的规定文件和各级政府违规设置市场准入壁垒的做法情形 [9]

4月29日，新华保险披露2025年一季报。 资事堂发现：新华保险在今年一季度的保费增长非常强劲。 数据显示：2025年一季度，公司实现原保险保费收入732.18亿元，同比增长28.0%；长期险首年保费272.36亿元，同比增长149.6%。 其中，长期险首年期交保费194.71亿元，同比增长117.3%；长期险首年趸交保费收入77.65亿元，同比增长298.4%。 一季度，个险渠道实现保费收入445.53亿元，同比增长11.9%；长期险首年保费120.17亿元，同比增长131.5%；团体渠道实现保费收入17.76亿元， 同比增长18.6%。 公告显示：2025年一季度，新华保险营业收入334亿元，同比增长超26%；归属于母公司股东的净利润58.82亿元，同比增长19%。 一季报还显示，新华保险今年一季度投资收益接近百亿元大关，对净利润拉动明显。 此外，新华保险亦公告，即将再次斥资100亿认购鸿鹄二期私募基金，进一步扩大长期投资股票的规模。 保费增长显著 公司报表显示：新华保险今年一季度投资收益接近百亿元大关。 结合公开资料：今年开年以来新华保险陆续举牌杭州银行（A股）、北京控股（港股）等上市公司。 再度加码1 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 新华保险1Q25归母净利润58.82亿元，yoy+19.0%，利润增速稳健；NBV超预期同比高增67.9%，新单yoy+130.8%至290.64亿元，长险首年yoy+149.6% [5] - 1Q25年化总/综合投资收益率分别为5.7%/2.8%，yoy+1.1pct/-3.9pct；截至3月末投资资产规模1.69万亿元，较年初增长3.6%；FVOCI权益占比提升0.3pct至2.7% [6] - 维持盈利预测，重申“买入”评级；公司兼具成长性、负债成本、股息率三重优势，预计25 - 27年归母净利润为269.02/305.71/348.57亿元 [7] 各部分总结 市场与基础数据 - 2025年4月29日收盘价47.56元，一年内最高/最低58.03/28.51元，市净率1.5，股息率2.92%，流通A股市值99,183百万元 [2] - 2024年12月31日每股净资产30.85元，资产负债率94.31%，总股本/流通A股3,120/2,085百万，流通B股/H股-/1,034百万 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|71,547.00|132,555.00|100,980.28|108,714.77|118,276.82| |同比增长率（%）|-33.78|85.27|-23.82|7.66|8.80| |归母净利润（百万元）|8,712.00|26,229.00|26,901.71|30,570.90|34,857.14| |同比增长率（%）|-59.48|201.07|2.56|13.64|14.02| |每股收益（元/股）|2.79|8.41|8.62|9.80|11.17| |每股内含价值（元/股）|80.30|82.82|90.07|97.60|105.90| |P/E|17.03|5.66|5.52|4.85|4.26| |P/EV|0.59|0.57|0.53|0.49|0.45| [8] 渠道新单情况 - 个险：1Q25新单yoy+122.8%至123.12亿元，期缴新单yoy+133.4%，占比yoy+4.4pct至96.6%；月均绩优人力及万C人力双位数增长，绩优人力人均期缴同比翻番 [9] - 银保：1Q25渠道新单yoy+168.1%至150.60亿元，期缴新单yoy+94.5%至74.21亿元 [9] 合并利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|71,547|132,555|100,980|108,715|118,277| |营业支出（百万元）|-66,003|-104,338|-73,358|-75,882|-80,843| |营业利润（百万元）|5,544|28,217|27,622|32,833|37,433| |利润总额（百万元）|5,515|28,141|27,590|32,799|37,398| |持续经营净利润（百万元）|8,716|26,233|26,906|30,576|34,862| |归属于母公司股东的净利润（百万元）|8,712|26,229|26,902|30,571|34,857| [10]

| A股股票代码：601336 | A股股票简称：新华保险 | 编号：2025-025号 | | --- | --- | --- | | H股股票代码： 01336 | H股股票简称：新华保险 | | 新华人寿保险股份有限公司 第七届监事会第五十四次会议决议公告 新华人寿保险股份有限公司监事会及全体监事保证本公告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 确性和完整性承担法律责任。 新华人寿保险股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 18 日以电 子邮件方式向全体监事发出第七届监事会第五十四次会议（以下简称"会议"） 通知和材料，会议于 2025 年 4 月 29 日在北京市以现场会议方式召开。会议应到 监事 4 人，现场出席监事 4 人。会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》 《新华人寿保险股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）和《新华人寿 保险股份有限公司监事会议事规则》的有关规定，所作的决议合法、有效。 会议由公司监事长刘德斌主持，经与会监事审议和现场表决，形成如下会议 决议： 一、审议通过了《关于 2025 年第一季度报告的议案》。 监事会 ...