核心观点 - 公司深入践行"大保险观" 坚持价值增长、结构优化、品质提升的内涵式高质量发展道路 [1] - 全面推进服务生态体系建设 通过医康养生态有效助力产品销售和队伍优增 [1][2] - 投资规模超1.7万亿元 年化总投资收益率5.9% 同比提升1.1个百分点 [5] - 通过优化产品结构降低负债端成本 重点发展分红险产品 [7][8] 医康养生态建设 - 整合内外部医疗资源打造健康生态圈 提供全生命周期健康管理服务 [2] - 在28个城市布局40个康养社区 在31个城市落地36个旅居项目 [2] - 连接国内外近100家优质医疗资源 推出医药无忧健康险产品 [2] - 近1.5万名客户获得康养社区入住权益 拉动保费近200亿元 [2] - 构建全国性养联体布局 拓展"新华悦"康养旅居产品线 [3] - 升级"新华安"居家养老品牌 针对失能失智老人推出护理养老服务 [3] - 构建中西医结合的健康服务体系 与重疾险、护理险产品紧密结合 [3] 投资管理 - 投资规模较上年末增长5.1% 年化综合投资收益率6.3% [5] - 充实OCI、长股投等优质权益底仓资产 优化配置结构 [5] - 固定收益投资重点做好超长期债券跨周期匹配 强化交易能力 [5] - 权益投资聚焦三大方向：高股息股票、新质生产力国家战略、综合考量举牌机会 [5][6] 产品战略 - 拓展分红险销售以应对低利率环境 降低负债端成本 [7] - 成立分红险转型领导小组 建立资负联动专班 [7] - 个险渠道4-7月份分红险期交保费占比超过70% [7] - 银代渠道4-7月份分红险期交保费占比超过30% [7] - 将分红险产品作为主流产品 深化产品开发和关键环节创新 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入700.4亿元，同比增长26% [1] - 原保险保费收入1212.6亿元，同比增长22.7% [1] - 归母净利润148亿元，同比增长33.5% [1] - 新业务价值61.8亿元，同比增长58.4% [1] - 年化总投资收益率5.9%，年化综合投资收益率6.3% [3] - A股股价年内涨超40%，H股股价涨逾100% [1] 战略转型举措 - 践行大保险观，聚焦寿险主责主业 [2] - 升级代理人新基本法，推出XIN计划及WLP全生命周期培养体系 [2] - 构建"医康养财商税法教乐文"十大服务体系 [2] - 成立分红险转型领导小组，建立资负联动专班机制 [6] - 个险渠道4-7月分红险期交保费占比超70% [6] 投资管理优化 - 配置OCI及长股投等优质权益底仓资产 [3] - 固收投资强化超长期资产匹配与多策略交易能力 [4] - 权益投资侧重高股息股票及国家战略新兴产业 [4][5] - 参与三期险资长期投资改革试点，出资462.5亿元设立鸿鹄基金 [5] - 举牌杭州银行、北京控股等优质上市公司 [5] 资产负债联动 - 建立账户经理专班机制穿透部门壁垒 [3] - 在产品开发、资产配置环节统筹资负两端影响 [3] - 通过分红险转型降低负债刚性成本，防范利差损风险 [6] - 投资业绩成为拉动盈利增长的重要引擎 [5]

核心观点 - 五大上市险企上半年投资资产均实现增长 权益类资产特别是高股息资产成为配置重点 以应对低利率环境下固收收益承压 同时兼顾成长性标的挖掘以捕捉超额收益 [1][2][4] 资产结构变化 - 五大险企上半年投资资产较年初增幅介于5.1%至8.2% 其中权益类资产配置显著增加 中国人保A股投资资产规模较年初增长26.1% 占比提升1.2个百分点 [2] - 净利润表现分化 新华保险同比增长33.53% 中国人保增16.94% 中国太保增10.95% 中国人寿增6.93% 中国平安同比下降8.81% 投资端业绩对增长有显著拉动作用 [2] - 中国平安持有约600亿元浮盈未体现在利润表 因股票配置盈利计入OCI科目 [2] 投资收益表现 - 固收类资产收益承压导致总投资收益率下降 中国太保上半年总投资收益率2.3% 同比下降0.4个百分点 综合投资收益率2.4% 同比下降0.6个百分点 [3] - 中国平安非年化综合投资收益率3.1% 同比上升0.3个百分点 得益于高股息权益资产前瞻布局 [3] 资产配置策略调整 - 险企积极增配权益类资产特别是高股息品种 以应对低利率环境下固收再投资收益下降 [1][4] - 新华保险通过配置可转债、债券基金、REITs等多元化资产拓展收益来源 降低再投资风险 [4] - 中国人保OCI股票投资规模较年初增长60.7% 投资收益率跑赢沪深300红利指数7.8个百分点 [4] - 高股息股票分红收益优势凸显 在利率下行背景下对稳定组合收益具有积极作用 [5] 权益投资方向 - 投资组合构建兼顾稳定现金流与超额收益捕捉 注重高股息资产与成长性标的平衡 [6] - 中国人寿重点配置新质生产力、高股息股票 关注科技创新、先进制造、新消费板块 [7] - 中国人保通过定增、举牌、战投等方式加大国家战略导向及高潜力标的投资力度 [7] - 中国平安动态平衡高息股、价值股与成长股 优化资产配置把握市场机遇 [7]

保险资金入市规模与增长趋势 - 截至2025年二季度末保险资金运用余额达36.23万亿元 同比增长17.4% [1] - 保险资金股票投资余额为3.07万亿元 上半年净增加6406亿元 其中二季度单季净增加2513亿元 [1] - 2025年上半年保险资金入市增量远超过去 2020年新增3842亿元 2021年新增6226亿元 2022年减少6098亿元 2023年仅新增523亿元 2024年新增4855亿元 [2] 保险资金配置结构变化 - 股票投资占比连续五个季度环比提升 二季度末较一季度增长8.9% [2] - 债券类资产规模占比最大但增速放缓 银行存款余额3.02万亿元（占比8.6%） 非标资产余额6.58万亿元（占比18.8%） [2] - 保险债权投资计划登记规模同比降幅超20% 收益率降至2%-3% 推动险资转向权益资产 [3] 政策环境与试点推进 - 2025年1月六部门联合印发方案 明确提升商业保险资金A股投资比例与稳定性 [3] - 2025年4月金融监管总局将部分偿付能力充足率对应的权益类资产比例上限最高提至50% [3] - 三批保险资金投资试点总规模达2220亿元 涉及中国人寿 新华保险等10余家保险机构 [4] - 保险系证券私募公司增至7家 太平资产和人保资产近期获批设立 [5] 投资偏好与举牌动向 - 2025年保险资金举牌超30次 涉及20余家上市公司 8月两周内举牌达7次 [6] - 银行成为最受青睐板块 7家银行被举牌14次 因高股息和类固收特性突出 [7] - 险资偏爱大市值 高股息 低波动股票 二季度新进120多家上市公司前十大股东 增持260多家公司 [7] - 重点增持领域包括化工 机械 电气设备 通信行业 具体标的含云天化 东睦股份等 [7] 重点机构投资策略 - 中国人寿增持中国电信 中国移动 英维克等 关注科技创新和先进制造方向 [8][9] - 瑞众人寿增持西部矿业 苏试试验等 信泰人寿大举增持华菱钢铁至举牌线 [8] - 中国人保建立兼顾稳定收益与超额收益的组合 加大OCI高股息股票投资 [10] - 中国平安围绕新质生产力和高分红方向加大权益配置 认为估值处于合理区间 [11] 未来投资方向与行业展望 - 保险机构看好沪深300及医药生物 电子 银行 计算机等行业 [9] - 重点关注人工智能 红利资产 新质生产力 高分红高股息和创新医药领域 [9] - 保险资金将向"哑铃形"配置转变 一边布局利率债 一边捕捉新能源 数字经济等成长机会 [9] - 中长期资金加速入市驱动市场构建长期价值理念 盈利增速成为影响A股主要因素 [9][11]

核心观点 - 新华人寿保险股份有限公司补充披露了2023年度时任董事、监事及高级管理人员的最终全部薪酬情况 包括已离任人员 [1][3] 薪酬披露详情 - 职工代表监事刘崇松报告期内税后报酬总额为226.39万元 已缴纳个人所得税119.05万元 [1] - 职工代表监事汪中柱报告期内税后报酬总额为109.67万元 已缴纳个人所得税29.87万元 [1] - 副总裁秦泓波报告期内税后报酬总额为164.37万元 已缴纳个人所得税68.90万元 [1] - 副总裁王练文报告期内税后报酬总额为197.97万元 已缴纳个人所得税90.02万元 [1] 已离任人员薪酬 - 前执行董事张泓任期自2021年6月至2024年9月 期间担任总裁及副总裁职务 [1] - 前副总裁杨征同时担任首席财务官暨财务负责人 任期自2016年12月至2024年3月 [1] - 前总裁助理苑超军任期自2011年8月至2023年1月 [2][3] 人事变动情况 - 龚兴峰于2024年12月起担任执行董事、总裁及财务负责人 [1] - 刘崇松因监事会人数限制继续履行职工代表监事职责 [3] - 公司总精算师及董事会秘书职务因工作安排调整出现变动 [3]

利润分配方案 - 2025年中期母公司财务报表净利润为143.33亿元，合并财务报表归属于母公司股东的净利润为147.99亿元 [1] - 拟向全体股东每股派发现金红利0.67元（含税），总股本3,119,546,600股，合计派发现金红利约20.90亿元（含税） [1] - 现金红利总额占归属于母公司股东净利润的比例为14.1% [1] 未分配利润与公积金 - 母公司2025年6月30日期末未分配利润为1,097.78亿元，为已计提25.20亿元任意公积金和分配62.08亿元2024年度末期股利后的金额 [2] - 本次中期利润分配不提取法定公积金、任意公积金、一般风险准备金，不实施资本公积金转增股本 [2] 偿付能力状况 - 截至2025年6月30日，母公司核心偿付能力充足率为170.72%，综合偿付能力充足率为256.01% [2] - 利润分配后，母公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均下降1.57个百分点，偿付能力充足率符合监管要求并保持较高水平 [2] 决策程序 - 第八届董事会第三十六次会议于2025年8月28日审议通过利润分配方案，同意提交股东大会审议 [2] - 监事会认为分配方案平衡业务持续发展与股东综合回报之间的关系，符合公司利润分配政策 [2] 实施安排 - 利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确 [3] - 利润分配方案尚需提交股东大会审议通过后方可实施 [3]

公司治理与会议决议 - 第七届监事会第五十七次会议于2025年8月28日以现场方式召开 由监事长刘德斌主持 [1] - 会议应到监事4人 实到监事4人 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议以4票同意、0票反对、0票弃权表决通过《关于2025年中期报告（A股/H股）的议案》 [1][2] 财务报告与合规性 - 监事会确认2025年中期报告编制及审议程序符合法律法规及监管规定 [1] - 半年报内容真实准确完整地反映公司财务状况和经营成果 未发现虚假记载或重大遗漏 [1] - 半年报编制过程中未发现违反保密规定或损害公司利益的行为 [1] 利润分配政策 - 利润分配方案综合考虑业务发展、盈利规模、投资资金需求及偿付能力状况 [1] - 分配方案平衡业务持续发展与股东综合回报之间的关系 符合公司利润分配政策 [1]

核心财务表现 - 营业收入700.41亿元，同比增长25.99% [1] - 归母净利润147.99亿元，同比增长33.53% [1] - 年内股价涨幅达35.59% [1] 保险业务增长 - 原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7% [1] - 长期险首年保费收入396.22亿元，同比增长113.1% [1] - 内含价值2793.94亿元，较上年末增长8.1% [1] 投资规模与收益 - 总投资资产1.71万亿元，较上年末增长5.1% [2][3] - 股票直接投资和基金委托投资合计近3200亿元 [2] - 年化综合投资收益率达6.3% [2] 资产配置结构变化 - 定期存款3331.09亿元，占比19.5%，较上年末增长17.9% [3] - 债券投资8673.2亿元，占比50.6%，增长2.1% [3] - 股票投资1992.48亿元，占比11.6%，增长10.2% [3] - 长期股权投资416.9亿元，大幅增长37.8% [3] 战略投资举措 - 高股息OCI类权益工具投资增至374.66亿元，较年初增长22.3% [3] - 通过鸿鹄志远基金（注册资本500亿元）拓展投资渠道，净资产达556.84亿元 [4][6] - 持有伊利股份、陕西煤业和中国电信等优质上市公司，流通市值超120亿元，获股息回报5.5亿元 [4] 未来战略方向 - 继续增配抵御低利率的优质底仓资产 [3] - 积极参与私募投资基金设立运营，计划募资规模超1000亿元 [5][6] - 通过科学资产配置提升长期投资回报 [5]

政策动态 - 国务院常务会议提出加快培育和完善数据要素市场 激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动 增强资本要素服务实体经济能力 健全资源环境市场制度建设 [1] - 证监会强调持续巩固资本市场回稳向好势头 深化投融资综合改革 加快推进新一轮资本市场改革开放 倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 [2] - 交通运输部审议《"人工智能+交通运输"实施意见》 要求开展人工智能应用技术攻关 建设综合交通运输大模型 发展智慧交通和智慧物流 加快场景应用和智能体建设 [6] - 工信部等部门明确2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右的发展目标 [7] - 广东省政府提出加快发展人工智能、机器人、集成电路、新型显示、先进装备、新材料、新型储能、生物医药、生物制造、低空经济、智能终端等产业 [12] 金融市场数据 - 央行数据显示7月沪市日均交易量6785.5亿元 环比增加32.9% 深市日均交易量9316.3亿元 环比增加16.9% [5] - 1-7月国有企业利润总额24786.4亿元 同比下降3.3% [7] - 印度卢比对美元汇率大跌0.8%至1美元兑88.3125印度卢比 创历史新低 [9] - 泰国股市基准指数跌幅扩大至1% 泰铢走弱 [10] 公司业绩表现 - 华为上半年营收4270.39亿元 同比增3.95% 净利润371.95亿元 同比下降32% 研发投入969.50亿元 同比增9.04% 占营收22.7% [3] - 阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.5亿元 同比增长2% [8] - 豪威集团上半年净利润20.28亿元 同比增长48.34% [15] - 中国船舶上半年净利润29.46亿元 同比增长108.59% [15] - 荣盛发展上半年净亏损28.67亿元 [15] - 丰元股份上半年净利润亏损2.43亿元 [15] - 天宜新材上半年净亏损2.09亿元 [15] - 中望软件上半年净利润亏损5240.59万元 [15] 产业投资与并购 - 新华保险鸿鹄基金三期7月启动 投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [4] - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 [15] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 中标金额约40亿美元 [15] - 航天宏图签署卫星及地面系统采购合同 总价款9.9亿元 [15] 人工智能与技术发展 - 百度搜索AI助手全量上线极速模型 生成速度超DeepSeek V3.1版5倍 [14] - 阿里巴巴开发新款AI芯片以填补英伟达在中国市场空白 [8] - 国产大模型与国产芯片朝软硬协同统一生态演进 DeepSeek-V3.1版本使用为下一代国产芯片设计的UE8M0 FP8 Scale参数精度 [12] 资本市场变动 - 贵州茅台完成回购392.76万股 [15] - 新媒股份遭横琴红土减持2.31% [15] - 华阳智能遭复星惟盈减持1.44% [15] - 戴尔科技第二季度AI服务器订单下滑 [8]

核心财务表现 - 营业收入700.4亿元 同比增长26% [2] - 归母净利润148亿元 同比增长33.5% [2] - 原保险保费收入1212.6亿元 同比增长22.7% [2] - 新业务价值61.8亿元 同比增长58.4% [2] - 年化总投资收益率5.9% 同比提升1.1个百分点 [2] - 净资产收益率近16% 同比提升4.8个百分点 [2] 股价与市场表现 - A股股价创历史新高 盘中突破70元 [2] - 年内A股涨超40% H股涨超100% 位列保险板块涨幅前列 [2] 战略转型举措 - 践行"大保险观" 聚焦寿险主责主业 [3] - 升级代理人队伍新基本法 推出XIN计划及全生命周期规划师培训体系 [3] - 建立"医康养财商税法教乐文"十大服务体系 [3] - 成立分红险转型领导小组 建立资负联动专项工作机制 [9][10] 资产负债管理 - 加强资产负债联动管理 设置专责账户经理及高规格管理专班 [4] - 通过OCI账户及长股投优化权益资产配置 [3][6] - 固定收益投资保持战略定力 强化多品种多策略交易能力 [6] - 权益投资侧重高股息股票及国家战略新兴产业 [6] 投资布局 - 参与三期险资长期投资改革试点 出资462.5亿元设立鸿鹄基金 [6] - 举牌杭州银行 北京控股等优质上市公司 [6] - 举牌决策综合考虑标的价值 负债端匹配度及战略协同需求 [7] 产品转型进展 - 推动分红险转型以降低负债刚性成本 [9] - 个险渠道4-7月分红险期交保费占比超70% [10] - 预计分红险占比将随预定利率下调持续提升 [10] - 下半年聚焦保障类与分红险产品同步推进 [10]