文章核心观点 - 公司2024年利润及分红表现大超预期，EV保持正增，NBV翻番，各渠道表现良好，投资表现大幅优化，重申“买入”评级并上调盈利预测 [1][2][3][4] 利润及分红情况 - 2024年公司归母净利润同比增长201.1%至262.29亿元，超业绩预增公告增速上限，4Q24实现归母净利润55.49亿元，同比提升63.79亿元 [1] - 全年每股股息合计2.53元，同比大增197.6%，股利支付率达30.1%，对应3月27日A/H股收盘价股息率为4.9%/9.5% [1] EV情况 - 公司下调非投资连结型寿险资金投资回报率假设50bps至4.0%，下调风险贴现率假设50bps至8.5% [1] - 受益于投资经验偏差正贡献，EV同比增长3.2%至2584.48亿元，不考虑经济假设变动影响，EV同比增长17.3% [1] NBV情况 - 经济假设调整后，2024年公司实现NBV 62.53亿元，同比增长106.8%，增速较前三季度进一步提升27.6pct，超出预期 [2] - 4Q24新单同比高增，虽24年新单同比下降4.6%至425.86亿元，但4Q24新单同比增长140.7%至51.7亿元 [2] - 经济假设调整后，首年保费口径下24年NBVM同比提升7.9pct至14.6%，新单交期及渠道结构显著优化推动NBVM优化 [2] 渠道表现 - 24年个险NBV同比增长37.2%至40.25亿元，新单和NBVM同比分别增长13.7%和4.6pct，队伍质态优化，月人均综合产能同比增长41% [3] - 受“报行合一”影响，银保渠道新单同比下降14.3%至249.19亿元，但NBVM同比提升8.7pct至10.1%，带动NBV同比高增516.5%，NBV贡献占比同比提升26.7pct至40.1% [3] 投资表现 - 24年公司实现净/总/综合投资收益率3.2%/5.8%/8.5%，同比分别变动-0.2pct/+4.0pct/+5.9pct [4] - 期末公司投资资产规模同比增长21.9%至1.63万亿元，股票及基金配置比例同比分别提升3.2pct和1.4pct [4] 投资分析意见 - 重申“买入”评级，上调盈利预测，预计25 - 27年归母净利润为269.02/305.71/348.57亿元，公司P/EV(25E)为0.57x，估值性价比高 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 新华保险2024年利润及分红表现大超预期，股利支付率超30%，EV保持正增，NBV翻番，投资表现大幅优化，重申“买入”评级并上调盈利预测[5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年3月27日收盘价51.39元，一年内最高/最低58.03/27.68元，市净率1.8，股息率2.70%，流通A股市值107,171百万元，上证指数3,373.75，深证成指10,668.10 [2] - 2024年12月31日每股净资产30.85元，资产负债率94.31%，总股本3,120百万，流通A股2,085百万，流通B股无，H股1,034百万 [2] 利润及分红情况 - 2024年归母净利润同比增201.1%至262.29亿元，超业绩预增公告增速上限，4Q24归母净利润55.49亿元，同比提升63.79亿元 [5] - 全年每股股息2.53元，同比大增197.6%，股利支付率30.1%，对应3月27日A/H股收盘价股息率4.9%/9.5% [5] 内含价值与新业务价值 - 下调非投资连结型寿险资金投资回报率假设和风险贴现率假设各50bps，受益于投资经验偏差正贡献，EV同比增3.2%至2584.48亿元，不考虑经济假设变动影响，EV同比增长17.3% [5] - 经济假设调整后，2024年NBV 62.53亿元，同比增106.8%，增速较前三季度进一步提升27.6pct，超预期 [6] - 4Q24新单同比高增，受银保渠道“报行合一”影响，24年新单同比降4.6%至425.86亿元，但4Q24新单同比增140.7%至51.7亿元 [6] - NBVM大幅提升，经济假设调整后，首年保费口径下24年NBVM同比增7.9pct至14.6%，新单交期及渠道结构显著优化 [6] 投资表现 - 24年净/总/综合投资收益率3.2%/5.8% /8.5%，同比-0.2pct/+4.0pct/+5.9pct [7] - 期末投资资产规模同比增21.9%至1.63万亿元，股票及基金配置比例同比增3.2pct/+1.4pct至11.1%/7.7% [7] 渠道表现 - 24年个险NBV同比增37.2%至40.25亿元，新单/ NBVM同比增13.7%/+4.6pct至148.99亿元/27.0%，队伍质态优化 [10] - 银保渠道受“报行合一”影响，新单同比降14.3%至249.19亿元，但NBVM同比增8.7pct至10.1%，带动NBV同比高增516.5%，NBV贡献占比同比增26.7pct至40.1% [10] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|71,547.00|132,555.00|100,980.28|108,714.77|118,276.82| |同比增长率（%）|-33.78|85.27|-23.82|7.66|8.80| |归母净利润（百万元）|8,712.00|26,229.00|26,901.71|30,570.90|34,857.14| |同比增长率（%）|-59.48|201.07|2.56|13.64|14.02| |每股收益（元/股）|2.79|8.41|8.62|9.80|11.17| |每股内含价值（元/股）|80.30|82.82|90.07|97.60|105.90| |P/E|18.40|6.11|5.96|5.24|4.60| |P/EV|0.64|0.62|0.57|0.53|0.49|[9] 合并利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|71,547|132,555|100,980|108,715|118,277| |营业支出（百万元）|-66,003|-104,338|-73,358|-75,882|-80,843| |营业利润（百万元）|5,544|28,217|27,622|32,833|37,433| |利润总额（百万元）|5,515|28,141|27,590|32,799|37,398| |持续经营净利润（百万元）|8,716|26,233|26,906|30,576|34,862| |归属于母公司股东的净利润（百万元）|8,712|26,229|26,902|30,571|34,857|[11]

南方财经全媒体记者 林汉垚 北京报道 3月27日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称"新华保险"）发布2024年度报告。 报告期内，新华保险营业收入1325.55亿元，同比增长85.3%，三项指标均创下历史新高——原保险保费 收入1705.11亿元，同比增长2.8%；总资产达到1.69万亿元，同比增长20.6%；归属于母公司股东的净利 润262.29亿元，同比增加201.1%。 在股东回报方面，2024年，新华保险首次开展中期分红，向全体股东派发现金股利每股0.54元(含税)， 共计16.85亿元；拟向全体股东派发2024年末期现金股利每股1.99元(含税)，共计62.08亿元。2024年，新 华保险合计拟派发现金股利78.93亿元，比去年派息金额增加197.6%。 原保险保费收入创历史新高 报告显示，2024年，新华保险实现原保险保费收入1705.11亿元，同比增长2.8%，创下历史新高。其 中，长期险首年期交保费272.20亿元，同比增长15.6%；十年期及以上期交保费34.43亿元，同比增长 19.2%；续期保费1279.25亿元，同比增长5.5%。 新业务价值方面，2024年，新华保险下调用于内含价值 ...

2024年，新华保险深化"以客户为中心"的战略转型，优化产品结构，同时通过代理人队伍专业化改革，提升服务质量 和客户黏性，业务品质得到较大改善。个人寿险业务13个月继续率为95.7%，同比提升5.9个百分点；25个月继续率为 86.2%，同比提升7.8个百分点。 3月27日，新华保险发布2024年年度报告。 2024年，新华保险首次开展中期分红，向全体股东派发现金股利每股0.54元（含税），共计16.85亿元；拟向全体股东 派发2024年末期现金股利每股1.99元（含税），共计62.08亿元。2024年，合计拟派发现金股利78.93亿元，比去年派息 金额增加197.6%。 报告显示，2024年，新华保险原保险保费收入1,705亿元，总资产达到1.69万亿元，归属于母公司股东的净利润262.29 亿元，三项指标均创下历史新高；一年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8%；综合投资收益率8.5%，同比大幅提升 5.9个百分点；综合偿付能力充足率217.55%，核心偿付能力充足率124.07%，处于行业优秀水平。 （新华保险） 年报显示，2024年，新华保险实现原保险保费收入1,705.11亿元，同比增长2. ...

新华人寿保险股份有限公司 内部控制审计报告 二零二四年十二月三十一日 Deloitte. 内部控制审计报告 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情况 的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的程度降低,根据内 部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 WorldClass 智启非凡 内部控制审计报告(续) 德师报(审)字(25)第 S00087 号 (第1页,共2页) 新华人寿保险股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审 计了新华人寿保险股份有限公司(以下简称"新华保险")2024年12月31日的财务报告 内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是新华保险董事 会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计 意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 中国注册会 ...

财务报表及审计报告 2024年12月31日止年度 _ 新华人寿保险股份有限公司 财务报表及审计报告 2024年12月31日止年度 新华人寿保险股份有限公司 审计报告 德师报(审)字(25)第P00852号 (第1页,共6页) 新华人寿保险股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了新华人寿保险股份有限公司(以下简称"新华保险")的财务报表,包括2024年12 月31日的合并及公司资产负债表,2024年度的合并及公司利润表、合并及公司股东权益变动 表和合并及公司现金流量表以及相关财务报表附注。 | 内容 | 页码 | | --- | --- | | 审计报告 | 1 - 6 | | 合并及公司资产负债表 | 7 - 8 | | 合并及公司利润表 | 9 - 10 | | 合并及公司股东权益变动表 | 11 - 14 | | 合并及公司现金流量表 | I ર - IE | | 财务报表附注 | 17 - 164 | | 补充资料 | I ୧ર | Deloitte. 我们认为,后附的新华保险的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制, 公允反映了新华保险2024年12月31日的合并及公司财务状况以及2 ...

新华人寿保险股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （独立董事马耀添） 本人是新华人寿保险股份有限公司（以下简称"公司"）独立 董事马耀添。2024 年，本人严格按照《保险机构独立董事管理办法》 《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》《新华人寿保险股份有 限公司章程》（以下简称《公司章程》）、董事会及专业委员会议事 规则等制度要求，诚信、勤勉、谨慎、独立地履行职责，出席董事 会和各专业委员会，认真审议议案，审慎发表独立意见，关注和了 解公司经营管理状况，切实维护公司、被保险人和中小股东的合法 权益。现将 2024 年度本人尽职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 本人自2019年12月起担任公司独立董事，并担任提名薪酬委员 会、风险管理与消费者权益保护委员会委员。本人在法律领域具有 专业能力和丰富经验，具备监管规则要求的独立董事任职条件。 本人现任Liberty Chambers大律师事务所大律师及以粤港澳大 湾区执业律师身份出任广信君达（东莞）律师事务所的顾问。本人 于1985年获得香港大律师资格，并于2023年获得粤港澳大湾区执业 律师资格 ...

公司代码：601336 公司简称：新华保险 新华人寿保险股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 新华人寿保险股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能 ...

CONTENTS 目录 | 报告编制说明 | 02 | 数说新华保险 2024 | 08 | | --- | --- | --- | --- | | 董事长致辞 | 04 | 董事会声明 | 12 | | 走进新华保险 | 06 | 可持续发展（ESG）管治及战略 | 14 | | 专题 | 树立践行"大保险观"， 做好"五篇大文章" | 18 | 01 | 共赴绿色发展新征程 共建美好生态新未来 | 32 | 02 | 践行社会责任新担当 共谱和谐美好新乐章 | 52 | 03 | 构筑治理基石新高度 共促稳健发展新格局 | 88 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 助力普惠福祉 | 19 | | 汇聚绿色金融之力， | 34 | | 创新客户服务之道， | 54 | | 完善公司治理之本， | 90 | | | 增添安享保障 | 25 | | 赋能低碳美好未来 | | | 打造民生保障标杆 | | | 凝聚企业长青之力 | | | | | | | 前瞻气候风险之策， | 37 | | ...

关于新华人寿保险股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 新华人寿保险股份有限公司董事会: 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：新华人寿保险股份有限公司 审计单位：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：010-85248400 De oitte. 关于新华人寿保险股份有限公司 控股股东及其他关联方非经营性资金占用及 其他关联资金往来情况的专项说明 德师报(函)字(25)第 Q00138号 (第1页,共1页) 我们接受委托,依据中国注册会计师审计准则审计了新华人寿保险股份有限公司 (以下简称"贵公司")2024年12月31日合并及公司的资产负债表及 2024年度合并及公 司的利润表、合并及公司股东权益变动表和合并及公司现金流量表(以下简称"2024年 财务报表")以及相关财务报表附注,并于 2025年3月27日签发了德师报(审)字(25)第 P00852 号无保留意见的审计报告。 按照中国证券监督管理委员会联合公安部、国务院国有资产监督管理委员会及中 国银行保险监督管理委员会公布的《上市公司监管指引第8号 -- 上市公司资金往来、 对外担保的监管要求》( ...