核心观点 - 公司与雷诺集团合作开发Emblème示范车项目 旨在通过创新密封系统降低车辆全生命周期二氧化碳排放 展示公司在可持续交通解决方案领域的技术领导力 [1][2][3] 技术创新 - FlexiCore™热塑性车身密封件实现从传统橡胶加金属密封设计向100%热塑性解决方案的全面转型 显著降低生产相关二氧化碳排放 [3] - 密封件完全可回收 在材料效率和环境影响方面取得重大进步 [3] - FlushSeal™密封系统采用下一代空气动力学设计 具有增强的窗框导引功能和轻量化选项 便于安装 [4] 产品性能 - 热塑性密封解决方案实现更轻量化的车辆架构 支持汽车设计演进和气候目标 [2][3] - FlushSeal系统支持 flush glass（齐平玻璃）造型趋势 将风格与尖端技术相结合 提升车辆外观和性能 [5] - FlexiCore密封件首次在汽车门封条上验证使用全彩色可见表面 为汽车内饰美学定制开启新可能 增强品牌差异化和设计灵活性 [5] 合作背景 - 公司与雷诺集团延续合作关系 FlushSeal系统最初于2019年与雷诺合作推出 [4] - 项目展示公司创新密封系统如何支持行业向净零目标加速迈进 平衡环境责任、高性能和成本效益 [2]

财务业绩发布 - 公司预计于2025年7月31日美股收盘后发布2025年第二季度财务业绩 结果将公布在公司官网投资者关系页面 [1] - 业绩发布后次日（8月1日）将举行分析师电话会议 首席执行官Jeffrey Edwards和首席财务官Jonathan Banas将解读财报并回答投资者提问 [2] 电话会议安排 - 电话会议时间为美国东部时间8月1日上午9点 提供在线直播接入 [2] - 美加地区可拨免费电话800-836-8184参会 国际投资者需拨打646-357-8785 建议提前5分钟接入 [3] - 会议回放将在官网投资者栏目提供 [4] 公司概况 - 总部位于密歇根州Northville 业务遍及20个国家 是全球领先的密封和流体处理系统供应商 [5] - 拥有约22,000名员工（含临时工） 通过材料科学和制造技术为交通运输及工业市场提供可持续解决方案 [5] - 主要产品包括创新型工程密封件和流体输送部件 [5]

文章核心观点 公司就太阳能玻璃制造计划的进展提供运营更新，美国项目持续推进，塞尔扣克项目受贸易和政策不确定性影响面临融资挑战，公司密切关注美加政策变化以确定项目融资策略 [1][7][10] 美国项目进展 - 公司推进美国南部图案太阳能玻璃制造工厂建设，预计年产4GW等效图案太阳能玻璃 [2] - 公司签署12年物业租赁意向书，该物业曾有玻璃制造工厂，有物流和物料处理基础设施及85万平方英尺建筑，租赁期内可按预定价格购买 [3] - 项目选址支持客户建立美国国内透明供应链，符合美国联邦政府制造业回流目标，已与客户签署谅解备忘录，占产能约50%，正与关键客户谈判以达成有约束力的承购协议 [4] - 公司完成前端工程设计研究，显示资本成本约3.5亿美元，选定工程、采购和施工承包商及设备供应商，将细化资本成本和施工进度以支持融资 [5] - 公司继续为项目寻求战略合作伙伴，但目前无确定或有约束力协议 [6] 塞尔扣克项目情况 - 美国国内太阳能面板年产能达52GW，太阳能玻璃需求创新高，但因美加贸易关税不确定性，塞尔扣克项目融资环境严峻，公司近期重点是推进美国项目以筹备建设融资 [7] 政策变化影响 - 美国众议院对《降低通胀法案》的修正案消除2028年后国内含量奖金条款，若实施将影响公司美国产图案太阳能玻璃溢价能力 [8] - 美国政策修正案对“禁止外国实体”提出严格规定，若实施将对亚太地区图案太阳能玻璃进口产生重大负面影响，提升北美图案太阳能玻璃供应价值 [9] 公司基本情况 - 公司拥有大型硅砂矿床，计划利用硅砂供应开发图案太阳能玻璃制造产能 [11] - 公司通过多个工厂开发北美超高清晰度图案太阳能玻璃制造产能，塞尔扣克工厂预计年产6GW低碳太阳能玻璃，美国工厂预计年产4GW国内太阳能玻璃，合计产能10GW，有望成北美最大供应商 [12]

公司业绩 - 汽车零部件制造商Cooper-Standard (CPS) 在5月2日公布2025年第一季度业绩后股价飙升44% [1] - 公司每股收益(EPS)为0.09美元，远超市场预期的-1.14美元 [1] - 业绩超预期主要源于一笔特许权使用费收入 [1] 投资者策略 - 投资者偏好寻找5-10年内可能成为多倍股的标的 [1] - 投资标的选择标准包括未被市场充分认知的高收入及盈利增长潜力 [1] - 投资组合中较少纳入GAAP亏损企业，若持仓则比例较小 [1] - 投资领域偏好非周期性和高增长行业 [1] - 投资地域以美国市场为主 [1] 分析师持仓 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有CPS的多头头寸 [2]

奖项与认可 - Cooper Standard荣获福特2024年度危机管理类别供应商奖 表彰其在飓风Helene期间的快速有效响应 [1] - 奖项认可公司在危机中展现的领导力与运营卓越性 确保客户供应链不间断 [3] 危机应对细节 - 飓风Helene于2024年9月底袭击南卡罗来纳州Spartanburg工厂后 团队立即启动应急预案并建立指挥中心 [2] - 在恶劣条件下安全恢复生产 优先保障客户供应 同时与客户紧密协调运输需求与恢复计划 [2] - 尽管周边区域遭受重大破坏 该工厂仍维持所有客户业务运转 [2] 公司高层表态 - 密封系统总裁兼首席制造官Patrick Clark表示 奖项印证了公司运营卓越性、业务连续性及客户伙伴关系 [4] - 强调团队在压力下快速响应的能力 并重申与福特的长期信任合作关系 [4] 公司背景信息 - Cooper Standard总部位于密歇根州Northville 业务遍及20个国家 全球员工约22,000人(含临时工) [4] - 作为全球领先的密封与流体处理系统供应商 公司专注于材料科学创新 服务于交通与工业市场 [4]

公司高管荣誉 - Cooper Standard工业与特种集团总裁Shannon B Quinn入选《汽车新闻》2025年北美汽车行业100位杰出女性榜单 该榜单每五年发布一次 自2000年以来已表彰442名高管[1][2][6] - 2025年榜单包含24位总裁/CEO及9位其他C级高管 较2000年首期榜单(14位总裁/CEO+5位C级)数量显著提升[6] - 公司董事长兼CEO Jeffrey Edwards评价Quinn具备远见卓识的领导力 对卓越和创新的追求持续激励团队及整个汽车行业[3] 高管职业背景 - Quinn拥有25年以上跨职能领域经验 当前负责推进公司多元化战略以加速工业与特种市场增长 并担任全球女性资源组织WISE执行发起人[3] - 2022-2024年曾任公司首席商务与战略官 分管全球商务集团及企业战略 此前在普利司通、安道拓、江森自控及福特担任高管职务[4] - 持有普渡大学工业工程学士及东密歇根大学MBA学位 完成多项高管领导力课程 现任OESA及汽车名人堂董事会成员[5] 公司概况 - 总部位于密歇根州诺斯维尔 在20国设有分支机构 全球员工约2.2万人(含临时工)[8] - 全球领先的密封与流体处理系统供应商 通过材料科学和制造技术为交通及工业市场提供可持续解决方案[8]

公司责任报告发布 - 公司发布2024年企业责任报告《转型：变化是永恒的》，强调对商业道德、环境管理、慈善活动和财务实力的持续承诺 [1] - 公司承诺制定基于科学的短期目标，以实现2040年在欧洲和2050年在全球范围内实现碳中和的愿景 [1] - 公司首次进行双重重要性评估，符合欧盟企业可持续发展报告指令的要求，并与第三方合作开发影响、风险和机会声明 [2] 可持续发展重点领域 - 报告涵盖的重点领域包括能源、温室气体排放、气候变化适应、产品生命周期、循环性和废弃物、员工参与和发展、健康安全和福祉、人才吸引和保留、人权和劳动关系、商业道德和诚信、负责任采购、业务连续性和灾难恢复、客户信任和满意度 [3] - 公司通过透明策略应对利益相关者（员工、客户、投资者、供应商和社区）不断变化的需求，并详细说明对全球行业挑战的积极应对 [4] 公司背景 - 公司总部位于密歇根州诺斯维尔，在20个国家设有分支机构，是全球领先的密封和流体处理系统及组件供应商 [5] - 公司利用材料科学和制造专长，为多样化的运输和工业市场提供创新和可持续的工程解决方案 [5] - 公司拥有约22,000名团队成员（包括临时工），致力于业务和周边社区的持续改进 [5]

股价表现 - 公司股价自2025年第一季度财报公布后上涨438%，显著跑赢同期标普500指数15%的涨幅 [1] - 过去一个月股价涨幅达77%，远超标普500同期124%的涨幅 [1] 财务业绩 - 2025年第一季度营收6671亿美元，同比下降14%，主要受外汇不利影响（1500万美元损失）[2][8] - 净利润扭亏为盈，达160万美元（去年同期亏损3170万美元），调整后净利润350万美元（每股019美元）[2] - 毛利率从91%提升至116%，调整后EBITDA从2930万美元增至5870万美元，利润率从43%升至88%[3] 运营效率 - 通过精益制造和采购计划实现2000万美元成本节约，重组活动带来额外800万美元降本 [4] - 工厂安全记录优异，47家工厂实现零事故率，客户服务满意度达97% [4] - 资本支出1750万美元主要用于支持新客户项目 [7] 业务发展 - 季度内获得5500万美元净新增业务订单，覆盖内燃机、混动及纯电动车型平台 [5] - eCoFlow Switch Pump创新产品进入商业化阶段，预计明年量产将推动长期增长 [13] 行业机遇 - 全球混动车型产量预计2030年增加400万辆，2035年增加700万辆 [12] - 混动车型单车热管理系统价值量有望提升80%，公司在该领域具备技术优势 [12] 管理层指引 - 重申全年目标，预计调整后EBITDA利润率将突破两位数 [10] - 计划2027年前将净杠杆率从46倍降至2倍以下 [9] - 将通过客户谈判转嫁大部分关税成本（本季度受关税影响200万美元）[8][11]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为6.67069亿美元，较2024年同期的6.76425亿美元下降1.4%，主要受外汇负面影响，部分被有利的销量和组合抵消[105][107] - 2025年第一季度毛利润为7717.8万美元，较2024年同期的6164.3万美元增加1553.5万美元，得益于精益举措和重组节省成本，部分被劳动力和间接费用通胀及关税费用抵消[105][112] - 2025年第一季度销售、管理和工程费用为5119.1万美元，占销售额的7.7%，低于2024年同期的5536.6万美元和8.2%，主要因上一年重组节省成本[113] - 2025年第一季度重组费用为211.1万美元，较2024年同期的113.3万美元增加100万美元，主要因密封系统部门员工遣散费和其他相关退出成本增加[105][114] - 2025年第一季度其他收入（支出）净额为888.4万美元，较2024年同期的 - 364.9万美元增加1253.3万美元，主要因特许权使用费结算收入和外汇有利影响[105][115] - 2025年第一季度所得税费用为270.3万美元，基于430.5万美元的税前收益；2024年同期为413.1万美元，基于2717.7万美元的税前亏损，有效税率差异主要因税前亏损地域组合等因素[105][116] - 2025年第一季度可报告业务部门调整后EBITDA为5329.4万美元，较2024年增加2094.1万美元[123] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为1490万美元，较2024年增加70万美元[129] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为1520万美元，较2024年减少150万美元，预计2025年资本支出约4500 - 5500万美元[130] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为250万美元，较2024年增加130万美元[131] - 2025年第一季度EBITDA为5670.2万美元，调整后EBITDA为5871.5万美元，2024年分别为2821.5万美元和2934.8万美元[138] 各条业务线表现 - 公司业务分为密封系统和流体处理系统两个可报告汽车业务部门，使用调整后EBITDA评估各部门业绩和分配资源[117] - 2025年第一季度密封系统和流体处理系统外部客户销售额分别为3.44311亿美元和3.03998亿美元，较2024年分别减少696.8万美元和151.7万美元[121] - 2025年和2024年第一季度，子公司Liveline分别净亏损40万美元和净收入30万美元，截至2025年3月31日，其总资产约120万美元[134] 各地区表现 - 2025年第一季度与2024年同期相比，北美、欧洲、亚太、大中华区和南美轻型汽车产量分别为380万、430万、1250万、700万和70万辆，变化率为 - 5.3%、 - 6.7%、7.3%、11.2%和7.5%[101] 管理层讨论和指引 - 2025年全球轻型汽车产量预计比2024年低约2%，2026和2027年将有适度增长[102] - 公司认为EBITDA和调整后EBITDA是评估经营业绩的关键指标，广泛用于内部预算、融资安排等[135] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年公司约86%的销售额直接来自主要原始设备制造商[94] - 2025年第一季度公司关键会计估计无重大变化[141] - 季报中的前瞻性陈述受美国联邦证券法安全港条款约束[142] - 前瞻性陈述基于公司当前预期和各种假设，不保证未来表现[142] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括股价波动、俄乌和中东战争影响等[142] - 不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务公开更新或修订[143] - 季报包含基于行业出版物、调查和预测的估计及信息，未独立验证[144] - 公司市场风险的定量和定性信息与2024年年报相比无重大变化[145]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为6.671亿美元，较2024年第一季度略有下降1.4%，主要受不利外汇因素影响，但部分被有利的销量和组合（包括客户净价格调整）所抵消 [14] - 本季度调整后EBITDA为5870万美元，而去年第一季度为2930万美元，同比翻倍，主要得益于制造和采购精益计划、去年第二季度实施的重组计划节省的成本以及本季度收到的某些特许权使用费的时间安排，但部分被持续的总体通胀、更高的海关、关税成本等抵消 [15] - 按照美国通用会计准则（GAAP），2025年第一季度报告净收入为160万美元，而2024年第一季度净亏损为3170万美元；调整后净收入为350万美元，即每股摊薄收益0.19美元，而2024年第一季度调整后净亏损为3060万美元，即每股摊薄亏损1.75美元 [16] - 第一季度资本支出总计1750万美元，占销售额的2.6%，与去年第一季度的投资水平基本一致，当前支出主要集中在客户项目上，为成功的产品发布活动做准备 [16] - 第一季度经营活动使用的净现金为1490万美元，与2024年第一季度相对一致；资本支出约为1800万美元，导致净自由现金流出约为3200万美元，与去年同期基本持平；截至3月31日，现金余额约为1.4亿美元，结合未动用的资产支持贷款（ABL）工具中的1.6亿美元可用额度，总流动性约为3亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 密封业务团队专注于通过开发和交付增强可持续性的产品解决方案来推动盈利增长，可持续技术对于该战略至关重要，生产团队也在寻找创新方法以提高工厂层面的利润率 [22] - 流体业务方面，全球混合动力汽车预计产量的增加为公司带来新机遇，混合动力汽车每辆车的平均内容量有望增加，公司认为混合动力汽车为当前商业化产品组合带来高达80%的内容机会，且公司正在推出新产品创新以进一步扩大每辆车的内容机会 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - S&P对混合动力汽车的生产预测显示，与2024年3月相比，2025年3月对2030年的年度混合动力汽车产量预期显著提高了近400万辆，对2035年的预期提高了近700万辆 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球团队围绕四个关键战略要务达成一致，推动业务各方面显著改善，有望恢复两位数的调整后EBITDA利润率和两位数的投资资本回报率 [21] - 密封业务团队通过开发和交付可持续产品解决方案来驱动盈利增长，生产团队创新以提高工厂利润率；流体业务利用混合动力汽车趋势，开发新产品创新以增加每辆车的内容量和市场份额 [22][25] - 公司注重创新和企业责任，通过可持续技术和环保活动提升自身和客户的可持续性，并获得相关外部认可 [11][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前贸易政策和关税的不确定性使预测困难，但公司有能力衡量和管理关税对成本的直接影响，并预计能够减轻或收回大部分直接关税影响；间接影响较难预测，可能影响轻型车辆的总体需求和生产 volumes，但公司预计在第二季度末对贸易和关税政策及轻型车辆生产水平有更清晰的了解 [27][28][29] - 公司对在缓慢增长环境中适应和管理业务有信心，成本降低计划有效，客户在定价和新业务方面给予支持；随着更多新计划和产品的推出，预计盈利能力和现金流将进一步扩大，有望在2027年底前将净杠杆比率降至低于两倍（假设轻型车辆生产 volumes 正常化） [30] 其他重要信息 - 本季度运营和客户服务表现出色，产品质量记分卡99%为绿色，新计划推出的客户记分卡97%为绿色；工厂安全绩效达到世界一流水平，总事故率为每20万小时工作0.3起可报告事故，远低于世界一流基准0.47，47家工厂（占所有生产设施的82%）在本季度有完美的安全记录 [5][6][7] - 制造和采购团队通过精益计划和其他成本节约计划实现了2000万美元的成本节约，去年第二季度宣布的激进重组计划在本季度带来了800万美元的同比成本节约 [8][9] - 第一季度获得了5500万美元的净新业务奖项，公司凭借世界级服务、技术能力和获奖创新赢得新业务 [9] - 公司再次被评为通用汽车年度供应商，这是连续第八年获得该奖项，还获得了卓越成就奖以表彰其在降低成本方面的合作；最近还被《今日美国》评为美国气候领导者，连续第八年获得Echo Vadis的认可 [10][11] - 公司员工积极参与环保和社区活动，如植树、步道清理、建造社区游乐场等；今年鼓励全球设施在地球日活动中植树，超过45个地点组织活动，种植约2800棵树木和幼苗 [12] - 即将发布的企业责任报告将宣布公司的环保目标，计划在2040年在欧洲实现碳中和，在2050年全球实现碳中和 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 幻灯片10中200万美元的关税和关税成本是怎么回事，是否为时间问题，是否能收回，未来季度是否会逆转 - 这是季度中期关税实施日期不确定且暂停导致的两到三天的影响，公司预计能够收回这笔费用 [35] - 公司拥有强大的系统，能够以非常细致、实时的方式了解每个零部件是否在自由贸易协定范围内，公司和客户都对相关数据有信心，相信能够收回大部分关税成本 [36][37] 问题2: 收回关税成本的滞后时间是多久 - 公司与客户沟通后，预计在零部件被提取时即可实时获得支付和报销，且大部分零部件在自由贸易协定范围内，公司不预期会有季度性的调整 [38] 问题3: 混合动力汽车产量增长是否是以牺牲电动汽车为代价，为什么会出现这种情况 - 消费者似乎更倾向于混合动力汽车，这为公司带来了每辆车内容量的显著增加；混合动力汽车需要两个不同的系统进行加热和冷却，公司的技术有助于整合技术和组件以降低客户成本，从而增加了公司的产品内容量 [40][41] 问题4: 公司是否撤回指导意见 - 公司不撤回指导意见，通常会在第二季度末根据更明确的第三和第四季度信息提供更有意义的全年指导更新，目前第一季度和第二季度初的业务情况与原计划一致，甚至产品组合更有利 [42][43] 问题5: 公司是否有可能在年底实现两位数的EBITDA利润率运行率 - 公司认为有可能实现 [44][45] 问题6: 制造商对未来30、60、90天的生产有何看法 - 公司看到持续的生产发布情况表明第一季度和进入第二季度的业务与计划一致，甚至在卡车和SUV方面的产品组合更好；美国客户的有利激励计划（如员工定价计划）也产生了积极影响 [52][53] 问题7: 在欧洲，是否更担心产量水平，出口关税成本上升是否会导致生产受到影响 - 目前公司未看到预测有显著变化，预计下半年有人需要补充库存从而带动生产，但在5月无法确定具体情况，7、8月会有更清晰的看法 [55][56] 问题8: 市场是否已经对最坏情况进行了定价，公司是否能适应最坏情况，实际情况是否会比市场预期更好 - 公司具有良好的灵活性，能够应对产量的增加或减少；公司对目前的业务表现充满信心，认为公司从未如此强大，当获得产量增长时，将是非常好的消息 [57][58][60] 问题9: 第一季度应收账款的增加是日历因素还是收款时间问题，何时会恢复平衡 - 第一季度通常是营运资金流出季，应收账款增加是因为去年12月将其降至3.11亿美元后，在2月和3月有更多收入产生但尚未收回，预计这些款项将在第二季度收回并在全年滚动；到年底部分情况会得到平衡 [61][62][64] 问题10: 其他收入中的项目是什么，是否是特许权使用费调整 - 图表中700万美元的项目包含特许权使用费收入，这是由于公司在之前剥离的业务交易中授予知识产权许可而获得的，本季度收到这些特许权使用费是对该交易的追收 [65] 问题11: 从调整后EBITDA的细分数据来看，该特许权使用费收入是否显示在公司消除和其他项目中 - 是的，因为该业务已剥离，不属于密封或流体业务，所以记录在公司和其他项目中 [66] 问题12: 公司是否认为到2027年底净杠杆比率可以降至约两倍 - 是的，公司认为可以实现这一目标 [70] 问题13: 实现净杠杆比率降至约两倍的关键假设是什么 - 假设未来三年无再融资活动，基于预期的产量正常化，新业务带来的贡献利润率提升，以及公司通过成本降低计划创造的运营杠杆和团队的努力，持续的盈利增长是降低净杠杆比率的最有效手段 [72][73] 问题14: 公司的指导意见是否仍为2025财年调整后EBITDA在2月预测的低端和高端之间 - 是的 [75]