公司扩张计划 - 摩根大通计划在2026年前新增160家分行 [1] 行业动态 - 摩根大通作为主要金融机构，正在实施实体网络扩张 [1]

公司扩张计划 - 摩根大通计划在全美超过30个州开设超过160家新分行 并对近600家分行进行翻新 这是其全国性数十亿美元投资计划的一部分 旨在提供更可负担的金融服务 [1] - 新分行将覆盖农村及中低收入社区 区域包括东北部、东南部、中西部和西南部 今年将进入马萨诸塞州、宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佛罗里达州、田纳西州和堪萨斯州 [1] - 具体扩张区域将包括大费城、大波士顿、坦帕湾地区、明尼阿波利斯-圣保罗都会区、罗利-卡里都会区/“三角研究区”以及夏洛特都会区 [2] 公司战略与社区投资 - 此次扩张是公司2024年战略的一部分 该战略计划在三年内在全国开设超过500家新分行 翻新1700个网点 并雇佣3500名员工 [3] - 除了开设分行 公司还计划投资于当地企业、可负担住房和职业培训 以促进经济增长并建设更强大的社区 [3] - 公司消费者银行业务CEO表示 每家分行都是其社区的反映 代表着与客户并肩合作的承诺 帮助客户实现财务目标 [3] 行业与宏观背景 - 根据布鲁金斯学会的数据 可负担性危机已蔓延至美国每个角落 对中低收入者打击最大 自2019年以来 美国人的累计物价上涨了29% [2] 公司财务表现 - 摩根大通股价在周三午盘交易中上涨1.3% [4] - 公司上月公布了强劲的第四季度业绩 调整后每股收益为5.23美元 超过4.92美元的预期 收入为467.7亿美元 优于462亿美元的预期 [4] - 公司当前市值超过8470亿美元 [4]

摩根大通分支网络扩张计划 - 公司计划在2024年开设超过160家新分行 覆盖超过30个州 加速其耗资数十亿美元的实体银行扩张战略[1] - 此次扩张是公司2024年承诺的一部分 目标是在三年内新增超过500家分行 旨在获取美国15%的零售存款[3] - 作为扩张的一部分 公司还计划在2026年期间改造近600个网点[3] - 公司将在扩张中招聘1,100名新员工 以推动其年底前增加超过10,500名消费银行员工的目标[6] 美国银行业实体分支发展趋势 - 尽管现金使用减少且数字银行兴起 美国银行仍在向实体网点投入数十亿美元以吸引和留住存款[10] - 行业研究显示 超过三分之二的美国消费者倾向于居住在银行分行附近[11] - 一项超过50,000人的调查发现 71%的婴儿潮一代看重网点位于社区附近 而千禧一代和Z世代的比例为63%[12] - 美国银行市场拥有超过4,000家银行 从巨头到区域银行和信用合作社 竞争激烈[12] 同业对比与市场差异 - 摩根大通的扩张战略与英国银行业形成鲜明对比 英国银行业在过去五年关闭了超过三分之一的网点 转向互联网和电话银行[6] - 美国市场与英国、澳大利亚和加拿大等其他主要市场不同 后者由少数巨头主导存款 竞争不激烈[12] - 美国银行同业也在扩张 例如美国银行去年开设了近50个新网点 改造了150个 并计划在2027年底前再开设100个[11] 公司现有业务与品牌 - 公司通过其Chase品牌运营 已在美国除夏威夷和阿拉斯加以外的每个州开展业务[3][8] - Chase是摩根大通的美国消费者和商业银行业务 上季度因其交易员从波动市场中获利而报告了超出分析师预期的利润[4] - 2021年 公司以纯数字银行服务进入英国市场 其品牌因赞助英格兰国家足球队而广为人知[7]

摩根大通网点改造计划 - 公司计划在2024年改造约600家银行网点 [1]

摩根大通美债客户持仓调查核心观点 - 截至2月17日当周，美债客户的多头占比下降，净多头占比从年内高点回落 [1][3] 所有客户持仓变化详情 - 截至2月17日当周，所有客户中做多占比为22%，较前一周的24%下降2个百分点 [1][4] - 所有客户中持中性立场的占比为63%，较前一周的61%上升2个百分点 [1][4] - 所有客户中做空占比为15%，与前一周的15%持平 [1][4] - 所有客户的净多头占比为7%，较前一周的9%下降2个百分点 [1][4] 活跃客户持仓变化详情 - 截至2月17日当周，活跃客户中做多占比为44%，与前一周的44%持平 [2][5] - 活跃客户中持中性立场的占比为45%，与前一周的45%持平 [2][5] - 活跃客户中做空占比为11%，与前一周的11%持平 [2][5] - 活跃客户的净多头占比为33%，与前一周的33%持平 [2][5]

摩根大通分支扩张计划 - 公司计划在2024年开设160家新分行 这是其三年内开设超过500家分行承诺的一部分[1][2] - 扩张将覆盖多个州 包括堪萨斯州 佛罗里达州 宾夕法尼亚州 马萨诸塞州 田纳西州和卡罗来纳州[2] - 公司旗下Chase消费银行品牌已在美国本土每个州设有分行 此次扩张旨在帮助其实现占据全美15%零售存款份额的目标[3] 扩张战略与盈利预期 - 公司计划新分行在四年内实现盈利 由于存款 信用卡客户和财富管理客户的增长 该盈利目标正比计划提前“数月”达成[4] - 公司高管表示 建立分行和进入市场是获取存款份额的关键部分[3] 美国银行业趋势与同行动态 - 摩根大通的扩张战略正值其美国竞争对手也在开设新的实体网点之际 这与英国银行关闭分支的趋势形成对比[8] - 例如 Truist银行在2023年8月宣布将开设100家新分行并翻新300家 重点布局费城 达拉斯 亚特兰大等可能接触高净值客户的城市[8] - 在摩根大通宣布500家分行目标一年后 美国银行也计划到2027年底开设150家新分行[9] 实体网点的价值与消费者偏好 - 行业承认实体网点不会取代数字银行的便利性 但认为其为消费者讨论贷款或寻求财务建议提供了场所[10] - 研究显示 尽管消费者接受数字渠道 但仍渴望亲身体验银行服务 例如46%的Z世代消费者表示在寻求财务建议时更喜欢面对面互动[10] - 同行高管强调 实体和人工咨询仍然重要 并认为在投资数字技术的同时 以社区为导向的深度关系化运营方式同样关键[9]

公司人事任命 - 摩根大通任命资深人士Catherine O'Donnell为其杠杆金融部门负责人，任命将于今年晚些时候生效 [1] - Catherine O'Donnell将为此职位迁往纽约，为北美杠杆金融团队带来超过20年的经验 [1] - Stathis Karanikolaidis将担任该团队的副负责人，并向Catherine O'Donnell汇报 [1] 团队职责与协作 - Stathis Karanikolaidis将与Catherine O'Donnell密切合作以推动业务发展，该业务负责监督大型交易的债务融资 [1] - Stathis Karanikolaidis将继续兼任北美多元化工业和自然资源杠杆金融部门的负责人 [1]

市场表现 - 主要股指收盘涨跌互现 道琼斯工业平均指数微涨32点(约0.07%) 纳斯达克综合指数上涨0.14% 标普500指数上涨0.1% [1] - 金融板块领涨大盘 涨幅超过1% 工业板块上涨约0.5%并创下收盘纪录新高 房地产板块同样上涨 [2][3] - 必需消费品板块下跌近1.5% 材料和能源板块均下跌超过1% [3] - 纳斯达克100指数成分股中 苹果公司上涨约3.17% 英伟达上涨超过1% 沃尔玛下跌3.76% 谷歌母公司Alphabet、微软和特斯拉均下跌超过1% [3][4] 行业与板块动态 - 软件板块年内表现疲弱 半导体板块表现则截然不同 [4] - 半导体个股中 美光科技和AMD各下跌超过2% SanDisk下跌超过5% [5] - 道指成分股中 家得宝下跌2% IBM下跌1.5% 联合健康下跌1% 摩根大通、高盛和美国运通均上涨超过1% 其中美国运通上涨2% [5][6] - 太阳能(TAN ETF)、生物科技、博彩和运输板块今日表现领先 运输板块在上周遭受打击后今日强劲反弹 [6] - 韩国股票、软件、比特币和小型石油股今日表现不佳 [6] 人工智能投资趋势演变 - 市场对人工智能的投资态度发生转变 从去年末的“投入即受奖赏”模式 转变为更关注投资回报的审视阶段 [8][9][10] - 初期关注点在于收入增长 当前则更聚焦于盈利和自由现金流的实现 因为这是支撑长期投资能力的根本 [11] - 投资者正变得更加挑剔 更关注哪些公司能在未来展示实际盈利 [12] 投资策略与市场观点 - 面对市场高估值和AI颠覆性风险 投资应回归基本面 寻找能提供扎实盈利、强劲自由现金流并能带来高个位数至低双位数回报的公司 [15] - 目前在一些传统资本密集型领域发现较低估值、良好回报和自由现金流 例如必需消费品、能源、公用事业和电信 这些领域的资本密集度(资本支出/销售额)约是超大规模企业的三分之一 [15][16] - 这些传统领域不易受到AI生态系统内变革的颠覆 且不存在过度支出的风险 近几个月已获得市场更多关注 [16][17] - 选股时主要考虑三个杠杆：盈利或自由现金流增长、股息收益率以及长期面临的多重压缩风险(包括增长空间或颠覆风险) [19][20] 黄金与白银市场 - 黄金和白银本周初大幅回调 其走势更像利率交易 而非传统的避险资产 [24] - 黄金和白银已被注入新的“AI溢价” 这增加了其波动性 但结构性顺风依然存在 包括全球央行等大买家持续购入 以及印度开始认可白银作为抵押品等 [25][26][27][28] - 市场持续存在从美元转向黄金和白银的趋势 杰富瑞将2026年金价预测从4200美元/盎司上调至5000美元/盎司 主要支撑宏观因素是通胀和美元贬值 [28][29][30] - 央行正在出售美债、购买黄金 这一趋势预计不会很快放缓 [30] - 建议投资者同时关注金属本身和矿业公司 因为矿业公司也开采白银、铜、铀、稀土等用于AI和实体经济的材料 [33][34] 白银与加密货币 - 白银此前出现抛物线式上涨 近期回调方式异常 类似模因股票的交易行为 且大部分抛售发生在纸期货市场 上海实物市场价格几乎未跌 这让人联想到2015年前后白银市场的操纵历史 [35][36][37] - 比特币今年下跌约20% 部分原因是贵金属交易吸引了部分热钱 但预计比特币仍可能在夏中至夏末突破10万美元大关 [38][39] - 支撑比特币的顺风包括美元贬值交易 以及基于区块链的资本转移效率提升 随着《天才法案》等推进 资本效率将愈发重要 [40] - 建议投资者进行多元化配置 可持有黄金、白银、矿业股以及比特币和以太坊 将其作为长期交易 采用美元成本平均法投资 并视为实物资产或另类资产配置的一部分 [42][43] eToro公司发展 - eToro第四季度业绩超预期 股价飙升 公司正加速产品创新和AI应用 处于金融服务的“关键转折点” [45] - 公司产品开发速度比过去快5到50倍 致力于打造全球“超级应用” 提供跨司法管辖区的多样化金融服务 [46] - 平台已向5000名专业投资者开放 允许他们构建并发布自己的应用程序给eToro客户 目前已有800名开发者启动了约1000个应用程序的开发 [47][48] - 应用程序示例包括“与巨头一起投资”(模拟投资大师风格分析投资组合)和资产互换功能等 释放了量化交易等以往难以想象的能力 [49][50][51] - 公司已推出24/7黄金交易 并计划在2026年将更多资产转为全天候交易 利用其在加密和证券交易领域的经验 将加密货币市场的定价机制引入资本市场 [61][62][63][64] 金融科技与零售投资展望 - AI技术将使零售投资者在未来十年内拥有堪比对冲基金和家族办公室的工具 包括量化分析师、研究分析师和AI代理 可7x24小时监控市场并理解投资者个人情况 [53][54] - 金融科技正在弥合机构与零售投资者之间的工具鸿沟 零售投资者将获得与全球最复杂对冲基金和富裕家族办公室同等的投资能力 [55][56] - 加密货币市场呈现明显的四年周期规律 当前市场调整可能提供买入机会 在AI未来管理全球大部分资金的背景下 AI将能更轻松、更深入地交易和理解加密货币 [58][59][60]

市场整体表现 - 股市早盘下跌后转涨，道琼斯工业平均指数上涨近100点，约18个基点，纳斯达克综合指数上涨约0.33%，标普500指数上涨约0.3% [2] - 小盘股表现强劲，罗素2000指数转为正值，涨幅略高于标普500指数，与纳斯达克指数表现相当 [3] - 债券市场表现平静，30年期国债收益率下降1个基点至4.69%，10年期国债收益率基本持平于4.06% [3] - 美元指数上涨0.25% [4] 行业板块表现 - 大型股板块中，金融板块领涨，其次是房地产、工业和科技板块，这四个板块均跑赢大盘 [4] - 必需消费品、能源和材料板块表现落后，跌幅均超过1% [4] - 半导体板块延续年内强势，由英伟达领涨，而软件板块则表现疲软 [6] - 软件板块中，甲骨文下跌约4%，Crowdstrike下跌超过4%，Salesforce下跌超过3%，Snowflake下跌近4% [7] 主要公司股价动态 - 纳斯达克100指数中，英伟达股价上涨近2%，苹果股价在经历上周大幅下跌后上涨3.76% [5] - 博通股价上涨超过2%，亚马逊股价上涨超过1%，而特斯拉股价则下跌超过1% [5] - 微软和Alphabet股价同样下跌，沃尔玛股价下跌约4% [5] - 道指成分股中，摩根大通股价上涨1.5%，高盛股价涨幅略小，美国运通股价亦上涨 [8] - 工业股表现强势，霍尼韦尔股价上涨1%，耐克股价上涨2% [8] 投资策略与市场观点 - 市场情绪谨慎，过去五周纳斯达克指数连续下跌，出现明显的板块轮动，资金从软件等板块流向硬件以及材料和能源等被视为不易被AI取代的领域 [10] - 投资偏好集中在航空航天、AI基础设施和医疗保健等领域，特别是AI基础设施相关的电力、连接和冷却环节 [13] - 对大型科技股持谨慎看法，因其高达7000亿美元的资本支出计划可能对自由现金流产生负面影响，而中小型公司则可能成为AI资本支出的受益者 [14][15] - 股票选择者（主动型投资者）有机会发现机会，市场存在分化，中小型公司正显现盈利增长，且预计今年盈利增长将超过大型公司 [17][18] - 美元疲软趋势可能持续，这有利于美国以外的出口公司以及新兴市场或国际小盘股 [19] - 收益率曲线趋陡（短端相对较低，长端利率上升）对银行有利，并利好中小盘股票 [21][22] - 投资机会不仅限于美国，也关注海外，特别是国际小盘股和新兴市场小盘股 [23] - 对美联储政策的看法是，市场不一定需要降息才能上涨，预计可能会有2-3次降息，但新主席确认过程可能带来市场波动 [24][25] 大宗商品市场 - 贵金属遭遇抛售，黄金价格下跌3%，至约每盎司4900美元，白银价格下跌超过5% [28][30] - 黄金抛售部分归因于亚洲市场因农历新年休市导致的流动性稀薄，但银行策略师仍看好黄金长期走势，原因包括央行购金、利率走低和美元疲软趋势 [29][30] - 原油价格下跌，WTI原油下跌0.8%，布伦特原油下跌0.61%，至每桶略高于67美元，部分原因是美国与伊朗的谈判取得进展，以及美国中期选举前政府有意控制能源价格 [31][32] 矿业公司BHP业绩与展望 - BHP上半年利润增长22%，超出分析师预期，其中铜业务核心利润占比首次超过50% [33][34] - 公司过去三年铜产量增长约40%，并提高了今明两年的铜产量指引 [35][36] - 预计到2030年代中期，铜产量将再增加30-40% [36] - 预计未来25年铜需求将增长70%，其中仅AI和数字化就可能贡献6%的需求增长，而供应端面临项目难度大、矿石品位下降等挑战 [38] - BHP目前已是全球最大铜生产商，计划到2030年代中期将铜产量（包括副产品）提升至250万吨 [39] - 公司的铜矿藏伴生大量副产品，如黄金、铀、银，仅上半年副产品收入就达20亿美元 [41] - 公司通过资产货币化释放资本，例如以43亿美元出售秘鲁Antamina矿未来白银产量的权益 [42] - 铁矿石业务方面，公司实现了创纪录的产量和发货量，并保持全球最低成本生产商的地位，目前正与中国国有铁矿石买家进行艰难的商业谈判 [45] 并购与公司事件 - 派拉蒙股价上涨超过5%，因华纳兄弟探索公司同意重新谈判，并可能将收购报价从每股30美元提高至31美元，此外还包括28亿美元的终止费 [48][49][50] - 根据Poly Market数据，Netflix在年底前与华纳兄弟达成交易的概率从12月的约30%降至约22% [51] - TripAdvisor股价上涨约10%，因激进投资者Starboard Value致信公司要求创造股东价值，并计划提名董事候选人，该公司股价过去12个月下跌约40% [55][56] - Starboard Value近期也曾投资辉瑞、星巴克和梅西百货等公司 [57][58] 科技公司动态 - Snap推出付费创作者订阅功能，旨在让创作者从其粉丝处获得经常性收入，以寻求广告业务之外的多元化 [58] - 尽管Snapchat在年轻用户中仍是主要通讯工具，但华尔街多数分析师持观望态度，约71%的分析师给予“持有”评级，该股今年已下跌约40% [60][61][62] - 近期有机构上调Snap评级，认为其收入增长正从依赖广告业务转向利润率更高的订阅收入 [63] 汽车行业动态 - 福特汽车宣布将转向开发更便宜的电动汽车平台，策略包括简化设计、减少零部件、采用区域电气架构、使用更便宜耐用的LFP电池以及提升空气动力学以减小电池尺寸 [65][66][67] - 首款基于新平台的产品将是一款中型电动皮卡，目标价格可能在3万美元左右，旨在解决电动汽车价格过高的问题 [68][69][70] - 在全新电动汽车市场，其竞争对手可能包括特斯拉Model 3、新款雪佛兰Bolt、日产Leaf以及初创公司Slate的电动皮卡 [72][73] 消费与零售行业 - 荷兰兄弟咖啡计划大幅扩张，预计到2026年新开至少181家门店，到2029年门店总数达到2029家，尽管其股价过去一年下跌超过30% [75] - 公司增长策略的核心是“与人共同成长”，大部分新市场运营者都是从咖啡师做起的老员工 [75] - 公司在洛杉矶市中心开设了首家“步行购取”式门店，并正在全国范围内快速推广食品品类，目前已在300家门店推出 [77][81] - 公司认为能量饮料市场巨大且仍在增长，并推出了蛋白质选项和15种无糖糖浆以应对GLP-1药物流行等消费趋势 [90][91] 银行业薪酬与展望 - 2025年美国大型银行CEO薪酬大幅上涨，总额增加4500万美元，主要得益于良好的财务表现、股价上涨以及战略目标达成 [92] - 摩根士丹利CEO Ted Pick的薪酬涨幅最大，达32%，至4500万美元，仅次于高盛CEO David Solomon [93] - 富国银行CEO Charlie Scharf的薪酬增长28%，至4000万美元，部分原因是监管限制解除后银行能够恢复增长 [94][97] - 银行CEO们对2026年仍持乐观态度，特别是对并购和投资银行业务环境，但也提示可能像去年一样出现阶段性调整 [100][101] 房地产市场与建筑商信心 - 全美住宅建筑商协会住房市场指数在2月降至36，显示建筑商信心持续低迷，主要受抵押贷款利率回升至6.25%左右影响 [102][104] - 为刺激需求，36%的建筑商正在降价，平均降价幅度为6%，但更多建筑商转向提供利率买断优惠，以将有效利率降至5%甚至4%区间 [107][108] - 建筑商认为，解决住房市场的关键在于政策，包括增加土地供应、改革移民政策以增加建筑劳动力、以及减少各级政府的监管负担 [111][112] - 有相关法案正在国会推进，建筑商对政策层面开始关注住房问题感到乐观 [114][115] - 建筑商预计，30年期固定抵押贷款利率今年将保持在6%至6.25%的区间内，年内难以跌破6% [117]

基金概况 - 摩根大通纳斯达克股票溢价收益ETF是全球最受欢迎的备兑看涨期权基金之一 [1] - 该基金管理资产规模高达335.7亿美元 [1] - 该基金是摩根大通资产管理公司旗下规模最大的基金之一 [1]