文章核心观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，当前经济保持韧性，且并未显示出恶化的迹象 [1] 经济状况评估 - 杰米·戴蒙认为经济状况依然具有韧性 [1] - 经济形势目前看来并未在恶化 [1]

公司业绩表现 - 摩根大通2025年第四季度营收为458亿美元 [1] - 公司季度营收低于市场预期的462亿美元 [1] - 公司季度营收较去年同期的427.68亿美元同比增长约7.1% [1]

摩根大通第四季度业绩表现 - 第四季度股票销售和交易业务营收为28.6亿美元，超出市场预估的27亿美元 [1] - 第四季度固定收益、外汇及大宗商品业务营收为53.8亿美元，超出市场预估的52.7亿美元 [1] - 第四季度每股收益为4.63美元 [1]

摩根大通第四季度财务表现 - 第四季度调整后营收为467.7亿美元，超出市场预期的463.5亿美元 [1] - 第四季度FICC（固定收益、外汇及大宗商品）销售与交易收入为53.8亿美元，超出市场预期的52.7亿美元 [1] - 第四季度股票销售与交易收入为28.6亿美元，超出市场预期的27亿美元 [1]

公司财务业绩发布 - 摩根大通公司发布了2025年第四季度及全年财务业绩 [1] 公司概况与市场地位 - 摩根大通是一家总部位于美国的领先全球性金融服务公司 [2] - 截至2025年12月31日，公司总资产达4.4万亿美元，股东权益为3620亿美元 [2] - 公司在投资银行、消费者及小型企业金融服务、商业银行、金融交易处理和资产管理领域处于领先地位 [2] 品牌与客户覆盖 - 公司通过摩根大通和Chase品牌开展业务 [2] - 在美国为数百万客户提供服务，并在全球为众多知名企业、机构和政府客户提供服务 [2]

公司业绩 - 摩根大通第四季度利润出现下滑 [1] - 利润下滑主要源于一笔与高盛达成协议相关的一次性费用 [1] - 该协议旨在接管与苹果公司的信用卡合作业务 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总净收入为457.98亿美元，同比增长7%，但环比下降1%[4] - 第四季度净利润为130.25亿美元，同比下降7%，环比下降10%[4] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年的584.71亿美元下降2%[4] - 2025年第四季度净收入为467.67亿美元，较2024年第四季度增长7%[9] - 2025年第四季度净利润为130.25亿美元，较2024年第四季度下降7%[9] - 2025年全年净收入为1855.81亿美元，较2024年增长3%[9] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年下降2%[9] - 2025年全年总净收入为1824.47亿美元，较2024年增长3%[13] - 2025年全年净收入为570.48亿美元，较2024年下降2%[13] - 2025年第四季度总净收入（管理基础）为467.67亿美元，环比下降1%，同比增长7%[27][28] - 2025年全年总净收入（管理基础）为1855.81亿美元，较2024年增长3%[27][28] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年的584.71亿美元下降2%[28] - 2025年全年适用于普通股股东的净利润为559.49亿美元，较2024年同期下降2%[34] - 2025年第四季度基本每股收益为4.64美元，环比下降9%，同比下降4%[38] - 2025年第四季度净利润为130.25亿美元，环比下降10%，同比下降7%[38] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年下降2%[38] - 2025年全年总净收入为760.29亿美元，同比增长6%[41] - 2025年全年净收入为182.45亿美元，同比增长4%[41] - 2025年第四季度总净收入为193.75亿美元，环比下降3%，但同比增长10%；2025年全年总净收入为784.54亿美元，较2024年增长12%[52] - 2025年第四季度净利润为72.68亿美元，环比增长5%，同比增长10%；全年净利润为277.61亿美元，同比增长12%[52] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度总净收入为65.16亿美元，环比增长7%，同比增长13%；全年净收入240.73亿美元，同比增长12%[67] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度净利润为18.08亿美元，环比增长9%，同比增长19%；全年净利润65.22亿美元，同比增长20%[67] - 2025年第四季度总净收入为14.8亿美元，同比下降26%[75] - 2025年第四季度净收入为3.07亿美元，同比下降77%[75] - 2025年全年总净收入为70.25亿美元，较2024年的173.94亿美元下降60%[75] - 2025年全年净收入为45.2亿美元，较2024年的106.01亿美元下降57%[75] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度信贷损失拨备为46.55亿美元，同比大幅增长77%，环比增长37%[4] - 2025年第四季度信贷损失拨备为46.55亿美元，环比大幅增加37%，同比增加77%[13] - 2025年全年信贷损失拨备为142.12亿美元，较2024年的106.78亿美元增长33%[28] - 2025年第四季度消费者与社区银行部门信贷损失拨备为42.44亿美元，环比大幅增长67%[28] - 2025年第四季度信贷损失拨备大幅增加至42.44亿美元，环比增长67%，同比增长62%[41] - 2025年第四季度信贷损失拨备为4.05亿美元，环比大幅下降50%；全年信贷损失拨备为26.15亿美元，较2024年的7.62亿美元激增243%[52] - 2025年第四季度非利息支出为90.11亿美元，环比下降7%；全年非利息支出为382.16亿美元，同比增长8%[52] - 2025年第四季度净利息收入为15.68亿美元，同比下降23%[75] - 2025年第四季度非利息支出为8.28亿美元，同比下降44%[75] - 2025年全年总信贷损失拨备为309.42亿美元，较2024年增长16%[91] 财务数据关键指标变化：净利息收入与非利息收入 - 2025年第四季度净利息收入为249.95亿美元，环比增长4%，同比增长7%[13] - 2025年第四季度非利息收入为208.03亿美元，环比下降7%，同比增长7%[13] - 2025年第四季度资产管理费为57.01亿美元，环比增长11%，同比增长17%[13] - 2025年第四季度其他收入为16.58亿美元，环比增长15%，同比增长35%[13] - 2025年第四季度净利息收入（管理基础）为251.08亿美元，环比增长4%，同比增长7%[27] - 2025年全年净利息收入（管理基础）为958.68亿美元，较2024年增长3%[27] - 2025年第四季度非利息收入（管理基础）为216.59亿美元，环比下降6%，同比增长7%[27] - 2025年全年净利息收入（管理基础）为958.68亿美元，较2024年增长3%[99] - 2025年全年非利息收入（管理基础）为897.13亿美元，较2024年增长2%[99] - 2025年第四季度净利息收入（管理基础）为251.08亿美元，环比增长4%，同比增长7%[99] - 2025年第四季度非利息收入（管理基础）为216.59亿美元，环比下降6%，同比增长7%[99] - 2025年第四季度净利息收入为148.41亿美元，环比持平，同比增长7%[41] - 2025年第四季度净利息收入为70.21亿美元，环比增长15%，同比增长20%；全年净利息收入为246.88亿美元，同比增长13%[52] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度资产管理费收入为43.72亿美元，环比增长13%，同比增长15%；全年收入154.94亿美元，同比增长13%[67] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度净利息收入为16.78亿美元，环比下降3%，同比下降1%；全年净利息收入68.32亿美元，同比增长4%[67] 财务数据关键指标变化：资本与回报率 - 第四季度普通股一级资本（CET1）比率为14.5%，较2024年第四季度的15.7%下降120个基点[4] - 第四季度有形普通股回报率（ROTCE）为18%，低于2024年同期的21%[4] - 期末每股账面价值为126.99美元，同比增长9%[4] - 2025年第四季度有形普通股回报率（ROTCE）为18%，低于2024年同期的21%[4] - 截至2025年12月31日，公司标准化CET1资本为2884.83亿美元，较2024年同期增长5%[34] - 2025年12月31日标准化CET1资本比率为14.5%，较2024年同期的15.7%下降120个基点[34] - 截至2025年12月31日，有形普通权益（期末）为2900.18亿美元，较2024年同期增长7%[35] - 2025年全年平均有形普通权益为2802.92亿美元，较2024年同期增长8%[35] - 截至2025年12月31日，一级杠杆率为6.9%，与2024年同期相比下降30个基点[34] - 截至2025年12月31日，风险加权资产（标准化）为19843.22亿美元，较2024年同期增长13%[34] - 截至2025年12月31日，总杠杆敞口为53032.80亿美元，较2024年同期增长10%[34] - 公司2025年全年平均股本回报率为18%，与2024年持平；全年间接费用比率为49%，较2024年的50%有所改善[52] 财务数据关键指标变化：股息与回购 - 第四季度每股现金股息为1.50美元，同比增长20%[4] - 2025年第四季度每股现金股息为1.50美元，同比增长20%[4] - 2025年全年普通股股息支付总额为160.60亿美元，较2024年同期增长16%[34] - 2025年全年普通股库存股净购买总额为305.73亿美元，较2024年同期大幅增长72%[34] - 2025年第四季度普通股现金股息为每股1.50美元，与上季度持平，但较上年同期增长20%[38] - 2025年第四季度普通股回购总额为82.62亿美元，环比下降1%，但同比大幅增长92%[38] - 2025年全年普通股回购总额为316.40亿美元，较2024年增长68%[38] - 2025年全年股息支付率为29%，较2024年的24%有所上升[38] - 董事会授权了一项新的高达500亿美元的普通股回购计划，自2025年7月1日起生效[39] 各条业务线表现：消费者与社区银行业务 - 2025年第四季度消费者与社区银行业务净收入为193.96亿美元，较上年同期增长6%[9] - 2025年第四季度净收入为36.42亿美元，环比下降27%，同比下降19%[41] - 2025年全年运营租赁收入为38亿美元，较2024年的28亿美元增长36%[41] - 2025年第四季度抵押贷款服务净收入为15.6亿美元，环比下降22%，同比下降14%[41] - 信用卡服务业务贷款期末总额为2477.53亿美元，环比增长5%，同比增长6%[43] - 2025年第四季度末总资产为6646.69亿美元，环比增长2%，同比增长2%[43] - 2025年第四季度末存款总额为10727.92亿美元，环比增长1%，同比增长2%[43] - 2025年第四季度活跃数字客户达7464.6万，较上年同期增长5%；活跃移动客户达6173.6万，增长7%[49] - 2025年全年借记卡和信用卡销售额为1.94万亿美元，较2024年增长7%；第四季度销售额为5125亿美元[49] - 2025年第四季度零售抵押贷款发放额为104亿美元，较上年同期大幅增长35%[49] - 2025年全年抵押贷款发放总额为528亿美元，较2024年增长29%[49] - 2025年第四季度客户投资资产达1.27万亿美元，较上年同期增长17%[49] - 2025年第四季度信用卡销售总额（不含商务卡）为3597亿美元，全年总额为1.35万亿美元，较上年增长8%[49] - 2025年全年汽车贷款和租赁发放额为448亿美元，较2024年增长11%[49] - 信用卡服务业务2025年净核销额为76.78亿美元，较上年增长7%；第四季度净核销率为3.14%[48] 各条业务线表现：商业与投资银行业务 - 2025年第四季度商业与投资银行业务净收入为193.75亿美元，较上年同期增长10%[9] - 2025年第四季度商业与投资银行部门净收入为193.75亿美元，环比下降3%，同比增长10%[28] - 按业务划分，2025年第四季度股票市场收入为28.59亿美元，环比下降14%，但同比大幅增长40%；全年股票市场收入为132.50亿美元，同比增长33%[52] - 2025年第四季度固定收益市场收入为53.80亿美元，环比下降4%，同比增长7%；全年固定收益市场收入为225.32亿美元，同比增长12%[52] - 2025年第四季度投资银行费用收入为23.47亿美元，环比下降11%，同比下降5%；但全年投资银行费用收入为97.35亿美元，同比增长7%[52] - 商业与投资银行（CIB）2025年第四季度总投行业务收入为23.47亿美元，环比下降11%，同比下降5%[63] - 商业与投资银行（CIB）期末托管资产（AUC）在2025年第四季度为4.117万亿美元，环比增长3%，同比增长17%[63] - 2025年第四季度末总资产为2.14万亿美元，较2024年第四季度增长21%[55] - 2025年第四季度末总贷款为6320.36亿美元，较2024年第四季度增长21%[55] - 2025年第四季度平均存款为1.23万亿美元，较2024年第四季度增长13%[55] 各条业务线表现：资产与财富管理业务 - 2025年第四季度资产与财富管理业务净收入为65.16亿美元，较上年同期增长13%[9] - 2025年第四季度资产与财富管理部门净收入为65.16亿美元，环比增长7%，同比增长13%[28] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度期末总资产为2880.65亿美元，环比增长2%，同比增长13%[69] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度期末贷款为2663.85亿美元，环比增长3%，同比增长13%[69] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度期末存款为2573.16亿美元，环比增长7%，同比增长4%[69] - 资产与财富管理（AWM）全球私人银行客户顾问数量在2025年第四季度为4,101名，环比增长1%，同比增长9%[68] 各条业务线表现：公司及投资业务 - 2025年第四季度末员工总数为94,563人，较2024年第四季度增长1%[55] - 2025年全年，与税收等值调整相关的收益总计29亿美元，主要包括替代能源、保障性住房等投资的税收抵免[52] - 2025年第四季度员工股权激励对股东权益的净影响为3.22亿美元[38] - 2025年全年其他费用包含7.63亿美元的FDIC特别评估拨备释放[15] 信贷资产质量与拨备 - 信贷损失拨备包含与苹果信用卡组合远期购买承诺相关的22亿美元增加额[7] - 2025年第四季度非应计贷款为34.84亿美元，较第三季度下降3%，较上年同期增长4%[48] - 2025年全年净核销总额为82.47亿美元，较2024年增长4%；第四季度净核销率为1.41%[48] - 2025年全年净核销额为15.09亿美元，较2024年大幅增长119%[59] - 2025年第四季度末不良资产总额为55.55亿美元，较2024年第四季度增长9%[59] - 2025年第四季度末信贷损失准备金总额为103.7亿美元，较2024年第四季度增长12%[59] - 2025年第四季度净核销率为0.32%，低于第三季度的0.43%[59] - 2025年第四季度末贷款损失准备金对期末持有贷款的覆盖率为1.37%[59] - 2025年第四季度末不良贷款占总贷款比率为0.82%[59] - 净核销额为3000万美元，净核销率为0.05%[71] - 非应计贷款为11.99亿美元，较2024年末增长71%[71] - 贷款损失拨备为53.6亿美元，占期末贷款的0.20%[71] - 总不良资产为103.59亿美元，环比下降3%，同比增长11%[89] - 总不良贷款为98.57亿美元，环比下降2%，同比增长12%[89] - 总不良贷款占总贷款比率为0.66%，上一季度为0.70%[89] - 消费者（不含信用卡）不良贷款比率为1.16%[89] - 批发不良贷款比率为0.61%[89] - 贷款损失拨备期末余额为257.65亿美元，较2024年末增长6%[91] - 2025年第四季度净核销额为25.14亿美元，较第三季度下降3%，但较2024年同期增长6%[91] - 2025年第四季度贷款损失拨备为25.44亿美元，较第三季度下降25%，较2024年同期下降6%[91] - 与贷款相关承诺的拨备期末余额激增至50.71亿美元，较第三季度增长71%，较2024年末增长141%[91] - 2025年全年净核销额为98.49亿美元，较2024年增长14%[91] - 信用卡保留贷款净核销率为3.14%，与第三季度（3.15%）基本持平，但低于第二季度（3.40%）[91] - 批发保留贷款净核销率为0.23%，低于第三季度的0.33%[91] - 截至2025年12月31日，贷款损失准备金总额为257.65亿美元，较上季度基本持平，较2024年末增长6%[94] - 信用卡贷款损失准备金为155.57亿美元，较2024年末增长7%[94] 资产负债表关键项目变化 - 2025年第四季度总资产为4.4249万亿美元，较2024年第四季度增长11%[9] - 2025年第四季度总贷款为1.493429万亿美元，较2024年第四季度增长11%[9] - 2025年第四季度总存款为2.55932万亿美元，较2024年第四季度增长6%[

市场整体情绪与前瞻 - 2026年1月13日周二美国股指期货小幅下跌 投资者在关键经济数据发布和第四季度财报季正式开始前态度谨慎[1] - 标普500指数期货下跌约0.1%至0.2% 纳斯达克100指数期货下跌0.1%至0.3% 道琼斯工业平均指数期货下跌约0.1%至0.13%[2] - 美国10年期国债收益率上升至4.19%附近 WTI原油期货价格上涨至每桶59.82美元附近 黄金现货美元价格上涨至每盎司4,589美元[2] 主要股指表现 - 前一日（1月12日周一）三大主要股指均收涨并创下收盘纪录 标普500指数上涨0.16%至6,977.27点 道琼斯工业平均指数上涨0.17%至49,590.20点 纳斯达克综合指数上涨0.26%至23,733.90点[3] - 标普500指数过去一个月上涨2.36% 较去年同期上涨19.41%[3] 关键市场事件 - 市场核心焦点是2025年12月消费者价格指数数据 预计年通胀率将稳定在2.7% 月环比总CPI和核心CPI均为0.3%[4] - CME FedWatch工具显示市场预计美联储在1月27-28日会议上维持利率不变的概率为95%[4] - 第四季度财报季于1月13日正式开始 多家主要公司将在市场开盘前公布业绩[5] 公司财报与业绩 - 摩根大通将于1月13日公布第四季度财报 市场预期其总营收为462.5亿美元 每股收益为5.02美元[6] - 纽约梅隆银行和达美航空也预计将在当日发布财报[6] - Valeura Energy Inc 宣布其2025年第四季度业绩符合指引 并对2026年给出积极展望 包括创纪录的现金头寸[11] - Maple Leaf Foods Inc 宣布了其2026年财务指引并提高了股息[11] 个股动态与公司公告 - Alphabet Inc 市值在1月12日周一突破4万亿美元 因苹果公司宣布将整合谷歌的Gemini AI以增强Siri 该股盘前交易上涨0.68%[7] - Xpeng Inc ADR 盘前下跌2.63% 尽管公司宣布计划于2026年在欧洲和东盟建立独立的本土化供应链团队[7] - 其他盘前异动个股包括：Five9 Inc 上涨0.36% Revvity 上涨4.92% Huntington Ingalls Industries 上涨1.70% Edwards Lifesciences 上涨1.70%[7] - 部分盘前下跌个股包括：Union Pacific 下跌1.96% Smurfit Westrock 下跌1.61% CDW 下跌1.51%[11] - MAX RESOURCE CORP 签订了一份关于战略营销和投资者关系服务的主服务协议[11] - SATO Corporation 宣布一位董事将于2026年3月31日辞职[11] - TDK Taiwan Corporation 宣布其公司分拆至Actutek Corporation的生效日期变更为2026年1月15日[11]

市场整体表现 - 美国股指期货在周二小幅走低 投资者正在等待一份关键的通胀报告 以获取关于利率下一步走向的新线索 [1] 公司业绩 - 摩根大通的第四季度业绩拉开了大型银行财报季的序幕 [1]

市场整体表现与预期 - 美国股指期货在周二盘前交易中下跌 道琼斯指数期货跌0.13% 标普500指数期货跌0.12% 纳斯达克100指数期货跌0.19% 罗素2000指数期货跌0.22% [1][3] - 追踪标普500指数的SPY ETF盘前下跌0.019%至694.53美元 追踪纳斯达克100指数的QQQ ETF盘前下跌0.12%至626.40美元 [3] - 前一交易日市场普遍收涨 道琼斯指数涨0.17%至49,590.20点 标普500指数涨0.16%至6,977.27点 纳斯达克综合指数涨0.26%至23,733.90点 罗素2000指数涨0.44%至2,635.69点 [11] - 前一交易日消费必需品板块领涨 金融和能源是唯二收跌的板块 [10] 宏观经济数据与政策预期 - 市场普遍预期12月美国年化通胀率将稳定在2.7% 月度通胀率为0.3% 这些数据远未引发广泛的市场担忧 [1] - 10年期美国国债收益率为4.19% 2年期美国国债收益率为3.55% [2] - 根据CME FedWatch工具预测 市场定价美联储在1月维持当前利率不变的可能性为95% [2] - 投资者将关注周二发布的经济数据 包括12月NFIB乐观指数 12月美国整体及核心CPI数据 以及10月美国新屋销售数据 [16] - 多位美联储官员将在周二发表讲话 [16] 重点公司动态 - Alphabet Inc (GOOG/GOOGL) 股价上涨0.68% 其市值在人工智能热潮中达到4万亿美元 同时苹果公司确认Google Gemini将为Siri带来期待已久的升级 [8] - 小鹏汽车ADR (XPEV) 股价下跌2.63% 尽管公司宣布将于2026年在欧洲和东盟建立独立的本土化供应链团队 [8] - Five9 Inc (FIVN) 股价上涨0.36% 因其扩大了与谷歌云在企业客户体验人工智能方面的合作伙伴关系 [8] - 摩根大通 (JPM) 股价上涨0.31% 分析师预计其将在开盘前公布第四季度财报 华尔街预期其每股收益为4.92美元 营收为460.2亿美元 [8] - Revvity Inc (RVTY) 股价大涨4.92% 公司周一发布了初步盈利预期 预计2025年第四季度营收约为7.72亿美元 同比增长约6% 有机增长约4% [15] 大宗商品与加密货币 - 纽约早盘交易中 原油期货下跌2.19% 至每桶约60.62美元 [14] - 黄金现货价格下跌0.22% 至每盎司约4,586.67美元 其上次历史高点为每盎司4,630.47美元 [17] - 美元指数现货上涨0.07% 至98.9330水平 [17] - 比特币价格上涨1.57% 至每枚92,154.63美元 [17] 全球市场与机构观点 - 亚洲市场周二收盘涨跌互现 印度Nifty 50指数和中国沪深300指数下跌 而澳大利亚ASX 200指数 日本日经225指数 香港恒生指数和韩国Kospi指数上涨 [18] - 欧洲市场早盘交易涨跌互现 [18] - LPL Financial对2026年保持乐观展望 预计“令人印象深刻的双位数盈利增长季度将持续” 这种乐观情绪源于美国经济的韧性 第三季度GDP年化增长率超过4% 且尽管存在关税 企业利润率仍在持续扩张 [11] - 科技和人工智能仍是增长的主要引擎 该公司指出“人工智能投资…并未放缓” 预计“七巨头”将推动标普500指数第四季度超过60%的盈利增长 [12] - LPL认为市场涨势可能会扩大 并青睐周期性价值股 如可能从“一揽子财政刺激法案”中受益的工业股 [12] - LPL认为2026年将是政策主导的一年 包括财政 监管和货币政策 预计这些政策将支持企业利润 [13]