财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为人民币5350万元，全部来自对外许可协议[14] - 公司收入从2024年的1.557亿元大幅下降至2025年的5350万元，降幅达65.6%[69] - 2025年公司收入为5352.5万元人民币，较2024年的1.557亿元人民币下降65.6%[114] - 公司2025年来自客户合约的收入为5352.5万元人民币，其中一次性确认收入5268.9万元人民币，在一段时间内确认收入83.6万元人民币[132] - 公司2024年来自客户合约的收入为1.55708亿元人民币，全部为一次性确认收入[132] - 根据与艾力斯的许可协议，公司于2024年在许可转让时确认收入1.55708亿元人民币[130] - 年内亏损由2024年的人民币1.557亿元减少至2025年的人民币1.460亿元[17] - 2025年公司拥有人应占年内亏损为1.460亿元人民币，较2024年的1.557亿元人民币收窄6.2%[114] - 2025年公司年內虧損為人民幣14.5981億元，經調整後虧損為人民幣13.8597億元[87] - 公司毛利从2024年的1.557亿元下降至2025年的5290万元，降幅为66.0%[71] - 公司基本每股亏损为0.188元人民币（2025年亏损1.460亿人民币 / 加权平均股数7.745亿股）[142][145] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 研发开支由2024年的人民币3.302亿元减少1.416亿元或42.9%至2025年的人民币1.886亿元[15] - 行政开支由2024年的人民币4310万元减少870万元或20.2%至2025年的人民币3440万元[16] - 公司研发开支从2024年的3.302亿元减少至2025年的1.886亿元，降幅达42.9%[79][80] - 2025年研发开支为1.886亿元人民币，较2024年的3.302亿元人民币下降42.9%[114] - 2025年研發開支為人民幣18.8586億元，經調整後研發開支為人民幣18.4585億元[87] - 公司行政开支从2024年的4310万元下降至2025年的3440万元，降幅为20.2%[81] - 公司总开支从2024年的3.732亿人民币大幅下降至2025年的2.236亿人民币，降幅达40.1%[139] - 雇员福利开支从2024年的1.535亿人民币降至2025年的1.349亿人民币，降幅为12.1%[139] - 外包服务费从2024年的1.542亿人民币锐减至2025年的3860万人民币，降幅高达75.0%[139] - 2025年度薪酬成本总额为人民币134.9百万元，较2024年的人民币153.5百万元减少12.1%[100] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 公司其他收入（主要为政府补助）从2024年的1430万元下降至2025年的380万元，降幅为73.4%[72] - 公司录得汇兑亏损净额1620万元，而2024年为汇兑收益净额1220万元，主要受美元及港元兑人民币汇率波动影响[74][75] - 公司财务收入从2024年的4090万元减少至2025年的3170万元，降幅为22.5%[82] - 公司财务费用从2024年的840万元增加至2025年的1290万元，增幅为53.6%[82] - 公司通过出售附属公司投资获得收益1920万元[74] - 2025年经营活動所用現金淨額為人民幣2.11億元，同比大幅增加人民幣1.369億元[88] - 2025年投資活動所用現金淨額為人民幣1.174億元，而2024年為產生現金淨額人民幣2.562億元[88] - 2025年融資活動產生現金淨額為人民幣4140萬元，同比增加人民幣2010萬元[89] - 截至2025年底，公司現金及銀行結餘與結構性存款總計為人民幣11.337億元[92] - 2025年现金及银行结余为9.737亿元人民币，较2024年的11.745亿元人民币减少17.1%[116] - 公司现金及现金等价物从2024年的6.771亿人民币减少至2025年的3.738亿人民币，降幅为44.8%[148] - 公司拥有三个月以上的银行定期存款5.699亿人民币（2024年：4.974亿人民币）[148] - 公司受限制银行存款为3000万人民币（2024年：0元），因购买结构性存款而被冻结且不计息[148] - 公司计息银行借款从2024年底的7210万元增加至2025年底的9480万元[83] - 截至2025年底，公司銀行借款總額為人民幣9480萬元，並擁有未動用銀行貸款額度人民幣4.058億元[91] - 公司无抵押银行借款总额从2024年的7206万人民币增至2025年的9476万人民币，其中长期借款从1600万人民币大幅增至8912万人民币[149] - 截至2025年底，公司流動資產淨值為人民幣9.275億元[99] - 2025年公司权益总额为7.706亿元人民币，较2024年的9.232亿元人民币减少16.5%[116] - 2025年负债总额为5.337亿元人民币，较2024年的4.360亿元人民币增加22.4%[117] - 2025年贸易应付款项为4351.9万元人民币，较2024年的1.180亿元人民币大幅下降63.1%[117] - 2025年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加至1.600亿元人民币[116] - 截至2025年12月31日，与客户合约相关的贸易应收款项账面价值为883.4万元人民币[133] - 截至2024年12月31日，与客户合约相关的贸易应收款项账面价值为767.8万元人民币[133] - 截至2024年1月1日，来自客户合约的贸易应收款项为933.9万元人民币[133] - 公司以公允价值计量的长期投资从2024年的1816万人民币降至2025年的1526万人民币[146] - 公司可收回增值税从2024年的85万人民币大幅增至2025年的625万人民币[147] - 贸易应付款项从2024年的1.1796亿人民币大幅下降至2025年的4351.9万人民币，降幅达63.1%[151] - 应付一位客户的对价从2024年的4535.3万人民币微增至2025年的4623.9万人民币，增幅约2.0%[152] - 薪酬及福利应付款项从2024年的613.7万人民币显著增加至2025年的1312.5万人民币，增幅达113.9%[152] - 购买物业、厂房及设备的应付款项从2024年的277.5万人民币下降至2025年的191.8万人民币，降幅约30.9%[152] - 其他应付款项及应计费用总额从2024年的5893.0万人民币增至2025年的6544.7万人民币，增幅约11.1%[152] - 贸易应付款项账龄均在1年以内，2025年账面值为4351.9万人民币，2024年为1.1796亿人民币[151] - 应付票据在2024年为71.5万人民币，至2025年已清零[151] - 应付税款从2024年的104.0万人民币增加至2025年的172.5万人民币，增幅约65.9%[152] - 应计专业服务费从2024年的142.6万人民币下降至2025年的70.0万人民币，降幅约50.9%[152] - 截至2025年底，公司租賃負債為人民幣7040萬元[94] - 截至2025年及2024年，公司均未產生所得稅開支[84] 核心产品艾瑞凯®（KRAS G12C）表现 - 核心产品艾瑞凯®（KRAS G12C）于2025年5月获NMPA批准上市，并于2025年12月获选列入国家医保目录[3] - 艾瑞凯®与sitneprotafib联合用于NSCLC一线治疗的III期注册试验正在中国进行[4] - 公司核心产品艾瑞凯®（KRAS G12C）用于二线及以上非小细胞肺癌（≥2L NSCLC）治疗，其关键II期试验显示总反应率（ORR）为49.6%，疾病控制率（DCR）为86.3%，中位无进展生存期（PFS）为8.2个月，中位总生存期（OS）为17.5个月[26] - 艾瑞凯®与Sitneprotafib联合用于一线NSCLC（1L NSCLC）治疗的I/IIa期研究在102名未治疗患者中达到总反应率（ORR）71%，中位无进展生存期（mPFS）为12.2个月[27] - 艾瑞凯®用于二线泛瘤种（2L 泛瘤种*）及结直肠癌（CRC）的临床试验已进入关键试验阶段[21] - 艾瑞凯®于2025年5月在中国获批上市，并于同年12月入选国家医保目录[26] - 艾瑞凯®单药治疗≥3L KRAS G12C突变CRC患者的客观缓解率(ORR)为22.7% (10/44)，疾病控制率(DCR)为86.4% (38/44)[30] - 艾瑞凯®联合cetuximab治疗≥3L KRAS G12C突变CRC患者的ORR为50% (23/46)，DCR为87.0% (40/46)[30] - 艾瑞凯®单药治疗CRC的中位无进展生存期(PFS)为5.6个月，中位总生存期(OS)为16.0个月[30] - 艾瑞凯®联合cetuximab治疗CRC的中位PFS为6.9个月，中位OS为19.3个月[30] - 公司因艾瑞凯®在中国获批上市，获得来自艾力斯的人民币50百万元里程碑付款[32] 泛KRAS抑制剂JAB-23E73表现与合作 - 泛KRAS抑制剂JAB-23E73与阿斯利康合作，潜在总代价最高可达19.15亿美元[8] - JAB-23E73在I期试验中，胰腺癌患者总反应率(ORR)为38.5% (5/13)[7] - JAB-23E73的Ib/III期临床试验IND已于2026年2月10日获CDE审批通过[7] - JAB-23E73中国I期试验中，11.9% (5/42)的患者出现3级治疗相关不良事件(TRAE)[7] - 公司口服小分子泛KRAS抑制剂JAB-23E73正在中国与美国同步推进临床开发[18] - JAB-23E73中国I期研究中，3级治疗相关不良事件(TRAE)发生率为11.9% (5/42)，无4-5级TRAE[37] - JAB-23E73在≥160毫克日剂量的可评估PDAC患者中，ORR为38.5% (5/13)，DCR为84.6% (11/13)[37] - 与阿斯利康就泛KRAS抑制剂JAB-23E73达成全球（中国除外）独家许可与合作，阿斯利康承担后续所有开发及商业化成本[39] - JAB-23E73在中国的剂量扩展研究预计于2026年第二季度完成，并预期于同季度建议RP2D[39] 其他临床阶段产品表现 - JAB-8263的RP2D确定为0.3毫克QD，约为同类最先进药物Pelabresib剂量的百分之一[43] - 截至2025年12月24日，JAB-8263治疗MF患者数据显示：82%（19/23）患者出现脾脏萎缩，35%（8/23）患者接受治疗超过一年，80%（20/25）患者达到TSS50[43] - JAB-8263生化IC50值为0.20至0.99 nM，临床前研究显示以极低剂量给药可维持80-90%的c-MYC抑制超过48小时[42] - JAB-2485对Aurora激酶A的选择性是Aurora激酶B及C的1500倍[44] - JAB-BX102针对CD73具有亚纳摩尔IC50值，I/IIa期剂量递增部分已完成并确定了RP2D[45] - Sitneprotafib在临床前研究中抑制细胞增殖的IC50值为0.7-3.0 nM[34] 产品管线与研发平台 - 公司产品管线包含临床阶段七项资产、IND批准阶段三项资产及IND待启动阶段若干其他资产[20] - 公司针对约70%对PD-1/PD-L1抑制剂反应有限的患者，通过iADC平台开发新型STING激动剂疗法[19] - 公司EGFR-KRAS G12D靶标tADC候选药物JAB-BX600计划于2026年下半年提交IND申请[23] - 公司HER2-STINGa iADC候选药物JAB-BX467计划于2026年下半年提交IND申请[23] - 公司次世代xADC平台（tADC + iADC）的全球临床试验申请预计于2026年下半年启动[46] - KRAS G12D tADC JAB-BX600的体外抑制癌細胞增殖IC50值为10-50 pM[52] - KRAS G12D tADC JAB-BX600计划于2026年下半年提交IND申请[52] - 公司次世代xADC平台具备高效力、高靶向精准度、高安全性及高扩展性等特征[48] - KRAS G12D tADC项目利用高效小分子抑制剂JAB-22000作为有效载荷[49] - KRAS tADC平台计划扩展至靶向更广泛的KRAS突变，如G12V及G13D[50] - iADC平台采用STING激动剂作为独特有效载荷，以应对免疫疗法低反应率[55] - STING激动剂作为载荷旨在将“冷”肿瘤转化为“热”肿瘤，以解决PD-1无响应问题[56] - KRAS G12D tADC在临床前研究中显示能诱导显著的肿瘤消退[49] - 公司研发管线中有多个未公开的ADC候选药物正在积极开发中[53] - 传统ADC使用毒素作为载荷，存在显著毒性问题，限制了其应用[55] - 公司计划于2026年下半年提交HER2-STING iADC临床候选药物JAB-BX467的IND申请[58] - 临床前研究中，JAB-BX467在血浆中培养七天后，释放的游离有效载荷低于2%[58] - 公司正在开发以EGFR为靶点的KRAS G12D tADC JAB-BX600[62] - 公司计划针对KRAS和iADC两个领域开发、商业化和扩展产品管线[62] - 公司的新型iADC项目旨在应对免疫检查点抑制剂疗法低反应率及传统ADC毒性挑战[65] - 公司iADC分子的血浆稳定性明显高于竞争对手，旨在拓宽治疗窗口并提高安全性[58][65] - 公司计划开发针对KRAS突变的NSCLC、PDAC、CRC等实体瘤的单药及联合疗法[64] - 公司计划为药物发现及开发平台增加世界一流的制造及商业化能力[61] 市场潜力与竞争格局 - 全球约2.7百万名患者存在KRAS突变，其中PDAC发病率超90%，CRC高达50%，NSCLC高达30%[36] - 在泛KRAS抑制剂专利方面，公司拥有80多项优先文件，显著多于竞争对手的10多项，且最早优先日期（2021年）领先于竞争对手（2022年）[63] - SHP2是一种在RAS信号通路中起关键调节作用的蛋白酪氨酸磷酸酶[162] 公司治理与运营 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为196名，较2024年的257名减少23.7%[100] - 公司董事会成员包括董事长兼执行董事王印祥博士、执行董事王晓洁女士、胡云雁女士、非执行董事陈德礼博士及独立非执行董事宋瑞霖博士、鲁白博士、吴革博士[161] - 董事会决议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[102] - 公司于2025年度在联交所回购总计1,758,600股股份，总对价约为12.66百万港元[110] - 2025年4月回购86,100股，每股最高价3.12港元，最低价3.08港元[110] - 2025年7月回购110,400股，每股最高价7.49港元，最低价5.01港元[110] - 2025年9月回购216,000股，每股最高价9.57港元，最低价9.14港元[110] - 2025年10月回购864,900股，每股最高价7.94港元，最低价7.08港元[110] - 2025年11月回购481,200股，每股最高价7.26港元，最低价6.51港元[110] 知识产权与融资 - 公司拥有380项全球有效专利或专利申请，其中146项已在全球主要市场获颁发或允许[60] - 全球发售所得款项净额为14.218亿港元（约合11.831亿元人民币）[112] - 截至2025年12月31日，所有上市募集资金已全部使用完毕，其中38%用于JAB-21822的临床开发，25%用于

汽车交付量表现 - 2025年第四季度汽车交付量达124,807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%[7] - 2025年全年汽车交付量达326,028辆[5] - 截至2026年2月28日，公司2026年已交付汽车47,979辆，累计交付量达1,045,571辆[13] 收入表现 - 2025年第四季度收入总额为人民币346.502亿元（49.549亿美元），同比增长75.9%，环比增长59.0%[9] - 2025年全年收入总额为人民币874.875亿元（125.105亿美元），同比增长33.1%[11] - 2025年全年收入总额为人民币874.875亿元，同比增长33.1%[12][19] - 2025年第四季度收入总额为人民币346.502亿元，同比增长75.9%[19] - 2025年第四季度总收入为346.50亿元人民币（49.55亿美元），环比增长59.0%[40] - 2025年全年总收入达874.875亿元人民币（125.105亿美元），同比增长33.1%[42] 汽车销售收入表现 - 2025年全年汽车销售额为人民币768.839亿元，同比增长32.0%[12][19] - 2025年第四季度汽车销售收入为316.06亿元人民币（45.20亿美元），环比增长64.6%[40] - 2025年全年汽车销售收入为768.839亿元人民币（109.942亿美元），同比增长32.0%[42] 毛利率表现 - 2025年第四季度汽车毛利率为18.1%，同比提升500个基点，环比提升340个基点[9] - 2025年全年汽车毛利率为14.6%，同比提升230个基点[11] - 2025年全年汽车毛利率为14.6%，较2024年提升230个基点[12][20] - 2025年全年毛利率为13.6%，较2024年提升370个基点[12][20] - 2025年第四季度汽车毛利率为18.1%，2024年同期为13.1%[18][20] - 2025年第四季度毛利润为60.74亿元人民币（8.69亿美元），环比增长100.9%[40] - 2025年全年毛利率为13.6%，较2024年同期的9.9%提升3.7个百分点[42] 经营利润/亏损表现 - 2025年第四季度经调整经营利润（非公认会计准则）为人民币12.513亿元（1.789亿美元），去年同期为经调整经营亏损人民币55.436亿元[9] - 2025年第四季度实现非公认会计准则下经营利润人民币12.513亿元[18] - 2025年第四季度经营利润为人民币8.073亿元（1.154亿美元），去年同期为经营亏损人民币60.329亿元[24] - 2025年全年经营亏损为人民币140.412亿元（20.079亿美元），同比收窄35.8%[24] - 2025年第四季度经营利润为8.07亿元人民币（1.15亿美元），上季度为经营亏损35.22亿元人民币[40] - 2025年全年经营亏损收窄至140.412亿元人民币（20.079亿美元），同比减少35.8%[42] - 2025年第四季度公司经营亏损为35.22亿元人民币，经调整后为27.76亿元人民币[45] - 2024年第四季度公司经营亏损为60.33亿元人民币，经调整后为55.44亿元人民币[46] - 2025年全年公司经营亏损为140.41亿元人民币，经调整后为115.13亿元人民币[47] - 2024年全年公司经营亏损为218.74亿元人民币，经调整后为199.46亿元人民币[48] 净利润/净亏损表现 - 2025年第四季度经调整净利润（非公认会计准则）为人民币7.268亿元（1.039亿美元）[9] - 2025年全年经调整净亏损（非公认会计准则）为人民币124.142亿元（17.752亿美元），同比收窄39.4%[11] - 2025年第四季度净利润为人民币2.827亿元（0.404亿美元），去年同期为净亏损人民币71.115亿元[24] - 2025年全年净亏损为人民币149.426亿元（21.368亿美元）[24] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为人民币1.224亿元（0.175亿美元）[24] - 2025年第四季度公司实现净利润2.827亿元人民币（4,043万美元），而2024年同期为净亏损71.115亿元人民币[41] - 2025年全年归属于普通股股东的净亏损为155.706亿元人民币（22.266亿美元）[42] - 2025年第四季度公司净亏损为34.80亿元人民币，经调整后为27.35亿元人民币[45] - 2024年第四季度公司净亏损为71.11亿元人民币，经调整后为66.22亿元人民币[46] - 2025年全年公司净亏损为149.43亿元人民币，经调整后为124.14亿元人民币[47] - 2024年全年公司净亏损为224.02亿元人民币，经调整后为204.73亿元人民币[48] 每股收益表现 - 2025年第四季度每股基本及摊薄净利润为人民币0.05元（0.01美元），而2024年第四季度为净亏损人民币3.45元，2025年第三季度为净亏损人民币1.51元[26] - 2025年第四季度经调整（非公认会计准则）每股基本及摊薄净利润为人民币0.29元（0.04美元），而2024年第四季度为经调整净亏损人民币3.17元，2025年第三季度为经调整净亏损人民币1.14元[26] - 2025年全年每股基本及摊薄净亏损为人民币6.85元（0.98美元）[26] - 2025年全年经调整（非公认会计准则）每股基本及摊薄净亏损为人民币5.47元（0.78美元）[26] - 2025年第四季度每股基本及摊薄收益为0.05元人民币（0.01美元）[41] - 2025年第四季度归属于普通股股东的每股净亏损为1.51元人民币，经调整后为1.14元人民币[45] - 2025年全年归属于普通股股东的每股净亏损为6.85元人民币，经调整后为5.47元人民币[47] 研发费用表现 - 2025年第四季度研发费用为人民币20.260亿元（2.897亿美元），同比下降44.3%，环比下降15.3%[21] - 2025年全年研发费用为人民币106.050亿元（15.165亿美元），同比下降18.7%[21] - 2025年全年研发费用为106.050亿元人民币（15.165亿美元），同比减少18.7%[42] 销售、一般及行政费用表现 - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为人民币35.374亿元（5.058亿美元），同比下降27.5%，环比下降15.5%[21] - 2025年全年销售、一般及行政费用为人民币160.877亿元（23.005亿美元），同比增长2.2%[21] 现金及投资状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币459亿元（66亿美元）[9] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币459亿元（66亿美元）[25] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为112.74亿元人民币（16.12亿美元），较上年末下降41.7%[38] - 截至2025年12月31日，受限制现金为147.46亿元人民币（21.09亿美元），较上年末增长77.2%[38] - 截至2025年12月31日，短期投资为197.56亿元人民币（28.25亿美元），较上年末增长39.7%[38] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，总资产为1244.01亿元人民币（177.89亿美元），较上年末增长15.6%[38] - 截至2025年12月31日，总负债为1117.09亿元人民币（159.74亿美元），较上年末增长18.7%[39] - 截至2025年12月31日，公司股东权益总额为41.59亿元人民币（5.95亿美元），较上年末下降30.3%[39] 管理层业绩指引 - 公司预计2026年第一季度总交付量为8万至8.3万辆，同比增长90.1%至97.2%[17] - 预计2026年第一季度汽车交付量介于80,000至83,000辆，较2025年同期增长约90.1%至97.2%[30] - 预计2026年第一季度收入总额介于人民币244.82亿元（35.01亿美元）至人民币251.76亿元（36.00亿美元）之间，较2025年同期增长约103.4%至109.2%[30] 其他重要事项 - 公司向神璣智能驾驶芯片业务引入投资人民币22.57亿元，交易后子公司将持有神璣62.7%股权[14] - 2025年第四季度非公认会计准则下归属于普通股股东的净利润为7.281亿元人民币[44] - 2025年第四季度经调整后（非公认会计准则）经营利润为12.513亿元人民币[44]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年收益为人民币346,387千元，较2024年的人民币303,365千元增长14.2%[5] - 公司2025年实现年内溢利人民币5,563千元，而2024年为年内亏损人民币4,830千元[5] - 公司总收益为人民币346.4百万元，较上年约303.4百万元增长14.2%[19][21] - 公司总收益从2024年的人民币3.03365亿元增长至2025年的人民币3.46387亿元，总毛利率从17.7%下降至15.3%[25] - 公司2025年录得年内溢利约人民币560万元，相比2024年录得净亏损约人民币480万元，实现扭亏为盈[31] - 公司年度收益为人民币346,387千元，同比增长约14.2%[53] - 公司年度毛利率为15.3%，同比下降2.4个百分点[48][53] - 公司年度净利率为1.6%，同比由负转正（上年为-1.6%）[48] - 公司权益回报率为2.7%，同比由负转正（上年为-2.5%）[48] - 公司每股基本及摊薄盈利为人民币0.01元，上年为亏损人民币0.01元[53] - 公司年内溢利由2024年亏损483万元人民币转为2025年盈利556.3万元人民币[55] - 公司2025年总收益为346,387千元人民币，较2024年的303,365千元人民币增长约14.2%[74][75] - 除稅前溢利由2024年虧損人民幣6,316千元轉為2025年溢利人民幣7,382千元[82] - 母公司普通股權益持有人應佔溢利為人民幣5,563千元（2024年為虧損人民幣4,240千元），每股基本盈利基於加權平均股數881,951千股計算[84][86] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年毛利为人民币52,934千元，较2024年的人民币53,621千元下降1.3%[5] - 总销售成本为人民币293.5百万元，较上年约249.7百万元增加17.5%[23][24] - 流量获取成本增加16.3%（约人民币38.8百万元），主要由于向金融行业购买广告版位增加[24] - 销售及分销开支从2024年的人民币1220万元增加9.0%至2025年的人民币1330万元，主要用于支持业务扩张[27] - 行政开支从2024年的人民币5080万元大幅减少16.1%至2025年的人民币4260万元，主因研发开支减少约420万元及雇员成本减少约530万元[29] - 提供服務的成本（不含僱員福利）同比增長17.0%，從人民幣244,848千元增至人民幣286,540千元[77] - 所得稅總開支為人民幣1,819千元（2024年為所得稅抵免人民幣1,486千元），其中香港利得稅開支為人民幣3,454千元[81] 业务线表现：定价模式与行业分布 - 按定价模式划分，CPA模式收益占比提升至83.7%（上年为80.3%），CPC/CPM模式收益占比降至16.3%（上年为19.7%）[19] - 按行业划分，金融行业收益占比最高，为41.6%（人民币143.9百万元），其次为电子商务（27.6%）和实用工具及内容应用开发（26.8%）[20] - CPC/CPM定价模式毛利率高达86.9%（2025年），远高于CPA定价模式的1.4%[25] - 2025年来自客户合约的收益为346,387千元人民币，其中具体行为收益308,779千元人民币，协定返点37,608千元人民币[75] 各地区表现 - 按地域划分，2025年收益主要来自香港（185,192千元人民币，占比约53.5%）、中国内地（82,438千元人民币，占比约23.8%）和印尼（36,204千元人民币，占比约10.5%）[74] - 公司2025年来自新加坡的收益为25,826千元人民币，较2024年的23,192千元人民币增长约11.4%[74] - 公司2025年来自印尼的收益为36,204千元人民币，较2024年的21,622千元人民币增长约67.4%[74] - 公司2025年来自“其他”地区的收益为16,727千元人民币，较2024年的21,183千元人民币下降约21.0%[74] 客户与供应商集中度 - 广告主数量达1,602名，较上年度的1,332名增长20.3%[12] - 广告主广告开支约为人民币34亿元，较上年约31亿元增长约9.7%[12] - 公司五大客户贡献收益占比为63.6%，最大客户贡献收益占比为47.2%[42] - 公司五大供应商占总销售成本比例为92.2%，最大供应商占比为31.9%[43] - 2025年客户A贡献收益163,641千元人民币，占公司总收益比例超过10%[75] 合作伙伴与行业认可 - 公司是一家连接广告主与媒体发布商的线上广告平台，专注于向中国广告主提供海外线上广告服务[7] - 公司合作的顶级媒体发布商包括Meta、Google、Snapchat、TikTok、Taboola、Teads、Kwai、BIGO Ads、X及Microsoft等[7] - 公司是Google广告经销商项目合作伙伴、Meta的中国代理商合作伙伴、百度授权的Snapchat销售代表、TikTok的经销商以及BIGO Ads中国广告合作伙伴等[7] - 公司于2025年获认可为东南亚TikTok Shop合作伙伴，并取得多项TikTok for Business奖项[10] - 公司于2025年入选Q3 AIGC先锋服务商榜单“核心贡献榜”与“品质标杆榜”双料榜单[10] - 公司于2025年荣获TBI杰出品牌创新奖及鲸鸣奖颁发的“2025年度出海营销服务卓越奖”[11] - 公司于2025年被正式指定为The Trade Desk官方广告代理商[11] 运营与成本结构 - 销售成本中，流量获取成本占比94.2%，主要支付给Meta（37.1%）、谷歌（32.2%）和TikTok（23.5%）[23] - 公司雇员总数从2024年的145人微降至2025年的143人，其中优化师及设计师占比从37.2%提升至43.4%[32] - 公司员工成本总额从2024年的人民币3880万元下降至2025年的人民币3630万元[33] - 公司战略聚焦“游戏、电商、金融、实用工具及内容应用程序”四大核心赛道[105] - 公司致力于通过AI技术实现从流量管理到智能决策的跃迁，构建“AI+数据”双引擎[100] - 公司升级智能投放系统2.0，实现预算智能动态分配与归因实时化[102] - 公司集成AIGC能力，构建涵盖文案生成、视觉设计等的全自动生产链路[102] - 公司持续向高潜市场投入，组建本土化运营与创意团队以布局新兴市场[106] - 公司优化人才梯队，提升技术与产品人员占比，重点吸纳AI算法及区域创意专家[106] 现金流与财务状况 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的人民币3.951亿元大幅增加人民币8130万元（约20.6%）至2025年12月31日的人民币4.764亿元[37] - 公司年末现金及现金等价物为人民币476,401千元，同比增加净额88,859千元[44] - 公司经营现金流净额由净流出人民币13,911千元转为净流入人民币78,001千元[44] - 公司现金及现金等价物增加至47.64亿元人民币，较2024年的39.51亿元人民币增长20.6%[56] - 现金及现金等价物为人民币47.64亿元，较上年的人民币39.51亿元增长20.6%[94] - 以人民币计值的现金及银行结余为人民币9.98亿元，较上年的人民币16.31亿元减少38.8%[94] 资产负债与应收应付款项 - 公司贸易应收款项为22.40亿元人民币，较2024年的22.70亿元人民币略有下降[56] - 公司贸易应付款项为46.12亿元人民币，较2024年的42.84亿元人民币增长7.7%[56] - 公司其他应付款项及应计费用为11.55亿元人民币，较2024年的8.13亿元人民币增长42.1%[56] - 公司资产净值增至20.55亿元人民币，较2024年的19.51亿元人民币增长5.3%[57][58] - 公司按公平值计入损益之金融资产（流动）为5.77亿元人民币，较2024年的5.66亿元人民币略有增加[56] - 公司递延税项资产为8405万元人民币，较2024年的6805万元人民币增长23.5%[56] - 贸易應收款項減值虧損撥備年末餘額為人民幣11,864千元，同比增加22.6%，年內新增減值虧損人民幣2,436千元[90] - 貿易應收款項賬面淨值為人民幣223,978千元，其中逾期3-12個月的款項預期信貸虧損率高達44.21%[91] - 按公平值計入損益之金融資產總值為人民幣64,864千元，其中非上市股本投資為人民幣7,139千元，非上市理財產品為人民幣57,725千元[88] - 預付款項、其他應收款項及其他資產總額為人民幣11,207千元，同比減少15.9%[93] - 贸易应付款项为人民币46.12亿元，其中一年内账龄的为人民币46.12亿元[95][96] - 其他应付款项及应计费用总计为人民币11.55亿元，较上年的人民币8.13亿元增长42.1%[97] 其他收入与收益 - 公司其他收入及收益从2024年的人民币1030万元增加12.6%至2025年的人民币1160万元，主要因欧元升值带来外汇收益[26] - 2025年其他收入及收益总额为11,570千元人民币，主要包括银行利息收入6,864千元人民币及外汇差异净额2,625千元人民币[75] - 外匯差額淨額為收益人民幣2,626千元（2024年為虧損人民幣2,444千元）[77] 融资活动与资金运用 - 2023年配售完成，发行124,500,000股新股，占扩大后股本约16.7%，净筹资约12,818,520港元[115] - 2023年配售净资金约1280万港元，其中70%（约900万港元）计划用于加强大数据、AI及AdTensor平台，30%（约380万港元）用于营运资金[116] - 截至2025年底，2023年配售所得款项已按计划全部动用，其中用于技术及平台的实际支出为410万港元[116] - 2025年配售完成，发行149,400,000股新股，占扩大后股本约16.7%，净筹资约13,121,540港元[118] - 2025年配售净资金约1310万港元，其中70%（约920万港元）计划用于加强大数据、AI及AdTensor平台，30%（约390万港元）用于营运资金[119] - 截至2025年底，2025年配售所得款项已动用480万港元，剩余830万港元计划于2026年底前使用[119] - 2025年配售股份的净配售价约为每股0.088港元，定价日收市价为每股0.101港元[118] - 2023年配售股份的净配售价约为每股0.103港元，定价日收市价为每股0.124港元[115] 公司治理与股东回报 - 公司无计息银行借款，租赁负债总额约为人民币1.3百万元[47][48] - 公司向股份计划信托注资约326.8万元人民币用于回购股份[61] - 公司自註冊成立以來未派付或宣派股息[83] - 公司董事会决定不就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[121] - 2025年年度报告将于2026年4月发送给股东并在线刊登[124] 会计准则与报告基础 - 公司已采纳香港会计准则第21号修订本，但因其交易货币均可兑换，故该修订对财务报表无影响[66] - 公司正在评估香港财务报告准则第18号等新准则的影响，预计除第18号外，其他修订不会对财务报表造成重大影响[69][71] - 报告期指截至2025年12月31日止年度[133] - 上年度指截至2024年12月31日止年度[129] - 公司股份于2020年7月10日在联交所主板上市[129]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 经营收入为60.02亿元人民币，同比增长2.9%[3] - 公司2025年综合经营收入为6,002,251千元，同比增长2.9%[18] - 二零二五年营业总收入为6,002,251千元，同比增长2.9%[32] - 公司股东应占亏损为156万元人民币，同比由盈转亏，下降102.6%[3] - 二零二五年股东应占亏损为1,558千元，较二零二四年溢利58,831千元下降102.6%[32] - 公司2025年年内溢利为22,593千元，同比下降73.2%[17][18] - 扣除投资性房地产资产减值后股东应占溢利为2179万元人民币，同比下降63.0%[3] - 扣除投资性房地产资产减值的非经常性因素后，二零二五年股东应占溢利为21,793千元，同比下降63.0%[32] - 经营溢利为5.85亿元人民币，较上年同期的11.65亿元人民币下降49.8%[4] - 每股基本盈利为-0.002元人民币，上年同期为0.058元人民币[3] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利为7.14亿元人民币，同比下降2.7%；毛利率为11.9%，较上年下降0.7个百分点[3] - 二零二五年毛利率为11.9%，较二零二四年的12.6%下降0.7个百分点[32] - 公司2025年库存成本为5,285,716千元，同比增长3.8%[23] - 公司2025年员工成本总额为781,545千元，同比增长6.1%[20] - 分销成本占经营收入总额的6.20%，去年同期为6.11%[48] - 行政开支占经营收入的4.64%，去年同期为4.86%[49] - 公司2025年折旧及摊销总额为201,403千元，同比增长17.3%[17][23] - 二零二五年税项支出总额为20,977千元，较二零二四年的14,166千元增长48.1%[24] - 利息开支为人民币18,096千元，较去年减少21.9%[53] 各条业务线表现 - 加工食品分部2025年来自外部客户的经营收入为2,770,990千元，同比增长7.8%[17] - 加工食品业务2025年营业收入为人民币27,709.9百万元，同比增长7.7%，毛利为人民币5,426.56百万元，同比增长4.0%，占总毛利比重达76.0%[37] - 二零二五年第四季度加工食品板块营业收入同比增长13%，毛利同比增长17.3%[34] - 加工食品业务第四季度表现亮眼，营业收入同比增长13.0%，毛利同比增长17.3%[37] - 饲料分部2025年分部业绩为121,682千元，同比下降15.5%[17] - 饲料业务2025年营业收入为人民币1,620.622百万元，同比减少5.8%，毛利为人民币121.682百万元，同比减少15.5%[41] - 饲料业务第四季度营业收入同比减少14.2%，毛利同比减少10.2%[41] - 肉品分部2025年分部业绩为49,574千元，同比下降26.5%[17] - 肉品业务2025年营业收入为人民币1,610.639百万元，同比增长4.4%，但毛利为人民币49.574百万元，同比减少26.5%[42] - 肉品业务第四季度毛利同比减少6.4%，降幅较上半年显著收窄[42] - 食品业务贡献了集团76.0%的毛利，其收入占总营收的46.2%[33] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为5.32亿元人民币，较上年末增长13.3%[5] - 现金及银行存款结余为人民币532,358千元，较去年增加人民币62,611千元[50] - 存货为5.08亿元人民币，较上年末下降13.6%[5] - 计息借款总额为4.39亿元人民币（流动2.11亿元+非流动2.29亿元），较上年末下降约20.1%[5][6] - 计息借款减少至人民币439,292千元，与权益的比率为18.1%，流动比率为1.68倍[50] - 公司股东应占权益总值为21.73亿元人民币，较上年末基本持平[6] - 公司2025年报告分部资产总额为2,907,358千元，同比下降9.3%[17] - 截至二零二五年末，应收贸易账款总额为234,127千元，其中逾期金额为19,416千元[29] - 截至二零二五年末，应付贸易账款总额为401,803千元，其中逾期金额为97,590千元[31] 经营现金流与资本开支 - 二零二五年经营活动的现金净流入达3.6亿元[34] - 经营活动所得现金净额为人民币356,128千元，较去年增加人民币49,975千元[50] - 资本开支为人民币163,709千元用于购买物业、机器及设备[51] 管理层讨论和指引 - 2025年白羽肉鸡出栏量同比增长8.9%，鸡肉产量同比增长12.9%，但全年均价同比下跌约6.1%[35] - 下游餐饮连锁化率持续提升，2024年已上升至23%[35] - 2025年消费者对即食、预制类鸡肉产品的需求增速预计超过传统生鲜品类[35] - 公司计划继续投资蚌埠三期数智化食品工厂，扩充食品业务规模[46] 其他没有覆盖的重要内容 - 其他经营收入为人民币24,035千元，较去年的人民币24,930千元有所减少[47] - 其他净损失为人民币29,254千元，主要包含投资性房地产减值损失[47] - 人民币对美元升值2.22%[52]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 基础净盈利增加5%至港币64.56亿元，每股港币2.13元[4] - 计入投资物业重估减值净额港币105.28亿元后，股东应占集团亏损为港币42.57亿元[4] - 集团收入减少1%至港币128.15亿元，营业盈利减少4%至港币93.49亿元[18] - 是年亏损为43.51亿港元，而去年盈利为8.75亿港元[41] - 投资物业之公允价值减少105.88亿港元，是导致亏损的主要原因[41] - 集团除税前盈利由2024年的盈利20.53亿港元转为2025年的亏损30.92亿港元[49] - 公司2025年收入为128.15亿港元，营业盈利为93.49亿港元，分别较2024年下降0.6%和3.5%[53] - 公司2025年股东应占亏损为42.57亿港元，而2024年为盈利8.91亿港元[60] - 公司2025年每股基本亏损为1.40港元，基于42.57亿港元亏损及303.6百万股已发行普通股计算[60] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 借贷开支减少32%[8] - 财务支出减少25%至港币13.59亿元，实际借贷年利率下降至4.1%[22] - 公司2025年总利息支出为13.61亿港元，较2024年的20.24亿港元下降32.8%[57] - 公司2025年其它亏损净额为3.50亿港元，而2024年为收入0.83亿港元，主要包含汇兑亏损净额2.57亿港元及中国内地发展物业项目减值0.93亿港元[57][58] - 公司2025年所得税总额为12.59亿港元，较2024年的11.78亿港元增长6.9%[59] 各条业务线表现：投资物业 - 投资物业组合整体出租率为92%[6] - 投资物业收入减少1%至港币106.53亿元，营业盈利减少2%至港币89.04亿元[18] - 投资物业重估减值净额达港币105.88亿元，导致股东应占亏损为港币42.57亿元[17][20] - 投资物业总额为港币2117亿元，占营业资产93%，其中海港城估值港币1465亿元[27] - 投资物业之公允价值减少105.88亿港元，是导致亏损的主要原因[41] - 投资物业公允价值大幅减少，从2024年的56.65亿港元增至2025年的105.88亿港元[49] - 投资物业分部业绩由2024年除税前盈利14.30亿港元转为2025年亏损30.33亿港元[49] - 公司2025年投资物业收入总额为106.10亿港元，较2024年的107.57亿港元下降1.4%[56] 各条业务线表现：酒店 - 酒店收入增加6%至港币16.31亿元，营业盈利大幅增加54%至港币1.52亿元[18] - 酒店分部收入从2024年的15.41亿港元增长至2025年的16.31亿港元[50] 各条业务线表现：具体物业 - 海港城整体收入和营业盈利（包括酒店）上升1%[9] - 时代广场整体收入下跌10%，营业盈利下跌14%[12] - 海港城商场年末出租率为92%，写字楼年末出租率为91%[10][11] - 海港城（包括酒店）总收入占集团收入72%，营业盈利占集团营业盈利77%[18] 财务数据关键指标变化：资产与债务 - 负债净额减少港币22亿元至港币320亿元；负债率为17.2%[6] - 资产净值下降3%至每股港币59.85元[6] - 股东权益减少港币61亿元至港币1817亿元，相当于每股港币59.85元[25] - 负债净额减少22亿港元至320亿港元，负债净额与总权益比率降至17.2%[32][34] - 集团（不包括海港企业）负债净额为324亿港元[33] - 备用信贷及已发行债务证券总额为439亿港元，其中340亿已被动用[35] - 公司总资产从2024年的2380.72亿港元下降至2025年的2296.93亿港元，减少83.79亿港元[43] - 公司总负债从2024年的460.88亿港元降至2025年的436.31亿港元，净负债减少24.57亿港元[43] - 公司股东权益从2024年的1878.20亿港元下降至2025年的1817.05亿港元，减少61.15亿港元[43] - 公司银行及现金从2024年的13.08亿港元增加至2025年的20.31亿港元，增长55.3%[43] - 公司2025年总资产为2296.93亿港元，较2024年的2380.72亿港元下降3.5%[52] 财务数据关键指标变化：投资组合与现金流 - 其它长期投资以市值港币71亿元列报，应占按市价计值盈余港币14.82亿元[30] - 投资组合总额从533.4亿港元增至705.5亿港元，增长32.3%[31] - 地产投资从500.0亿港元增至658.0亿港元，增长31.6%[31] - 流通性上市投资组合总市值从53亿港元增至71亿港元[36] - 营业业务带来的净现金流入为68亿港元[37] 财务数据关键指标变化：收入细分 - 集团总收入从2024年的129.12亿港元微降至2025年的128.15亿港元[50] - 租金收入（固定+可变）从2024年的93.31亿港元下降至2025年的91.37亿港元[50] 财务数据关键指标变化：应收应付账款 - 公司2025年应收贸易及其它账项总额为8.45亿港元，较2024年的9.95亿港元下降15.1%[63] - 应付贸易账款总额为12.1亿港元，较去年同期的10.5亿港元增长15.2%[65] - 账期在零至三十日的应付贸易账款为0.91亿港元，较去年的0.72亿港元增长26.4%[65] - 租金及客户按金为28.63亿港元，较去年的29.62亿港元下降3.3%[65] - 建筑成本应付账款为5.53亿港元，较去年的6.48亿港元下降14.7%[65] - 其它应付账款为14.81亿港元，较去年的16.42亿港元下降9.8%[65] - 应付贸易及其它账项总额为50.32亿港元，较去年的53.71亿港元下降6.3%[65] 管理层讨论和指引：股息与股东回报 - 全年每股合共派息港币1.32元，占香港投资物业及酒店基础净盈利的65%[5] - 公司2025年宣派股息总额为40.08亿港元，每股1.32港元，较2024年的37.65亿港元增长6.5%[62] - 2025年第二次中期股息除权基准日为2026年4月2日，派付日期为2026年4月23日[69] 管理层讨论和指引：公司治理与会议 - 公司主席与行政总裁由同一人担任，偏离了《企业管治守则》的相关条文[67] - 2026年股东周年大会将于2026年5月12日上午11时15分举行[70] 其他没有覆盖的重要内容 - 基础净盈利增加5%至港币64.56亿元，主要因财务支出减少[17] - 在2025财年内，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[68]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年公司全年收入总额约人民币93.59亿元，净利润约人民币1.47亿元[24] - 2025年总收入为人民币93.59亿元，同比下降19.2%[27] - 2025年本公司普通股持有人应占年内溢利为人民币1.47亿元，同比下降83.6%[27] - 2025年公司收入为93.59亿元人民币，同比下降19.2%[50] - 2025年公司除税前溢利为2.09亿元人民币，同比下降82.6%[49][50] - 2025年公司年內溢利为1.47亿元人民币，同比下降83.6%[50][53] - 2025年公司EBITDA为41.16亿元人民币，同比下降11.1%[49][53] - 2025年公司毛利为24.66亿元人民币，同比下降34.7%[50] - 总收入为93.59亿元人民币，同比下降19.2%[66] - 毛利为24.66亿元人民币，同比下降34.7%；毛利率为26.4%，较去年下降6.2个百分点[68] - 年内溢利为人民币146,976千元，较去年减少83.6%[85] - 基本每股收益为人民币0.047元，较去年减少83.3%[87] - 2025年基本每股收益为人民币0.047元，较2024年的0.282元下降83.3%[27] - 2025年平均净资产收益率降至1.3%，而2024年为8.1%[27] - 平均净资产收益率为1.3%，较去年下降6.8个百分点[126][128] - 平均总资产收益率为0.4%，较去年下降2.2个百分点[126][129] - 2025年整体毛利率为26.4%，较2024年的32.6%下降6.2个百分点[27] - 2025年总收入为人民币93.59192亿元，较2024年的115.81062亿元下降19.2%[54] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年公司销售成本为68.93亿元人民币，同比下降11.7%[50] - 销售成本与销售及行政开支合计为85.65亿元人民币，同比下降11.4%[73] - 折旧与摊销为人民币3,105,827千元，同比增长17.8%[75] - 员工及劳务分包成本为人民币1,852,972千元，同比减少21.1%[75] - 贸易及转租成本为人民币1,353,538千元，同比减少31.0%[75] - 维护及耗材成本为人民币635,035千元，同比增加9.7%[75] - 运输及吊装费为人民币667,938千元，同比减少34.7%，物流单价同比下降7.2%[75] - 研发开支为人民币272,247千元，同比减少28.6%[75] - 其他收入及收益为人民币192,742千元，同比减少19.2%[76] - 资产拨备总计为人民币-110,142千元，同比变动-202.6%[79] - 财务成本为人民币805,303千元，同比减少0.1%[81] - 所得税开支为人民币61,890千元，较去年减少79.6%；实际税率为29.6%，较去年增长4.3个百分点[84] - 2025年折旧与摊销为31.08亿元人民币，同比增加17.7%[53] 各条业务线表现 - 2025年经营租赁服务收入同比提升12.3%至约人民币51.92亿元，占总收入约55.5%[24] - 2025年工程技术服务收入约人民币21.94亿元，同比下降41.5%，占总收入约23.4%[24] - 2025年资产管理及其他服务业务收入同比下降38.5%至约人民币19.74亿元，占总收入约21.1%[24] - 2025年经营租赁服务收入为人民币51.92亿元，毛利率为32.1%[27] - 2025年工程技术服务收入为人民币21.94亿元，毛利率为16.3%[27] - 2025年资产管理及其他服务收入为人民币19.74亿元，毛利率为22.4%[27] - 经营租赁服务收入为人民币51.91671亿元，占总收入55.5%，同比增长12.3%[59][60] - 工程技术服务收入为人民币21.93527亿元，占总收入23.4%，同比下降41.5%[59][62] - 资产管理及其他服务收入为人民币19.73994亿元，占总收入21.1%，同比下降38.5%[59][63] - 经营租赁服务毛利为16.67亿元人民币，毛利率为32.1%，较去年下降6.0个百分点[69] - 工程技术服务毛利为3.58亿元人民币，同比大幅下降63.9%，毛利率为16.3%，下降10.1个百分点[70] - 资产管理及其他服务毛利为4.41亿元人民币，同比下降56.8%，毛利率为22.4%，下降9.4个百分点[71] - 在运营管理的200,700台高空作业平台中，有45,979台通过资产管理服务模式受托管理[55][64] 各地区表现 - 2025年海外地区收入同比提升260.3%至约人民币14.02亿元，占总收入约15.0%[24] - 2025年海外业务贡献收入约人民币14.02亿元，贡献净利润约人民币1.35亿元[16] - 截至2025年末，公司海外服务网点增至77个，累计服务约6,400家海外客户[16] - 截至2025年末，公司海外员工数量约1,400名，本土化率接近90%[16] - 2025年海外市场实现收入约人民币14.01565亿元[54] - 国内（含港澳）收入为79.58亿元人民币，同比下降28.9%，占总收入比重从96.6%降至85.0%[66] - 海外地区收入为14.02亿元人民币，同比大幅增长260.3%，占总收入比重从3.4%提升至15.0%[66] - 国内地区毛利为18.75亿元人民币，同比下降48.0%，占总毛利比重从95.5%降至76.0%[72] - 海外地区毛利为5.91亿元人民币，同比大幅增长248.0%，占总毛利比重从4.5%提升至24.0%[72] - 税后净利润按地区划分：国内地区贡献人民币12,232千元（占比8.3%），同比减少98.5%；海外地区贡献人民币134,744千元（占比91.7%），同比增长70.1%[86] - 资产按地区划分：国内地区资产为人民币30,516,617千元（占比83.9%），同比减少7.2%；海外地区资产为人民币5,851,730千元（占比16.1%），同比增长64.9%[90] 资产与设备管理规模 - 高空作业平台管理规模调整至约200.7千台[15] - 材料类资产总管理规模调整至约188万吨[15] - 高空作业平台设备管理规模为200.7千台，利用率为72.2%，均低于2024年（216.3千台，73.8%）[55] - 新型支护系统设备管理规模为1,251千吨，利用率为70.6%，均低于2024年（1,449千吨，72.5%）[55] - 新型模架系统设备管理规模为631千吨，利用率为66.6%，均低于2024年（693千吨，76.2%）[55] 客户与网络规模 - 累计服务的客户数已增至超40万家[15] - 国内（含中国香港）服务网点优化至485个[15] - 公司是领先的设备运营服务提供商，服务网点数目在中国排名第一[9] - 公司业务网络覆盖泰国、阿联酋、土耳其、沙特阿拉伯、越南、中国香港、马来西亚、印度尼西亚等多个海外市场[10][11] - 2025年客户总数约401,000家，其中海外客户约6,400家，较2024年（总数约325,000家，海外约1,700家）显著增长[54] - 截至2025年末，公司全球拥有562个服务网点，其中海外77个覆盖7个国家[48] 财务状况：资产与负债 - 截至2025年末，公司资产总额约人民币363.68亿元，同比下降0.2%[24] - 截至2025年末，公司资产负债率约68.9%，现金及银行结余约人民币16.10亿元[24] - 2025年末资产总额为人民币363.68亿元，负债总额为人民币250.44亿元，资产负债率为68.9%[28] - 资产总额为人民币36,368,347千元，较去年年末微降0.2%；其中流动资产为人民币12,650,591千元，同比增长3.6%[89] - 物业、厂房及设备为人民币21,583,432千元，较去年年末减少3.0%；年内计提折旧人民币2,723,623千元[91] - 应收款项及合同资产为人民币7,496,363千元，同比增长13.2%；应收票据为人民币1,061,829千元，同比增长21.8%[89] - 现金及银行结余为人民币1,610,210千元，较去年年末减少10.2%[89] - 应收账款及合同资产总额为86.6121亿元人民币，较去年末增加8.43269亿元，增幅10.8%[97][98] - 应收账款及合同资产净额为74.96363亿元人民币，较去年末增加8.71889亿元，增幅13.2%[97] - 应收账款及合同资产拨备为11.64847亿元人民币，较去年末减少0.2832亿元，降幅2.4%[97][99] - 应收账款周转天数为248天，较去年的172天大幅增加76天[101][102] - 一年以上应收账款净额大幅增加，达20.81078亿元，较去年末增长66.4%，占比从21.3%升至30.4%[102] - 应收票据总额为10.61829亿元人民币，较去年末增加1.89909亿元，增幅21.8%[103][104] - 应收票据中商业承兑汇票及信单占比达86.4%，金额为9.17173亿元，同比大幅增长59.5%[104] - 预付款项、其他应收款项及其他资产净额为27.39355亿元人民币，较去年末减少6.3816亿元，降幅18.9%[105][106] - 其中预付款项和保证金为8.19452亿元，同比大幅下降43.5%[106] - 使用权资产总额为人民币904,417千元，较去年末减少722千元，降幅0.1%[108] - 使用权资产中设备类资产占比最高，为69.7%，金额达人民币629,981千元，同比增长3.4%[109] - 负债总额为人民币25,043,502千元，较去年末增加67,671千元，增幅0.3%[112] - 计息银行及其他融资余额为人民币20,328,205千元，较去年末减少574,690千元，降幅2.7%，平均融资利率为3.75%[114] - 计息银行及其他融资中，无抵押借款占比提升至71.3%，金额为人民币14,487,336千元[115] - 应付款项及应付票据为人民币2,924,244千元，较去年末增加528,987千元，增幅22.1%[113][116] - 其他应付款项及应计费用为人民币995,027千元，较去年末增加108,341千元，增幅12.2%[113][117] - 租赁负债为人民币607,852千元，较去年末减少25,730千元[113][119] - 衍生金融工具负债为人民币17,298千元，较去年末大幅增加898.7%[113] - 因收购TH Tong Heng Machinery Sdn. Bhd.，确认以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债人民币73,937千元[113][121] - 股东权益总额为人民币11,324,845千元，较去年年末减少人民币133,505千元，降幅1.2%[122][123] - 资产负债率为68.9%，较去年年末增加0.3个百分点[126][130] - 有人民币6,820,439千元的物业、厂房及设备抵押以获得其他借款[137] - 已签约但未拨备的购置厂房及机器资本承担为人民币29,980千元[139] 融资与资本开支 - 计息银行及其他借款平均融资利率为3.75%，上年为4.06%[82] - 平均融资利率为3.75%，较去年4.06%下降0.31个百分点[83] - 资本开支为人民币2,389,791千元，较去年下降66.4%[131] - 净资本开支为人民币952,204千元，较去年下降80.3%[131] 收购事项 - Horizon Construction Development Investment (Hong Kong) Limited 以约1.7095亿令吉（约合2.895亿元人民币）收购TH Tong Heng Machinery Sdn. Bhd. 80%的股权[142] - 收购对价基于锁箱机制，以目标公司2024年12月31日的资产负债表锁定股权价值，并包含按年利率6.7%计算的累计回报[144] - 收购方获得一项认购期权，可认购目标公司剩余20%的已发行股本[141] - 原股东Chan先生获得一项认沽期权，可要求收购方认购目标公司20%的股份[141] - 根据上市规则，收购事项与认沽期权合并计算，构成须予披露交易，但豁免股东批准[141] - 对价计算方式为：（完成时企业价值－完成时债务+完成时现金±经调整运营资金净额）×80%＋累计回报－TGCore协定价格[143] - 累计回报基于1.6809亿令吉的初步指示对价，按年利率6.7%计算，涵盖2025年1月1日至5月30日期间[143] - 交易估值参考了设备租赁行业的EV/EBITDA倍数，并考虑了目标公司在马来西亚高空作业平台设备规模排名第一的地位[146] - 马来西亚主要银行的基准贷款利率在6%至7%之间[143] - 公司董事认为交易条款属正常商业条款，公平合理，符合公司及股东整体利益[147] - 截至2025年5月，目标集团公司已成为公司的附属公司[148] - 2025年公司无其他重大投资、收购或出售附属公司、联营公司及合营企业[149] 公司治理与董事会 - 公司已遵循《企业管治守则》，仅在投资者关系沟通方面有一项条文偏离[158] - 董事会由11名成员组成，包括2名执行董事、5名非执行董事及4名独立非执行董事[164] - 独立非执行董事占董事会人数超过三分之一，符合上市规则要求[167] - 公司指定刘嘉凌自2025年12月9日起担任首席独立非执行董事[167] - 所有董事在截至2025年12月31日止年度内遵守了证券交易标准守则[162] - 董事任期为三年，须至少每三年轮值退任一次[172] - 在股东周年大会上，约三分之一的董事须轮值告退[171] - 截至2025年12月31日止年度，所有董事均参与了持续专业发展活动[180] - 所有董事（包括3位执行董事、5位非执行董事、4位独立非执行董事，共12位）均通过阅读资料完成专业发展[180] - 所有董事（共12位）均参加了与主要管理人员的会面或参观公司设施[180] - 公司董事会已采纳并实施董事会成员多元化政策[181] - 提名委员会负责每年检讨董事会多元化政策的有效性[183] - 提名委员会每年讨论并协商实现董事会多元化的可衡量目标，并推荐给董事会通过[183] - 董事会共有11名成员，其中包含2名女性董事[184] - 董事会下设四个委员会：审核、提名、薪酬及环境、社会及管治委员会[186] - 各董事委员会大部分成员为独立非执行董事或非执行董事[187] - 董事会需确保成员具备会计/财务专长、法律专业资格、金融投资经验或相关行业经验[197] 委员会运作 - 审核委员会由3名成员组成，全部为独立非执行董事[188] - 截至2025年12月31日止年度，审核委员会举行了4次会议[189] - 审核委员会在无执行董事出席的情况下，会见了外聘核数师4次[190] - 薪酬委员会由3名成员组成，其中2名为独立非执行董事[193] - 截至2025年12月31日止年度，薪酬委员会举行了1次会议[194] - 提名委员会由3名成员组成，其中2名为独立非执行董事[196] - 提名委员会评估董事人选的标准包括其品质、资格、经验、专业技能及知识等[197] - 提名委员会评估董事会组成时，会考虑多元化政策的各个方面，如观点、专业经验、才能、性别、年龄等[197] - 截至2025年12月31日止年度，提名委员会未举行会议[198] - 提名委员会职责包括至少每年检讨董事会架构、人数、组成及多样性[199] - 提名委员会职责包括在适当情况下检讨董事会成员多元化政策及可计量目标的达标进度[199] - 提名委员会职责包括评估独立非执行董事的独立性[199] - 提名委员会职责包括评估董事表现，并就董事委任/重新委任及继任计划提出建议[199] - 提名委员会职责包括评估董事对董事会的投入时间、贡献及履职有效性[199] - 环境、社会及管治委员会由三名成员组成，主要为独立非执行董事[200] 人力资源与员工 - 截至2025年12月31日，集团雇员总数为4,253名

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入为34.116亿美元，同比增长11.6%[2][4] - 公司2025年总收入为34.11647亿美元，较2024年的30.58059亿美元增长11.6%[17] - 收入增长11.6%，从30.581亿美元增至34.116亿美元，主要受集装箱运量增长7.8%至3，847，539标准箱和平均运费增长4.5%至753.3美元/标准箱推动[33][36] - 年内利润为12.304亿美元，同比增长19.0%[2][4] - 年內利润增长19.0%，从10.343亿美元增至12.304亿美元[48] - 二零二五年本公司股东应占利润为1,222,887千美元，较二零二四年的1,028,325千美元增长18.9%[27] - 每股基本盈利为0.46美元，上年同期为0.39美元[2][6] - 二零二五年每股基本盈利按2,655,240,546股加权平均股数计算，每股摊薄盈利按2,695,624,136股加权平均股数计算[27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年除税前利润中，所提供服务的成本为21.01181亿美元，其中船用燃油成本为3.01724亿美元[21] - 销售成本增长9.7%，从19.152亿美元增至21.012亿美元，主要因设备及货物运输成本增加1.2亿美元[37] - 公司2025年雇员福利开支总额为2.23301亿美元，其中工资及薪金为1.8067亿美元[21] - 2025年雇员成本约为2.233亿美元，拥有2,243名全职雇员[53] - 行政开支增长6.7%，从1.440亿美元增至1.536亿美元，主要由于员工奖金成本上升[41] - 公司2025年财务成本总额为1555万美元，其中租赁负债利息为1163.6万美元，银行借款利息为380万美元[20] - 财务成本从1，570万美元微降至1，560万美元，主要受借款本金减少影响[45] - 二零二五年所得税开支总额为20,867千美元，较二零二四年的19,232千美元增长8.5%[23] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 毛利为13.105亿美元，同比增长14.7%，毛利率从37.4%提升至38.4%[2][4] - 毛利率从37.4%提升至38.4%[38] 业务线表现 - 公司2025年客户合约收入为34.0898亿美元，其他租金收入为267万美元[19] - 集装箱航运及延伸物流收入从27.355亿美元增长至30.778亿美元[35] 地区表现 - 大中华地区是公司最大收入来源，2025年贡献收入16.53596亿美元，占总收入48.5%[17] 客户表现 - 客户A在2025年成为公司主要客户，贡献收入4.08587亿美元，占总收入超过10%[18] 其他财务数据：现金流与资产 - 现金及银行结余为2.436亿美元，同比增长79.0%[7] - 2025年12月31日现金及银行结余与定期存款约为7.812亿美元[49] - 按公允价值计入损益的金融资产为1.674亿美元，上年同期为69万美元[7] - 截至二零二五年末，贸易应收款项总额为184,062千美元，较上年末的174,671千美元增长5.4%[28] - 公司2025年贸易应收款项减值净额为58.1万美元[21] - 截至二零二五年末，贸易应付款项总额为235,244千美元，较上年末的233,680千美元增长0.7%[29] - 总资产从2024年12月31日的约31.981亿美元增加8.7%至2025年12月31日的约34.776亿美元[49] - 总负债从2024年12月31日的约7.766亿美元增加25.7%至2025年12月31日的约9.764亿美元[49] - 总权益为25.012亿美元，较上年24.215亿美元有所增长[8] 其他财务数据：债务与借款 - 银行借款（流动+非流动）总额为1.894万美元，同比大幅减少[7][8] - 2025年12月31日计息银行贷款约为0.189亿美元需在一年内或按要求偿还[49] - 2025年银行抵押贷款以账面净值约0.107亿美元土地作抵押，无船舶抵押[52] 其他财务数据：财务比率 - 流动比率为1.69（流动资产12.234亿美元 / 流动负债7.251亿美元）[7] - 流动比率从2024年12月31日的1.9降至2025年12月31日的1.7[50] - 资本负债比率从2024年12月31日的0.9%降至2025年12月31日的0%[50] 其他收入与投资收益 - 其他收入及收益（不包括银行利息等）大幅增加，从1，800万美元增至4，500万美元，主要因出售3艘集装箱船录得3，510万美元收益[39] - 银行利息收入、其他投资收入及金融资产公允价值收益从2，700万美元增至3，780万美元，主要归因于平均存款结余增加[40] - 应占合营公司利润从2，450万美元增至3，110万美元，主要因若干共同控制货代及堆场公司利润增加[42] 折旧与租赁 - 公司2025年物业、厂房及设备折旧为1.16014亿美元，使用权资产折旧为6423.1万美元[21] - 公司2025年并无计入租赁负债计量的租赁款项为1.63703亿美元[21] 股息分配 - 宣派末期股息每股1.00港元（约0.13美元）[2] - 二零二五年中期股息为每股1.30港元（约0.17美元），总额3,509,984千港元（450,401千美元），较上年每股0.72港元大幅增长80.6%[25] - 二零二五年特别股息为每股0.70港元（约0.09美元），总额1,889,992千港元（242,845千美元），较上年每股0.40港元增长75.0%[25] - 二零二五年拟派末期股息为每股1.00港元（约0.13美元），总额2,699,988千港元（345,152千美元），较上年每股1.40港元下降28.6%[25] - 建议派付末期股息每股普通股1.00港元（约0.13美元）[59] 资本开支与船队 - 公司船队由119艘船舶组成，总运力达184,961标准箱，其中自有船舶99艘（162,444标准箱），租赁船舶20艘（22,517标准箱）[32] - 二零二五年资本开支总额为133.1百万美元，其中60.0百万美元用于购置集装箱船舶，46.0百万美元用于购置集装箱[32] - 2025年行使多项造船期权，总代价包括0.5796亿美元、1.5272亿美元及0.7636亿美元等[54][55] 公司治理与审计 - 公司已采纳上市规则附录C3所载的《标准守则》，并制定了更严格的《公司守则》[65] - 全体董事确认在截至2025年12月31日止年度均遵守了《标准守则》及《公司守则》[65] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，主席为廖家莹博士[66] - 审核委员会已审阅公司截至2025年12月31日止年度的年度业绩[66] - 公司已委聘安永会计师事务所为截至2025年12月31日止年度的核数师[67] - 公司将提呈决议案续聘安永会计师事务所为核数师[67] - 初步公告中的综合财务数据已由核数师与年度综合财务报表核对一致[68] - 核数师对初步公告的工作不构成核证，因此未作出核证[68] - 年度业绩公告已刊载于港交所及公司网站[69] - 截至2025年12月31日止年度的年报将适时刊载于网站[69]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入轻微下降至37.55亿港元（约37.55亿港元）[3] - 2025年总收入为3,754,768千港元，同比下降4.96%[13] - 2025年总营业额为37.55亿港元，同比下降5.0%；股东应占溢利为5.58亿港元，同比增长15.8%[40][43] - 盈利上升15.8%至5.58亿港元（约5.58亿港元）[3] - 除税前溢利从5.96亿港元增长至7.06亿港元[4] - 年内溢利从4.82亿港元增长至5.58亿港元[4] - 公司除税前溢利为706,312千港元，同比增长18.48%[18] - 基本每股盈利从58.5港仙增长至67.7港仙[4] - 公司2025年每股基本盈利为0.677港元（年內溢利5.58258亿港元除以8.25亿股），较2024年的0.585港元增长约15.7%[27] - 2025年每股基本盈利为67.7港仙，2024年为58.5港仙[44] - 2025年毛利率提升5.0个百分点至34.5%，净利润率提升2.7个百分点至14.9%[40] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本从27.87亿港元下降至24.60亿港元[4] - 2025年已确认为支出的存货成本（含减值回拨）为24.59979亿港元，较2024年的27.86789亿港元下降约11.7%[26] - 研发成本从1.36亿港元增加至1.69亿港元[4] - 研发成本约为1.69亿港元，占年内总收入约4.5%[51] - 销售及分销成本约为1.85亿港元，同比下降约1,800万港元，占总收入比例约为4.9%[49] - 2025年融资成本为17,300千港元，同比下降21.00%[18] - 公司2025年员工成本总额为3.81788亿港元，其中已计入存货的金额为1.94798亿港元，实际计入损益表的员工成本为1.8699亿港元[26] - 2025年折旧及摊销合计为4.28817亿港元，其中已计入存货的金额为3.38595亿港元，实际计入损益表的折旧及摊销为9022.2万港元[26] 各条业务线表现：化工分部 - 化工分部收入为3,751,514千港元，同比下降4.35%[18] - 化工分部业绩为725,368千港元，同比增长22.70%[18] - 化工业务营业额约为37.52亿港元，同比下降约1.71亿港元或4.4%[45] - 2025年锂电池添加剂收入为59,154千港元，同比大幅增长1,417.50%[13] - 2025年甲烷氯化物收入为778,967千港元，同比下降15.46%[13] - 主要化工产品平均售价同比变化：甲烷氯化物（二氯甲烷和三氯甲烷）分别下跌约17%和19%，烧碱上升约5%，聚四氟乙烯下跌约3%，过氧化氢下跌约17%[45] - 主要产品实际生产量：甲烷氯化物约40万吨，折百烧碱约61万吨，聚四氟乙烯约8,000吨，过氧化氢约39万吨[45] - 江苏常熟工厂的碳酸亚乙烯酯生产线已投产并带来利润增长[42] 各条业务线表现：物业及其他分部 - 物业分部收入为3,254千港元，同比下降88.61%[18] - 物业分部业绩亏损1,205千港元，亏损同比扩大[18] - 物业业务营业额约为330万港元，年末住宅项目“昕悦溪”未售住宅单位为11个[47] 其他财务数据：资产与负债 - 总资产从60.5亿港元增长至67.1亿港元，增幅约10.9%[5][6] - 非流动资产从58.1亿港元增长至64.6亿港元，增幅约11.2%[5] - 使用权资产从1.94亿港元大幅增加至7.16亿港元，增幅约269.1%[5] - 银行结余及现金从2.23亿港元减少至1.63亿港元，降幅约26.9%[5] - 流动负债从11.5亿港元减少至10.1亿港元，降幅约11.4%[5] - 银行借款总额（流动+非流动）从6.48亿港元减少至5.14亿港元，降幅约20.7%[5][6] - 租赁负债总额从0.05亿港元激增至2.73亿港元[5][6] - 资产净值从59.4亿港元增长至63.3亿港元，增幅约6.7%[6] - 权益总额从59.4亿港元增长至63.3亿港元，增幅约6.7%[6] - 于2025年12月31日，股东权益总额约为63.31亿港元，流动资产约为12.61亿港元，流动负债约为10.15亿港元，流动比率为1.24[55] - 于2025年12月31日，银行存款、银行结余及现金为1.63亿港元，债务净额为3.51亿港元，债务净额对权益比率为5.55%[55] - 2025年净负债率为5.6%[40] - 截至2025年底存货总额为5.90818亿港元，较2024年的6.0094亿港元下降约1.7%，其中制成品增加至1.72879亿港元[30] - 2025年末应收贸易账款及票据合计为4.81081亿港元，其中逾期应收贸易账款为8836.9万港元，公司未持有任何抵押品[32][33] - 截至2025年12月31日，应付贸易、票据及其他款项合计为505.39百万港元，较2024年的515.215百万港元有所下降[35] - 截至2025年末，未到期背书票据金额为410.499百万港元，贴现票据金额为445.51百万港元[36] 其他财务数据：现金流、税务及损益其他项目 - 2025年政府补贴收入为38,215千港元，同比增长1.95%[23] - 公司2025年其他收益及亏损净额为亏损722.3万港元，而2024年为亏损134.9万港元，主要变动包括投资物业公平值减少549.5万港元[24] - 2025年所得税支出为1.48054亿港元，较2024年的1.13914亿港元增长约30%，其中中国企业所得税为1.23923亿港元[24] - 公司位于中国的主要子公司适用25%的企业所得税率，其中四家子公司可享受15%的优惠税率[24] - 因换算而产生的汇兑差额从亏损1.15亿港元转为收益1.22亿港元[4] - 公司收到中国政府给予的创新科技项目金额为13.823百万港元，计入其他应付款[35] 管理层讨论和指引：运营效率与财务指标 - 毛利率回升5个百分点至34.5%[3] - 毛利约为12.95亿港元，同比上升1.31亿港元[48] - 截至2025年12月31日，存货周转期为87天（去年90天），应收账款周转天数为36天（去年29天），应付账款周转天数为26天（去年21天）[54] 管理层讨论和指引：股息与资本计划 - 2025年总股息为每股33.5港仙，较2024年的每股29港仙有所增加[3] - 公司建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股14港仙[37][39] - 2025年已确认分派股息总额为2.84625亿港元，包括末期股息1.2375亿港元和中期股息1.60875亿港元[29] 其他重要内容：战略发展与投资 - 公司计划在越南胡志明市兴建首个海外生产设施，预计2027年末竣工试产[41] 其他重要内容：公司治理与报告 - 公司功能货币为人民币，但综合财务报表以港元呈列[7] - 截至2025年12月31日止年度的综合财务状况表及综合损益表数字已获独立核数师同意，并与2026年3月10日经董事会批准的财务报告一致[62] - 公司股东周年大会拟于2026年4月29日举行[63] - 董事会包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事，共七名成员[64]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入创历史新高，达到5,095.5百万港元，同比增长8.7%[3] - 2025年本公司股东应占溢利创历史新高，为726.2百万港元，同比上升12.7%[3] - 经调整本公司股东应占溢利创历史新高，为689.9百万港元，同比上升12.1%[3] - 公司总收入为50.955亿港元，同比增长8.7%[10][13] - 收入为50.955亿港元，同比增长8.7%[28] - 年内溢利为7.281亿港元，同比增长12.7%；净溢利率为14.3%，提升0.5个百分点[28] - 本公司权益股东应占溢利为7.262亿港元，同比增长12.7%[28] - 公司股东应佔溢利为7.262亿港元，同比增长12.7%[30] - 经调整公司股东应佔溢利为6.899亿港元，同比增长12.1%[30] - 2025年收入为50.955亿港元，同比增长8.7%（按当地货币计算增长7.5%）[32] - 2025年年度溢利为7.281亿港元；经调整本公司股东应占溢利为6.899亿港元[31] - 股东应占溢利为726.2百万港元，净溢利率为14.3%[48] - 2025年经调整股东应占溢利为689.9百万港元，同比增长12.1%[49] - 2025年经调整净利润率为13.6%，去年同期为13.2%[49] - 收入为50.95亿港元，同比增长8.7%（从46.87亿港元增至50.95亿港元）[70] - 年内溢利为7.28亿港元，同比增长12.7%（从6.46亿港元增至7.28亿港元）[70] - 2025年总收入为50.95亿港元，较2024年的46.87亿港元增长8.7%[80] - 2025年来自外部客户的收入总额为5,095.49百万港元，较2024年的4,686.795百万港元增长约8.7%[90] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 毛利额上升10.3%至1,400.1百万港元，毛利率为27.5%[3] - 毛利为14.001亿港元，同比增长10.3%；毛利率为27.5%，提升0.4个百分点[28] - 2025年毛利为14.001亿港元，同比增长10.3%；毛利率为27.5%，较去年的27.1%有所提升[33][34] - 毛利率为27.5%（毛利14.00亿港元除以收入50.95亿港元）[70] - 公司整体毛利润为14.001亿港元，整体毛利率为27.5%[84] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售及分销开支增加至189.7百万港元，同比增长7.2%，主要由于关税开支大幅增加17.6百万港元或68.8%至43.2百万港元[37] - 行政及其他经营开支减少至359.5百万港元，同比下降0.9%，主要由于土耳其附属公司相关无形资产及固定资产已完全摊销及折旧，导致相关开支减少8.4百万港元[38] - 融资成本净额减少23.5百万港元至78.8百万港元，主要由于港元借款利率下跌[39] - 其他收益净额为1210万港元，同比下降90.4%[28] - 融资成本净额为7880万港元，同比下降23.0%[28] - 其他收益净额为12.071百万港元，远低于2024年的125.481百万港元，主要因2024年确认了约72.298百万港元的火灾保险理赔净额[93] - 2025年财务成本净额为78.776百万港元，较2024年的102.261百万港元下降约23.0%[94] - 2025年员工成本（薪金、工资及其他福利）为1,257.604百万港元，较2024年的1,206.283百万港元增长约4.3%[94] - 确认为开支的存货成本为3,695,375千港元（2024年：3,417,651千港元）[95] - 折旧费用（自有物业、厂房及设备）为403,037千港元（2024年：379,965千港元）[95] - 研发开支为162,361千港元（2024年：174,555千港元）[95] - 贸易应收款项减值亏损拨备为271千港元（2024年：4,940千港元）[95] - 存货撇减拨回689千港元（2024年：拨回25,677千港元）[95] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 经营溢利为8.945亿港元，同比增长0.7%；经营溢利率为17.6%，下降1.4个百分点[28] - 除税前溢利为8.157亿港元，同比增长3.8%[28] - 所得税开支为8760万港元，同比下降37.5%[28] - 经调整实际税率为18.4%[28][29] - 每股基本盈利为38.5港仙，同比增长12.7%[30] - 每股股息为16.0港仙，与上年持平[30] - EBITDA为14.131亿港元，同比增长1.6%[30] - 经营活动产生现金净额为12.587亿港元，同比增长9.8%[30] - 经营所得之自由现金流入为2.816亿港元，同比下降38.4%[30] - 现金及现金等价物为7.209亿港元，同比增长19.8%[30] - 总债务为24.308亿港元，同比增长10.7%[30] - 市值为91.911亿港元，同比增长149.7%[30] - 2025年EBITDA为14.131亿港元；经调整EBITDA为14.131亿港元（2024年经调整EBITDA为13.186亿港元）[31] - 2024年其他收益净额包含南通火灾保险理赔（扣除法律开支）7230万港元[36] - 2025年其他收入减少170万港元至3150万港元[35] - 2025年其他收益净额为1210万港元，远低于2024年的1.255亿港元[36] - 所得税开支减少至87.6百万港元，主要由于确认一次性递延税项资产62.5百万港元；经调整实际税率为18.4%[40] - EBITDA为1,413.1百万港元，EBITDA利润率为27.7%[48] - 2025年末资产总值增至9,389.9百万港元，同比增长14.9%[50] - 2025年末权益总额增至5,623.2百万港元，同比增长18.6%[50] - 2025年末流动比率为1.60，去年同期为1.63[50] - 2025年经营现金流入为1,258.7百万港元，同比增加112.5百万港元[52][53] - 2025年投资活动所用现金为977.1百万港元，同比增加287.1百万港元[54] - 2025年资本开支付款为904.3百万港元，主要用于购买机器、设备、工具及基础设施[54] - 2025年融资活动所用现金为185.5百万港元，去年同期为467.2百万港元[55] - 2025年末借款总额为2,430.8百万港元，同比增长234.7百万港元，其中长期借款占比56.2%[57] - 总借款额从2024年12月31日的21.961亿港元增加至2025年12月31日的24.308亿港元[58] - 净资产负债比率从2024年12月31日的33.6%改善至2025年12月31日的30.4%[59] - 2025年资本支出为8.977亿港元，较2024年的6.327亿港元大幅增加，主要用于墨西哥新工厂（7.063亿港元）和中国工厂产能扩充[60] - 截至2025年12月31日，公司未动用银行融资总额为25.05亿港元[58] - 2025年12月31日，已签约但未产生的资本承担为4.81亿港元[60] - 2025年员工总数为8，271名，员工成本总额（包括董事酬金）为13.628亿港元[67] - 截至2025年12月31日，有8.597亿港元的借款按固定利率计息[66] - 公司无重大或然负债，也无物业、厂房及设备被抵押用于银行借款担保[61][62] - 每股基本盈利为38.5港仙，同比增长12.9%（从34.1港仙增至38.5港仙）[70] - 融资成本净额同比下降22.9%至7877.6万港元（从1.02亿港元降至7877.6万港元）[70] - 年内全面收入总额为11.88亿港元，较上年的1.44亿港元大幅增长[71] - 海外实体财务报表换算产生汇兑收益4.56亿港元（上年为汇兑损失5.00亿港元）[71] - 总资产从2024年的62.58亿港元增长至2025年的72.50亿港元，增幅为15.9%[72] - 现金及现金等价物从2024年的6.02亿港元增至2025年的7.21亿港元，增长19.8%[72] - 贸易应收款项及应收票据从2024年的11.21亿港元增至2025年的13.38亿港元，增长19.4%[72] - 物业、厂房及设备从2024年的43.23亿港元增至2025年的52.36亿港元，增长21.1%[72] - 银行总贷款（流动+非流动）从2024年的22.79亿港元增至2025年的23.27亿港元[72][73] - 公司权益股东应占权益从2024年的56.05亿港元下降至2025年的47.21亿港元，降幅为15.8%[73] - 储备从2024年的54.16亿港元下降至2025年的45.33亿港元，降幅为16.3%[73] - 流动资产净值从2024年的12.08亿港元微增至2025年的12.92亿港元[72] - 存货从2024年的10.52亿港元微增至2025年的10.78亿港元[72] - 贸易应付款项从2024年的5.89亿港元增至2025年的6.45亿港元，增长9.6%[72] - 2025年经营所产生现金为13.87亿港元，较2024年的12.59亿港元增长10.2%[74] - 2025年购买物业、厂房及设备付款为9.04亿港元，较2024年的6.12亿港元增长47.7%[74] - 截至2025年12月31日现金及现金等价物为7.21亿港元，较年初的6.02亿港元增长19.8%[74] - 2025年经营活动中所产生现金净额为12.59亿港元，较2024年的11.46亿港元增长9.8%[74] - 公司可呈报分部总资产为85.365亿港元，其中熔模铸件分部资产最大，为30.597亿港元[84] - 公司折旧及摊销总额为5.187亿港元[84] - 公司可呈报分部总溢利为14.072亿港元[84] - 公司综合收入为4,686.8百万港元，其中来自外部客户的收入为4,686.8百万港元[85] - 公司综合毛利为1,269.1百万港元，综合毛利率约为27.1%[85] - 公司可呈报分部溢利为1,265.0百万港元，来自外部客户的可呈报分部溢利为1,255.5百万港元[85] - 公司折旧及摊销费用为502.7百万港元[85] - 公司除税前综合溢利为785.9百万港元[85] - 公司资产总值为8,171.8百万港元，其中可呈报分部资产为7,485.6百万港元[85][86] - 现金及现金等价物为601.7百万港元[86] - 2025年公司收取无条件政府补贴16.23百万港元，2024年为14.638百万港元[91] - 2025年公司收取有条件政府补贴17.394百万港元，较2024年的9.181百万港元增长约89.5%[92] - 2025年公司确认与资产及投资激励相关的政府补贴收入10.247百万港元，2024年为12.393百万港元[92] - 即期税项中，中国内地企业所得税年内拨备60,107千港元，加计抵扣研发开支12,511千港元[98] - 香港利得税按16.5%税率计算（2024年：16.5%）[96] - 中国经营所得税法定税率为25%，部分附属公司享有15%优惠税率[96] - 所得税开支总额为140,098千港元（2024年：87,566千港元）[98] - 已宣派及批准派付的股息为每股0.08港元，年度总额为301,966千港元[99][100] - 每股基本盈利为0.385港元，基于普通股股东应占溢利7.26181亿港元及加权平均股数18.87285665亿股计算[101] - 每股摊薄盈利与每股基本盈利相同，为0.385港元[102] - 液压摆线马达业务的商誉账面值从2024年12月31日的2.22654亿港元增至2025年12月31日的2.28279亿港元[104][106] - 商誉减值测试中，现金产生单位的可收回金额超出其账面值约4.8851亿港元（2024年：1.7392亿港元）[107] - 商誉减值测试的关键假设包括：预测期内年度收入增长率13.8%（2024年：17.4%），经营溢利率13.0%（2024年：11.5%），税前贴现率13.8%（2024年：14.0%）[106] - 敏感性分析显示，贴现率需增加1.4个百分点（2024年：+0.7%），或预测期内年度收入增长率需减少2.4个百分点（2024年：-0.9%），或经营溢利率需减少2.0个百分点（2024年：-0.7%）方可使可收回金额与商誉账面值相等[108] - 贸易应收款项及应收票据总额从2024年的11.33085亿港元增至2025年的13.48924亿港元[109] - 贸易应收款项及应收票据的亏损拨备从2024年的1248.3万港元降至2025年的1130.9万港元[109] - 截至2025年12月31日，公司贸易应收款项及应收票据总额为13.38亿港元，较2024年的11.21亿港元增长19.4%[110] - 账龄在1个月内的贸易应收款项为6.10亿港元，较2024年的5.07亿港元增长20.3%[110] - 账龄在1至3个月的贸易应收款项为6.05亿港元，较2024年的4.79亿港元增长26.5%[110] - 截至2025年12月31日，公司贸易应付款项总额为6.45亿港元，较2024年的5.89亿港元增长9.5%[111] - 账龄在1个月内的贸易应付款项为4.11亿港元，较2024年的3.50亿港元增长17.4%[112] - 账龄在1个月至3个月的贸易应付款项为1.75亿港元，较2024年的1.67亿港元增长5.3%[112] - 账龄在3个月以上的贸易应付款项为5816.2万港元，较2024年的7165.2万港元下降18.8%[112] 各条业务线表现 - 医疗终端市场销售强劲增长55.2%，达到133.2百万港元[3][9] - 与人工智能数据中心相关的终端市场收入增长强劲，其中大马力发动机增长43.3%，多元化工业及其他增长38.4%[3][6] - 多元化工业终端板块收入同比上升23.6%至2,792.7百万港元，其中大马力发动机终端市场销售额已成为公司第一大细分市场，占总收入22.1%[8] - 汽车终端板块全年销售下降9.3%至1,487.2百万港元，其中乘用车和商用车市场分别下降6.2%和12.7%[9] - 按终端市场划分，多元化工业收入增长23.6%至27.927亿港元，占比提升至54.8%；其中大马力发动机收入大幅增长43.3%至11.259亿港元[10] - 汽车终端市场收入下降9.3%至14.872亿港元，占比降至29.2%；其中乘用车和商用车收入分别下降6.2%和12.7%[10] - 航空、能源及医疗终端市场收入增长3.7%至8.156亿港元；其中医疗市场收入大幅增长55.2%至1.332亿港元[10] - 按业务分部划分，砂型铸件收入因大马力发动机销售带动而大幅增长35.1%至14.875亿港元[12][13] - 表面处理业务收入因南通工厂运营而大幅增长29.4%至0.783亿港元[12][13] - 熔模铸件收入增长5.8%至19.099亿港元，精密机加工作及其他收入下降5.8%至16.198亿港元[12][13] - 砂型铸件业务毛利大幅增长47.2%，达到4.644亿港元[33] - 熔模铸件业务

收入和利润（同比环比） - 2025年度收入为266.42亿港元，同比增长2.5%[3] - 2025年度纯利为19.41亿港元，同比增长42.9%[3] - 2025年度每股基本盈利为45.20港仙，较2024年的30.56港仙增长47.8%[5] - 2025年综合收入为266.42亿港元，同比增长2.5%，其中包装纸收入201.78亿港元，卫生纸收入60.17亿港元，木浆收入4.47亿港元[21] - 2025年每股盈利为0.452港元（1,941,307,000港元 / 4,295,000,000股），较2024年的0.306港元（1,312,839,000港元 / 4,295,845,005股）增长约47.7%[37] - 2025年总收入为266亿港元，同比增长2.5%[50] - 2025年年度盈利为19亿港元，同比大幅增长43%[50] - 2025年每股盈利为45.20港仙，2024年为30.56港仙[50] - 2025年收入为266.4亿港元，公司拥有人应占年度盈利为19.4亿港元，每吨纯利257港元[60] - 2025年每股盈利为45.20港仙，较2024年的30.56港仙增长47.8%[61] 成本和费用（同比环比） - 2025年度毛利为38.96亿港元，毛利率为14.6%，较2024年的31.13亿港元增长25.1%[4] - 2025年度财务成本为2.15亿港元，较2024年的3.26亿港元下降34.0%[4] - 2025年其他收入为5.40亿港元，同比下降26.9%，主要因政府补助收入从2.66亿港元大幅减少至1.49亿港元[26] - 2025年财务成本为2.15亿港元，同比下降34.0%，主要得益于资本化利息金额增加[26] - 2025年利得税支出为3.19亿港元，同比增长25.3%，其中中国企业所得税为1.28亿港元[27] - 2025年分銷及銷售費用為6.56億港元，占收入约2.5%，与2024年占比相若[62] - 2025年日常及行政費用為13.40億港元，占收入约5.0%，与2024年占比相若[63] - 2025年總財務成本為7.36億港元，较2024年的9.35億港元下降21.3%[64] - 2025年员工福利开支总额为17.70亿港元，与2024年的17.69亿港元基本持平[34] - 2025年折旧总额为15.13亿港元，较2024年的14.63亿港元增长约3.4%[34] 各条业务线表现 - 包装纸分部收入为201.78亿港元，占集团对外总收入（266.42亿港元）的75.7%[15] - 卫生纸分部收入为60.17亿港元，占集团对外总收入的22.6%[15] - 木浆分部对外销售收入为4.47亿港元，分部间销售为19.13亿港元[15] - 包装纸分部盈利为12.68亿港元，占集团分部总盈利（24.32亿港元）的52.1%[15] - 卫生纸分部盈利为10.63亿港元，占集团分部总盈利的43.7%[15] - 木浆分部盈利为1.01亿港元[15] - 2025年分部盈利合计18.59亿港元，其中卫生纸分部盈利最高，为9.42亿港元，包装纸分部盈利为7.66亿港元，木浆分部盈利为1.50亿港元[17] 各地区表现 - 公司收入约84%来自中国外部客户，较2024年的89%有所下降[22] - 2025年非流动资产为444.03亿港元，同比增长4.4%，主要位于中国（香港及澳门除外），达330.12亿港元[24] - 公司在中国有八间附属公司享有15%的优惠企业所得税税率[28] 管理层讨论和指引 - 公司发挥浆纸一体化优势，灵活调配内部纸浆产能与外部采购以缓解成本压力[53] - 越南及马来西亚的海外生产基地成为公司拓展“一带一路”及欧洲等新兴出口市场的桥头堡[54] - 包装纸业务是公司主要核心业务，预期将受益于电商物流发展和“以旧换新”政策[55] - 卫生纸业务坚持高端化与绿色化发展路径，以把握中国市场的增长潜力[56] - 纸浆业务是垂直整合的重要一环，公司将继续推进技术改造以实现降本增效[57] 现金流与营运资本 - 2025年存货总额为82.21亿港元（8,221,011千港元），较2024年的74.05亿港元（7,404,341千港元）增长约11.1%[40] - 2025年应收贸易账款为34.78亿港元，较2024年的38.52亿港元下降约9.7%[41] - 2025年应付贸易账款为33.94亿港元，较2024年的23.74亿港元增长约43.0%[43] - 2025年原料及製成品存貨周轉期分別為60日及18日，较2024年的54日及14日有所增加[65] - 2025年應收賬款周轉期為41日，较2024年的47日缩短；應付賬款周轉期為61日，较2024年的43日延长[65] 资本结构与财务健康 - 于2025年12月31日，公司银行结余及现金为19.42亿港元，较2024年底增长27.6%[6] - 于2025年12月31日，公司总资产为463.39亿港元，较2024年底增长8.3%[6] - 于2025年12月31日，公司流动负债净额为16.19亿港元，而2024年底为流动负债净额3030万港元[6] - 2025年综合总资产为576.89亿港元，同比增长4.2%；综合总负债为272.37亿港元，同比微降0.4%[19][20] - 2025年股東資金總額為304.51億港元，流動比率為1.14，较2024年的1.00提升[66] - 2025年未償還銀行貸款為210.06億港元，持有銀行結餘及現金19.42億港元，净资本负债率由2024年的0.73降至0.63[67] - 公司已于2024年全额赎回并注销本金总额为2.063亿美元的永续资本证券，截至2025年及2024年12月31日均无已发行证券[45][46] 资本开支与投资 - 2025年物业、厂房及设备添置支出为26.24亿港元，较2024年的32.49亿港元下降约19.2%[39] 股东回报与股息政策 - 公司维持约35%的稳定派息比率，并议派末期股息每股9.3港仙[3] - 2025年建议末期股息为每股0.093港元，较2024年实际派发的0.045港元增长106.7%[35][47] - 2025年已确认股息总额为4.77亿港元，较2024年的5.28亿港元下降约9.7%[35] - 董事会建议派发2025年末期股息每股9.3港仙，2024年为4.5港仙[51] - 为确定股东领取末期股息资格，公司将于2026年5月6日至11日暂停办理股东登记[49] 其他财务数据 - 2025年度其他全面收益项下，换算境外业务产生之汇兑差额为9.74亿港元[4] - 集团综合收入为266.42亿港元[15] - 集团分部总盈利为24.32亿港元[15] - 集团除税前盈利为22.60亿港元[15] - 集团财务成本为2.15亿港元[15] - 2025年除税前盈利为16.12亿港元，财务成本为3.26亿港元[17] 公司治理与运营 - 公司员工超过10,000名，雇员薪酬具竞争力并根据表现及公司盈利发放花红[69] - 公司截至2025年12月31日止年度之综合财务报表已获独立核数师德勤·关黄陈方会计师行审核同意[75] - 公司股东周年大会拟于2026年4月29日举行[76] - 公司董事会由五位执行董事及三位独立非执行董事组成[76] - 公司全体董事确认在截至2025年12月31日止年度遵守了证券交易的标准守则[74] - 审核委员会已审阅公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表及会计原则[73] - 主席与首席执行官职务由不同人士担任，首席执行官负责集团日常营运[72]