中国电商广告支出下降对Meta的影响 - 中国电商公司如Temu和Shein占Meta去年收入的11%，但近期广告支出骤减，Temu在Facebook的日投放金额从超100万美元降至接近零[1] - 支出下降源于中美关税战及美国取消800美元以下商品免税政策，该政策曾推动Temu等公司在美国市场的数字广告投入[2] - Meta在财报中表示部分中国电商广告支出已转向其他市场，缓解了投资者担忧[4] Meta第一季度财务表现 - Q1营收同比增长16%（固定汇率下19%）至4231亿美元，每股收益（EPS）飙升37%至643美元，远超分析师预期的414亿美元营收和528美元EPS[5] - 广告收入增长16%至414亿美元，而元宇宙部门Reality Labs收入下降6%至412亿美元，运营亏损42亿美元[6] - 广告增长由展示量增5%和单次广告价格涨10%驱动，AI技术提升用户参与度和广告效果是关键因素[7][8][9] AI技术驱动的增长 - AI推荐使Facebook和Instagram用户停留时间分别增加7%和6%，提升广告展示机会[8] - AI优化广告定位和创意，提高转化率，促使广告主增加预算并推高广告价格[9] - 公司大幅上调全年资本支出至640亿-720亿美元（原计划600亿-650亿），主要用于AI数据中心建设和硬件成本[13] 用户及新业务进展 - 3月日均活跃用户（DAP）同比增长6%至343亿，超分析师预期的339亿[10] - 新应用Threads月活用户从年底的32亿增至35亿以上，广告业务刚起步，预计今年贡献有限[11] 业绩展望与估值 - Q2营收指引为425亿-455亿美元（同比增9%-16%），略高于分析师预期的440亿美元，反映4月中国广告主动态[12] - 当前股价较峰值低20%，基于2025年预期市盈率约23倍，结合强劲增长被视为长期投资机会[14][15]