行业表现 - 顺丰业务量增速连续两月领跑 4月业务量达13 35亿票 同比增长29 99% 收入180 03亿元 同比增长11 85% [1][2] - 圆通业务量26 93亿票 增速25 27% 收入57 55亿元 增速16 32% 逐渐拉大与韵达 申通的差距 [2][5] - 韵达业务量21 74亿票 增速13 41% 收入41 51亿元 增速5 84% 申通业务量20 92亿票 增速20 98% 收入41 18亿元 增速16 39% [2][5] - 四大快递单票收入继续下滑 顺丰单票收入13 49元 同比下滑13 91% 圆通2 14元 下滑7 14% 韵达1 91元 下滑6 83% 申通1 97元 下滑3 90% [2][5] 顺丰增长驱动 - 同城业务与快递业务深度协同 "最后一公里"配送订单在"五一"假期同比增长102% [2] - 即时消费 生鲜零售 "线上下单+线下履约"等模式快速普及 推动同城即时配送需求爆发 [2] - 一体化解决方案强化竞争优势 "轻装出行" "即购即寄"等新型消费习惯形成规模效应 [3] - "文旅热" "夜经济"等消费IP与快递服务深度融合 催生寄递需求结构性增长 [3] 行业竞争格局 - 圆通日均业务量近9000万票 韵达日均7200万票 申通日均7000万票 圆通在淡季巩固优势 [5] - 价格战持续激烈 但降价对业务量拉动效果减弱 影响网点稳定性 可能引发监管关注 [5] - 电商快递同质化导致价格战长期存在 行业出清节奏加快 [5] - 四五月份网点普遍面临考验 停摆现象增多 加盟商转让网点困难 甚至免费赠送 [5] 资本市场表现 - 快递企业市值普遍较低 顺丰2200亿元 中通1200亿港元 京东物流800亿港元 圆通450亿元 韵达200亿元 申通160亿元 [7] - 通达系市值长期低于全年营收 市盈率不及其他行业 [7] - 中通快递被纳入香港恒生指数成分股 为首家获此资格的中国快递企业 有望提升估值并带动板块修复 [7]