AI行业投资前景 - 高盛认为AI繁荣才刚刚开始，当前投资规模与潜在经济回报相比仍然较小[1][3] - 生成式AI承诺的巨大经济价值足以支撑当前对AI基础设施的投资，只要企业相信长期超额回报，整体AI投资水平就是可持续的[3] - AI应用在已部署领域已开始显著提升生产效率，要释放这些效益需要庞大的计算能力支持[3] AI经济价值预测 - 高盛预测若AI实现广泛普及，有望为美国经济增加约20万亿美元（约合141.9万亿元人民币）[3] - 约8万亿美元将以资本收入的形式流入企业[3] - 在全面采用AI后，美国整体劳动生产率将提升15%，这一过程预计将在未来十年内逐步实现[3] AI投资规模比较 - 美国与AI相关的投资尚不足GDP的1%，而此前技术浪潮高峰期投资占比高达2%至5%[4] - 预计2025年全年AI相关支出约为3000亿美元（约合2.13万亿元人民币），考虑到长期回报潜力，这一规模是合理的[4] - 与以往技术革命相比，当前AI领域的投资规模依然有限[3] 市场竞争格局 - 市场存在合理担忧：目前在AI领域投入最多的公司是否真能最终收获最大回报[4] - 当前AI市场结构尚不清晰，无法确定今天处于领先地位的AI企业是否将成为长期赢家[6] - 早期采用者正通过同时使用多个AI模型而非依赖单一生态系统来对冲风险，这削弱了现有巨头的竞争优势[6] 投资周期与估值 - 先行者在基础设施建设周期中往往表现不佳，后来者可能通过低价收购资产获得更高回报[5] - 早期已显现的生产率提升和模型性能改进仍在激励投资，技术背景有利于AI投资持续推进[7] - 若综合考虑盈利增长、现金流和利润率等因素，当前AI相关股票的估值并未被严重高估[7]