行业整体产销数据 - 2025年1—9月中国动力及储能电池累计产量达1121.9 GWh，同比增长62.7% [1] - 2025年1—9月储能电池销量同比增长75.5%，招标容量同比大幅增长178% [1] 需求驱动因素 - 储能电池需求超预期增长受益于国内储能行业政策推动 [1] - 动力电池需求提高得益于单车带电量提升以及以旧换新政策带动 [1] 锂行业供需与价格展望 - 预计2025年至2028年全球锂行业供应过剩量分别为10.1万吨、7.8万吨、2.9万吨、1.1万吨，供需将逐渐转为紧平衡 [1] - 锂盐冶炼厂9月库销比为28%，降至2022年水平，锂盐库存水平达到极限值 [1] - 预计锂价底部有望抬升，2026年锂价运行区间为8万元/吨至10万元/吨 [1] 投资关注点 - 全球储能及动力电池景气度有望延续，锂盐需求料将继续超预期 [1] - 锂行业投资高峰期已过，未来供应增量主要来自现有项目的增产或爬坡 [1] - 建议关注在锂价触底反弹过程中可能受益的低成本标的以及拥有优质矿山资产的公司 [1]