文章核心观点 - 美国科技巨头在人工智能领域的资本支出更新可能对推动美股创纪录上涨的AI交易产生重大影响 [1] - 投资者将企业持续的AI资本支出视为对AI主题信心的关键信号 任何支出疲软都可能被视为整个AI主题的预警信号 [3][5] - 尽管投资者希望看到更多AI支出 但对过去资本支出周期破裂和可能最终导致产能过剩的风险保持警惕 [4] AI投资与市场影响 - 资本支出是自2022年11月ChatGPT推出以来推动股市的AI交易的关键组成部分 标普500指数年初至今上涨约17% 自三年前牛市开始以来上涨90% [2] - 微软、Alphabet、Meta Platforms和亚马逊等最大公司的投资用于建设支持新兴行业的基础设施 同时表明对该主题的信心 [3] - 根据巴克莱股票策略师的数据 这四家巨头加上甲骨文的年度资本支出在2022年至2024年间翻倍至超过2000亿美元 预计到2027年将飙升至约5000亿美元 [3] 企业支出信号与市场预期 - 华尔街将分析公司季度报告中的评论 包括他们对支出趋势的信心程度以及投资预期回报的任何细节 [4] - 投资者将资本支出水平视为公司愿意投入程度的信号 以及“最终市场机会”的反映 [6] - 如果超大规模企业削减支出 或多或少表明他们可能不相信这些技术具有可货币化的潜力 [6] 资本支出规模与历史对比 - 支出激增意味着五家超大规模企业将60%的经营现金流用于资本支出 这是创纪录的水平 [7] - 投资者警惕当前情况与25年前的互联网泡沫存在相似之处 [2] - 确定这是否是泡沫的关键可能在于与90年代末相同的迹象 即浪费性的资本支出 [5]