文章核心观点 - 美银策略师认为，在人工智能热潮推高美股估值的背景下，黄金和中国股票是应对潜在AI泡沫风险的最佳对冲工具 [1][2] 美股市场估值与AI热潮 - 自4月初低点以来，标普500指数市值飙升17万亿美元 [1] - 芯片巨头英伟达公司市值突破3万亿美元 [1] - 标普500指数的远期市盈率达到23倍，远高于过去二十年16倍的平均水平 [2] - 今年迄今标普500指数上涨逾16% [2] - “Mag7”科技巨头在标普500指数中的权重超过三分之一，其整体远期市盈率高达31倍 [4] 黄金作为对冲工具的逻辑 - 黄金被视为对冲经济扩张与宽松政策可能重新点燃通胀的工具 [2][5] - 投资者正在为2026年的强劲经济增长布局，预期建立在美联储降息和特朗普可能推出亲市场政策的基础上 [5] - 宽松的货币政策和扩张的经济相结合可能成为通胀再度升温的温床 [5] - 全球黄金基金在连续四个月的资金流入后，最近一周出现创纪录的75亿美元资金外流 [7] 中国股票的投资吸引力 - 今年以来中国股市表现大幅超越标普500指数，MSCI中国指数飙升33% [10] - 市场对于中国在生成式AI领域竞争能力持乐观情绪，尤其是在DeepSeek等AI模型崛起之后 [10] - 在特朗普上次当选总统后，美银策略师团队曾正确押注于亚洲和欧洲等国际市场股票 [10]