文章核心观点 - 美国对委内瑞拉可能采取的军事行动将严重冲击全球石油市场 特别是重质含硫原油的供应 并可能引发广泛的能源和地缘政治连锁反应 [1][3][10] 委内瑞拉石油行业现状 - 委内瑞拉拥有全球最大的原油储量 约3030亿桶 占全球储备约17% 但当前产量仅为100-110万桶/日 远低于其潜力 [2] - 产量低迷归因于国际制裁 基础设施限制 投资不足以及开采和提炼重质原油的技术挑战 [2] - 该国是重质含硫原油和超重质奥里诺科混合油的主要出口国 这些油种是美国墨西哥湾沿岸和亚洲地区高复杂性炼油厂的关键原料 [5] 潜在军事行动的市场影响 - 军事行动将针对港口 升级装置和物流设施 导致远超“区区一百万桶”的供应损失 [1] - 即使是有限的打击或海军封锁 也会导致布伦特原油价格飙升 重质含硫原油对轻质低硫原油的溢价上升 柴油裂解价差预期跳涨 [6] - 若持续数月的战役针对工业部门 将导致大西洋盆地出现结构性重质含硫原油短缺 欧洲柴油价格上涨 美国墨西哥湾沿岸炼油厂柴油收率下降 [7] - 最严重的情况是政权更迭/占领 scenario 这将导致石油行业全面不稳定 资本支出冻结 恢复需要12-18个月和数十亿美元的投资 [8][9] 对全球炼油行业的影响 - 委内瑞拉原油供应中断将迫使炼油商使用燃料油/渣油进口作为替代原料 2025年以来美国墨西哥湾沿岸工厂已增加从中东等地的渣油进口 [5][10] - 重质含硫分子提供的焦化原料和柴油收率是轻质致密油无法完美替代的 [10] - 欧洲严重依赖美国柴油和汽油 任何美国炼油厂产量的变化都将导致欧洲产品进口成本上升和柴油溢价 [11] 地缘政治风险 - 军事行动将破坏俄罗斯总统普京的战略计划 并削弱中国在拉丁美洲日益增长的影响力游戏 [13] - 伊朗与委内瑞拉有牢固的经济和军事联系 冲突可能引发俄罗斯 中国或伊朗等第三方的不必要反应 产生区域和全球影响 [3][12][13]