伯克希尔哈撒韦的投资信心 - 伯克希尔哈撒韦于2016年首次投资苹果公司 此后持续增持 并在2017年将其列为最大持仓 [1] - 尽管近年来伯克希尔有所减持 但苹果公司股票仍是其投资组合中最大的持仓 [1] 苹果公司面临的挑战 - iPhone新机型发布引发的市场热度相比早期已显著降温 而iPhone仍占公司销售额的绝大部分 其收入放缓对公司产生重大影响 [3] - 公司面临来自美国政府的关税威胁 由于在中国拥有重要制造业务 其利润率和利润可能因此受到挤压 [4] - 在人工智能革命中 公司进展落后于规模相当的大型科技同行 且根据传统估值指标 其股票并不便宜 同时收入增长也落后于同行 [5] 财务表现与核心业务韧性 - 在2025财年第四季度 公司营收同比增长约8% 达到1025亿美元 每股收益同比增长13% 达到185美元 [7] - 当季iPhone销售额创下9月份季度的纪录 得益于包括iPhone 17在内的最新型号的强劲需求 [7] - iPhone被视为一个用户每隔几年升级的订阅服务 其全球活跃设备安装基数超过20亿台 并在该期间达到历史新高 [8] 生态系统与高转换成本 - 公司拥有庞大的生态系统和极高的用户转换成本 用户一旦进入其生态系统便难以离开 [9] - 服务业务部门拥有超过10亿付费会员 该部门利润率远高于其他业务 销售增长更快 并有望在未来占据总收入的更大部分 [10] 长期增长潜力与战略举措 - 公司正在幕后制定人工智能战略 可能通过收购来推动AI创新 并最终在该领域取得重大进展 [11] - 凭借庞大的用户安装基数和强大的品牌影响力 公司无需每个新项目都大获成功 只需推出一两款热门产品即可显著改善财务状况 [11] - 公司在过去12个月内产生了近1000亿美元的自由现金流 有充足资金投入研发 [12] - 公司正通过与美国政府谈判和增加国内制造来应对关税威胁 [12]