财务业绩概览 - 2025年第三季度总收入为1928.69亿元人民币，同比增长15% [1] - 非国际财务报告准则下归母净利润为706亿元，同比增长18% [1] - 毛利同比增长22%至1088亿元，整体毛利率由去年同期的53%提升至56% [1] 人工智能发展 - AI是分析师追问的核心议题，公司强调AI对业绩的提振作用 [1] - 公司认为中国市场目前不存在独占鳌头的AI大模型，各家模型在不同应用场景下表现不同 [1] - 随着混元能力的持续提升，AI原生应用元宝的用户参与度正实现良好增长 [1] - 公司正积极升级混元大模型，扩充顶尖研发人才，本季度研发开支同比增长28% [1] - 微信内AI智能体能力的开发尚处非常早期阶段，公司正通过引入元宝能力等方式并行推进 [5] 业务板块表现 - 营销服务收入同比增长21%，达到362亿元，增速连续十二个季度保持两位数 [3] - 广告收入的强劲增长约一半归功于AI技术驱动的广告系统升级和eCPM提升，另一半来自视频号等平台广告曝光量的增加 [3] - 国际游戏收入规模首次突破200亿元，在整体游戏收入中占比为32% [3] - 国际游戏增长主要得益于Supercell旗下游戏收入增长及近期收购的工作室并表贡献 [3] 挑战与战略调整 - AI芯片的供应情况是制约云业务增长的因素之一，供应短缺导致公司优先保障内部AI模型训练和广告业务使用 [2] - 公司表示如果没有AI芯片供应限制，云收入本应增长得更快 [2] - 2025年全年的资本支出将低于此前的指引，但调整并非反映AI战略变化，而是与AI芯片供应因素相关，且全年资本支出仍将比2024年高出不少 [4] 合作伙伴关系与生态建设 - 公司与苹果公司保持着非常良好的关系，并就小程序游戏生态系统繁荣的讨论取得“建设性”进展 [2] - 苹果公司启动“小程序合作伙伴计划”，参与计划的开发者在销售应用内购买项目时能获得85%的收入，苹果佣金降至15% [2] 产品定位与用户策略 - 公司对微信的定位是适用于所有人群，而QQ明确服务于年轻化用户群体 [4][5] - QQ将更聚焦于满足年轻用户和兴趣群组的需求，因其可避免与父母、老师等微信用户群重叠 [4][5]