业绩概览 - 2025年第三季度业绩表现强劲，全面超出市场预期，收入同比增长15%，调整后经营利润同比增长18%至726亿元人民币 [1][2] - 公司整体毛利率达到56.4%，同比提升3.3个百分点，调整后经营利润率同比增长1.0个百分点 [4] - 高利润业务增长推动利润率扩张，增值服务毛利率为61.2%，营销服务毛利率为56.7% [4] 业务板块表现 - 广告业务（营销服务）收入同比增长21%至362亿元人民币，增速超过2025年上半年的20% [6] - 网络游戏业务总收入同比增长23%至636亿元人民币，其中国内游戏收入同比增长15%至428亿元人民币，国际游戏收入同比大幅增长43%至208亿元人民币 [6] - 广告业务增长得益于视频号、小程序、微信搜索等场景的强劲需求以及AIM+自动化广告投放解决方案的提升 [6] - 国内游戏增长由《王者荣耀》、《和平精英》等常青树产品及《无畏契约》、《三角洲行动》等新作驱动，国际游戏增长得益于Supercell旗下游戏及新收购工作室的贡献 [6] AI战略与影响 - AI成为增长核心新引擎，正为腾讯创造实实在在的收入和利润，推动广告收入加速增长并赋能云业务获取更多企业客户 [1][2] - AI技术在各业务线加速渗透和应用，AI战略已从投入阶段迈入商业化变现的收获阶段 [2] - AI驱动的外部AI与云服务被视为重要的新兴增长点 [7] 资本开支与股东回报 - 第三季度资本开支为130亿元人民币，较第二季度的191亿元有所回落，可能与芯片可用性或计算设备租赁等因素有关 [5][7] - 资本开支的后续走向是市场判断腾讯AI基建投入决心的重要风向标 [1][7] - 公司在第三季度执行了高达192亿港元的股票回购，坚定向其2025财年至少800亿港元的回购目标迈进 [7]