美联储政策与流动性环境 - 当前美元流动性体系运行规律和大财政趋势形成强约束 无论谁担任美联储主席都难以撼动资产负债表常态化扩张 [1] - 美联储已于去年12月底开启扩表 实现流动性边际改善 [1] - 狭义流动性（准备金）仍远低于“充裕水平”的下限 美元流动性量价指标均显示仍处于疫情以来较紧张状态 [1] 市场波动与政策压力 - 近几天市场出现恐慌抛售的根本原因被认为是美元流动性紧张 [1] - 在债务压力、选举压力和金融市场稳定压力之下 选择谁担任美联储主席可能差别不大 [1] - 流动性趋势性扩张被认为是大概率事件 [1] 资产配置观点 - 全球资产的牛市有持续的可能 [1] - 继续看好受益于美元流动性趋势性改善的中美股市 [1] - 尤其看好被全球主动资金显著低配的中国股市 [1] - 同时看好金银铜等资产 [1]