文章核心观点 - SpaceX即将进行史上最大规模的首次公开募股，估值约1.8万亿美元，而近期与谷歌和Anthropic签订的高额云服务协议，可能进一步助推其IPO，并改变市场对其xAI业务的看法，但分析认为这些协议尚不足以支撑其计划中的超高估值[1][2][6][7][8] 业务与财务表现 - SpaceX 2025年总收入为187亿美元，其中连接业务部门（包括星链）收入为114亿美元[3] - 星链是公司目前唯一产生正调整后息税折旧摊销前利润的业务部门[3] - xAI业务目前处于亏损状态，2025年相关资本支出高达127亿美元，且费用持续飙升[4] 重大合作协议 - SpaceX于2026年6月5日与谷歌签订为期三年的云服务协议，谷歌每月将支付高达9.2亿美元的费用[2] - SpaceX近期还与开发了Claude AI模型的Anthropic签订了云服务协议，该协议金额更大，为每月12.5亿美元[5] - 来自谷歌和Anthropic的合计年化收入，预计将显著超过公司2025年所有业务的总收入[6] 对IPO及业务前景的影响 - 与谷歌和Anthropic的协议可能改变市场对xAI业务的共识，使其从一个巨大的拖累转变为公司一个有前景的增长领域[4][7] - 云协议带来的爆炸性收入增长，结合星链的强劲势头和发射服务业务的蓬勃发展，可能使IPO股票对成长型投资者更具吸引力[6] - 这些高调的协议可能削弱市场对SpaceX声称的28.5万亿美元总可寻址市场（其中22.7万亿美元来自企业应用，即xAI业务）的批评[7] 估值分析 - SpaceX计划以约1.8万亿美元的估值进行IPO[1] - Morningstar的分析师认为该公司的合理估值应为7800亿美元，远低于其计划估值[8] - Morningstar的分析师认为xAI业务的护城河具有不确定性，且谷歌和Anthropic的合同并未改变这一评估[8]