文章核心观点 加利福尼亚资源公司（CRC）与Aera Energy达成价值21亿美元的全股票合并协议，预计2024年下半年完成，合并将带来规模、现金流提升及协同效应，还能推动绿色倡议和加州能源转型 [1][2] 交易详情 - 交易包含Aera的净债务和其他义务，Aera所有者将在交易完成时获得2120万股CRC普通股，约占CRC完全摊薄后股份的22.9% [2] - CRC已获得5亿美元过渡贷款安排以促成交易，预计2024年下半年完成 [2] - Aera由IKAV（51%）和加拿大养老金计划投资委员会（49%）共同拥有，交易完成后将持有CRC 22.9%的普通股 [3] 规模与现金流显著增加 - 合并预计立即增厚2024年关键财务指标，每股经营现金流提高45%，每股自由现金流增厚90% [4] - 交易将为CRC资产基础增加大量常规、低递减、以石油为主的已探明开发生产储量和可持续现金流，2023年第三季度Aera平均日产量7.6万桶油当量，其中95%为石油，2022年底估计探明储量为2.62亿桶石油 [5] - 预计2024年CRC预计产量达15万桶油当量/日，其中76%为石油，探明储量6.8亿桶油当量（90%为已探明开发储量），合并后公司将成为加州最大油气公司，在该州五大油田拥有权益和石油开采机会 [6] - 交易预计使今年自由现金流增加一倍多至6.89亿美元，到2028年累计自由现金流预计接近30亿美元，将用于提高股东回报、减少债务和为碳管理业务扩张融资 [7] - CRC董事会批准将股票回购计划增加23%至13.5亿美元，并延长至2025年底，交易完成后公司预计提高固定季度股息 [8] - 交易预计每年产生高达1.5亿美元协同效应，在交易完成后15个月内实现，未来10年累计协同效应的PV - 10价值预计为10亿美元 [9] - 合并后CRC预计保持强劲资产负债表和增强流动性，交易完成后一年内杠杆率预计低于0.5倍，流动性达8亿美元 [10] 绿色倡议 - 合并将推动CRC碳管理业务扩张，通过收购额外地表面积和权利以及大量新二氧化碳孔隙空间，支持未来碳捕获和封存开发 [11][12] - CRC将收购约22万净矿权英亩权益，其中近80%在矿区边界内以矿权费形式持有，另有10万英亩地表费权益，合并后将拥有超190万净矿权英亩 [13] - 合并完成后，公司将获得一份待批准的EPA VI类许可证申请，用于贝尔里奇油田2700万公吨的存储容量，还计划为科尔斯堤坝油田约2700万公吨的存储提交VI类许可证申请，同时将使CRC在CTV I附近的注入率能力翻倍，有助于创建一个主要的二氧化碳储存脱碳中心 [14] - 合并将使CRC的Carbon TerraVault平台和Aera的低碳解决方案相互补充，促进向多种能源转型技术的进一步扩展，包括直接空气捕获、地热能、太阳能和先进水处理技术，还将带来更多清洁技术合作机会，目标是使加州脱碳 [15] 加州能源转型 - 近年来，由于严格的环境政策，加州的商业环境对许多油气巨头不利，尽管美国其他盆地仍在增长，但加州的产量一直在下降 [16] - 加拿大养老金计划投资委员会认为合并为扩大对加州能源转型的投资提供了机会，该交易有望为其基金带来长期风险调整后的回报，其可持续能源集团利用不断发展的能源市场中的增长机会，专注于低碳能源替代方案 [17] - IKAV表示合并结合了两家公司的优势，合并后的公司将成为加州最大的油气公司 [18] 其他能源股推荐 - Oceaneering International是能源行业领先的海上设备和技术解决方案供应商，预计2024年自由现金流将增加，市场对其移动机器人叉车和底架车辆的需求增长支持了其乐观前景 [20][21] - Repsol是一家全球多能源公司，参与勘探和生产活动以及石油产品的精炼和营销，积极向更清洁、更可持续的能源解决方案转型，最近宣布扩大其在欧洲的可再生燃料加油站网络 [20][22] - Harbour Energy是一家领先的独立油气公司，主要从事上游业务，最近宣布收购Wintershall Dea资产组合预计将增加其估计产量，过去一年在减少债务方面表现良好 [20][23]