行业动态 - 2026上海国际低空经济博览会于7月22日开幕 [1][3] 公司业务进展 - 截至2026年6月底，美团无人机已在深圳、北京、上海、广州、香港、迪拜等城市开启低空物流配送服务 [1][3] - 累计完成订单超过100万单 [1][3] - 低空物流解决方案已进入常态化运营阶段 [1][3] 应用场景与运营数据 - 在医疗场景，已建成端到端的急送网络，配送物资包括血液、检验样本、院前急救物资、特殊药品 [1][3] - 累计配送检验样本和药品超过81万份 [1][3] - 在景区、社区、商业地产等多元化即时配送场景，已实现高频次、高密度、多天时、多天候运行 [1][3] 技术解决方案 - 提供三种低空物流解决方案：坪降、索降、柜降 [2][4] - 坪降解决方案：降落到简易停机坪，机身与货箱一体化设计，适用于固定点位间配送，如多院区医疗物资运输、多厂区工业样品运输 [2][4] - 索降解决方案：无需建设停机坪和降落，可实现复杂环境下货物的平稳、安全索降交付，适用于城区街巷、别墅院落、陡峭山区等场景 [2][4] - 柜降解决方案：通过智能接驳机场与无人机协同，完成货物发送、接收、存储和交付，适用于市政公园外卖、景区外卖等即时零售场景 [2][4]

指数表现与交易概况 - AH经济蓝筹人民币指数（931134）于7月22日报收于6147.17点，单日下跌0.77% [1] - 当日指数成交额为9258.5亿元，换手率为0.94% [1] - 指数成份股中，上涨家数为263家，下跌家数为259家 [1] 成份股涨跌情况 - 华勤技术以10.0%的涨幅领涨成份股 [1] - 建滔集团以10.17%的跌幅领跌成份股 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计92.64亿元 [2] - 指数成份股当日游资资金净流入合计45.32亿元 [2] - 指数成份股当日散户资金净流入合计47.15亿元 [2]

行业背景与公司定位 - 全球汽车产业正加速向电动化、智能化转型，各国市场新能源渗透节奏出现分化[1][7] - 中国车企凭借完整产业链、多路线动力技术和多品牌矩阵优势，迎来了全球化发展的窗口期[1][7] - 吉利是中国车企国际化的先行者，正持续完善其全球研发、生产、供应和销售体系[1][7] 出海历程与现状 - 吉利的全球化之路经历了三次战略跃迁：从整车贸易出口，到跨国并购与海外建厂，再到新能源生态全球化[2][8] - 每一次战略进阶都伴随着核心能力的质变，从产品输出到资本整合，再到技术生态的全面出海[2][8] - 2025年，公司乘用车出口量达57万辆，业务遍及全球160余个国家[2][8] - 公司拥有3个海外研发中心和16家海外工厂，并针对不同海外市场实施差异化发展策略[2][8] 核心出海战略 - 公司通过六大战略协同发力，构建了“并购赋能+全产业链输出+区域差异化运营”的完整闭环[3][9] - 战略路径为：资本开路→品牌分层→技术底座→柔性制造→区域深耕→价值链输出，形成了中国车企标杆级的全球化模式[3][9] - 战略实施基于前期的资本布局，形成了四大核心板块，充分盘活了包括沃尔沃、宝腾、白俄吉、雷诺巴西等在内的合资并购平台资源[4][10] - 公司依托产业共生思路，因地制宜开拓市场，各区域的增长曲线正在逐步兑现[4][10] 重点市场策略（以欧洲为例） - 针对欧洲市场，公司基于全资收购沃尔沃进行深度协同[5][11] - 具体策略包括：本地化生产、渠道共享、双向供应链布局、联合研发以及借助沃尔沃的品牌势能[5][11] - 该策略旨在全方位构建吉利系多品牌进军欧洲市场的高端化竞争壁垒[5][11] 未来发展目标与展望 - 公司将2026年的出口目标上调至90万辆[5][12] - 面向2030年，公司发布了宏伟战略目标，旨在通过持续技术创新和深度全球化运营，整合全产业链优势，成为全球汽车行业兼具规模与质量的领导者[5][12] - 公司致力于引领行业向智能化、电动化转型[5][12] - 预计到2026年，公司乘用车出口量将达到95万辆，到2030年将达到132万辆[13] - 2025年至2030年期间的出口量复合增长率预计为18%[13]

公司战略：智谱构建自主算力基础设施 - 智谱已完成一座1GW级别的国产AI芯片数据中心建设并部分投运，该规模可同时满足75万户家庭用电需求，跻身中国AI实验室/独立模型企业建设的最大型算力基础设施之列[1][20] - 智谱已斥资数亿元收购国产异构算力软件公司“中科加禾”，其核心能力覆盖编译器、虚拟指令集、Runtime和推理引擎[2][21] - 智谱正在与国内芯片设计公司接触，评估合作开发定制AI芯片的可能性，项目处于早期讨论阶段[3][22] - 通过自建数据中心、收购软件公司、探索定制芯片三线并进，智谱正试图构建一套完全脱离英伟达体系的算力基础设施[3][22] - 类似地，DeepSeek也在推进自建算力中心、增设芯片设计人员、布局自有AI芯片等类似布局[3][22] 行业趋势：模型公司向算力上游延伸 - 独立模型企业正从算力的购买者，逐步转变为算力的运营者、改造者，并试图参与定义下一代算力[3][22] - 自建数据中心意味着公司需承担芯片采购、电力、冷却、网络、设备折旧和长期运维成本，存在需求不及预期或芯片快速迭代带来的沉没成本风险[15][36] - 当模型调用量达到足够大规模后，自建基础设施的价值在于在算力供应的确定性、软硬件协同与成本之间寻求更大平衡，而不仅仅是更便宜[15][36] - 买算力解决眼前需求，控制算力决定模型公司未来能否持续扩大规模，预计智谱、DeepSeek之后将有更多独立模型企业投入重点资源于算力设施[15][37] 运营挑战：算力需求激增与成本压力 - 智谱模型调用量增长过快，基础设施多次接近承载上限，例如GLM Coding Plan用户快速增长后，公司曾将每日新增购买额度压缩到此前的20%[9][28] - 2025年3月GLM-5上线后，其Coding Agent每日调用量已达数亿次，由于需处理更长代码上下文并反复调用工具，对推理系统的压力比普通聊天高出一个量级[9][28] - GLM-5.2上线Vercel平台首周，日均Token使用量增长27倍[11][31] - 智谱2025年收入从3.12亿元增长至7.24亿元，同比增长131.9%，其中云端API等部署收入增长292.6%至1.9亿元[13][33] - 2026年第一季度，智谱API调用量增长约400%，随后公司将API价格提高83%[13][33] - 智谱2025年销售成本从1.37亿元增至4.28亿元，同比增长213.3%，明显快于收入增速，主要来自业务扩张带来的计算服务费增加[13][33] - 智谱2025年研发支出达31.8亿元，全年净亏损47.18亿元，高于2024年的29.58亿元，部分原因同样是向第三方算力供应商支付的计算服务费用增加[14][34] 技术瓶颈：高并发下的系统性能问题 - 高负载下，GLM-5在复杂任务中偶尔出现乱码、复读和生僻字等输出质量问题，根源在于高负载下的推理状态管理，如KV Cache错配、竞态冲突等[10][11][29][30] - 模型能力不只由参数规模决定，也受推理系统性能影响，缓存、调度和通信系统的细小错误在高并发、长上下文场景下会导致用户感知到的模型质量下降[11][30][31] - 中科加禾的SigInfer推理引擎在特定测试场景中宣称可将推理时延最高降低74倍、吞吐率最高提升3倍、能效比提升1.46倍，若部分兑现将极大优化智谱的Token算力成本[8][27] - 类似高并发挑战也发生在Kimi和Qwen身上，Kimi K3发布后请求量大幅超预期，公司暂停C端新用户订阅；Qwen3.8-Max总参数达2.4万亿，多名开发者遇到访问受限问题[12][32] 政策环境：国家推动算力基础设施与国产化 - 政策补贴正从芯片研发深入到算力项目实际采购环节，有报道称获得国家资金的新建数据中心被要求只使用国产AI芯片[16][38] - 彭博社透露，一项未来五年约2万亿元的全国AI算力基础设施方案有望落地[16][38] - “全国一体化算力网”被列为“十五五”规划纲要中的国家级重大工程，旨在让算力像“水电”一样随取随用[17][38] - 这意味着国产芯片将进入长期、成规模的基础设施采购体系，不再只依赖零散试点[18][39]

公司回购操作详情 - 公司于2026年7月21日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为619.02万美元 [1] - 共回购100.23万股股份 [1] - 回购价格区间为每股6.1025美元至6.255美元 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年7月22日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资717.621万港元，共回购45.47万股股份 [1] - 回购价格区间为每股15.72港元至15.8港元 [1]

服务模式升级 - 美团闪购与中轻检验认证有限公司升级合作，在美团名酒行上线名酒“先鉴后发”服务，首批覆盖53度飞天茅台，消费者扫码可查看检验报告和溯源信息 [1] - 针对各类酒水，平台开辟购物后线上免费图片鉴定通道，用户上传图片即可获得中轻检验的鉴定服务 [1] - 计划将“先鉴后发”及购物后鉴定服务扩展至更多酒水种类和商家 [1] 合作方背景 - 中轻检验认证有限公司整合了制浆造纸、食品发酵等领域的4家国家级研究院的检验检测资源，以5个国家质量检验检测中心为支撑 [3] - 中轻检验在酒水品类具备CMA、CNAS双重资质，能够出具具备完整法律效力的检测报告，是国内权威的酒水鉴定机构 [3] 平台保障措施 - 美团名酒行是美团官方严选供应商的名酒专营店，提供覆盖货源核验、酒水鉴定、安心配送的全链路保真服务 [3] - 在货源环节，平台严选供应商并对商品进行溯源鉴定、张贴防伪码 [3] - 在配送环节，提供安心封签、实拍返图等保障 [3] - 平台对假货零容忍，定期严格检查供应商，并会永久清退、拉黑售假的门店 [3]

智通财经APP讯，华润燃气(01193)发布公告，于2026年7月22日，该公司斥资717.62万港元回购45.47万 股。 ...

核心观点 - 耐克将自2027年1月1日起全面终止其在中国内地的零售合作伙伴的线上平台产品销售，转而构建以官方自营渠道为核心的数字化市场生态 [1] 公司层面 - 宝胜国际收到耐克通知，其在中国内地的耐克产品线上平台销售将于2027年1月1日起全面终止 [1] - 截至2025年12月31日止财政年度，来自耐克产品线上平台销售的收入贡献约占宝胜国际集团总收入的15% [1] - 该部分线上销售对宝胜国际集团的盈利贡献被评估为并不显著 [1] 行业层面 - 包括滔搏、宝胜在内的多数耐克在中国的零售合作伙伴都将停止线上销售耐克产品 [1] - 自2027年1月起，耐克在中国的数字市场生态将进行重构，核心渠道将转向天猫、京东和抖音的官方旗舰店，以及Nike官方网站和App [1]

行业电力需求与负荷 - 内蒙古自治区全社会用电量在1月至6月期间同比增长7.32% [1] - 6月全社会用电量同比增速进一步提升至8.71%，主要受夏季制冷负荷集中释放影响 [1] - 区域电网用电负荷处于高位运行区间，电力保供任务艰巨 [1] 公司发电表现与运营 - 内蒙古能源集团在7月1日至20日期间日均发电量达2.56亿千瓦时 [1] - 7月19日单日发电量突破2.73亿千瓦时，刷新集团单日发电量历史峰值 [1] - 公司在迎峰度夏期间，火电与新能源机组协同发力，全力释放发电潜能，在运机组保持平稳高效运行 [1] 公司保供措施与策略 - 燃料保障方面，公司提前加大煤场库存储备，优化煤质管控与上煤流程，以保障火电机组稳定供给 [2] - 设备运维方面，常态化开展设备隐患排查治理，加密对锅炉、汽轮机、升压站等关键节点的巡检频次 [2] - 经济运行方面，依托气象预报预判风光出力，结合负荷波动动态优化机组发电曲线，实现火电兜底调峰与新能源应发尽发，以最大化整体发电效能 [2] - 公司将持续深挖机组发电潜力，从严抓实安全生产、电煤供应、设备运维全流程管控，以保障电力稳定供应 [2]