投资评级 - 报告给予TCL电子的投资评级为“买入”，目标价为6.05港元，与最近收盘价4.71港元相比有28.5%的上涨空间 [2][3] 核心观点 - TCL电子2024年上半年收入大幅增长30.3%，达到454.9亿港元，主要得益于中高端产品战略的深化和全球化经营的推进 [1] - 归母净利润同比增长146.5%至6.5亿港元，经调整的归母净利润同比增长147.3%，核心业务盈利能力显著提升 [1] - 显示业务收入同比增长21.3%至301.4亿港元，全球出货量同比增长9.2%，其中75英寸及以上大尺寸电视出货量同比增长34.5% [1] - 全球化经营显著受益，TCL电视全球出货量市占率提升至13.3%，位列全球品牌电视前二，海外市场75英寸及以上电视及Mini LED TV出货量分别增长77.9%和124.7% [1] - 全品类营销业务收入同比增长27.7%至77.5亿港元，毛利率提升1.1个百分点至16.3%，空调、冰箱及洗衣机等智能产品全球分销业务快速增长 [2] - 互联网业务收入同比增长8.9%至12.1亿港元，国际市场互联网业务收入同比增长51.2%至3.42亿港元 [2] - 光伏业务收入同比大幅增长212.7%至52.7亿港元，毛利率提升2.7个百分点至10.3%，已覆盖中国国内23个重点省市 [2] 业务表现 显示业务 - 显示业务收入同比增长21.3%至301.4亿港元，毛利率同比下降1.9个百分点至16.9%，主要受国内品牌结构及海外区域结构变化影响 [1] - 75英寸及以上大尺寸电视出货量同比增长34.5%，欧洲市场受益于大型体育赛事，TCL品牌TV出货量同比增长40.1% [1] 全品类营销业务 - 全品类营销业务收入同比增长27.7%至77.5亿港元，毛利率提升1.1个百分点至16.3%，空调、冰箱及洗衣机等智能产品全球分销业务快速增长 [2] 互联网业务 - 互联网业务收入同比增长8.9%至12.1亿港元，国际市场互联网业务收入同比增长51.2%至3.42亿港元 [2] 光伏业务 - 光伏业务收入同比大幅增长212.7%至52.7亿港元，毛利率提升2.7个百分点至10.3%，已覆盖中国国内23个重点省市 [2] 财务预测 - 预计2024年大尺寸、中小尺寸显示、互联网及创新业务均有望实现同比业绩增长，光伏业务有望进入业绩爆发期 [2] - 2024年预计收入为944.77亿港元，2025年预计收入为1003.23亿港元 [6] - 2024年预计净利润为12.82亿港元，2025年预计净利润为15.23亿港元 [6] - 2024年预计毛利率为17.3%，2025年预计毛利率为17.5% [6]