投资评级 - 投资评级为"买入"，维持该评级 [6] 核心观点 - 广电计量2024年业绩超预期，全年实现营收31 0-33 0亿元，同比增长7 3%-14 2%；归母净利润3 0-3 6亿元，同比增长50 46%-80 55% [1][4] - 2024年公司实施区域协同和大客户战略，特殊行业、汽车、集成电路、数据科学、航空等重点领域订单稳定较快增长 [1] - 公司全面推行精细化管理，调整以利润为核心的考核模式，食品和环境检测减亏取得较大成效，毛利率和净利率均有所提升 [1] 营收与盈利 - 2024年Q4实现营收9 4-11 4亿元，同比增长1 6%-23 2%；归母净利润1 11-1 71亿元，同比增长67 0%-157 0% [4] - 2024年归母净利率约9 7%-10 9%，同比提升2 8-4 0pct [10] - 预计2024-2026年公司营收32 01亿元/35 51亿元/39 45亿元，同比增长10 8%/10 9%/11 1%；实现归母净利润3 22亿元/4 04亿元/4 99亿元，同比增长61 7%/25 2%/23 8% [10] 管理变化 - 2023年底更换管理层，组建更加"年轻化、专业化"的新一届董事会 [10] - 2024年7月完成限制性股票及期权激励计划股份授予，目标2024-2026年扣非归母净利润年同比增长约34%/25%/21% [10] - 2024年10月初公告拟回购2-4亿元，12月初推出中期分红，预计分配现金1 40亿元 [10] 业务布局 - 公司已设立30多个综合检测基地，拥有30余万平方米实验室场地面积，完成全国化布局 [10] - 客户覆盖面广，与军工/汽车/通信等领域的龙头企业深度合作 [10] - 研发费用率在10%左右，名列前茅，已在多个前瞻性新质生产力产业布局相关检测能力 [10] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收32 01亿元/35 51亿元/39 45亿元，同比增长10 8%/10 9%/11 1% [10] - 预计2024-2026年实现归母净利润3 22亿元/4 04亿元/4 99亿元，同比增长61 7%/25 2%/23 8% [10] - 预计2024-2026年每股收益0 55元/0 69元/0 86元，市盈率29 4x/23 5x/19 0x [10]