投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [3] 核心观点 - 设立全资机器人子公司，有望开辟第二增长曲线 [2] - 顺应安徽人形机器人产业政策，受益于政策支持与区位集聚优势 [7] - 深度绑定奇瑞，有望切入奇瑞机器人供应链 [7] - 智界 R7 上市百天大定火爆，公司作为零部件供应商充分受益 [7] 财务数据 - 2023年营业收入为18.77亿元，同比增长60.7% [3] - 2024年预计营业收入为27.71亿元，同比增长47.6% [3] - 2025年预计营业收入为37.91亿元，同比增长36.8% [3] - 2026年预计营业收入为49.23亿元，同比增长29.9% [3] - 2023年归母净利润为2.02亿元，同比增长44.44% [3] - 2024年预计归母净利润为3.06亿元，同比增长51.23% [3] - 2025年预计归母净利润为4.12亿元，同比增长34.54% [3] - 2026年预计归母净利润为5.05亿元，同比增长22.77% [3] - 2023年每股收益为1.0元，2024年预计为1.5元，2025年预计为2.0元，2026年预计为2.4元 [3] - 2023年P/E为39.98倍，2024年预计为26.44倍，2025年预计为19.65倍，2026年预计为16.01倍 [3] - 2023年ROE为13.85%，2024年预计为14.75%，2025年预计为16.79%，2026年预计为17.20% [3] 公司动态 - 设立全资子公司"芜湖瑞祥智能机器人有限公司"，注册资本2000万元 [7] - 子公司主要从事工业及智能机器人研发、制造和销售，以及专用设备和零部件制造 [7] - 子公司位于芜湖市鸠江区，处于人形机器人产业集聚区 [7] - 奇瑞汽车是公司重要客户，其子公司芜湖奇瑞持有公司12.9%股份 [7] - 奇瑞于2025年1月7日全资设立安徽墨甲智创机器人，注册资本1亿元人民币 [7] - 公司目前为奇瑞汽车提供一体化压铸、冲压、焊接等零部件产品 [7] - 未来有望扩张产品线，将产品线延伸至机器人精密零部件、制造设备等 [7] 行业动态 - 安徽省工业和信息化厅发布《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027）》 [7] - 目标至2030年建成国内有重要影响力的人形机器人产业发展高地 [7] - 合肥市被定位为研发制造和推广应用中心，芜湖市被定位为关键零部件生产配套中心 [7] - 安徽省明确表示将引导创新要素向芜湖鸠江区等区聚集，并提供资金、政策等支持 [7] 市场表现 - 智界 R7 上市百日内大定订单已突破5.8万台 [7] - 24M12销量超过1.5万台，为25万元以上纯电SUV市场的销量冠军 [7] - 奇瑞集团24M1-24M9销量约为151万辆，同比增长29% [7]