资金面展望 - 春节后资金面转松概率较高，央行或配合需求投放流动性引导均衡，但也可能维持平稳偏紧，中长期适度宽松是主旋律[1][22] - 1/27 - 2/8关注逆回购到期23005亿元、政府债净缴款2864亿元、同业存单到期4008亿元[2][23] 市场操作情况 - 1/20 - 1/24公开市场净投放10157亿元，逆回购余额较1/17增加8157亿元[24][26] - 1/20 - 1/24政府债净缴款1844亿元，较上周减少2427亿元，1/27 - 2/8国债缴款增加，净缴款规模小幅增加[33] 市场利率表现 - 1/24较1/17，DR001下行7.3BP至1.79%，DR007下行1.3BP至2.11%，R001下行82.3BP至1.85%，R007上行2.6BP至3.16%[3] - 1/20 - 1/24各期限同业存单发行利率、收益率均上行，发行利差和收益率利差有分化[4][5][64][67][73][74] 市场交易情况 - 1/20 - 1/24银行间质押式回购日均成交额53863亿元，较1/13 - 1/17减少3186亿元；上交所新质押式国债回购日均成交额20901亿元，较1/13 - 1/17增加74亿元[49] 超储情况 - 预测2025年1月超储率约为0.91%，环比回落约0.6pct，同比回落1.2pct[36] 风险提示 - 存在政策不确定性、基本面变化超预期、海外地缘政治风险[6][88]