报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 美国加征进口车关税政策对日韩车企影响大，对美国本土品牌车企亦构成影响，对中国汽车零部件出海影响比整车更大，还会拖累外资车企电动智能化转型进程；中国车企全球崛起势不可挡，零部件企业需重新思考在美布局；看好中国品牌车企及在美国本土设厂且经营良好的零部件公司 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 美国总统特朗普宣布对进口汽车加征25%关税，相关措施4月2日生效，关税适用于进口乘用车、轻型卡车及关键汽车零部件，并将在必要时扩展至其他零部件 [3] 平安观点 - 关税政策对日韩车企影响大，2024年美国新车销量约1600万台，进口汽车占比50%左右，日韩车企出口价格竞争力将下降，若承担部分关税成本会削弱盈利能力，长期来看加大在美国本土生产或是必然选择；对美国本土车企亦有影响，如福特依赖墨西哥工厂供应全美约60%的车辆，通用汽车2024年在墨西哥生产近90万辆汽车多数运往美国 [4] - 美国汽车关税政策对中国汽车零部件出海影响比整车更大，2024年中国对美国汽车出口销量11.6万台，仅占出口总量的1.8%，整车出口主要集中在其他地区，主流车企中期出海战略规划重点目的地基本不含美国、日本等地；2023年总部位于墨西哥的18家中国汽车零部件公司出口到美国，墨西哥制造的中国零部件出口到美国价值达11亿美元，较2022年增长15% [4] - 加征关税将导致美国新车购买成本增加，或刺激二手车销量及售价上升；美国加征关税迫使企业将产能转移至美国，但汽车供应链重构周期长、代价高，会拖累外资车企电动智能化转型进程 [4] 投资建议 - 中国品牌市场规模有望进一步提升，看好新能源战略推进以及出海布局较早的车企，推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、长安汽车、小米集团，建议关注零跑汽车；零部件方面推荐福耀玻璃 [5]