报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 风电整机企业2024年盈利和订单双升，预计2025年量利齐升；头部光伏组件企业对2025年需求预期谨慎，若供给侧改革不及预期，相关企业需储备资源；2024年国内大储利用率改善，有望发挥电网价值并改善价格内卷 [6][7] 风电行业 本周重点事件点评 - 金风科技、运达股份、电气风电2024年风机业务盈利提升、订单大增，预计2025年出货量增、费用率降、毛利率升 [11][12] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数下跌2.24%，跑输沪深300指数2.26个百分点，板块PE_TTM估值约20.78倍 [13] 行业动态跟踪 产业链动态数据 - 本周国内中厚板价格环比上涨1.6%，铸造生铁价格环比持平；大唐集团3个陆上风电项目、中国电建华东院1个海上风电项目公布中标结果 [17][18] 海外市场动态 - CVOW海上风电场和码头建设、Vattenfall 1.6GW海上风电场、法国第10轮海上风电招标推进，西门子歌美飒甩卖印度资产 [26] 国内市场动态 - 漳浦六鳌海上风电二期拟增20MW机组，中国绿发4GW风电项目开工，华能集团870MW风电机组集采，内蒙古200MW风电项目全容量并网 [27] 产业相关动态 - 金风科技185米混塔在5省份交付超100台，大金重工获9.86亿元欧洲海上风电大单 [28] 上市公司公告 - 金风科技、运达股份、金雷股份、东方电缆、电气风电发布2024年年度报告 [29][30] 光伏行业 本周重点事件点评 - 晶科能源、阿特斯2025年组件出货量指引同比基本持平，反映对全球需求谨慎预期；国内光伏需求增速放缓，若供给侧改革不及预期，相关企业需储备资源 [30][31] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数下跌0.50%，跑输沪深300指数0.51个百分点，指数PE_TTM估值约34.84倍 [32] 行业动态跟踪 产业链动态数据 - 本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片价格持平，TOPCon电池片、双玻组件价格上涨；2025年1 - 2月国内光伏组件出口同比下降11% [38] 海外市场动态 - 孟加拉国启动2.6GW光伏招标，隆基绿能签2.6GW非洲组件大单 [48][49] 国内市场动态 - 中石油9.6GW组件集采、晋能1.6GW光伏项目开工，中国电建2025年1 - 2月新签195个光伏项目 [49] 产业相关动态 - 晶澳光墅全球首项目交付，晶科等中标中电建3.5GW组件集采，2GW异质结电池项目开复工 [50] 上市公司公告 - 通威股份子公司拟增资扩股，福莱特、阿特斯、晶科能源发布相关业绩及展望公告 [51][52] 储能&氢能行业 本周重点事件点评 - 2024年国内大储利用率改善，独立储能和新能源配储利用率提升，工商储利用率较高；大储有望获合理收益，改善价格内卷 [53][55] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数下跌2.93%、氢能指数下跌2.01%，均跑输沪深300指数；储能板块PE_TTM为26.75倍，氢能板块为31.15倍 [56][57] 行业动态跟踪 产业链动态数据 - 2月国内储能采招规模低于1月，2小时储能系统报价回落；2025年1 - 2月美国大储新增装机同比大增，我国逆变器出口金额同比增长6%；3月国内10个绿氢项目更新动态 [69][77] 海外市场动态 - 特斯拉上海工厂首批Megapack储能系统出口澳大利亚，法国新规限制插拔式户用光伏 [78] 国内市场动态 - 河北独立储能容量电价调整，山西出台氢能产业链行动方案，陕西省重点建设项目涉及超745MW/3530MWh储能 [79] 产业相关动态 - 智光储能、海辰储能签署15GWh合作协议 [80] 上市公司公告 - 科陆电子发布2024年年度报告，亿纬锂能子公司获供应商定点通知，海博思创技术中心被认定为国家企业技术中心 [80][81] 投资建议 - 风电关注明阳智能、东方电缆等；光伏关注帝尔激光、隆基绿能等；储能关注阳光电源、上能电气等；氢能关注华光环能、亿华通等 [7]