报告行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 特朗普“对等”关税政策出台，短期国内出口或受冲击，住房消费和地产投资作为消费和投资重要组成，在未企稳背景下或需更多政策提振，后续值得期待的政策包括核心城市限购松绑、降息及下调公积金利率、打通收储及城改等政策堵点 [3] - 3月重点50城新房成交套数同比微降3%，百强房企销售面积同比降24%，优质供给不足制约新房成交，但个别房企因楼市回温、货值质量提升及积极补货提出销售增长目标，房企投资策略以销定投、区域聚焦及深耕 [3] - 短期受“对等”关税冲击，大盘波动或加大，稳地产意义重大，后续或出台更多支持政策，板块存在博弈机会，个股建议关注历史包袱轻等优质房企、估值修复房企及细分领域头部企业 [3] 政策环境监测 政策梳理 - 2025年3月31日南京全市范围内取消限售 [6] - 2025年3月31日天津4月1日起施行住房公积金新政，二套房首付比例降至20% [6] - 2025年3月31日住建部发布国家标准《住宅项目规范》，层高不低于3米等 [3][6] 市场运行监测 成交 - 本周（3.29 - 4.4）重点50城新房成交2万套，环比降27.2%，重点20城二手房成交1.9万套，环比降25%；3月重点50城新房日均成交同比降3%，环比升50%，重点20城二手房日均成交同比升21.5%，环比升42.5% [3][9] 库存 - 16城取证库存8968万平，环比降0.9%，去化周期20.7个月 [3][12] 资本市场监测 流动性环境 - 资金价格均下行，R001下行12.02BP至1.66%，R007下行51.42BP至1.74%；截至4月3日，OMO存量（MA10）余额为11325.5亿元，较3月28日减少1020.3亿元 [14] 境内债 - 本周境内地产债发行量环比上升、同比下降，净融资额环比上升、同比下降，总发行量为37.2亿元，总偿还量为95.4亿元，净融资额为 - 58.2亿元；25年地产债到期压力小于24年，全年到期和提前兑付规模3430.74亿，同比减少约4.68%，26年3月到期压力最大，到期规模约467.2亿 [20] 地产股 - 本周房地产板块下跌0.9%，跑赢沪深300（ - 1.37%），当前地产板块PE（TTM）35.46倍，估值处于近五年91.6%分位 [3][4][23] - 本周上市房企50强涨跌幅排名前三为美的置业、建发国际集团、华侨城A，排名后三为雅居乐集团、融信中国、中国奥园 [27] - 报告列出部分重点公司2024年权益拿地金额、市值、拿地金额/市值、权益销售金额、权益拿地金额/权益销售额等数据进行对比 [30]