报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持） [1] 报告的核心观点 - 券商一季度业绩预喜，10家券商归母净利润均增长，最高同比增幅达400%，8家增长超50%，因2024年一季度基数低和2025年一季度市场活跃，经纪与自营业务带动业绩提升，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400% [3][9] - 多家券商发布回购公告，受关税事件影响市场指数震荡，东方证券、国泰海通等6家券商拟回购股份，可稳定股价、提升投资者体验感，体现管理层信心，市场企稳后券商估值有望修复 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 券商一季度业绩预喜，10家券商归母净利润均增长，最高同比增幅达400%，8家增长超50%，因2024年一季度基数低和2025年一季度市场活跃，经纪与自营业务带动业绩提升，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400% [3][9] - 多家券商发布回购公告，受关税事件影响市场指数震荡，东方证券、国泰海通等6家券商拟回购股份，可稳定股价、提升投资者体验感，体现管理层信心，市场企稳后券商估值有望修复，建议关注板块投资价值 [4][9] 行情回顾 - 上周沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52（-2.87%）、1926.37（-6.73%），申万一级非银金融指数跌幅为5.19%，在31个申万一级行业中排第18位，证券Ⅲ跌幅为5.37% [10] - 个股表现上，涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%） [10][13] 行业重点数据跟踪 - 市场表现及规模：上周主要指数均下跌，上证综指跌3.11%，沪深300跌2.87%，创业板指数跌6.73%，A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84% [13] - 信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%，两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元 [16] - 基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49% [16] - 投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，IPO金额92.18亿元，再融资金额485.72亿元 [16] - 债券市场：中债 - 总全价（总值）指数较年初下跌0.50%，中债国债10年期到期收益率为1.66%，较年初上行4.91bp [16] 监管政策与行业动态 - “国信 + 万和”迎新进展，4月10日深交所显示国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权交易事项获受理，距2024年12月获批及通过股东大会审议达4个月 [24] - 3月信贷社融数据超预期，一季度人民币贷款增加9.78万亿元，3月新增3.64万亿元，一季度社会融资增量累计15.18万亿元，3月社融规模增量5.89万亿元，同比多增1.06万亿元 [24] 上市公司重点公告 - 东方证券发布业绩快报，营收53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%，拟回购资金2.5 - 5亿元 [24] - 中国银河发布业绩快报，归母净利润27.73 - 31亿元，同比变化70% - 90% [24] - 国泰海通发布业绩快报，归母净利润112.01 - 124.45亿元，同比变化350% - 400%，拟回购A股股份10 - 20亿元，期限3个月内 [25] - 华泰证券发布业绩快报，归母净利润34.37 - 36.66亿元，同比变化50% - 60% [25] - 中金公司发布业绩快报，归母净利润18.58 - 21.06亿元，同比变化50% - 70% [25] - 华安证券发布业绩快报，归母净利润5.02 - 5.58亿元，同比变化80% - 100% [25] - 中信建投发布业绩快报，归母净利润18.43亿元，同比变化50% [25] - 中信证券发布业绩快报，归母净利润65.45亿元，同比变化32% [25] - 国元证券发布业绩快报，营收15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40% [25] - 兴业证券发布业绩快报，营收27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32% [26] - 国金证券拟回购资金0.5 - 1亿元，期限3个月内 [27] - 财通证券董事长提议回购A股股份1.5 - 3亿元 [27] - 中泰证券董事长提议回购A股股份3 - 5亿元 [27]