报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司总营业收入和归母净利润实现增长，单Q4表现超出预期，未来在内外共振、国际化驱动、资产质量提升和降本增效等因素作用下，业绩有望持续增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年公司实现总营业收入783.83亿元，同比增长5.9%；归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%；单Q4收入200.13亿元，同比增长12.12%，归母净利11.07亿元，同比增长141.15%，超出预期 [2] 经营分析 - 内外共振使收入持续增长，2024Q1 - Q4公司收入分别为178.3/212.3/193.0/200.2亿元，同比-0.95%/-3.16%/+18.87%/+12.12%，国内工程机械复苏，海外持续复苏，收入端有望保持增长 [3] - 国际化驱动业绩增长，海外收入市场多点开花，国际业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占总收入比重61.89%，同比提升3.03pcts；亚澳、欧洲、美洲、非洲区域主营业务收入分别为205.7亿元（同比+15.47%）、123.2亿元（同比+1.86%）、102.8亿元（同比+6.64%）、53.5亿元（同比+44.02%） [3] 资产与费用分析 - 资产质量提升，2024年经营性现金流148.14亿元，同比增长159.53%；存货周转天数、应收账款周转天数分别为125.4、114.9天，同比减少9.3、5.9天 [4] - 费用端压降明显，2024年研发费率、销售费率分别为6.86%、6.97%，同比分别减少1.06、1.43pcts；预计2025 - 2027年公司净利率为9.7%、11.6%、12.5% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为896.73/1053.49/1240.72亿元，归母净利润为86.12/120.23/153.04亿元，对应PE为19/13/10X [5] 公司基本情况 - 展示了2023 - 2027E公司营业收入、增长率、归母净利润、增长率等多项财务指标数据 [10] 三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表等报表在2022 - 2027E的相关数据及比率分析 [11] 市场中相关报告评级比率分析 - 展示了不同时间段市场中相关报告“买入”“增持”等评级的数量及评分情况 [12] 历史推荐和目标定价 - 列出了2023 - 2024年多次评级为“买入”的日期、市价和目标价情况 [12]