报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 短期楼市已步入筑底修复期，随着城改及收储等政策加速，有望进一步巩固房地产市场稳定态势；中长期随着高品质住房供给加大，有望加速新一轮改善需求释放，历史包袱轻、库存结构优、产品力强的房企将率先受益 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 中共中央政治局4月25日会议指出加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势 [4] 平安观点 持续推动城改及优化收储，不断扩大住房需求 - 会议延续两会政府工作报告表述，加力实施城市更新行动，推进城中村和危旧房改造，保守测算100万套城中村改造100%货币化且全部转化为购房需求，可消化35城存量现房库存36% [7] - 两会已给予城市政府在收购主体、价格和用途方面更大自主权，本次会议提出优化存量商品房收购政策，收储有望进一步提速 [7] - 2025Q1全国楼市成交延续修复，随着城改加速、收储政策优化，有望扩大住房需求，巩固房地产市场稳定态势 [7] 加大高品质住房供给，“好房子”市场空间广阔 - 中央持续强调建设“好房子”，2025年“好房子”首次写入政府工作报告 [7] - 第七次人口普查数据显示，全国住房存量中2000年前建造的房屋面积占比达31.2%，80%的居民居住环境无电梯，中长期潜在“好房子”需求旺盛 [7] - 测算预计2025 - 2030年改善更新年均需求均值达8万亿，本次会议强调加大高品质住房供给，有望满足市场对“好房子”的期待，加速改善需求释放，助力楼市止跌回稳 [7] 投资建议 - 关注历史包袱较轻、库存结构优化、产品力强的房企，如华润置地、中国海外发展等 [6] - 关注估值修复房企，如新城控股、金地集团、万科A等 [6] - 关注经纪、物管、代建等细分领域头部企业，如贝壳、中海物业等 [6]