报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂增产提升供应压力，需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3576 - 3636区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率33.9166%，环比增0.779个百分点，样本企业出货26.12万吨，环比增10.91%，产量56.6万吨，环比增2.35%，装置检修量预估58.2万吨，环比减2.51%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端，重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端，日度加工沥青利润 -460.93元/吨，环比减11.00%，周度山东地炼延迟焦化利润838.2543元/吨，环比减24.69%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面，07月11日山东现货价3810元/吨，09合约基差为204元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存方面，社会库存131.2万吨，环比减0.45%，厂内库存76.3万吨，环比增2.01%，港口稀释沥青库存27万吨，环比增68.75%，社会库存持续去库，厂内和港口库存持续累库 [10] - 盘面方面，MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减，偏多 [10] 沥青行情概览 - 各合约价格有不同涨跌变化，如01合约收盘价3390元/吨，较前值跌19元，跌幅0.56%；周度库存方面，社会、厂内、港口稀释沥青库存也有不同幅度增减 [17] 沥青期货行情 - 基差走势展示了山东和华东基差多年来的变化情况 [19][20] - 主力合约价差分析展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差多年来的走势 [22][23] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格多年来的走势 [24][25] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差多年来的走势 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了三者比价多年来的走势 [31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了山东重交沥青价格多年来的走势 [34][35] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示了多年来沥青利润的变化情况 [36][37] - 焦化沥青利润价差走势展示了多年来焦化沥青利润价差的走势 [39][40][41] 供给端 - 出货量展示了周度出货量多年来的走势 [42][43] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存多年来的走势 [44][45] - 产量展示了周度和月度产量多年来的走势 [47][48] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量多年来的走势 [51][53] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量多年来的走势 [54][55] - 开工率展示了周度开工率多年来的走势 [57][58] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估多年来的走势 [59][60] 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）多年来的走势 [62][64][65] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）多年来的走势 [66][67] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比多年来的走势 [69][70] 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势多年来的情况 [72][73][76] 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量多年来的走势 [78][79] - 表观消费量展示了沥青表观消费量多年来的走势 [81][82] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等情况，以及下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势多年来的情况 [84][86][88] - 沥青开工率展示了重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑、改性沥青开工率）多年来的走势 [93][94][96] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率多年来的走势 [97][98][100] 供需平衡表 - 展示了2024年7月 - 2025年7月沥青月度供需平衡情况，包括月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [102][103]