报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国经济数据疲软，降息预期大增，黄金创新高，海外市场各资产表现分化，美联储议息会议内部分歧或加大，特朗普政策聚焦关税和美联储，海外经济基本面有喜有忧，下周关注美国通胀数据等重要事件 [1][2][69] 各目录总结 海外市场一周复盘 - 权益市场：美股震荡，三大指数涨跌不一，标普 500、纳指收涨，道指收跌，其他海外指数有涨有跌 [11] - 外汇市场：美元小幅收跌，欧元兑美元上涨，日元兑美元下跌，人民币兑美元下跌 [11] - 利率市场：美债收益率先上行后大幅下行，2Y 美债下行 8bp，10Y 美债下行 13bp [12] - 商品市场：黄金上涨创新高，原油下跌，COMEX 黄金和白银上涨，WTI 原油和 COMEX 铜下跌 [12] 海外政策与要闻 海外央行动态 - 就业数据疲软致降息预期大幅上升，市场定价 9 月一次降息 50bp，预期 2025 全年降息 75bp [2][31] - 美联储官员表态立场不一，9 月 FOMC 或分歧加大，点阵图趋于分散化 [2] 特朗普政策跟踪 - 关税方面：上诉关税裁决，实施美日贸易协定，威胁半导体关税 [34][35] - 美联储方面：提名理事听证，调查理事库克，新主席候选人锁定三人 [35][36] - 特朗普净满意度下降 [36] 海外经济基本面高频跟踪 总体景气度 - Polymarket 网站对 2025 年美国经济衰退押注为 9%，市场预期全年降息 2.80 次 [40] - 彭博预期 2025 年美国经济增长 1.62%，欧元区增长 1.1%，联储模型下调 Q3 增速预测 [42][44] 就业 - 失业金领取人数超预期上行，首申失业救济人数升至 23.7 万人 [6] 需求 - 消费稳健，零售增速持平，机场安检人数上行，铁路运输量上升 [6][51] - 房地产市场活动小幅回落，抵押贷款申请指数下跌 [51] 生产 - 美国粗钢产量下降，炼油厂表现相对稳健 [6] 航运 - 国际运价普遍下跌，中国港口出口集装箱价格下跌 [6] 价格 - 美国零售汽油价格上升，通胀掉期显示通胀担忧下降 [6] 金融条件 - 边际收紧，信用利差上行，金融压力指数上行 [6] 下周海外重要事件提醒 - 关注美国通胀数据（PPI、CPI 增速）、欧洲央行议息会议、美国非农年度基准修正数据 [6][69]