报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月出口增速回落、低于市场预期，进口增速亦下滑、低于市场预期，但贸易顺差高于7月和往年同期水平 [1][3] - 8月出口走弱仍有3大亮点，分别是对东盟和欧盟的出口增速上行、集成电路和船舶出口高增、高新技术产品出口增速上行 [3] - 中国出口的α稳健，但β或趋弱，预计基准情形下2025出口增速3.7% [4] 分产品类别出口情况 - 机电产品维持较高增速，8月同比7.6%，其中集成电路和船舶表现亮眼，出口金额分别同比增长32.8%和34.9%，但手机出口不佳，同比增速-18.9% [2] - 劳动力密集型产品出口偏弱，玩具、鞋靴、服装、箱包的出口同比均为负增长，分别同比-21.0%、-17.1%、-10.1%和-14.9% [2] - 高新技术产品出口增速上行，同比增长8.9%，较7月上行4.7个百分点 [2] 分出口目的地情况 - 向美国出口大幅下滑，8月对美出口同比-33.1%，是连续第5个月为两位数的负增长，对美出口占总出口的比重下滑至9.8% [3] - 对东盟和欧盟的出口增速稳健，8月对东盟出口同比22.5%维持高位，对欧盟出口同比10.4%，8月对东盟、欧盟出口占我国总出口比重分别为17.8%和16.1%，均较7月上行 [3] 进口情况 - 8月进口增长1.3%，低于彭博调查预期3.4%和前值4.1% [3] - 进口商品类别上，铜矿砂及其精矿、集成电路的进口增速较高，同比分别为13.9%、8.4%；煤及褐煤、汽车包括底盘、汽车零配件的进口增速较低 [3]