投资评级 - 维持对亿帆医药的“买入”评级 [6] 核心财务表现 - 2025年Q1-Q3公司实现营业收入39.23亿元，同比增加1.67% [1] - 2025年Q1-Q3归母净利润为3.88亿元，同比增加5.84% [1] - 2025年Q1-Q3扣非归母净利润为3.15亿元，同比大幅增加25.17% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入12.88亿元，同比增加5.01%，环比减少1.60% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为0.84亿元，同比减少25.64%，环比减少44.09% [1] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为0.78亿元，同比增加7.76%，环比减少44.88% [1] 创新药业务进展 - 2025年Q1-Q3创新药亿立舒和易尼康合计销售收入增长147.04% [2] - 亿立舒发货量同比增长77.99%，已完成在美国的第二批发货，并获得中国1827天的专利权期限补偿 [2] - 易尼康发货量同比大增315.76%，截至2025年Q3末销量突破13万支 [2] 医药制剂业务 - 2025年Q1-Q3自有医药制剂产品（含进口）收入达29.69亿元，同比增长11.07% [2] - 其中境内收入为26.31亿元，同比增长12.23% [2] - 境外收入为3.38亿元，同比增长2.78% [2] 研发管线亮点 - 中药创新药断金戒毒胶囊Ib期临床试验成功，显示出最佳同类药物潜力 [3] - 在12周随访期内，1.0g剂量组尿液阿片类物质总阴性率达95.2%，显著优于安慰剂组的68.6%，提升27个百分点 [3] - 该效果优于纳曲酮在15周随访期相较安慰剂组提升20个百分点的数据 [3] - 参股公司天劢源和的在研产品A-319（CD3&CD19 TCE双抗）在2025年ACR上公布了12例系统性红斑狼疮患者数据，耐受性良好 [4] - 在0.3 μg/kg/天剂量组第4周时B细胞耗竭不完全，剩余10±9%，而0.6和1.2 μg/kg/天剂量组B细胞计数在第4周和第2-6周时分别为0.0个/μL [5] - 初步疗效显示7例患者的24小时尿蛋白总量水平降低，基线尿蛋白水平≥0.5 g/24小时的7例患者中有4例在第6个月时尿蛋白水平降至<0.5 g/24小时 [5] 盈利预测 - 预计公司2025年营业收入为61.01亿元 [6] - 预计公司2026年营业收入为71.37亿元 [6] - 预计公司2027年营业收入为82.84亿元 [6] - 预计公司2025年归母净利润为6.06亿元 [6] - 预计公司2026年归母净利润为8.19亿元 [6] - 预计公司2027年归母净利润为10.61亿元 [6] 财务数据与估值 - A股总股本为1,216.39百万股，总市值为15,983.37百万元 [7] - 每股净资产为7.26元，资产负债率为33.55% [7] - 预计2025年每股收益为0.50元，对应市盈率为26.36倍 [10]