投资评级 - 报告对华丰科技给予“增持”评级，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告认为公司紧抓AI发展机遇，通过前瞻性技术布局和快速产业化能力，深度绑定头部AI服务器厂商，实现市场占位与规模跃升 [3] - 尽管2025年第三季度营收和利润出现环比下滑，但报告指出这主要是受客户交货节奏影响，属于短期阶段性扰动，公司当前订单饱满，产能利用率较高 [1][2] - 基于公司在高速背板连接器和高速线模组等产品上的技术优势，报告预计公司未来将充分受益于AI发展，增长潜力较大 [5] 财务业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入16.59亿元，同比增长121.47%；归母净利润为2.23亿元，同比增长558.51%；扣非归母净利润为2.02亿元，同比增长377.64% [1] - 2025年第三季度单季，公司营收为5.54亿元，环比下降20.74%；归母净利润为0.72亿元，环比下降39.12%；毛利率为26.60%，环比下降9.14个百分点 [2] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.69亿元、6.09亿元、8.04亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.80元、1.32元、1.74元 [5][6] 业务发展与技术布局 - 公司在计算、超算领域开发多款56G、112G背板及模组产品，并向224G升级迭代 [4] - 在新能源汽车领域，公司开发了车载光纤连接器、10Gbps防水以太连接器、低成本模块化充电插座等产品 [4] - 公司积极拓展低空经济新领域，在低空载人eVTOL领域开发高压、低压电控箱产品，并已获取部分项目订单 [3][4] - 在防务领域，公司开发了军用112G高速连接器和卫星用56G高速线缆连接组件，并牵头制定商业航天高速连接器行业团体标准 [4] 客户与市场合作 - 公司与华为、浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商，以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户推动或开展项目合作 [3]