投资评级 - 报告对日辰股份（603755）给予“买入”评级，并维持该评级 [3] 核心观点 - 报告认为，随着餐饮渠道不断恢复以及公司在新客户和渠道端持续拓展，业绩有望稳健增长 [2] - 预计公司25-27年营收分别为4.7亿元、5.5亿元、6.2亿元，同比增长16%、16%、13% [2] - 预计公司25-27年归母净利润分别为0.81亿元、0.93亿元、1.07亿元，同比增长26%、15%、15% [2] - 对应25-27年市盈率（PE）分别为47倍、41倍、36倍 [2] 财务业绩表现 - 25年前三季度实现营业收入3.44亿元，同比增长15.69%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长18.16% [1] - 25年第三季度实现营业收入1.40亿元，同比增长27.75%，实现归母净利润0.29亿元，同比增长13.15% [1] - 25年第三季度毛利率为37.49%，同比下降1.55个百分点，净利率为20.74%，同比下降2.68个百分点 [2] - 25年第三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率同比变化-3.55/+5.65/-0.69个百分点，至3.55%/5.93%/-0.12% [2] 分业务与分渠道表现 - 25年第三季度酱汁类/粉体类/食品添加剂收入分别为0.91亿元/0.30亿元/0.06亿元，同比分别增长4%/36%/31% [1] - 25年第三季度烘焙类业务收入为0.19亿元，前三季度累计收入为0.29亿元，持续贡献增量 [1] - 25年第三季度餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商（零售）收入分别为0.73亿元/0.47亿元/0.14亿元/0.03亿元/0.002亿元/0.02亿元 [1] - 分渠道同比增速：餐饮+27.18%、食品加工+29.36%、品牌定制+3.61%、直营商超+825.55%、直营电商-64.29%、经销商（零售）+219.43% [1] 财务预测与估值 - 预计25-27年每股收益（EPS）分别为0.82元、0.94元、1.08元 [8] - 预计25-27年市净率（P/B）分别为4.78倍、4.49倍、4.19倍 [8] - 预计25-27年市销率（P/S）分别为8.08倍、6.98倍、6.15倍 [8] - 预计25-27年EV/EBITDA分别为32.69倍、27.88倍、23.92倍 [8] - 预计25-27年毛利率分别为37.43%、37.58%、37.97%，净利率分别为17.10%、17.02%、17.25% [9]