报告行业投资评级：未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油可考虑高抛低吸操作，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动，套利和期权操作建议观望 [8][9][10] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2605合约中，豆油收盘价8000涨14，棕榈油8748跌30，菜油8949跌68；不同地区各油脂现货价有差异，且现货基差涨跌不一 [2] - 月差收盘价：豆油5 - 9月差138跌6，棕油66跌34，菜油19跌12 [2] - 跨品种价差：05合约Y - P价差 - 748涨44，OI - Y价差949跌82，OI - P价差201跌38，油粕比2.91涨0.02 [2] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 85，船期2，CNF价1062.5；毛菜油（鹿特丹）船期2，FOB价1050，盘面利润 - 1406 [2] - 周度油脂商业库存：2026年第2周，豆油102.5万吨，上周108.1万吨，去年同期89.6万吨；棕榈油73.6万吨，上周72.7万吨，去年同期48.2万吨；菜油25.1万吨，上周27.3万吨，去年同期50.6万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印尼取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，维持40%棕榈油基燃料和60%柴油的混合比例；3月1日起将毛棕榈油出口征收税从10%上调至12.5%，精炼产品出口征收税上调2.5个百分点 [4] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌，截至1月9日库存73.6万吨，环比增0.22万吨，增幅0.30%，进口利润倒挂缩小，短期缺乏驱动，高库存去库慢，不建议追高可逢高试空；豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量176.58万吨，开机率48.58%，截至1月9日库存102.51万吨，环比降5.59万吨，降幅5.17%，供应充足，上涨乏力，预计底部震荡；菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨，开机率0%，截至1月9日库存25.1万吨，环比减2.2万吨，进口利润倒挂扩大，可流通现货供应偏紧，近月合约上有压力下有支撑 [4][5][6] 第三部分 交易策略 - 单边：棕榈油可高抛低吸操作，豆油跟随油脂整体波动 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y 5 - 9、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [13][14][17]