报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周油脂整体震荡略偏弱运行，国内三大油脂总库存持续小幅去库但整体不缺，马棕进入减产期预计持续减产去库但速度慢高库存或持续，印尼实行B40政策B50潜在利多落空，国内豆油逐渐去库但库存不紧张，后续海关政策有变数，豆油短期阶段性表现尚可但无突出矛盾，国内菜籽供应预期增加使菜油震荡偏弱运行，3月后菜籽买船到港需时间且市场预期3月美国生柴最终方案出台对豆油和菜油有利多驱动，菜油近月合约下跌空间有限 [5][31] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 近期核心事件及行情回顾 - MPOB数据显示马棕12月期末库存超预期累库至305万吨，环比增7.6%，产量减5%至183万吨，出口环比增8.5%至132万吨；印尼取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，维持40% [4] - 特朗普政府计划最迟于2026年3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，美国环保局考虑将目标设定为2026年达到52亿至56亿加仑 [4] - 加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车，预计到3月前中国将把加拿大油菜籽关税综合税率降至约15% [4] 国际市场 - 马棕12月超预期累库，1月预计小幅去库但速度慢，印尼B50预期落空，上调出口税对盘面有支撑 [8] - 印度12月港口库存去库，本周有棕榈油买船 [14] - 美国生物燃料配额或将落地并放宽相关进口规定 [18] 国内市场 - 棕榈油买船进度慢，库存拐点或至，短期缺乏明显驱动，高库存下预计去库慢，盘面震荡运行 [21] - 豆油小幅去库，基差稳中有降，库存拐点已至，后续海关政策有变数，短期阶段性表现尚可但无突出矛盾 [26] - 菜油持续去库，中加菜籽贸易有望重启，菜籽供应预期增加使菜油震荡偏弱运行，近月合约下跌空间有限 [29] 策略推荐 - 单边策略：短期油脂整体或维持震荡运行，建议高抛低吸区间操作 - 套利策略：观望 - 期权策略：观望 [33] 周度数据追踪 - 包含马来西亚棕榈油、印尼棕油、国际豆油市场、印度油脂供需、国内菜油、豆油、棕榈油的供需及库存，国内油脂现货基差和商业库存等多方面的历史数据图表 [37][45][49]