报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近假期资金或获利了结，油脂存在回调需求，可考虑逢高轻仓试空或回调后逢低多，整体维持宽幅震荡，Y59可考虑逢高反套，期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2026年2月9日，豆油2605收盘价8114，涨12，张家港、广东、天津现货价分别为8494、8614、8394，现货基差张家港500、广东380、天津280；棕榈油2605收盘价9014，跌12，广东、张家港、天津现货价分别为8964、8954、9114，现货基差广州 -50、张家港 -60、天津100；菜油2605收盘价9137，跌7，张家港、广西、广东现货价分别为9757、9837，现货基差张家港620、广东700 [2] - 月差方面，豆油5 - 9月差50，涨2；棕油5 - 9月差26，跌2；菜油5 - 9月差34，跌20 [2] - 跨品种价差方面，05合约Y - P价差 - 900，涨24；OI - Y价差1023；OI - P价差123，涨5；油粕比2.97，涨0.01 [2] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 198，船期3，CNF价1116；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1420，船期3，FOB价1064 [2] - 2026年第5周，豆油商业库存74.2万吨，上周94.7万吨，去年同期95.6万吨；棕榈油商业库存70.1万吨，去年同期46.2万吨；菜油商业库存24.2万吨，上周25.2万吨，去年同期62.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 截至2月4日，阿根廷2025/26年度大豆播种结束，但作物生长和水分条件恶化，75%的大豆作物评级正常至良好，较一周前降8.6%，59%的种植区水分条件适宜到最佳，较一周前降5.6%，超40%早播大豆进入关键生殖生长阶段，受严重水分短缺制约，16%晚播大豆进入生殖生长阶段，水分不足致花朵败育甚至植株死亡，约31%大豆面积处关键生长期，未来数周天气特别是降雨对最终单产起决定性作用 [4] 国内市场（P/Y/OI） - 棕榈油：2026年2月6日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比增2.53万吨，增幅3.61%，处历史同期中性水平，产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂200左右，基差稳中偏弱，现货成交量小幅增加，下游按需采购，短期维持宽幅震荡，可反弹后逢高短空或回调后逢低多 [4][6] - 豆油：2026年2月6日，全国豆油商业库存115.52万吨，环比增0.89万吨，增幅0.78%，持续小幅去库，处历史同期偏高水平，基差偏稳，油厂压榨节奏推升，下游节前备货需求增加，周提货量上升，库存或将小幅去库但整体不缺，供应充足，缺乏矛盾，短期跟随棕榈油震荡 [6] - 菜油：2026年2月6日，沿海菜油库存23.7万吨，环比减0.5万吨，处历史同期中性水平且持续边际去库，欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 1300附近，近日国内采购加菜籽较多，远月或有供应压力，短期维持小幅去库，实际可流通库存偏紧支撑近月基差，进口成本高对价格有支撑，受政策端扰动，需关注菜籽进口政策变化 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：临近假期资金或获利了结，油脂存在回调需求，可逢高轻仓试空或回调后逢低多，整体维持宽幅震荡 [9] - 套利：Y59可考虑逢高反套 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P、OI - Y 05价差等附图，展示了不同时间序列的价格走势 [14][15][18]