报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游PVC价格震荡走弱，综合利润略微走弱 电石法产量微增，乙烯法产量继续下降，需关注上游裂解装置负荷及乙烯法装置复产情况 [10] - 贸易商本周出口成交略微转差，国内现货成交略微转好 [10] - 下游开工率偏弱，国内需求不好 [10] - 策略上，期现关注期现套利机会；单边不建议过分看空，考虑逐步转入震荡偏强思路；月间暂无策略；期权采用卖出看跌期权策略 [10] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - PVC现货价格，如2026年5月12 - 22日华东电石法从4920元/吨降至4640元/吨，华东乙烯法维持在5500 - 5700元/吨 [18] - 相关品种价格，烧碱32%本周从580元/吨涨至590元/吨，山东液氯从200元/吨涨至250元/吨等 [7] 基差价差 - 基差方面，华东电石法基差从-127元/吨降至-206元/吨，华南电石法基差从-47元/吨降至-76元/吨等 [8] - 月间价差方面，9 - 1月间价差从-121元/吨降至-124元/吨，1 - 5月间价差从289元/吨降至 - 220元/吨等 [8] 产业链利润 - 生产利润方面，电石生产利润（陕西）从 - 584元/吨降至 - 600元/吨，PVC西北一体化利润从 - 559元/吨降至 - 740元/吨等 [8] - 进出口利润方面，FOB天津相对出口利润从686元/吨涨至707元/吨，理论出口印度利润从1160元/吨涨至1326元/吨等 [8] 行情预期 - 产量方面，本周总产量42.52万吨，下周预计44.34万吨，乙烯法继续减产，电石法略微增产 [6] - 进出口方面，进口量周均稳定在0.50万吨，出口签单量环比下降，出口量周均从9.90万吨降至6.00万吨 [6] - 表需方面，本周表需39.37万吨，下周预期39.63万吨，本周表需环比回升 [6] - 库存方面，本周总库存84.53万吨，较上周减少2.35万吨，预计下周继续去库 [6]