报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为16500 - 17000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 本周铅价回升，沪铅指数最高点为16775元/吨，中东地缘政治和美国利率问题持续扰动，但基本面缺乏驱动，预计价格回升空间受限 [8] - 供应方面，原生铅生产修复，再生部分企业从亏损转为盈利，消费持续走弱，成品库存持续增加，不过价格下跌后，部分铅蓄电池企业逢低增加原料采购，国内社会库存减少，铅现货贴水转为平水 [8] - 铅基本面弱势，预计铅价上升空间受限，当前铅价更多锚定再生铅生产，若价格下滑，再生可能从盈利转为较大亏损，铅价将再次具备逢低买入价值，市场预期5月之后天气逐步炎热，可能促进铅终端消费，届时消费端可能对价格形成驱动 [8] 交易面 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价16735元/吨，周涨幅1.36%，昨日夜盘收盘价16775元/吨，夜盘涨幅0.24% [9] - LmeS - 铅3上周收盘价1977.5美元/吨，周涨幅 - 1.71% [9] 期现价差变化 - LME铅升贴水从0.58美元/吨变为13.17美元/吨，变动12.59美元/吨 [9] - 保税区铅溢价维持127.5美元/吨 [9] - 上海1铅现货升贴水从 - 25元/吨变为0元/吨，变动25元/吨 [9] - 再生铅 - 原生铅价差从0元/吨变为 - 25元/吨 [9] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交60547手，较前周变动14047手，上周持仓69271手，较前周变动6000手 [9] - LmeS - 铅3上周五成交6727手，较前周变动 - 2045手，上周持仓188000手，较前周变动6850手 [9] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从 - 200元/吨变为 - 60元/吨，价差变化140元/吨 [9] - 近月对连一跨期套利成本为73.87元/吨 [9] 内外价差变化 - 铅现货进口盈亏从 - 389.79元/吨变为 - 467.13元/吨，变化 - 77.34元/吨 [9] - 沪铅3M进口盈亏从 - 183.52元/吨变为 - 144.59元/吨，变化38.93元/吨 [9] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周为61276吨，较前周变动 - 6124吨 [9] - 沪铅总库存上周为66195吨，较前周变动 - 4425吨 [9] - 社会库存上周为73300吨，较前周变动 - 2400吨 [9] - LME铅库存上周为286475吨，较前周变动21225吨，注销仓单占比3.77%，较前周变动2.16% [9] 铅供应 铅精矿 - 展示了铅精矿进口量、连云港库存、实际消费量、中国产量、进口TC、国产TC、铅冶炼利润、开工率等数据的历史变化 [23][25][26][27] 原生铅 - 展示了原生铅产量、周度开工率、副产品白银产量、1银价格、华东地区98%硫酸价格等数据的历史变化 [30][32][33] 再生铅 - 展示了再生铅产量、开工率、成本、盈亏、冶炼企业原料库存、废电动车电池价格等数据的历史变化 [29][35][36] 进出口 - 展示了精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量、铅锭出口量等数据的历史变化 [38][39] 铅需求 蓄电池 - 展示了铅蓄电池开工率、企业月度成品库存天数、经销商月度成品库存天数、蓄电池出口量等数据的历史变化 [42] 消费、终端 - 展示了铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量等数据的历史变化 [44]