报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 维持对郑棉期货震荡偏强的判断，先关注郑棉期货在15800 - 16000区间的支撑；暂时维持ICE棉花目前是调整的判断，等待ICE棉花阶段性支撑确定，关注商业买盘能否对ICE棉花构成支撑，以及美棉产区干旱情况的后续情况 [1][19] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价84.10，最高价84.10，最低价76.84，收盘价77.34，涨跌 - 2.99，涨跌幅 - 3.72%，成交量160644手，成交量变化 - 76269手，持仓量132969手，持仓量变化 - 17097手 [4] - 郑棉主连开盘价16255，最高价16255，最低价15855，收盘价15895，涨跌 - 190，涨跌幅 - 1.18%，成交量2296733手，成交量变化 - 903473手，持仓量661089手，持仓量变化 - 54642手 [4] - 棉纱主连开盘价22245，最高价22245，最低价21910，收盘价22005，涨跌 - 75，涨跌幅 - 0.34%，成交量48525手，成交量变化 - 9478手，持仓量12328手，持仓量变化 - 4131手 [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花连续第二周大幅回调，受中美经贸协议无明确公告、美英等国长期利率上行、原油期货回落、美棉产区有降雨预报等因素影响 [4] - 截至2026 - 05 - 14当周，2025/26美陆地棉周度签约2.99万吨，环比增加176%；2026/27年度美陆地棉周度签约4.9万吨；2025/26美陆地棉周度装运6.56万吨，环比下滑0%；2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量259.75万吨，占年度预测总出口量的100%；累计出口装运量195.35万吨，占年度总签约量的75% [5] - 印度3月棉花进口环比增同比降，3月纺织服装出口同比下降明显；巴西CONAB上调2026年产量预估；孟加拉下半年服装订单暂不乐观；巴基斯坦本周进口需求较好，4月五大类纺织品出口额环比增长14%，同比增23% [7][8] - 截至5月22日当周，印度纺织企业开机率为70%，越南为73.5%，巴基斯坦为67% [9] 国内棉花情况 - 5月22日当周棉花期货、现货价格下跌，成交未显著放量，市场阶段性新增相对低基差现货，低基差现货成交相对活跃 [10] - 截至5月22日，一号棉注册仓单12331张、预报仓单383张，合计12714张，折53.3988万吨 [11] - 纯棉纱市场整体交投表现清淡，纱线价格走势分化，纺企整体成品库存不高，行业整体开机负荷稳中有降；全棉坯布市场行情平淡，局部开机率下降，织厂坯布库存维持在26天附近，织厂订单维持分化，对棉纱采购维持随用随买 [12] 基础数据图表 - 包含棉花销售进度、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）等多组基础数据图表 [14][15] 操作建议 - 维持对郑棉期货震荡偏强的判断，先关注郑棉期货在15800 - 16000区间的支撑；暂时维持ICE棉花目前是调整的判断，等待ICE棉花阶段性支撑确定，关注商业买盘能否对ICE棉花构成支撑，以及美棉产区干旱情况的后续情况 [19]