报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪锡呈阶梯式上行，核心驱动是通胀风险与原料偏紧的博弈；原料偏紧格局难缓解，对锡价提供强支撑；国内锡锭库存稳定下降，印证供给约束强于下游弱需求的逻辑；预计锡价短期震荡上行，关注44万元/吨压力位 [7] 各目录总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 现货：本周LME 0 - 3升贴水-111美元/吨，国内现货升贴水0元/吨；海外方面，中国台湾premium有所上升 [11][15] - 价差：本周锡月间结构方面，00 - 03合约为C结构 [19] - 库存：本周国内社会库存去库226吨，期货库存去库966吨；LME库存累库145吨，注销仓单比例降至4.95% [26][32] - 资金：截至本周五沪锡沉淀资金为366463.21万元，近10日资金流向为流出方向 [36] - 成交、持仓：本周沪锡成交减少，持仓量减少；LME锡成交减少，持仓减少 [38][43] - 持仓库存比：本周沪锡持仓库存比回落 [49] 锡供应（锡矿、精炼锡） - 锡矿：2026年3月锡精矿产量为6035吨，同比减少4.88%；4月进口15720吨，同比增加59%，累计同比增加88%；本周云南40%锡矿加工费维持16000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费维持12000元/吨，进口盈亏水平下降 [52][53] - 冶炼：2026年4月国内锡锭产量为14670吨，同比减少3.49%；本周江西云南两省合计开工率为64.18%，小幅下滑 [58][60] - 进口：2026年4月国内锡锭进口2802吨，出口2109吨，净进口693吨，其中印尼进口至中国的锡锭为2308吨；最新进口盈亏为5820元/吨 [67] 锡需求（锡材、终端） - 消费量：2026年4月锡锭表观消费量为15363吨，实际消费量为14953吨 [75] - 锡材：本周下游加工费回升，月度焊料企业4月开工回落至74.9%；主要镀锡板企业12月产量小幅回升，销量小幅回落 [78] - 终端消费：2026年4月终端产量表现，电子方面集成电路、智能手机同比增加，计算机同比减少，家电方面空调、彩电同比减少，洗衣机同比增加；冰箱产量同比增加，汽车同比减少，新能源车产量同比增加；本周费城半导体指数有所回升 [85][87][92]